公司表现与财务情况 - ST张家界6月30日股价低开高走，收盘上涨2 97% [2] - 公司因最近3个会计年度净利润为负值且持续经营能力存疑，自2024年4月17日起被深交所实施其他风险警示，股票简称变更为"ST张家界" [2] - 大庸古城项目自2021年6月试营业以来持续亏损，4年累计亏损10 8亿元，截至2024年底资产总额13 95亿元、负债总额16 97亿元，净资产为负3 02亿元 [2][3] - 大庸古城项目2024年9月起进入司法重整程序，张家界市正推动市场化盘活方案 [3] 业务结构与行业对比 - ST张家界是中国旅游板块第一家上市公司（1996年上市），但不同于黄山旅游、峨眉山A等拥有景区门票收入的公司，其收入主要来自环保客运、宝峰湖、杨家界索道等业务 [3] - 公司旗下资源包括大庸古城、环保客运、宝峰湖、杨家界索道、十里画廊观光电车、旅行社服务及酒店经营，其中大庸古城成为核心亏损源 [3] 行业模式问题 - 旅游概念股依赖重资产扩张的困境显现，大庸古城作为投资24 43亿元的仿古建筑群，面临前期投入大、回收周期长等问题 [2][3] - "人造古城"模式被指千城一面、过度依赖政府补贴，市场竞争中易沦为"空城" [3]

诉讼案件 - 公司及子公司大庸古城被湖南建工集团起诉 涉诉金额3 86亿元 案件已被张家界中院受理 [1] - 诉讼源于2016年签订的《建设项目工程总承包合同》 原告指控因公司与第三方的共同过错导致工期延误1070天 造成重大损失 [2] - 湖南建工集团诉讼请求包括确认3 86亿元破产债权 其中3 24亿元要求优先受偿 并要求被告二承担连带清偿责任 第三方承担2 35亿元连带责任 [3] - 除本次诉讼外 公司新增2项诉讼事项 涉案金额合计2130万元 [3] 财务与经营状况 - 2024年公司净利润亏损5 82亿元 创上市以来最大亏损 主因大庸古城项目拖累 [4] - 2020年至2024年连续5年亏损 归母净亏损分别为0 92亿元 1 35亿元 2 6亿元 2 39亿元 5 82亿元 [5] - 截至2025年一季度末 公司总资产21亿元 总负债18 2亿元 净资产2 6亿元 资产负债率87 55% [5] - 2024年接待购票游客697 09万人 同比下降2 61% [4] 重整进展 - 2024年10月公司进入预重整阶段 2025年4月预重整期延长至7月16日 [4] - 截至2025年2月12日 共47家意向投资人提交材料 45家提交重整投资方案 [5] - 若重整成功 公司将引入产业投资人整合资源 盘活大庸古城资产 提升运营能力 [5] 公司背景 - 公司成立于1992年 为中国旅游板块首家上市公司 拥有武陵源景区核心资源包括环保客运 宝峰湖 杨家界索道等 [4]

文章核心观点 张家界旅游集团股份有限公司因经营不佳被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST张家界”，其重整进展缓慢且存在不确定性，公司业绩持续承压，扣非净利润连续5年亏损，大庸古城项目亏损及资产减值致资产负债率攀升，虽有重整动作但仍面临破产风险，需采取措施应对经营困境 [1][2][3][5][6][7][8] 公司经营现状 - 4月15日晚公司公告因经营不佳，股票自4月17日起被深交所实施其他风险警示，简称变更为“ST张家界”，涨跌幅限制由10%调为5% [1] - 4月17日“ST张家界”以8.53元开盘，较4月15日收盘价下跌5.1%，午间收盘总市值约34.53亿元 [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润同比增加亏损143.22%，扣非净利润同比增加亏损142.83%，亏损规模创新高 [2] - 2024年度被出具带“与持续经营相关的重大不确定性”段落的无保留意见审计报告 [2] - 2025年第一季度公司营业收入5898.93万元，同比增长0.64%，净亏损3124.75万元，去年同期净亏损4648.19万元，亏损收窄因销售及财务费用减少 [9] 公司业务情况 - 公司成立于1992年，是旅游版块第一家上市公司，业务涉及景区经营、运输及旅行社等 [3] - 公司不拥有热门景区经营权，收入主要来自交通业务，附加值空间小，易受多种因素影响 [3] - 扣非净利润连续5年亏损，2020 - 2024年分别为 -1.11亿元、 -1.44亿元、 -2.71亿元、 -2.40亿元、 -5.82亿元，合计约13.48亿元 [3] 大庸古城项目问题 - 2021年投资超22亿元的大庸古城投入运营，因同质化严重、运营不善等一直严重亏损，客流稀疏、招商困难 [5] - 2024年净利润亏损增加因大庸古城预计计提资产减值增加，计提4.78亿元 [5] - 大庸古城项目致公司资产负债率攀升，2024年末高达86.12%，远超行业平均水平 [6] - 公司一年内到期的非流动负债较上年末增加22.83%，占总资产比重上升6.49%，短债偿还压力大 [6] 公司重整情况 - 2024年9月19日大庸古城进入破产重整程序，10月16日公司进入预重整，期限三个月 [7] - 2025年1月7日46家意向投资人报名参与重整招募，收到保证金3.68亿元 [8] - 3月13日大庸古城重整计划草案提交期限延长至6月11日 [8] - 4月14日公司预重整期间延长至2025年7月16日，正配合推进预重整工作 [8] 应对措施与建议 - 公司将通过推进预重整及重整、挖掘资源优势、优化资金统筹与成本管控等应对审计结果 [9] - 专家认为仿古小镇项目重整应剔除无效资产，专注轻资产运营，重新设计体验内容和核心产品 [10]

公司财务表现 - 公司最近三个会计年度净利润分别为-5.8209亿元、-2.3933亿元、-2.5977亿元，连续亏损 [1] - 2024年被出具带"与持续经营相关的重大不确定性"段落的无保留意见审计报告 [1] - 2020年至2025年一季度扣非净利润合计亏损13.7036亿元，其中2024年巨亏5.8166亿元 [6] - 2024年亏损主因是对大庸古城公司资产计提减值准备4.782亿元 [6] 公司经营资源 - 独家经营湖南张家界景区，拥有宝峰湖、大庸古城等核心旅游资源 [3] - 业务涵盖景区经营、旅游客运、旅行社、索道经营及酒店等多元化业态 [3] - 拥有世界地质公园、国家5A级景区等稀缺性资源，地貌特征全球独一无二 [4] - 是张家界市最大旅游集团及唯一旅游上市平台，形成多要素资源综合体 [4] 资本运作与股权结构 - 股票自2025年4月17日起被实施ST警示，简称变更为"ST张家界" [1] - 预重整期限延长至2025年7月16日，已有45家意向投资人提交方案 [8][9] - 实控人为张家界市国资委，通过张家界经投集团持股30.83% [10] - 截至2025年3月末总市值36.35亿元，股东户数3.9619万户 [10] 经营数据趋势 - 2024年营业收入4.3161亿元，同比增长2.77%，但2020-2022年曾出现60.21%至33.34%的大幅波动 [6] - 2025年一季度营收5898.93万元，净利润-3124.75万元，延续亏损态势 [6]