政策内容 - 重庆市出台《重庆市支持"好房子"加快发展十条措施》[1] - 政策明确"好房子"项目应采用绿色建材，应用比例不低于70%[1] - 实施全装修的新建"好房子"项目应按照一星级及以上绿色建筑标准建设[1] 技术应用与激励 - 鼓励"好房子"项目申报智能建造试点[1] - 对纳入智能建造试点的项目采用综合评估法评标，将投标人的智能建造技术研发能力、工程实践经验作为投标资格或商务条件[1] - 深化BIM技术在"好房子"项目设计、招投标、生产、施工、运维等全过程应用[1]

中国银河证券2026年度策略会 - 2026年是中国向新质生产力转型的关键期，人工智能将成为核心驱动力[2] - 会议将揭示AI、新能源、量子科技等前沿领域的投资主线，重点关注“十五五”开局之年的投资机会[2] - 嘉宾包括宏观经济学者与行业专家，如公司总裁、全国政协委员、国家信息中心主任及多位首席分析师[4] 中金量化2026年度展望 - 中金量化及ESG团队将权威解读2026年量化策略展望，并前瞻布局[5] - 内容聚焦成交数据中的择时信号与期权波动率的实战应用，分享前沿量化择时模型以把脉市场节奏[5] - 嘉宾为公司的量化及ESG分析师[5] 瑞银机器人行业展望 - 探讨一旦技术或监管障碍消除，人形机器人的未来将成为现实及其对行业的影响[7] - 会议核心为世界迎接10亿台机器人的可能性以及投资者需了解的关键信息[7] - 嘉宾包括瑞银台湾地区研究主管及中国工业行业分析师等[7] 中信建投制造行业联合展望 - 展望2026年电新、军工、建材三大行业的新周期演绎[10] - 全球储能爆发与AI用电革命有望驱动电新行业开启成长新篇章[10] - “十五五”开局与军贸出海将推动军工高端装备迈入景气新阶段，绿色建材目标与数字化转型引领建材产业实现质量效益新突破[10] - 嘉宾为公司的电力设备及新能源首席、军工及新材料首席、建材首席等[10] 理想汽车三季度业绩交流 - 公司将探讨如何应对“出牌慢于对手”的挑战[12] - 纯电车型i6能否成为中大型5座SUV市场的新标杆以及自研VLA大模型与辅助驾驶芯片对产品力的提升是核心看点[12] - 在三季度交付指引承压背景下，千亿现金储备将如何支撑技术突围与出海战略[12] - 嘉宾为公司核心管理层[12]

公司产品与资质认证 - 有机硅密封胶产品成功入选住建部《"好房子"建设适用建材产品(2025年)》名录 [1] - 产品获得国家级绿色建材标准认可 [1] 市场机遇与业务前景 - 政策红利有望加速转化为市场订单 [1] - 为未来在保障性住房、城市更新、公共建筑等政府采购项目中获取订单提供实质性支撑 [1] - 随着"好房子、好小区、好社区、好城区"建设理念推进，产品在高端建筑、装饰装修领域发挥重要作用 [1] 行业地位 - 公司稳居建筑胶行业第一品牌 [1]

板块整体表现 - 装修建材板块于11月11日小幅拉升，以16425.50点收盘，涨幅为1.00% [1] - 在板块带动下，多只装修建材股股价实现增长 [1] 个股涨幅表现 - 海螺新材以7.15元/股收盘，涨幅为10.00% [1] - 友邦吊顶以29.26元/股收盘，涨幅为10.00% [1] - 尚品宅配以14.65元/股收盘，涨幅为7.09%，涨幅位列板块第三 [1] 个股跌幅表现 - 晶雪节能以26.58元/股收盘，跌幅为6.77%，领跌装修建材股 [1] - 顾家家居以29.91元/股收盘，跌幅为3.48%，跌幅位列板块第二 [1] - 蒙娜丽莎以15.37元/股收盘，跌幅为3.33%，跌幅位列板块第三 [1] 行业政策与前景 - 住建部明确将深化建筑业改革，以工业化、数字化、绿色化为发展路径，系统打造"中国建造"升级版 [1] - 改革旨在推动建筑业从传统粗放模式向精细化、智能化转型 [1] - 核心举措包括大力发展装配式建筑等新型建造方式 [1] - 核心举措包括加快建筑机器人等智能建造技术在工程中的应用 [1] - 核心举措包括全面推广绿色建材、绿色建造和绿色建筑 [1]

