会议安排 - 雅迪集团2026年3月30日举行董事会会议[3] - 会议将批准2025年度全年业绩及发布[3] - 会议将考虑派发末期股息（如有）[3] 人员信息 - 董经贵等3人为公司执行董事[3] - 黄隆铭等4人为公司独立非执行董事[3]

人形机器人及智能制造 - 小米人形机器人在汽车工厂压铸车间实现稳定应用，在自攻螺母上件工站连续自主运行3小时，安装成功率达90.2%，并满足76秒的产线节拍要求[2] - 雅迪在越南的智能制造工厂一期项目竣工，投资额超过1亿美元，初期设计年产能为100万辆，后续计划提升至200万辆，一期预计创造800至1000个本地就业岗位[2] 卫星通信与太空互联网 - 马斯克宣布第二代星链（Starlink V2）卫星将提供5G速度的太空互联网服务，其数据密度是当前V1代卫星的100倍，可无缝支持流媒体、网页浏览、高速应用和语音通话[2] 量子科技进展 - 中国科研团队在固态量子光源研发上取得里程碑式进展，成功研发出高效率、高纯度的双光子发射器，在单量子点发射体实现双光子态领域迈出关键一步[2] 半导体设备与先进封装 - 阿斯麦计划将芯片制造设备扩展至先进封装领域，计划研发工具以帮助将多个芯片拼接在一起，并计划利用人工智能提高工具性能和生产速度[2]

股本与股份 - 本月底法定股本50,000美元，法定股份5,000,000,000股，面值0.00001美元[1] - 本月底已发行股份3,112,647,294股，库存股份0股[2] 公众持股量 - 适用公众持股量门槛为已发行股份（不含库存）的25%[3] - 截至本月底已符合公众持股量要求[3] 购股期权 - 上月底结存股份期权15,469,600（已失效），本月底为15,250,100[4] - 购股期权计划行使价为16.14港元[4] - 本月因行使期权所得资金0港元[4]

行业投资评级 * **行业评级**：持有 [3] 报告核心观点 * **核心观点**：电动两轮车行业竞争逻辑已从“价格竞争”转向“产品升级”，竞争格局从“全行业充分竞争”走向“龙头集中” [2] 龙头企业通过“规模效应+产品升级-格局集中-盈利优势扩大”的正向循环，持续扩大份额和盈利优势 [2] * **投资建议**：推荐雅迪控股、九号公司-WD、爱玛科技 [9] 当前其股价相比2025年高点已明显回调，市场对需求压力预期充分，但龙头竞争优势未被充分定价，需通过持续的市场份额提升和稳健业绩增长催化估值上行 [8] 根据目录总结 一、 两轮车行业：政策驱动，龙头集中 * **行业受政策周期驱动**：电动两轮车行业规模增长受政策影响显著，呈现“政策后周期”属性，销量通常在政策出台的第二年起量 [17][23] 例如，2001年禁摩令、2019年新国标政策出台后，次年销量分别同比+169%和+29% [23] * **行业发展四阶段**：1) 1990年代起步期；2) 2001-2014年高速成长期（CAGR为36.7%）；3) 2014-2019年瓶颈期（CAGR为1.4%）；4) 2019年后二次成长期（新国标带动，年销量稳定在5000万台上下） [7][19][21] * **新国标重塑竞争格局**：新国标通过合规化挤压长尾企业，市场集中度显著提升 [7] 2025年，雅迪、爱玛、台铃、九号等头部六家企业合计出货量份额达71.7% [7] 同时，市场主导需求从新增转为替换，2024年替换需求占比已达82% [28][30] * **龙头财务优势明显**：雅迪、爱玛、九号等龙头企业的ROE高于二线企业（如新日、绿源） [7][33] 超额ROE主要来源于更高的净利润率和资产周转水平，这得益于龙头企业的制造规模、渠道效率及对经销商的强势管理 [7][33][41] 例如，雅迪、爱玛销售返利占营收比重（约4-5%）显著低于绿源（9%） [41] 二、 龙头的相对优势如何形成？