核心观点 - 公司2025年上半年实现营收36.34亿元，归母净利润2.68亿元，同比增长9.71%，基本每股收益0.33元/股，同比增长10.00% [1] - 公司作为高端环保家具板材核心供应商，构建了覆盖6000多家专卖店的终端网络，与2万多家定制家具企业建立稳定合作 [1] - 装饰材料行业2024年市场规模达4.2万亿元，同比增长8.5%，预计2025年突破4.6万亿元，年复合增长率7%以上 [2] - 公司装饰材料业务营收28.00亿元，毛利率12.20%，品牌使用费营收2.01亿元，毛利率99.22% [2] - 公司定制家居业务渠道拓展成效显著，家装公司渠道销量同比增长46.5%，截至报告期末定制家居专卖店达1808家 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业成本29.70亿元，同比减少7.90% [7] - 2024年销售费用1.16亿元(同比增长8.39%)，管理费用2.04亿元(减少23.04%)，财务费用-3400.48万元(减少126.18%) [7] - 2025年半年度拟每10股派发现金红利2.8元，现金分红金额2.29亿元 [10] - 2024年斥资1.00亿元回购1063.34万股股份，2018年以来累计回购金额达10.7亿元 [11] 渠道布局 - 经销商体系合作家具厂客户达2万多家 [3] - 装饰材料门店共4673家(饰材店2192家，乡镇店2481家)，其中3000家可提供板材定制+服务 [4] - 上半年完成乡镇店招商847家，营建完成334家 [4] - 家装公司渠道重点攻坚全国TOP30家装龙头及区域头部企业 [3] - 工装渠道成立独立运营分公司，强化大客户服务 [3] 产品创新 - 柜类营收4.41亿元(同比增长5.72%)，木门营收2113.90万元(同比增长101.76%) [2] - 2024年推出12件融合美学与环保的绿色新产品 [9] - 开发除醛抗菌生态板、植物胶板材、零醛超净板等环保产品 [9] - 推出UNICO轻高定系列，满足高品质家居需求 [5] 行业趋势 - 城镇化进入稳定发展期，行业从增量扩张转向存量提质增效 [1] - 房地产政策刺激带动装饰材料需求提振，消费补贴政策有望进一步释放需求 [2] - 绿色建材市场规模2023年达2024.1亿元(同比增长19.17%)，预计2026年超3000亿元 [8] - 家居市场呈现流量碎片化、线上化趋势及年轻消费群体崛起 [4] ESG表现 - ESG评级获BBB级，在纸与林业产品公司中排名第19位 [8] - 在其他建材行业中ESG评级排名前列(华证BBB第3、中诚信A第2、同花顺AAA第1、秩鼎AA第1) [8] - 采用速生林及进口优质原木，自研大豆植物胶等环保胶粘剂 [9] - 生产环节践行绿色制造，减少有害物质排放 [9]