财政政策总体导向 - 实施更加积极有为的宏观政策，加强逆周期调节，推动经济持续回升向好 [3] - 2025年作为“十四五”收官和“十五五”布局之年，将用好用足更加积极的财政政策，压实预算执行责任链条 [1][66] 财政收入与支出 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元，同比下降0.3%，但降幅较一季度收窄0.8个百分点，税收收入从4月起连续三个月保持同比增长 [9] - 全国一般公共预算支出14.13万亿元，增长3.4%，社会保障和就业、科学技术支出分别增长9.2%和9.1% [11] - 中央对地方转移支付下达9.29万亿元，占年初预算的89.8%，进度同比提高1.7个百分点 [12] 消费促进措施 - 安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，并新增手机等数码产品购新，上半年预拨1620亿元资金，带动销售额超1.6万亿元 [4][15] - 对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力 [1][66] - 县乡市场规模占社会消费品零售总额比重为38.9%，中央财政下达72.79亿元服务业发展资金以释放县域和农村消费潜力 [15] 投资拉动举措 - 超长期特别国债上半年发行5550亿元，完成全年任务的42.7%，进度同比快17.7个百分点 [16] - 新增专项债券发行2.16万亿元，完成全年限额的49.1%，进度同比快11个百分点 [16] - 中央预算内投资上半年下达4601亿元，占全年预算的63%，重点支持现代化产业体系、基础设施等领域 [16] 科技创新与产业升级 - 2025年中央本级科技经费支出3981.19亿元，较上年增长10%，基础研究预算安排增长12.1% [5][21] - 对新一批1200多家“小巨人”企业给予奖补，并选取35个城市开展中小企业数字化转型城市试点 [23] - 科技创新专项担保计划已支持2.2万户科技创新类中小企业获得贷款约900亿元 [25] 民生保障与就业 - 上半年城镇新增就业695万人，完成全年目标任务的58%，中央财政下达就业补助资金667.4亿元 [27] - 全国一般公共预算教育支出2.15万亿元，同比增长5.9%，城乡居民医保财政补助标准提高至每人每年700元 [29][33] - 按照全国总体2%的比例提高退休人员基本养老金水平，城乡居民基础养老金全国最低标准提高20元 [34] 风险防控与债务管理 - 安排2万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，上半年已发行置换债券1.8万亿元，完成额度的90%，置换后债务平均利息成本降低2.5个百分点以上 [55] - 将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制 [57] 绿色发展与生态保护 - 上半年地级及以上城市PM2.5平均浓度同比下降2.4%至32.1微克/立方米，空气质量优良天数比例83.8%，同比上升1.0个百分点 [38] - 下达“三北”工程补助资金100亿元，推进以国家公园为主体的自然保护地体系建设 [40] - 政府绿色采购规模占同类产品采购规模比例超过85%，明确部门年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30% [42]

