核心财务表现 - 2025年上半年营业收入191.86亿元，同比增长33.1% [1] - 归母净利润16.49亿元，同比增长59.5% [1] - 毛利率19.6%，同比提升1.6个百分点 [1] 行业与市场环境 - 2024年底起电动两轮车市场需求逐步回升 [1] - 新国标落地促使部分中小厂商退出市场 [1] - "以旧换新"政策加速换购需求释放 [1] 产品与技术创新 - 推出摩登系列（针对女性消费者）和冠能系列（性能升级）产品 [2] - 雅迪华宇石墨烯电池容量较传统铅酸电池提升30%，循环寿命延长3倍 [2] - 推出"极钠1号"电池解决低温性能问题，配套超充服务及城市换电网络 [2] 品牌与营销策略 - 邀请王鹤棣担任全球品牌大使，与三丽鸥IP跨界联名 [2] - 融合新品发布与音乐节等青年文化场景 [2] - 通过数字化战略实现线上线下营销闭环 [2] 战略与运营措施 - 优先开发新产品并优化国内外分销网络 [1] - 加强生产成本控制与效率提升 [1] - 致力于巩固市场地位和推动可持续增长 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司品牌力、渠道力、产品力持续提升及行业领先地位 [4] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入191.86亿元 同比增长33.1% [1][2] - 2025年上半年归母净利润16.49亿元 同比增长59.5% [1][2] - 毛利率19.6% 同比提升1.6个百分点 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为30/34/37亿元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE为12/11/10倍 [4] 业务战略与运营 - 通过新产品开发、分销网络优化、生产成本控制等措施加强核心业务 [2] - 新国标落地促使中小厂商退出 "以旧换新"政策加速换购需求释放 [2] - 科技与设计双轮驱动 打造全场景产品矩阵 [3] - 摩登系列针对女性消费者 冠能系列注重驾驶体验 [3] - 石墨烯电池容量较传统铅酸电池提升30% 循环寿命延长3倍 [3] - "极钠1号"电池解决低温性能问题 配套超充服务及城市换电网络 [3] 市场营销与品牌建设 - 邀请王鹤棣担任全球品牌大使 与三丽鸥IP跨界联名 [3] - 融合新品发布与音乐节等青年文化场景提升消费者参与度 [3] - 深化数字化战略 通过新媒体精准触达人群 发展新零售 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入382.49/435.24/464.26亿元 [5][9] - 预计2025-2027年净利润增长率139.51%/12.87%/8.56% [5] - 预计2025-2027年每股收益0.98/1.11/1.20元 [5][9] - 总市值400.60亿港元 总股本31.13亿股 [6]