公司概况与核心转变 - 公司为资深汽车零部件制造商，成立于1989年，于2021年上市 [4] - 公司发展逻辑从深度绑定单一客户体系，转向“传统业务智能化 + 新能源业务规模化”的双轮驱动模式 [12] - 近年来最大变化是以传统冲压零部件业务为基石，成功切入新能源汽车供应链，展现出新的增长潜力 [4] 2025年上半年财务与业务表现 - 2025年上半年营业收入12.87亿元，同比增长15.19% [5] - 2025年上半年实现净利润2.01亿元，同比增长27.17% [5] - 冲压零部件业务为核心驱动力，实现收入8.54亿元，同比大幅增长41.08% [7] - 分拼总成加工业务表现稳健，实现收入2.37亿元，同比增长16.65% [8] - 综合毛利率持续改善，得益于来自特斯拉、理想和小米等客户的产品单价较高，以及高毛利的选择性精密电镀业务并表 [8] 主营业务板块构成 - 主营业务涵盖四大板块：冲压零部件、分拼总成加工、选择性精密电镀以及模具业务，前两者是核心 [7] - 冲压与分拼总成业务是传统核心，自1991年起成为上汽大众一级供应商，与上汽集团、上汽通用等深度绑定 [10] - 分拼总成业务在高峰期占上汽乘用车总产量的5成以上 [10] - 选择性精密电镀业务于2023年通过收购无锡开祥获得，主要为汽车发动机高压喷油器和高压燃油泵关键零部件提供精密镀铬加工服务 [10] - 无锡开祥已成为联合电子在国内精密镀铬领域的唯一合格供应商，以及德国博世全球产能的重要供应基地之一 [10] 客户结构多元化进展 - 历史上营收高度依赖上汽系整车厂，2020年来自上汽集团、上汽通用和上汽大众的收入贡献超过6成 [13] - 公司成功进入特斯拉、理想汽车、小米汽车等头部新能源整车厂商供应链 [14] - 对上汽系整车制造商的销售占比从2021年的约60%下降至2024年上半年的46.5% [14] - 在冲压零部件业务中，2024年上半年来自特斯拉、理想汽车和小米汽车等新能源客户的销售占比合计已超过40% [14] - 公司已成为小米SU7车型的零部件供应商，并在2024年上半年实现0.5亿元销售收入 [15] - 总体来看，公司成功开拓新能源汽车市场，实现了客户结构的多元化，有效降低了对传统单一客户体系的依赖 [15] 产能扩张与资金状况 - 为满足小米汽车等京津冀区域客户需求，计划通过发行可转债募集不超过5.2亿元，专项投资于廊坊生产基地 [15] - 廊坊项目达产后预计新增50万台套年产能，该基地新增产能已获得小米汽车车身件焊接总成项目的定点资格 [15] - 还计划投资不超过2.5亿元在武汉建设新的新能源汽车零部件项目 [15] - 形成了“无锡+上海+郑州+宁德+武汉+廊坊”的多地联动生产布局，以实现就近配套服务 [15] - 截至2025年6月末，公司在建工程余额达到4.55亿元，相较期初增长121.41%，主要因廊坊新厂房及设备安装投入增加 [15] - 同期公司账面货币资金增至7.96亿元，主要为发行可转换公司债券所募集的资金，为后续产能建设提供资金保障 [15]