行业概况与定义 - 特种砂浆包含砌筑、抹灰、地坪、粘贴等十余个类别，总品种类别多达50多种，其中主流类别为粘结砂浆（如瓷砖胶）、防水砂浆和抹灰砂浆等 [2] - 特种砂浆相较普通干混砂浆功能性和附加值高，占到商品砂浆需求量的25% [2] - 特种砂浆是具备特定功能属性的预拌干混砂浆，配方体现了企业的研发能力，是其产品竞争力的核心 [7] 市场规模与增长 - 中国预拌砂浆产能规模跃居世界第1位，是全球最大的预拌砂浆市场，2024年预拌砂浆产量达到3亿吨，2017-2024年复合年增长率约为12.69% [5] - 2017至2024年特种砂浆产量增速在24%左右，产量达到1.4亿吨 [7] 主要产品分类与特点 - 保温隔热砂浆：强度高、产品不燃、导热系数极低、保温隔热性能好、成本低 [3] - 防水砂浆：粘结力比普通砂浆高，抗磨扰性好，具备抗裂抗渗能力，适用于多种区域的防水防潮施工 [3] - 瓷砖胶：成本低、良好的保水性、不易产生空鼓、强度高、不脱落，适用于大面积大块瓷砖铺设 [3] - 自流平砂浆：材料环保安全，流动性好，施工速度快，4-5小时后可上人行走，具有耐磨、耐压、防水防污的性能 [3] - 抹灰石膏：具有防火、隔热、隔音、阻燃、体积稳定性好、粘结力强等特点 [3] - 灌浆料：自流性好，快硬、早强、高强、无收缩、微膨胀、无毒无害 [3] 政策环境 - 2024年12月政策《关于进一步扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策》旨在推广绿色建筑和绿色建材，发展装配式、智能化等新型建造方式 [4] - 2024年2月政策《国务院办公厅关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》提出加快构建废弃物循环利用体系，遵循减量化、资源化理念 [4] - 2023年12月《产业结构调整指导目录(2024年本)》将利用大宗废弃物生产建材及相关技术装备开发列为鼓励类行业 [4] - 2023年12月《绿色建材产业高质量发展实施方案》指出发展绿色建材是建材工业转型升级的主要方向 [4] 行业驱动因素 - 政府对城市环境污染愈发重视以及对于绿色建筑材料的推广，国家政策鼓励预拌砂浆，尤其是特种砂浆应用，行业标准不断细化落地 [7] - 政策与市场共同驱动普通砂浆向附加值更高的特种砂浆升级 [7] 研究报告覆盖范围 - 报告全面剖析特种砂浆行业发展的总体市场容量、产业链、经营特性、盈利能力和商业模式 [9] - 报告使用SCP模型、SWOT、PEST、回归分析等研究模型综合分析市场环境、产业政策、竞争格局、技术革新等相关因素 [9] - 报告目录涵盖行业发展概述、全球市场分析、中国运行环境、发展现状、进出口、产业链、区域发展、竞争格局、主要企业及未来预测等章节 [11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24]

板块整体表现 - 装修建材板块于10月20日小幅拉升，以15281.49点收盘，涨幅为1.16% [1] - 多只装修建材股股价实现增长 [1] 个股价格表现 - 涨幅领先 - 菲林格尔以42.70元/股收盘，涨幅为5.93%，领涨装修建材股 [1] - 凯伦股份以12.79元/股收盘，涨幅为5.44%，涨幅位列第二 [1] - 兔宝宝以12.70元/股收盘，涨幅为5.31%，涨幅位列第三 [1] 个股价格表现 - 跌幅领先 - *ST亚振以38.79元/股收盘，跌幅为5.00%，领跌装修建材股 [1] - 晶雪节能以20.89元/股收盘，跌幅为1.92%，跌幅位列第二 [1] - 北京利尔以8.72元/股收盘，跌幅为1.80%，跌幅位列第三 [1] 行业政策动向 - 住建部明确将深化建筑业改革，以工业化、数字化、绿色化为发展路径，系统打造"中国建造"升级版 [1] - 改革旨在推动建筑业从传统粗放模式向精细化、智能化转型 [1] - 核心举措包括大力发展装配式建筑等新型建造方式，加快建筑机器人等智能建造技术的应用，并全面推广绿色建材、绿色建造和绿色建筑 [1] - 改革最终目标是推动行业实现高质量发展，全面提升"中国建造"的品质、效率和可持续性 [1]