未来竞争如何看？ * **龙头单车利润优势形成**：雅迪2015年至2025年上半年净利率从5.8%提升至8.6% [7][52] 利润提升主要依靠：1) **供应链降本**：垂直整合核心部件、规模采购，例如电池成本从2015年的411元降至2025年上半年的340元 [52][55][59]；2) **渠道改革**：推行扁平化架构，改革返利政策，提升响应速度并降低窜货率 [41][60]；3) **规模效应与产品升级并举** [52][64] * **竞争焦点转向中高端与智能化**：行业竞争要素从“价格竞争”转向“产品升级”，未来聚焦中高端市场 [2][69] 2020-2025年，国内电动两轮车高级配置市场占比从2%提升至14% [2][73] 3000-5000元价格带成为竞争焦点，各品牌均在此区间密集上新 [2][83] * **智能化创造新盈利模式**：九号公司卡位差异化智能车赛道，雅迪和爱玛跟进智能车软件付费模式 [2] 智能化壁垒在于研发投入、数据积累和零部件整合能力 [81] 九号APP累计用户达3340万人，2024-2025年软件服务续费率高达66% [81] * **未来竞争格局判断**：大规模价格竞争意义不大，未来竞争取决于龙头的降本提效和产品迭代能力 [69] 龙头企业已形成相对利润优势，并通过智能化向中高端进军，预计“规模效应+产品升级-格局集中-盈利优势扩大”的正向循环将持续 [68][91][92]

公司营销与品牌曝光 - 公司独家冠名央视频2026《Young在春晚》节目，获得国民级曝光 [1] - 公司第五次登上央视春晚类节目舞台，春晚同款车型雅迪冠能白鲨II在节目中惊艳亮相 [2] - 节目内容引发社交平台火热讨论，相关话题谁懂啊春晚骐骥竟然不是马冲上微博、抖音热搜 [2] 产品销售与市场反响 - 春节后全国多地门店迎来客流高峰，试骑、下单的用户络绎不绝 [3] - 公司以强劲势头打响新春热销“第一枪” [1] - 公司推出“新年购雅迪，旺运抽不停”终端促销活动，持续至2月28日，进店试骑可参与抽奖 [4] 核心产品特性 - 主打产品雅迪冠能白鲨II被节目主持人称为“现代电马”和“不吃草只充电的‘现代骐骥’” [1][2] - 产品外观采用仿鲨机甲美学设计与跑车级材质工艺，瞄准年轻群体 [3] - 产品搭载公司自研的iRide智能系统，支持手机无感解锁、离车自动落锁、精准定位及多账号识别 [3] - 产品配备6寸smart智慧屏，支持全屏导航，并可通过车把按键控制音乐与通话 [3] - 产品集成方舟智能安控系统，包含TCS2.0自动控制、HDC陡坡缓降等多项高阶安全功能 [3] 公司市场地位与运营 - 公司是全球电动两轮车领导者，并已连续九年保持全球销量第一 [2] - 公司拥有覆盖全国的庞大销售网络，门店数量超4万家 [4]

两轮电动自行车行业核心观点 - 中国已成为全球最大的电动自行车生产和消费国，2025年国内累计产量达4708.4万辆，预计2026年将增长至4965.5万辆 [1][5] - 行业在政策规范化、消费需求升级、产品技术迭代等因素推动下，有望维持稳步增长趋势 [1][5] 行业发展历程与定义 - 两轮电动自行车（新国标）定义为具备脚踏骑行功能、最高车速≤25km/h、整车质量≤55kg、电机额定功率≤400W的非机动车 [2] - 行业发展至今经历了起步、快速发展和成熟三个阶段 [2] - 从蓄电池、电机、控制器及充电器技术发展看，也经历了三个阶段 [3] 行业发展现状与生产基地 - 电动自行车因节能、经济、环保及省时省力特点，符合中国消费者需求，拥有庞大消费群 [3] - 我国电动车主要传统大产地包括：天津（爱玛、小刀等）、无锡（雅迪、新日总部）、台州（立马、绿佳等模具供应基地）、广东（台铃等） [3] - 快递和外卖行业的快速发展为市场注入了强劲动力，其需求量大且使用频次高 [5] 行业产业链 - 产业链上游为金属材料、电机、电池等制造业 [5] - 行业中游为两轮电动自行车生产制造 [5] - 行业下游通过品牌专卖店、商超、电商平台等渠道销售，终端为消费者 [5] 行业发展环境与政策 - 国家及相关部门不断出台政策，对电动车蓄电池、消防安全等问题作出规范，以助行业稳健发展 [7] - 相关政策包括《“十四五”新型城镇化实施方案》、《关于全面加强新时代消防安全工作的意见》、《电动自行车行业规范条件》等 [7] 行业竞争格局 - 中国电动自行车品牌数量众多，市场规模全球领先，市场化程度高，竞争激烈 [9] - 主要企业包括雅迪控股、爱玛科技、台铃科技、小刀科技、新日股份、小牛电动车等 [9] - 雅迪控股和爱玛科技等上市企业注重品牌、质量、创新和营销，产品需求大，市场发展潜力良好 [9] - 2025年上半年，雅迪控股、爱玛科技、台铃科技在国内内销市场的份额分别约为26.3%、20.0%和12.6%，形成三足鼎立态势 [10] - 以九号、小牛为代表的智能化新势力，凭借技术差异化在高端市场不断突破，对传统巨头形成挤压 [10] 行业发展趋势 - **政策驱动**：行业规范化发展，安全技术标准构建市场准入门槛，推动非标产品退出，叠加以旧换新补贴政策及绿色出行政策，为产量增长提供稳定环境 [10] - **需求升级**：消费需求从“可用性”转向“好用性”，年轻群体推动产品向个性化、智能化发展，使用场景多元化（通勤、休闲、短途出游）及商用领域（即时配送、共享出行）需求扩张，推动行业从价格竞争转向价值竞争 [11] - **技术迭代**：新型电池技术提升轻便性、续航与寿命，电机电控系统能效优化，智能化技术（物联网、远程升级、智能防盗）深度融合，产品设计及轻量化材质应用契合消费者审美与使用需求，技术升级直接转化为市场需求 [12][13]

文章核心观点 - 2025年，中国电动摩托车行业在“禁摩令”和“新国标”的国内政策环境下，呈现出“内销增长乏力、出口与产量双升”的格局，行业正通过“抬高库存应对政策”和“加速出海”进行双重博弈 [3][4][6][7] - 电动自行车“新国标”的实施，通过限速等规定，正在改写国内两轮车需求结构，可能将部分对性能和续航有要求的用户推向电动摩托车市场，从而为锂电池在两轮车领域的应用开辟了更具确定性的赛道 [7][10][15] - 锂电池凭借其高能量密度等性能优势，成为适配电动摩托车强动力、长续航需求的关键，推动了大容量、大圆柱电池方案的发展，并吸引了多家电池及材料企业入局 [16][18] - 中国电动摩托车及产业链出海呈现“双轨制”：在东南亚市场依靠本地化生产和政策补贴走“平价”路线，争夺庞大的“油改电”存量市场；在欧美市场则凭借高溢价和品牌化策略，获取更高利润空间 [19][20][23][24] 国内摩托车市场整体格局 - 2025年全年，中国燃油摩托与电动摩托车合计销量约2197万辆，其中出口约1337万辆，内销约860万辆，出口占比超过六成，已成为重要市场 [3] - 从增速看，2025年摩托车内销数量同比下滑3.45%，而出口同比增长21%，海外市场增长显著 [4] 电动摩托车国内市场表现与动因 - 