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柔性直流输电
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港股概念追踪 | 总投资1.2万亿元!雅江水电工程开工 水利、电网、水泥等板块迎投资机会(附概念股)
智通财经网· 2025-07-21 07:43
雅鲁藏布江下游水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元,成为全球最大水电工程,建设5座梯级电站,采取截弯取直、隧洞引水开发方式 [1] - 投资结构:基建占比60%(民爆、基建装备、工程),设备占比30%(发电设备),生态补偿占比10%,与光伏电站设备占比70-80%形成差异 [1] - 电力外送为主兼顾本地需求,将配套风光储一体化运作,对特高压外送设施投资拉动显著 [1] - 工程带动民爆、掘进、岩土、水泥等细分行业需求确定性增长,隧道掘进机等关键设备需求突出 [3][6] 电力供需与投资 - 全国最大电力负荷突破15亿千瓦,2030年预计达20亿千瓦(2000GW),2025年迎峰度夏负荷同比增1亿千瓦 [2][3] - 新型储能快速响应:江苏电网侧储能电站64个+电源侧29个,最大放电功率714万千瓦(满足4800万户/小时),深圳虚拟电厂调节能力达110万千瓦 [2] - 国家电网2025年投资首超6500亿元,南方电网1750亿元,两网合计8250亿元创历史新高 [3] - 2025年电网投资预计保持10%+增速,聚焦双碳转型和主配网均衡发展 [4] 相关公司动态 - 东方电气:抽水蓄能核心供应商,构建"水火核风光气"六电并举格局,水电业务始于60年代 [5] - 时代电气:Q1营收45.37亿元(+14.81%),净利润6.31亿元(+13.42%),特高压直流输电设备主力厂商 [6] - 华新水泥:预计2025H1净利润10.958-11.32亿元(+50%-55%),扣非净利10.61-10.95亿元(+56%-61%) [6] - 中联重科:Q1营收121.17亿元(+2.92%),净利润14.10亿元(+53.98%),混凝土/起重机械内需修复,海外+新兴板块持续增量 [6]
我国海上风电进入市场化竞速期
海上风电市场发展 - 中国已成为全球最大海上风电市场 新增与累计装机容量连续4年全球第一 占全球总量50%以上 [1][3] - 行业进入市场化竞速期 呈现深远海化开发加速 技术持续升级 多产业融合发展三大趋势 [1] - 截至今年4月底 中国海上风电累计装机规模达4351万千瓦 [3] 深远海风电开发进展 - 三峡大丰800兆瓦项目刷新国内海上风电离岸距离纪录 达85.5千米 将安装98台金风科技机组 [2] - 项目采用GW191-6MW GWH230-8.5MW GWH252-13.6MW三种机型 定制化设计适应7.9米/秒年平均风速 [2] - 预计年发电3500小时 年产能超28亿度 减排二氧化碳237万吨 [2] - 深远海开发验证可行性 拓展风能利用边界 每向大洋推进1公里风能开发边界提升 [2] 技术装备突破 - 国产26兆瓦海上风电机型下线 海底柔性直流输电与深远海升压站技术效率提升 [4] - 明阳集团突破漂浮式风机核心技术 推出"三峡引领号""海油观澜号""明阳天成号"等创新项目 [4] - 金风科技研发16兆瓦海上风电机组 120米碳纤维叶片 并运用AI算法优化运维路径 [4][5] - 智能监控系统实现全要素数字化重构 动态优化运维窗口期 [5] 行业发展挑战 - 深远海开发面临复杂气象地质条件 如台风频发 地震烈度高 海床沉积层差异 [6] - 海洋腐蚀问题严峻 金属结构腐蚀速率达陆用设备5-8倍 浪花飞溅区腐蚀速度0.5mm/年 [6] - 需提升机组关键部件寿命至25年以上 构建全生命周期可靠性保障体系 [6] 未来发展路径 - 聚焦漂浮式基础研发 柔性直流/低频交流技术应用 降低全生命周期成本 [7] - 探索海上风电与海洋牧场等业态空间集约利用 提升海洋经济综合价值 [7] - 加强跨部门协同与国际技术交流 发挥全产业链竞争优势 [7]
阳江海上风电为什么行?