行业宏观环境与趋势 - 2025年以来“反内卷”政策逐步落地，部分消费建材企业通过提价实现盈利边际改善 [1] - 城市更新政策推进，旧改、修缮拉动消费建材市场需求 [1] - 行业供需短期失衡源于房地产市场深度调整、消费动能不足及产能短期激增 [1] - 2024年建筑装饰材料行业总产值达4.2万亿元，同比增长8.5%，预计2025年将突破4.6万亿元，至2030年有望达到8万亿元 [2] - 中央城市工作会议指出城镇化转向稳定发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效 [3] - 需求端在政策引导与消费升级下迈向高端与绿色，优势资源加速向头部企业集中，“马太效应”全面释放 [5] 公司财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收36.34亿元，归母净利润2.68亿元，同比增加9.71%；扣非净利润2.38亿元，同比增加1.35% [1] - 家装公司渠道销量同比增加46.5% [4] 公司渠道拓展与运营 - 公司加速渠道拓展与下沉，2025年上半年新招商乡镇店847家、营建完成334家 [2] - 截至2025年上半年零售渠道装饰材料门店达4673家，其中饰材店2192家、乡镇店2481家 [2] - 具备“板材+”服务能力的门店已突破3000家，占比超六成 [2] - 线上新零售中心携手经销商共建“1+N”矩阵，覆盖天猫、京东、抖音、小红书等平台 [3] - 家具厂端合作有全国2万多家家具厂客户 [3] - 家装端专设家装运营公司，针对各类型家装公司推出多种合作模式 [3] - 截至2025年上半年定制家居专卖店共1808家，其中家居综合店329家、全屋定制321家、易装定制947家等 [4] 公司产品与品牌战略 - 公司推动“板材+”焕新，将传统板材店升级为加工服务中心，并导入柜门板、石膏板、顺芯板等新品 [2] - 定制家居零售业务坚持中高端定位，2025年配套UNICO轻高定系列以满足高品质家居需求 [4] - 公司以环保家具板材为依托，延伸全屋木作定制家居业务体系 [4] - 公司获Wind ESG BBB级，同花顺与鼎力公司治商分别给予AAA及8级评价，均居装修建材行业首位 [4] 公司核心竞争力与前景 - 龙头企业通过优化渠道结构、产品结构升级、拓展C端及零售业务提升经营质量与市场份额 [1] - 公司凭借全链路优势平滑周期波动，实现业绩稳中有进 [1] - 公司有望凭借环保健康基因、全渠道势能和高治理标准，将行业洗牌转化为业绩兑现 [5]

政策核心目标 - 六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在促进行业平稳运行和结构优化升级，加快推动高质量发展 [1] - 方案提出2025年至2026年建材行业恢复向好，盈利水平有效提升，产业科技创新能力不断增强，绿色建材、先进无机非金属材料产业规模持续增长的目标 [1] 绿色建材发展 - 方案确定2026年绿色建材营业收入超过3000亿元的目标 [2] - 2024年绿色建材产品营业收入达到2100亿元，增长约10%，已成为建材行业新的增长动力 [2] 行业管理与产能调控 - 强化行业管理，促进优胜劣汰，严格水泥、玻璃产能调控，促进实际产能与备案产能统一 [2] - 严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目应制定产能置换方案，从生产端加大管控力度以遏制“内卷式”竞争 [4] - 水泥企业需在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，依法依规淘汰落后产能 [6] 传统产业转型与新兴产业发展 - 大力推动建材传统产业绿色低碳改造和数字化转型，培育传统产业内生动力 [3] - 系统培育建材行业新质生产力，统筹传统产业转型和新兴产业发展，培育壮大先进无机非金属材料和特色优势矿产资源产业 [2][3] - 工业领域、居民终端消费以及“好房子”建设、城市大规模更新等将为建材行业发展提供新的市场空间 [3] 水泥行业现状与调整 - 水泥行业进入新一轮调整周期，市场需求连续4年大幅下滑，实际熟料产能严重高于批复备案产能 [5] - 水泥行业需反内卷、调结构、强自律、稳增长，构建多层次治理体系，推动竞争焦点从“价格战”转向质量、技术、服务等价值维度 [6] 玻璃行业挑战与方向 - 玻璃行业面临产能结构不合理、市场需求波动等挑战，房地产低迷影响浮法及加工玻璃需求，光伏玻璃面临短期供需失衡 [7] - 企业应加大节能降碳、生产工艺优化方面的技术改造投入，研发高性能玻璃产品，积极开拓海外市场 [7] 企业响应与举措 - 金隅集团将重点在加快低效产能整合提升、推进数字化转型升级、加快绿色低碳改造、推动绿色建材应用等方面落实方案 [3] - 中国建材集团严格落实产能调控，“十四五”期间逾200条能耗超限熟料生产线和水泥粉磨生产线完成出清，2025年底前完成重点区域水泥熟料超低排放改造 [8] - 中国建材集团以内生增长、并购重组等方式布局战新产业，打造“无机+有机+复材”的产业矩阵 [8]