2025年，中国电动摩托车销量为350.62万辆，同比增长仅1.14%，新能源渗透率约为16%，内销增长疲软 [6] - 同年，电动摩托车产量达到361.18万辆，同比增长6.03%，其中12月单月产量达33.91万辆，环比增长7%，出现“产量大于销量”的情况 [6] - 产量大于销量的背后，是两轮车厂商为应对“新国标”实施带来的市场不确定性，进行的“备货”与抬高库存行为 [7] - “新国标”对电动自行车实施25km/h的限速，可能推动部分对长续航、长通勤有需求的用户转向电动摩托车 [7][11] - 厂商在新国标实施前储备了性能接近轻便电摩的“超标车”及电摩，以应对潜在需求 [8] “新国标”对两轮车市场的影响 - “新国标”出台后，铅酸两轮车市场份额出现回潮，三季度冲回77%的市场份额，四季度甚至冲上90%以上，对“铅改锂”趋势造成冲击 [13] - 新国标前，市场畅销的是披着“电自”马甲的“超标车”，这类车兼具免驾照的便利性和电摩般的性能，监管难度大，其引发的安全事故加速了新国标落地 [12] 锂电池在电动摩托车领域的发展机遇 - 电动摩托车被认为是“锂电池上车确定性更强的赛道”，因为其核心指标（轻便性、大容量、高倍率、高安全）将铅酸电池挡在门外 [15] - 锂电池在电摩领域的竞争对手是燃油，其高能量密度、循环寿命等综合性能更能满足电摩强动力、长续航、补能快的核心需求 [16] - 行业向大容量、大电量方向演化，多家企业推出大电量电摩电池，例如星恒电源的74V50Ah/100Ah系列、新能安的72V90Ah（6.5度电）电池等 [16] - 大圆柱电池方案受到关注，博力威通过电摩及换电业务推动大圆柱电芯满产满销，并于2025年实现扭亏为盈 [17] - 电摩市场吸引跨界企业入局，例如多氟多，其新能源电池业务在2025年上半年占总营收的25.3%，且增速高达75.4%，主打产品包括大圆柱电池，相关产能已冲上22GWh [18] 电动摩托车及产业链出海策略 - 2025年，中国电动摩托车（含踏板车）出口同比增长18.1%，与内销1.14%的增速形成鲜明对比，呈现“墙内开花墙外香” [6][19] - 东南亚作为全球最大摩托车市场，拥有庞大的“油改电”存量市场，但电摩初始购置成本高于油摩，且日韩燃油摩托接受度高 [20] - 锂电池出海实现“平价”依赖两大路径：一是两轮车及电池厂商赴东南亚建厂以扩大本地生产规模；二是依靠当地政府的补贴政策支持 [21] - 在锂电池出口退税降低的背景下，与当地电摩品牌紧密合作分摊成本、以及利用部分国家的补贴政策，是应对之策 [22] - 欧美发达国家市场则能更好承接电摩电池的高定价，意大利、荷兰等国为电摩提供高额补贴以鼓励绿色出行 [23] - 中国电摩品牌出海欧美策略分化：雅迪、台铃等从亲民车型切入；小牛、Horwin等则直冲高端市场，后者产品定价在10万人民币以上，高溢价带来了更高的电池利润空间并塑造品牌形象 [24]

2026年雅迪春节营销战役分析 - 品牌营销行业正经历"去泡沫化" 情绪和共鸣需转化为真实交易 流量红利几近见顶[1] - 春节作为国民级情感节点 能高效转化为终端销售动能的品牌屈指可数[1] - 雅迪通过「骑雅迪 马年旺」CNY整合传播战役 将央视春晚势能、旺旺IP年味情感和王鹤棣的青年号召力汇聚到产品 并通过超4万家门店网络迅速转化为真实销售[1] 营销策略与IP杠杆 - 策略核心是以国民级IP为杠杆 系统性撬动用户认知[4] - 央视春晚体系作为中国最具公信力与覆盖广度的媒体平台 提供全域公域流量池 雅迪自2021年已五度深度参与 是两轮电动车行业唯一实现此合作深度的品牌[4] - 通过雅迪×旺旺联名与全球代言人王鹤棣双线联动 精准切入Z世代社交语境与新生代家庭情感场景 "骑雅迪，马年旺"成为融合吉祥寓意与新年仪式感的情绪载体 有效降低用户决策门槛并优化获客成本[4] 产品科技与品牌认可 - 营销根基在于核心产品雅迪冠能的智能科技支撑[1] - 在《2026 Young在春晚》节目中 雅迪冠能白鲨II作为具备主动交互能力的"智能场外主持"深度融入节目叙事 标志着中国智造电动车以"科技共创者"身份登上国家级春晚舞台[1] - 这一高规格认可基于公司连续九年全球销量第一、累计销量超1亿台背后的技术积淀[1] 品效销一体化增长飞轮 - 成功将节日传播转化为可量化和复用的用户资产运营模型[4] - 所有流量最终被雅迪冠能旗舰产品高效承接 在春晚节目中通过iRide语音系统实现自然互动 生动诠释年轻一代与智能出行的无缝连接[5] - 构建了完整的认知-兴趣-购买-复购闭环 在公域引爆声量 在私域沉淀关系 用产品兑现承诺 以质量和服务促进用户忠诚度 形成品牌自我强化的增长势能[7] - 节目播出当日 谁懂啊春晚骐骥竟然不是马冲上微博、抖音平台热搜 印证公众对创新形式的高度共鸣[7] 线下渠道与私域网络优势 - 公司构建了中国两轮电动车行业布局深、覆盖广、韧性强的线下私域网络[8] - 截至2025年底 公司在全球拥有超4万家终端门店 覆盖中国几乎所有县级以上城市及海外市场 密度远超同业[8] - 门店超越传统"卖车"功能 转型为集产品体验、智能试骑、售后维保和用户互动于一体的本地化用户运营中心 能将线上声量在24小时内高效转化为线下GMV[8] - 通过数字化用户平台与门店协同 线下触点反哺用户画像构建 实现精准复购推荐与生命周期管理[9] 品牌建设与心智复利 - 公司超越交通工具制造商身份 通过高势能品牌动作将自身植入"绿色、潮流、科技"的现代生活方式图景中[10] - 从连续九年打造717全球骑行节 到冠能系列亮相中国国际时装周 再到三度赞助FIFA世界杯 不断将骑行行为升维为持续性的文化表达[12] - 消费者不再仅因便宜而购买 而是因认同而选择 这种生活方式绑定带来更低的用户流失率、更高的用户终身价值以及更强的抗周期能力[12] - 公司真正壁垒在于将公域热度、私域触点与品牌意义编织成韧性网络的能力 最高级的护城河是让用户觉得换品牌会失去某种生活方式[12] 产品力与市场地位 - 雅迪冠能白鲨Ⅱ是"跃级高配"的行业标杆爆品 具备TTFAR超长续航和iRide智能科技[13] - 产品承载用户对便捷、体面与情感认同的期待[13] - 对产品不懈的极致追求是公司能连续九年全球销量第一的最有力答案[13] - "开门红"是公司多年深耕用户、产品与渠道后 在春节档期水到渠成的结果[3]

公司与代言人营销活动 - 公司签约艺人王鹤棣为品牌全球代言人 其主演电影《星河入梦》于2月17日全国上映[1] - 公司作为电影联合推广合作伙伴 从2月7日起在全国24个高铁站点亮大屏进行宣传[1] - 公司于2月11日开启线上云包场活动 并计划开设“白鲨厅”兄棣伙专场观影[1][7] 公司市场地位与业绩 - 2026年 公司已连续九年稳居全球销量第一[5] - 公司冠能系列创下“单系列全球累计销量第一”的记录[7] 品牌合作与曝光 - 2026年 公司将第五次亮相央视春晚 成为行业中唯一达成此合作的品牌[5] - 2026年 公司将以行业唯一连续5年携手央视春晚的品牌身份 独家冠名《Young在春晚》[9] 产品与技术 - 公司冠能白鲨Ⅱ产品以“智能进化 跃级高配”为特点 定位为“智能座驾”[5] 品牌理念与宣传 - 公司通过电影合作传递品牌信念 愿陪伴用户驶向更远、更自在的远方[7] - 公司强调“要做第一 更做唯一”的追求 并将其与代言人王鹤棣的个人追求相呼应[3][5] - 公司宣传其“陪伴”理念 强调从出行到生活场景的长期陪伴[7][9][11]