中国能源网· 2025-06-04 09:40
中国海上风电发展现状 - 截至4月底中国海上风电累计装机规模达4351万千瓦,新增与累计装机容量连续四年全球第一,占全球总量50%以上 [1] - 阳江建成并网海上风电600多万千瓦,占广东省一半、全国第二 [2] - 中国已发展成为全球最大海上风电市场,全方位引领全球发展 [4] 阳江海上风电核心优势 - 海岸线长达400多公里,省管海域规划总装机2000万千瓦(总投资2070亿元),近海浅水区300万千瓦已全并网,深水区700万千瓦在建 [4] - 2030年阳江海上风电装机规模将达4000万千瓦,年上网电量超1000亿千瓦时(相当于广东省用电量1/9),年减碳8000万吨 [5][6] - 形成覆盖资源开发、装备制造、研发设计、检测认证、运维服务的全产业链体系,吸引明阳智能等龙头企业落户 [7] 产业规划与目标 - 阳江打造"4+4+X"产业体系,重点建设绿能示范产业园,2035年延伸产业链产值目标超2000亿元 [6][8] - 构建"风、光、储、蓄、氢、装"协同发展的千亿级绿能产业集群 [4] - 阳江国际风电城将发展为世界级风电装备制造基地 [8] 技术创新与深远海开发 - 国产26兆瓦海上风电机型下线,柔性直流输电与深远海升压站技术效率提升,漂浮式机组已投运 [9] - 阳江在离岸100公里海域开发领先全球,率先突破漂浮式技术(被称为"海上风电皇冠") [9] - 行业需突破深远海漂浮式基础、柔性直流等技术,推动全生命周期成本下降 [10] 产业发展趋势 - 海上风电呈现深远海化开发加速、技术持续升级、多产业融合三大趋势 [10] - 探索海上风电与海洋牧场等业态的空间集约利用,提升海洋经济综合价值 [10] - 阳江通过技术创新与生态构建,为全球提供复杂海况下的可持续发展方案 [9][11]
我国海上风电累计装机达4351万千瓦,连续四年居全球首位!
中国电力报· 2025-05-27 14:50
海上风电装机规模 - 截至4月底我国海上风电累计装机规模达4351万千瓦 [1] - 新增装机与累计装机容量已连续四年位居全球第一 [1] - 占全球海上风电累计装机总量的50%以上 [1] - 广东省海上风电装机规模突破1250万千瓦 [2] - 阳江市已建成装机容量600万千瓦居全国第二 [2] 技术突破与产业链发展 - 国产26兆瓦海上风电机型已下线 [2] - 海底柔性直流输电与深远海升压站技术效率持续提升 [2] - 一批漂浮式海上风电机组已建成投运 [2] - 阳江市构建覆盖资源开发、装备制造、研发设计、检测认证、运维服务的全产业链体系 [2] - 阳江市着力打造"风、光、储、蓄、氢、装"协同发展的千亿级产业集群 [2] 未来发展规划 - 2030年阳江市将建成4000万千瓦装机规模的海上风电 [2] - 上网电量将超过1000亿千瓦时相当于广东省用电量的九分之一 [2] - 每年可减少二氧化碳排放8000万吨 [2] - 海上风电将呈现深远海化开发加速、技术持续升级、多产业融合发展三大趋势 [2] 行业发展策略 - 聚焦深远海新型漂浮式基础研发制造 [2] - 加强柔性直流、低频交流等技术研发应用 [2] - 完善跨部门协同机制优化政策激励与营商环境 [2] - 探索海上风电与海洋牧场等业态的空间集约利用 [2] - 强化沿海省份经验共享深化国际技术交流 [2]
媒体报道丨我国海上风电累计装机达4351万千瓦,连续四年居全球首位!