发行概况与定价 - 公司于10月13日开启申购，拟发行1.19492亿股，发行价格确定为13.75元/股 [1] - 发行对应2024年扣非净利润摊薄后静态市盈率为14.27倍，低于同行业最近一个月平均静态市盈率32.20倍，也低于同行业可比上市公司平均静态市盈率27.69倍，发行定价具有合理性 [1] - 募集资金将投向智能陶瓷家居产业园、陶瓷生产线绿色智能制造等项目，以提升综合竞争力 [1] 品牌实力与行业地位 - 公司旗下拥有“马可波罗瓷砖”、“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌，产品远销海内外 [3] - 据2024年《中国500最具价值品牌》，“马可波罗瓷砖”品牌价值连续13年位列建筑陶瓷行业第一，“唯美L&D陶瓷”品牌价值位列行业第六 [3] - 2022-2024年公司营业收入位列国内建筑陶瓷行业第一，是行业综合实力第一梯队企业 [11] 产品创新与技术优势 - 公司自主研发曲面岩板、3mmSPT智能抛光亮面岩板以及AI随机无限连纹三大核心技术产品，实现创新突破 [4] - 技术创新使产品突破传统功能限制，提供个性化、艺术性和功能性的新材料产品，有力支撑高端市场品牌溢价 [4] 绿色制造与成本优势 - 在“双碳”政策驱动下，绿色制造能力成为建筑陶瓷企业建立竞争护城河的关键要素 [6] - 公司通过应用尾矿尾料循环利用技术及低温快烧等生产过程控制技术，实现生产全流程绿色低碳 [7] - 公司下属4家子公司均被授予国家级“绿色工厂”称号 [7] - 引入自动化、智能化生产装备降低生产成本，2024年公司毛利率为38.46%，较2022年提升3.36个百分点，处于行业领先水平 [7] 行业政策与市场机遇 - 据《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确2026年我国绿色建材营收将超3000亿元，引导资源向绿色建材新赛道集中 [6] - 政策支持家装厨卫“焕新”行动，将绿色建材纳入消费品以旧换新范围，加大对陶瓷薄砖等产品政策补贴力度 [6] - 政策鼓励绿色建材下乡，激活国内消费与公共需求，并提升政府采购工程中绿色建材应用比例 [10] - 机构认为建材产能周期有望迎来拐点，板块基本面与估值均有望修复 [11] 销售网络与渠道建设 - 公司积极与大型家装企业合作，助力经销商拓展家装市场，保证业绩稳定发展 [12][13] - 公司目前共有超8000家销售终端，为新增产能消化提供坚实保障 [13] 行业发展趋势 - 行业将朝“集中度提升、绿色化深化、价值化转型”方向加速迈进 [14] - 缺乏绿色技术、依赖低价竞争的小企业可能退出，具备绿色智造能力和品牌优势的头部企业将抢占市场份额 [14] - 消费者选购家居产品时，品牌、质量、环保等成为关键决策变量，与头部企业发展优势形成共振 [14]