行业投资评级 - 买入（维持评级） [1] 核心观点 - 报告核心观点围绕耐用消费品产业多个细分赛道的景气度变化与结构性机会展开，重点关注潮玩、新型烟草、家居、AI硬件等领域的龙头公司动态、行业数据及政策影响，认为部分板块已现底部企稳或拐点向上迹象 [1][2][5] 细分赛道景气跟踪总结 潮玩 - 布鲁可登录日本市场，与《变形金刚》IP官方持有方Takara Tomy合作，推动海外版图及IP拓展 [1][8] - 泡泡玛特2025年全年全IP产品销量超4亿只，其中LABUBU单品销量超1亿只，全球注册会员超1亿人，全球门店超700家 [1][9] - 泡泡玛特与中科宇航联名设计的SPACE MOLLY公仔完成太空首秀，提升品牌影响力 [1][8] - 美国玩具行业2025年总销售额增长6%，其中游戏与益智类玩具销售额增长37%，积木类增长15% [11] 新型烟草 - 菲莫国际2025年全年营收406亿美元，同比增长7.3%，其中新型烟草业务营收169亿美元，同比增长15.0% [13][14] - 菲莫国际2025年新型烟草总销量1791亿支，同比增长12.8%，其中加热烟草/口含烟/雾化电子烟销量分别为1551/207/33亿支 [14] - 截至2026年1月，日本市场IQOS/hyper/Ploom/hilo烟具市占率分别为50.84%/22.06%/18.70%/4.70%，Glo Hilo上市三个月市占率达4.7% [2][13] - 韩国国内NGP（新型烟草产品）渗透率扩大到23%，烟支市场份额达46% [2] - 12月中国电子烟出口额9.7亿美元，同比下降3.9%，其中对美国出口3.81亿美元，同比下降4.1% [42] 家居板块 - 内销地产数据呈现结构性分化，截至1月30日当周，30大中城市商品房成交面积同比+199.12%，14城二手房成交面积同比+754.60%，主要受春节错位低基数影响 [2][15] - 外销方面，12月中国家具出口金额同比-8.7%，1月越南家具出口金额同比+36.28% [2][16] - 12月中国家具类零售额207亿元，同比下降2.2% [61] - 美国2025年12月成屋销售套数（折年数）同比+1.40%，库存同比+3.51% [58] 造纸包装 - 截至2月5日，国内针叶浆/阔叶浆价格环比上周分别下降22/29元/吨至5331/4600元/吨 [2][17] - 截至2月5日，箱板纸/瓦楞纸/白板纸/白卡纸/双胶纸/双铜纸/生活纸价格较上周分别变动+10/+16/+0/+0/-72/-71/+0元/吨 [2][17] - 包装下游需求稳步恢复，2025年全年粮油食品/饮料/烟酒/日用品/家电社零增速分别为9.3%/1.0%/2.7%/6.3%/11.0% [18] - 截至2026年1月30日，国内铝锭价格2.41万元/吨，同比上涨19.19%，高位运行或促使二片罐提价加速 [2][18] 个护与AI眼镜 - 《直播电商监督管理办法》于2月1日实施，规定明星、网红原则上被禁止为“三品一械”（含部分医用个护产品）直播带货，营销模式剧变，渠道回归专业 [3][19][28] - Oakley和Meta在印度推出Vanguard AI智能眼镜，起售价约4017元人民币，苹果公司计划于2026年底推出智能眼镜产品 [3][23] - 消费级AR智能眼镜出货量预计从2024年的约85万台激增至2030年的3200万台，复合年增长率达82.9% [23] - 