国家能源局· 2025-05-27 13:58
海上风电行业现状 - 截至4月底中国海上风电累计装机规模达4351万千瓦 新增与累计装机容量连续四年全球第一 占全球总量50%以上 [1] - 广东省海上风电装机规模突破1250万千瓦 其中阳江市建成600万千瓦装机容量 居全国第二 [1] 技术突破与产业链发展 - 国产26兆瓦海上风电机型下线 海底柔性直流输电与深远海升压站技术效率提升 漂浮式机组已投运 [1] - 阳江市构建覆盖资源开发 装备制造 研发设计 检测认证 运维服务的全产业链体系 打造"风 光 储 蓄 氢 装"千亿级产业集群 [1] 未来发展规划 - 阳江市2030年规划建成4000万千瓦海上风电 上网电量超1000亿千瓦时 相当于广东省用电量九分之一 年减排二氧化碳8000万吨 [2] - 行业将呈现深远海化开发加速 技术升级 多产业融合三大趋势 需聚焦漂浮式基础研发 柔性直流技术 跨部门协同 空间集约利用等方向 [2] 区域发展样本 - 阳江市成为海上风电产业集约化发展典型样本 通过全产业链协同与多能源形态融合实现规模化发展 [1][2]
派瑞股份(300831) - 2025年5月20日投资者关系活动记录表
2025-05-20 18:10
人力资源与效能 - 2024 年员工总数同比下降 1.2%,人均营收同比增加 66.18%,公司将深化人力资源管理优化,确保人才配置与业务发展需求匹配,提升人均效能 [2] 收入确认 - 公司按《企业会计准则》及收入政策确认营业收入,直流项目以取得客户出具的产品验收报告作为收入确认关键依据,陇东入鲁工程合同收入确认时间以实际取得验收报告时点为准 [3] 研发投入与成果 - 2024 年研发费用同比增长 38%,研发资本化率同比降至 15%,因研发投入多在前沿技术预研与探索性项目,处于技术可行性验证阶段,不符合资本化条件;公司将优化研发项目筛选机制,建立市场需求导向评估体系,强化部门协同,提升研发成果商业化效率 [3] 业绩波动 - 2025 年一季度营业收入同比下降 1.59%,归母净利润 1522.20 万元,同比增长 107.62%,扣非净利润 836.62 万元,同比增长 45.08%,公司经营状况稳健,将推进既定战略,把握市场机遇,推动营收增长 [3] 盈利能力与补助 - 2024 年政府补助 68 万,占净利润比例较低,公司盈利能力不依赖政府补助;公司将加大研发投入,拓展市场渠道,加强内部管理,提升自主盈利能力 [4] 营销投入与订单 - 2024 年销售费用率同比上升 2.1 个百分点至 8.3%,营销投入对柔性直流产品订单增长有积极作用,产品质量是核心因素;公司将精准定位客户群体,优化营销渠道,强化部门协同,提升营销投入有效性 [4] 应收账款与回款 - 2024 年应收账款周转天数同比增加 40 天,账龄超过 1 年的应收账款占比提升至 25%,受行业特性、客户结算周期及项目执行节奏影响;公司通过完善客户信用管理体系,制定专项催收方案,加强合同履约跟踪等方式缩短回款周期 [5] 产品毛利率与竞争力 - 2024 年高压直流阀用晶闸管收入占比超 70%,毛利率同比下降 5.2 个百分点至 38.5%,公司产品毛利率整体增长,原因是产品结构优化、成本控制与生产效率改善,通过技术迭代提升竞争力 [6] 关联交易 - 2024 年关联交易金额同比增长 65%,但占全年交易总额比例极低,不存在关联方依赖度过高情况;公司建立健全关联交易管理制度,保障交易公允性与独立性 [6] 扣非净利润 - 2024 年扣非净利润较 2023 年增长 248.17%,核心驱动力为国家能源政策下的产品结构优化及成本控制,公司通过技术迭代等措施构建持续增长经营模式 [6] 产品应用领域 - 公司产品主要应用于直流输电及大功率电源变换等领域 [6] 业务发展举措 - 2025 年公司围绕技术创新等方面开展工作,加大新产品 IGCT 和 FRD 市场推广力度,计划布局 IGBT 等产品开发,对装置类产品开展市场调研并推向市场 [7] 债务结构与偿债 - 2024 年短期借款同比增加 90%,长期借款减少 50%,期末流动负债较期初增加 10.59%,非流动负债期末较期初下降 65.09%,公司处于低负债率与高流动性情况,短期偿债能力风险可控 [7] 存货管理 - 2024 年存货周转率同比下降 25%,库存商品同比增加 35%,受行业特性、生产周期及市场需求影响;公司通过制定合理计划,动态库存管理等措施降低库存资金占用 [7] 管理费用 - 2024 年管理费用率同比上升 3.4 个百分点,因业务拓展与团队规模扩大致人力成本增加;公司通过优化组织架构,完善管理制度,推进数字化办公系统应用降低管理成本 [7] 现金流管理 - 2024 年经营活动现金流净额同比下降 70%,投资活动现金流净额持续为负,与应收账款周期变化有关;公司加强客户信用管理,协商付款方式,开拓市场,2025 年 Q1 经营性现金流改善,同时探索多元化融资渠道 [8] 市值管理与重组 - 公司重视市值管理,正在筹划相关事宜;公司致力于优化治理结构,强化主业竞争优势,如有符合战略规划将及时披露信息,当前重心是提升经营效率 [8] 新产品市场渗透 - 2024 年柔性直流输电用 IGBT 模块收入占比不足 15%,公司计划推出新产品,对装置类产品调研并通过多种模式推向市场 [8] 营收与利润增长 - 2024 年营收同比增长 64.14%,归母净利润同比增长 157.84%,实现营收与利润双增长,核心驱动力为国家能源政策下的产品结构优化及成本控制 [9] 项目布局与进展 - 公司将考虑并布局“海上风电柔直项目配套”;第三代半导体器件研发进展关注后续公告;与清华大学合作项目部分进入应用前期探索阶段,商业化进程存在不确定性 [9][10] 可持续发展 - 公司践行 ESG 理念,将可持续发展要求贯穿运营全过程,未来将在 ESG 指引下优化落实相关制度 [9] 公司性质 - 公司是经陕西省科学技术厅认定的高新技术企业,认定时间为 2016 年 12 月 [10] 风险评估 - 公司在高压大功率半导体器件领域有技术优势与市场地位,虽面临政策周期波动及技术替代风险,但通过技术升级等措施,中长期市场竞争风险可控 [10] 海外业务拓展 - 2024 年海外业务收入占比不足 5%,公司关注特高压出海业务,配合阀厂参与出海项目,在技术、产能、市场三个维度构建全球化竞争力,突破现有格局,扩张海外市场份额 [10]
思源电气(002028):25年经营目标彰显信心,订单目标同比高速增长
华安证券· 2025-05-04 16:08
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收154.58亿元,同比增长24.06%,归母净利20.49亿元,同比增长31.42%,扣非归母净利润18.78亿元,同比增长32.19%;2024Q4营收50.51亿元,同比增长30.20%,归母净利5.58亿元,同比增长35.73%,扣非归母净利4.73亿元,同比增长52.48%;2025Q1营收32.27亿元,同比增长21.41%,归母净利4.46亿元,同比增长22.91%,扣非归母净利4.37亿元,同比增长28.10%;2024年全年毛利率31.25%,同比提升1.75pct,2024Q4毛利率30.88%,同比提升2.73pct,2025Q1毛利率30.31%,同比下降0.39pct [5] - 2024年新增订单214.57亿元(不含税),同比增长29.94%;2025年公司将巩固国内网内市场、加强海外重点市场根据地建设、重视开发和技术创新拓展产品品类;2025年经营目标为新增合同订单268亿元(不含税),同比增长25%,营业收入185亿元,同比增长20% [6] - 预计25 - 27年收入分别为186.80/224.16/268.99亿元,归母净利润分别为27.69/33.60/36.63亿元,对应PE分别20.2/16.7/15.3倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|15458|18680|22416|26899| |收入同比(%)|24.1|20.8|20.0|20.0| |归属母公司净利润(百万元)|2049|2769|3360|3663| |净利润同比(%)|31.4|35.1|21.4|9.0| |毛利率(%)|31.2|31.5|31.8|32.0| |ROE(%)|16.6|18.2|18.1|16.5| |每股收益(元)|2.64|3.56|4.32|4.71| |P/E|27.54|20.23|16.67|15.29| |P/B|4.57|3.68|3.01|2.52| |EV/EBITDA|19.31|15.06|13.08|11.18| [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表(单位:百万元) |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|18911|22437|46622|50658| |现金|4028|4279|1508|3868| |应收账款|5758|6547|18738|19358| |其他应收款|297|328|863|875| |预付账款|534|600|2005|2164| |存货|3477|4150|12659|13159| |其他流动资产|4816|6533|10849|11234| |非流动资产|4563|4748|5194|5942| |长期投资|3|3|3|4| |固定资产|2368|3034|3640|4195| |无形资产|572|662|752|842| |其他非流动资产|1620|1049|799|901| |资产总计|23474|27186|51816|56600| |流动负债|10618|11439|32635|33685| |短期借款|149|184|204|234| |应付账款|4670|5636|14160|14176| |其他流动负债|5800|5620|18271|19275| |非流动负债|200|205|219|223| |长期借款|28|37|47|46| |其他非流动负债|172|168|172|177| |负债合计|10818|11645|32854|33908| |少数股东权益|276|324|383|447| |股本|778|778|778|778| |资本公积|408|455|455|455| |留存收益|11194|13984|17346|21013| |归属母公司股东权|12380|15217|18580|22246| |负债和股东权益|23474|27186|51816|56600| [11] 