报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TTF大涨带动EUA期货价格翻红，投资策略为高抛低吸，区间在€63 - 76 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级市场拍卖价格70.47欧元/吨，较之前下跌1.26%，投标覆盖比1.66；2025年8月20日拍卖量206.90万吨，拍卖收入14580万欧元 [2][4] - 二级市场EUA期货结算价71.29欧元/吨，较之前上涨0.18%，成交1.77万手，较之前减少0.40 [2][5] 策略 - 投资策略为高抛低吸，区间€63 - 76 [2] 核心逻辑 - 利多暂无新增 [2] - 利空方面，最新CoT报告显示上周投资基金净多头头寸减少865万吨，源于多头大幅减仓；在新近法规下，欧洲储气设施目前已达73.91%的库容，目标是10 - 12月间达到90%，反映出欧盟天然气供给宽松 [2] 其他 - 俄罗斯表示必须参与任何关于乌克兰安全保障的讨论，削弱了对快速达成和平协议的希望 [2][3]

报告行业投资评级 - 短期中性偏多，中期震荡区间€67~75 [2] 报告的核心观点 - 关税暂缓，EUA反弹 [2] - 利多因素为欧洲迎来假期，本周仅有两场拍卖；利空因素为欧洲大陆风电出力增加，气温回升至季节平均水平 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情 - 一级拍卖价格无，投标覆盖比无；二级EUA期货结算价73.03欧元/吨（涨2.05%），成交1.31万手（降1.67） [2] - 2025年5月26日CBAM证书价格测算值无，EUA拍卖价格71.32欧元/吨，拍卖量0万吨，投标覆盖比无；5月23日CBAM证书价格71.11，EUA拍卖价格71.32欧元/吨，拍卖量160.70万吨，投标覆盖比2.22，拍卖收入11427万欧元 [4] - 2025年5月26日期货结算价73.03欧元/吨（涨2.05%），成交量1.31万手（降1.67），持仓量31.74万手；现货结算价72.02欧元/吨（涨2.05%），成交量-2020手，集运碳成本12.62美元/TEU，运费占比0.96% [5] 策略 - 短期中性偏多，中期震荡区间€67~75 [2] 核心逻辑 - 利多因素是欧洲迎来假期，本周仅有两场拍卖；利空因素是欧洲大陆风电出力增加，气温回升至季节平均水平 [2]