金佰利2025年净销售额164.47亿美元，同比下降2.1%，但有机销售额同比增长1.7% [20] 小米集团 - 小米Xiaomi MiMo团队推出HySparse混合稀疏注意力架构，在80B-A3B MoE模型中兼顾效果与效率，强化AI技术能力 [3][24] - 小米多项AI研究成果入选ICLR 2026国际顶级会议，覆盖多模态推理、强化学习等五大方向 [25] - 小米汽车1月交付量超39000辆，同比下滑超20%，主要受老车型停产影响，新款YU7 GT已申报，预计2026年上半年上市 [3][26] 宠物食品与用品 - 中宠股份旗下核心自主品牌Toptrees获“中国宠物猫粮市场增速第一”与“连续三年烘焙猫粮复购第一”认证 [4][27] - 市场预计京东七鲜切入宠物赛道的猫砂品类GMV天花板在1亿元左右，对高端品牌冲击有限 [4] - 2025年12月，天猫宠物食品GMV同比-23%，京东宠物食品GMV同比-4%，抖音宠物食品GMV同比+7% [30][32] AI+3D打印 - 设备端：原子重塑发布12喷嘴桌面3D打印机，可将喷嘴切换时间和耗材浪费减少90% [4][35] - 软件端：AI建模是核心增长驱动力，2025年已实现图片生成3D图纸，预计2026-2027年逼真度将大幅提升 [4][35] - 谷歌收购专注2D转3D的AI初创公司CSM，Hyper3D推出整合“生成+编辑”的商用工作流 [4][38] 两轮车 - 电动自行车行业因2025年以旧换新超1250万辆的政策性透支，2026年面临高基数回落压力 [5][36] - 2025年12月，国内电动两轮车产量275万辆，同比+2%；销量269万辆，同比+5%；内销256万辆，同比+9%；出口13万辆，同比-36% [37] - 摩托车行业政策向好，地方解禁（如武汉取消中心城区摩托车上牌限制），中央政策或利好改装与报废 [5][36] 银发经济 - 居然智家计划于2026年年中打造3000多平方米“银发馆”，适配银发经济需求 [32] - 国务院办公厅印发方案，提出推出一批银发旅游主题列车，拓展居家养老服务，健全养老消费领域信用体系 [32][34] AI+床垫 - 2025年国内智能床行业保持15%-18%的年复合增长率，智能床垫占整体市场份额约70% [35] - 当前国内智能床市场渗透率不足5%，与北美约20%的渗透率存在较大差距，增长潜力广阔 [35] 行业重点数据及热点跟踪总结 新型烟草出口与热点 - 12月中国电子烟出口美国/英国/韩国金额同比分别-4.1%/-16%/-35.3% [42] - 全球监管趋严，美国加州众议院通过法案拟禁止一次性电子烟，法国卫生机构强调电子烟并非无害 [13][45][46] 轻工消费线上销售数据 - 2025年12月，卫生巾线上销售额9.13亿元，同比+7%；牙膏销售额8.26亿元，同比+1% [47] - 潮玩动漫线上销售额11.07亿元，同比-18%；XR设备（AI眼镜相关）线上销售额1.21亿元，同比+31% [47] 家居高频数据 - 2025年1-12月，全国房地产开发投资完成额累计同比-19.9%，房屋新开工面积累计同比-19.9%，竣工面积累计同比-20.3% [50] - 2025年1-12月，全国家具类零售额累计2091.9亿元，累计同比增长14.6% [61] 造纸高频数据 - 12月白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月产量同比分别为+25%/-4.8%/+0.9%/+7%/+13.2%/+15.3% [72] - 12月中国纸浆港口库存环比减少26.7万吨至190.6万吨 [72]