利润表(单位:百万元) |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|15458|18680|22416|26899| |营业成本|10628|12796|15299|18291| |营业税金及附加|99|121|143|173| |销售费用|768|934|1121|1345| |管理费用|449|551|661|794| |财务费用|-7|-134|-142|-44| |资产减值损失|-152|15|15|15| |公允价值变动收益|29|0|0|0| |投资净收益|47|19|24|0| |营业利润|2432|3290|3990|4350| |营业外收入|9|6|7|7| |营业外支出|11|13|12|12| |利润总额|2431|3284|3985|4345| |所得税|346|467|567|618| |净利润|2085|2817|3418|3727| |少数股东损益|36|48|59|64| |归属母公司净利润|2049|2769|3360|3663| |EBITDA|2730|3450|4189|4692| [11] 现金流量表(单位:百万元) |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|2462|1432|-1372|3978| |净利润|2085|2817|3418|3727| |折旧摊销|255|300|346|391| |财务费用|24|7|8|9| |投资损失|-47|-19|-24|0| |营运资金变动|13|-1697|-5189|-213| |其他经营现金流|2205|4538|8676|4003| |投资活动现金流|-1705|-1276|-1420|-1638| |资本支出|-919|-1229|-1228|-1227| |长期投资|191|13|-203|-407| |其他投资现金流|-977|-60|11|-4| |筹资活动现金流|-199|90|21|20| |短期借款|67|35|20|30| |长期借款|-2|9|9|-1| |普通股增加|4|1|0|0| |资本公积增加|249|47|0|0| |其他筹资现金流|-517|-1|-9|-9| |现金净增加额|-2771|550|251|2360| [11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营业收入(%)|24.1|20.8|20.0|20.0| |营业利润(%)|36.8|35.3|21.3|9.0| |归属于母公司净利(%)|31.4|35.1|21.4|9.0| |获利能力| | | | | |毛利率(%)|31.2|31.5|31.8|32.0| |净利率(%)|13.3|14.8|15.0|13.6| |ROE(%)|16.6|18.2|18.1|16.5| |ROIC(%)|16.5|17.1|17.1|16.0| |偿债能力| | | | | |资产负债率(%)|46.1|42.8|63.4|59.9| |净负债比率(%)|85.5|74.9|173.3|149.4| |流动比率|1.78|1.96|1.43|1.50| |速动比率|1.28|1.40|0.85|0.93| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.73|0.74|0.57|0.50| |应收账款周转率|3.06|3.04|1.77|1.41| |应付账款周转率|2.46|2.48|1.55|1.29| |每股指标(元)| | | | | |每股收益|2.64|3.56|4.32|4.71| |每股经营现金流|3.16|1.84|-1.76|5.11| |每股净资产|15.92|19.56|23.88|28.59| |估值比率| | | | | |P/E|27.54|20.23|16.67|15.29| |P/B|4.57|3.68|3.01|2.52| |EV/EBITDA|19.31|15.06|13.08|11.18| [11]
思源电气:25年经营目标彰显信心,订单目标同比高速增长-20250504
华安证券· 2025-05-04 14:23
