公司业务概览 - 全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商 具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化优势 [1] - 产品涵盖信息产业设备、新能源设备、半导体设备、通用工业激光加工设备等 [1] - 2010–2024年公司营收及归母净利润CAGR分别为11.77%、11.36% [1] 信息产业设备 - AI服务器及数据通信产品需求持续上升 叠加智能手机、汽车电子等技术升级推动PCB行业成长 [1] - 东南亚地区以泰国为热点的PCB新建项目快速推进 [1] - AIPC、AI手机等终端产品推出推动消费电子设备迭代升级 公司保持紧密工艺配合及高市占率 预计订单快速增长 [1] 新能源设备 - 锂电领域受益于国内电池企业出海及海外当地企业设备采购需求 固态电池等新技术带来设备机遇 [2] - 公司深化与宁德时代等大客户合作 积极拓展海外及固态电池市场业务 [2] - 光伏装机量维持高位 电池技术持续迭代 公司在主流电池厂家获得PECVD、LPCVD、硼扩散炉等主制程设备批量订单 [2] 半导体及新型显示设备 - 半导体行业复苏拉动设备需求增长 激光成为关键加工手段 在半导体封装中应用环节较多 [2] - 激光工艺应用促进Micro LED产业链补强 加快产业化进程 [2] - 公司设备类型多样 持续推进新产品研发验证 助力国产替代 [2] 通用工业激光设备 - 2023年国内激光设备市场规模约910亿元 需求驱动力为渗透率提升、功率升级、海外出口及工艺迭代 [3] - 公司产品包括标准激光切割、焊接、打标设备等 通过研发创新和产品优化在行业内卷中保持营收稳健增长 [3] 财务与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.74亿元、15.75亿元、20.43亿元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为32倍、22倍、17倍 [3] - 剔除德龙激光和英诺激光后 可比公司2025-2027年PE均值为61倍、44倍、34倍 公司估值低于行业均值 [3]