公司运营进展 - 墨西哥工厂已部署冲压、焊接、喷涂、注塑、弯管及核心零部件制造能力 [1] - 本地化供应链建设完成并进入试运行阶段 [1]

公司业务概览 - 全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商 具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化优势 [1] - 产品涵盖信息产业设备、新能源设备、半导体设备、通用工业激光加工设备等 [1] - 2010–2024年公司营收及归母净利润CAGR分别为11.77%、11.36% [1] 信息产业设备 - AI服务器及数据通信产品需求持续上升 叠加智能手机、汽车电子等技术升级推动PCB行业成长 [1] - 东南亚地区以泰国为热点的PCB新建项目快速推进 [1] - AIPC、AI手机等终端产品推出推动消费电子设备迭代升级 公司保持紧密工艺配合及高市占率 预计订单快速增长 [1] 新能源设备 - 锂电领域受益于国内电池企业出海及海外当地企业设备采购需求 固态电池等新技术带来设备机遇 [2] - 公司深化与宁德时代等大客户合作 积极拓展海外及固态电池市场业务 [2] - 光伏装机量维持高位 电池技术持续迭代 公司在主流电池厂家获得PECVD、LPCVD、硼扩散炉等主制程设备批量订单 [2] 半导体及新型显示设备 - 半导体行业复苏拉动设备需求增长 激光成为关键加工手段 在半导体封装中应用环节较多 [2] - 激光工艺应用促进Micro LED产业链补强 加快产业化进程 [2] - 公司设备类型多样 持续推进新产品研发验证 助力国产替代 [2] 通用工业激光设备 - 2023年国内激光设备市场规模约910亿元 需求驱动力为渗透率提升、功率升级、海外出口及工艺迭代 [3] - 公司产品包括标准激光切割、焊接、打标设备等 通过研发创新和产品优化在行业内卷中保持营收稳健增长 [3] 财务与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.74亿元、15.75亿元、20.43亿元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为32倍、22倍、17倍 [3] - 剔除德龙激光和英诺激光后 可比公司2025-2027年PE均值为61倍、44倍、34倍 公司估值低于行业均值 [3]

俄罗斯石油天然气及石油化工技术展(NEFTEGAZ)概况 - 展会由德国杜塞尔多夫展览公司和俄罗斯EXPOCENTER联合主办 创办于1978年 是世界十大石油展之一 得到俄罗斯能源部等政府机构支持 [3] - 展会同期举办国家石油和天然气论坛 聚集行业最新技术设备和趋势 是制造商与消费者重要交流平台 [3] - 2016年起改为每年举办 获UFI和RUEF双重认证 俄罗斯能源部长称其为推动能源创新的关键平台 [4] 展会规模与参与情况 - 上届展会吸引779家展商(50%为国际企业) 来自40多个国家 净展出面积达41,631平方米 [4] - 专业观众达23,500人 来自俄罗斯 德国 英国 法国 美国等数十个国家 [4] - 中国参展规模持续扩大 中资投国际展览集团为指定筹展单位 [6] 展品范围与技术方向 - 机械设备涵盖钻探 焊接 吊装 压力容器 管道系统等全产业链设备 [8] - 仪器仪表包括测量计量设备 过滤系统 工业防爆产品等 [8] - 技术服务涉及勘测 精炼 污染控制 数据管理等前沿技术 [8] 行业经济影响 - 俄罗斯约90%的GDP增长依赖能源出口 石油工业为经济核心支柱 [6] - 尽管国际形势复杂 中国企业仍积极通过展会拓展俄罗斯能源市场 [6]

中资企业在俄罗斯的体系化布局 - 中国企业在俄罗斯展业呈现"体系化""矩阵化"特征，大明国际等龙头企业带动产业链协同出海 [2] - 大明国际莫斯科代表处开业吸引中石化、长城汽车、三一重工等30余家中资企业参与，显示集群效应形成 [2][3] - 代表处定位服务窗口，既维护现有中资客户（如柳工俄罗斯业务），又开拓俄罗斯本土客户（如卢克石油、俄罗斯原子能集团） [4] 大明国际的业务逻辑与优势 - 公司2024年营收64.56亿美元（约464.53亿元人民币），提供不锈钢/碳钢裁剪至机加工的"一站式"服务 [3] - 差异化竞争力在于全流程服务能力、规模优势及设备技术，对比俄罗斯本土企业更具综合解决方案能力 [4] - 业务覆盖石油石化、新能源、工程机械、半导体等领域，客户包括中石化、三一重工等制造业巨头 [3][4] 中资企业在俄投资热点领域 - 2024年俄罗斯中国公民注册企业达1.13万家，年增41%，电商企业数量增长1.8倍至1162家 [5] - 批发贸易占比18%，汽车配件销售占比提升至6%（+1pct），工程机械（三一、柳工）、能源基建成大型企业重点 [5] - 金属加工、家电、机械臂需求激增，卢布-人民币结算比例有望突破50%，物流时效缩短至12天 [6] 俄罗斯市场结构性机会 - 欧洲部分聚焦工业与消费市场，远东适合资源粗加工（依托东北区位），乌拉尔地区适合轻工业/加工制造 [6] - 市场存在"真空填补"窗口期，政策对非制裁类中资友好，但需注意区域发展不均衡（西伯利亚开发度低） [6]