报告公司投资评级 - 买入(维持) [2] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收154.58亿元,同比增长24.06%,归母净利20.49亿元,同比增长31.42%,扣非归母净利润18.78亿元,同比增长32.19%;2024Q4营收50.51亿元,同比增长30.20%,归母净利5.58亿元,同比增长35.73%,扣非归母净利4.73亿元,同比增长52.48%;2025Q1营收32.27亿元,同比增长21.41%,归母净利4.46亿元,同比增长22.91%,扣非归母净利4.37亿元,同比增长28.10%;2024年全年毛利率31.25%,同比提升1.75pct,2024Q4毛利率30.88%,同比提升2.73pct,2025Q1毛利率30.31%,同比下降0.39pct [5] - 2024年新增订单214.57亿元(不含税),同比增长29.94%;2025年公司将巩固国内网内市场、加强海外重点市场根据地建设、重视开发和技术创新拓展产品品类;2025年经营目标为新增合同订单268亿元(不含税),同比增长25%,营业收入185亿元,同比增长20% [6] - 预计25 - 27年收入分别为186.80/224.16/268.99亿元,归母净利润分别为27.69/33.60/36.63亿元,对应PE分别20.2/16.7/15.3倍,维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|15458|18680|22416|26899| |收入同比(%)|24.1|20.8|20.0|20.0| |归属母公司净利润(百万元)|2049|2769|3360|3663| |净利润同比(%)|31.4|35.1|21.4|9.0| |毛利率(%)|31.2|31.5|31.8|32.0| |ROE(%)|16.6|18.2|18.1|16.5| |每股收益(元)|2.64|3.56|4.32|4.71| |P/E|27.54|20.23|16.67|15.29| |P/B|4.57|3.68|3.01|2.52| |EV/EBITDA|19.31|15.06|13.08|11.18| [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表(单位:百万元) |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|18911|22437|46622|50658| |现金|4028|4279|1508|3868| |应收账款|5758|6547|18738|19358| |其他应收款|297|328|863|875| |预付账款|534|600|2005|2164| |存货|3477|4150|12659|13159| |其他流动资产|4816|6533|10849|11234| |非流动资产|4563|4748|5194|5942| |长期投资|3|3|3|4| |固定资产|2368|3034|3640|4195| |无形资产|572|662|752|842| |其他非流动资产|1620|1049|799|901| |资产总计|23474|27186|51816|56600| |流动负债|10618|11439|32635|33685| |短期借款|149|184|204|234| |应付账款|4670|5636|14160|14176| |其他流动负债|5800|5620|18271|19275| |非流动负债|200|205|219|223| |长期借款|28|37|47|46| |其他非流动负债|172|168|172|177| |负债合计|10818|11645|32854|33908| |少数股东权益|276|324|383|447| |股本|778|778|778|778| |资本公积|408|455|455|455| |留存收益|11194|13984|17346|21013| |归属母公司股东权|12380|15217|18580|22246| |负债和股东权益|23474|27186|51816|56600| [11] 利润表(单位:百万元) |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|15458|18680|22416|26899| |营业成本|10628|12796|15299|18291| |营业税金及附加|99|121|143|173| |销售费用|768|934|1121|1345| |管理费用|449|551|661|794| |财务费用|-7|-134|-142|-44| |资产减值损失|-152|15|15|15| |公允价值变动收益|29|0|0|0| |投资净收益|47|19|24|0| |营业利润|2432|3290|3990|4350| |营业外收入|9|6|7|7| |营业外支出|11|13|12|12| |利润总额|2431|3284|3985|4345| |所得税|346|467|567|618| |净利润|2085|2817|3418|3727| |少数股东损益|36|48|59|64| |归属母公司净利润|2049|2769|3360|3663| |EBITDA|2730|3450|4189|4692| |EPS(元)|2.64|3.56|4.32|4.71| [11] 现金流量表(单位:百万元) |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|2462|1432|-1372|3978| |净利润|2085|2817|3418|3727| |折旧摊销|255|300|346|391| |财务费用|24|7|8|9| |投资损失|-47|-19|-24|0| |营运资金变动|13|-1697|-5189|-213| |其他经营现金流|2205|4538|8676|4003| |投资活动现金流|-1705|-1276|-1420|-1638| |资本支出|-919|-1229|-1228|-1227| |长期投资|191|13|-203|-407| |其他投资现金流|-977|-60|11|-4| |筹资活动现金流|-199|90|21|20| |短期借款|67|35|20|30| |长期借款|-2|9|9|-1| |普通股增加|0|4|1|0| |资本公积增加|0|249|47|0| |其他筹资现金流|-517|-1|-9|-9| |现金净增加额|-2771|550|251|2360| [11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营业收入|24.1%|20.8%|20.0%|20.0%| |营业利润|36.8%|35.3%|21.3%|9.0%| |归属于母公司净利|31.4%|35.1%|21.4%|9.0%| |获利能力| | | | | |毛利率(%)|31.2%|31.5%|31.8%|32.0%| |净利率(%)|13.3%|14.8%|15.0%|13.6%| |ROE(%)|16.6%|18.2%|18.1%|16.5%| |ROIC(%)|16.5%|17.1%|17.1%|16.0%| |偿债能力| | | | | |资产负债率(%)|46.1%|42.8%|63.4%|59.9%| |净负债比率(%)|85.5%|74.9%|173.3%|149.4%| |流动比率|1.78|1.96|1.43|1.50| |速动比率|1.28|1.40|0.85|0.93| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.73|0.74|0.57|0.50| |应收账款周转率|3.06|3.04|1.77|1.41| |应付账款周转率|2.46|2.48|1.55|1.29| |每股指标(元)| | | | | |每股收益|2.64|3.56|4.32|4.71| |每股经营现金流|3.16|1.84|-1.76|5.11| |每股净资产|15.92|19.56|23.88|28.59| |估值比率| | | | | |P/E|27.54|20.23|16.67|15.29| |P/B|4.57|3.68|3.01|2.52| |EV/EBITDA|19.31|15.06|13.08|11.18| [11]
思源电气(002028):在手订单充足 出海成长可期
新浪财经· 2025-04-24 22:36
财务表现 - 2024年营业收入154.58亿元,同比增长24.06% [1] - 2024年归母净利润20.49亿元,同比增长31.42% [1] - 2024年扣非净利润18.78亿元,同比增长32.19% [1] - 2024Q4营业收入50.51亿元,同比增长30.2% [1] - 2024Q4归母净利润5.54亿元,同比增长34.72% [1] - 2024Q4扣非净利润4.73亿元,同比增长52.48% [1] 盈利能力 - 2024年销售毛利率31.25%,同比提升1.75个百分点 [2] - 2024年销售净利率13.49%,同比提升0.58个百分点 [2] - 2024Q4销售毛利率30.88%,同比提升2.73个百分点 [2] - 2024Q4销售净利率11.2%,同比提升0.35个百分点 [2] 订单与经营目标 - 2024年新增订单214.57亿元(不含税),同比增长29.94% [2] - 2024年底合同负债17.6亿元,同比增长42.6% [2] - 2025年经营目标:新增合同订单268亿元(不含税),同比增长25% [2] - 2025年经营目标:实现营业收入185亿元,同比增长20% [2] 海外业务 - 2024年海外收入31.2亿元,同比增长44.7%,收入占比突破20% [3] - 海外市场在英国、意大利、沙特、科威特等多个国家实现突破 [3] 研发与新产品 - 公司积极开拓柔性直流输电、储能、静止同步调相机、汽车电子电器、中压开关、套管、智能运维、低压开关、超容等新产品 [4] 未来展望 - 预计2025年营业收入202.6亿元,同比增长31% [4] - 预计2026年营业收入248.1亿元,同比增长22.5% [4] - 预计2027年营业收入300.9亿元,同比增长21.3% [4] - 预计2025年归母净利润26.5亿元,同比增长29.5% [4] - 预计2026年归母净利润34.3亿元,同比增长29.2% [4] - 预计2027年归母净利润40.7亿元,同比增长18.9% [4]