海能技术 2025年业绩与2026年展望电话会议纪要分析 一、 公司整体经营与财务表现 * **公司2025年整体业绩强劲复苏** 营业收入达3.62亿元，同比增长16.63%，扭转了2024年的下滑态势，达到近年来最高水平[3] 归母净利润为4,200万元，同比大幅增长220%[2][3] 扣非后净利润为3,500多万元，同比增长超过800%[2][3] * **盈利能力显著提升** 毛利率稳中有升，较2024年增长4.5个百分点，稳定在65%左右的高位[2][3] 利润增速远超收入增速，主要得益于高毛利率和有效的费用管控[2][3] * **四大产品线均实现增长** 有机元素系列因基数较高增长9%，其他系列（色谱光谱、样品前处理等）增长接近20%[3] * **业绩增长驱动因素明确** 外部因素包括国民经济复苏、高端仪器国产替代加速及设备更新政策落地[3] 内部因素为持续的研发和市场投入见效，产品品质与可靠性获得市场广泛认可[3] 二、 核心业务板块分析 色谱光谱系列（核心增长极） * **2025年表现突出** 成为核心增长极，毛利率提升约4个百分点[2][5] 增长逻辑包括：受益于国家设备更新计划（单价50万元以上仪器更具优势）以及液相色谱仪系列的成本优化设计[5] * **未来前景广阔** 预计未来3-5年有望实现指数级增长[2][7] 销售收入占比将进一步提升，增速预计远超其他产品系列[5] 增长驱动力来自设备更新（特别是高校和科研机构）、采购中的国产化率指导意见、以及国产产品技术差距缩小后在高频使用场景中的替代[6][7] * **悟空液相色谱业务** 2025年实际业务增长（从回款角度看）在25%至30%之间，其中国内市场回款增长接近50%[7] 亏损从以往的千万元以上大幅收窄至600多万元[2][7] 2026年目标：营收增长30%至40%以上，并挑战扭亏为盈[2][7][8] 有机元素分析系列 * **2026年新产品规划** 将推出K1,270系列的智能自动化进样系统及配套软件[9] 计划推出两款升级版杜马斯定氮仪，以顺应欧美市场需求[9] 持续完善五元素分析仪、膳食纤维分析仪等高单价、强竞争力产品[9] * **市场拓展策略** 国内市场：瞄准仍在使用进口设备的高端用户，如国家级/省级重点实验室、各细分领域头部企业及大型国际第三方检测机构[9] 国际市场：加大投入以提升份额，预计回报率将远超国内市场[9] 样品前处理业务 * **2025年快速增长原因** 应用领域拓展，特别是在新能源和新材料行业（如国内电池产业）[10] 新产品整合：投资的“小白”系列并入海能销售体系，2025年回款超过五六百万元，贡献显著[10] * **未来潜力** “小白”系列产品未来五年的市场需求有很大可能超过现有的微波消解仪[10] 电化学产品（电位滴定仪等） * **在新兴领域应用拓展** 在核工业领域（中广核、中核集团）已接到多个采购订单，订单体量已超过百万元级别[2][11] 竞争优势在于能满足大部分应用场景需求，且对定制化要求响应速度比国外品牌更快[11] 三、 海外市场发展 * **2025年业绩** 海外营收突破1,000万美元（约7,700万元人民币），保持稳定增长[2][3] * **区域构成** 俄语区约占35%，东南亚及中东合计约占30%，美洲市场约占25%，欧洲市场（含G.A.S.业务）占比约10%[16] * **2026年规划与投入** 海外预算及人员配置将翻倍[2][9] 重点攻坚美国、欧洲和日本三大主力市场（占全球需求的70%左右），视为中长期战略要地[2][17] 深耕东南亚及中国周边市场，加强品牌导入和服务[17] 对俄语区市场维持稳态经营[17] * **增长前景** 2026年海外业务预计比2025年更好，但翻倍投入的更大效果预计在2027年和2028年体现[18] 国际局势（如中东地区）对发货有短期影响，但由于市场布局分散，整体影响不大[17] * **具体业务进展** 盖斯产品线：参与制定生物发酵天然气硅氧烷含量测定的ISO标准，并成为唯一指定方法；在美国垃圾填埋发电市场已开始获得采购订单（以10台、20台规模转化）；在欧洲推进在食品及宠物食品领域的应用[8] 四、 战略投资与产业协同 * **投资安益普（安谱）** 2025年11月以2,100万元投资安益普，获得其3.85%股权，布局质谱仪高端市场[4] 投资考量：质谱是技术壁垒高、市场空间大的关键领域；自主组建团队耗时耗资；安谱在气质联用（GC-MS）领域已是国内龙头，技术理解获得认可[12] * **协同效应** 产品线：通过ODM或合作开发，补齐液相色谱高端检测器缺口，形成完整解决方案[2][13] 客户资源：海能旗下G.A.S.品牌积累的挥发性有机物监测等领域客户，对气质联用有明确需求，合作可提供整体应用方案[13] 海外市场：海能的海外渠道可为安谱产品提供渠道赋能[13] * **新产品推出计划** 2026年内计划与安谱合作推出一系列新产品，但为确保品质，报表端在2026年的业绩体现会比较少[14] 五、 产能建设与智能制造 * **上海智能制造基地** 已于2026年初（春节前）开工，旨在打造高端科学仪器的“灯塔工厂”[2][4][21] 建设目标：在自动化水平、智能仓储物流及工业大模型应用等方面采用高标准，成为行业标杆[21] 战略意义：吸引国际化高端人才；通过全产业链2.0模式强化成本与品质竞争力[2][21] 公司认为国产科学仪器的终极竞争本质上是制造业的竞争[21] * **全产业链优势** 公司自2014年至2025年在山东积累了十年的全产业链运营经验，已成为核心竞争力之一[21] 山东基地的智能化提升建设项目已于2025年完成[20] 六、 新兴赛道应用与市场机遇 * **产品已切入多个新兴赛道** 新能源领域：凯氏定氮仪、微波消解仪等产品已应用于比亚迪、贝特瑞等企业[2][15] 核能领域：电位滴定仪、水分测定仪应用于中广核、中核集团[2][11][15] 氢能领域：气相色谱-离子迁移谱仪（GC-IMS）是监测氢气杂质的有效工具，2025年已在德国市场积极对接[15] 新材料领域：全自动电位滴定仪、微波消解仪已交付给圣泉、联瑞等行业客户[15] * **顺应宏观政策趋势** 公司作为科学仪器供应商，将受益于“十五五”规划中对新能源、新材料、生物制造、氢能、核能等新兴产业的支持[15] 设备更新政策、市场监管总局的“三品一械”采购项目等将持续带来市场需求[5] 七、 资本运作与公司治理 * **2025年资本运作** 股份回购：累计回购公司股份508.9万股，占总股本的5.97%，回购总金额5,600万元[4] 现金分红：实施2024年度现金分红1,216.79万元，已连续6年实施[4] 战略投资：投资安益普[4] * **2026年规划** 继续通过并购、参股等方式丰富产品矩阵[4] 计划根据生产经营需要，择机推进小额快速融资工作，资金主要用于硬件建设、渠道建设、经营业务发展或补充流动性资金[19] 依法依规开展市值管理[4] * **对行业整合的看法** 认为未来两到三年，科技行业的整合可能会迎来一个新的拐点，当前市场环境为行业内的整合与并购创造了基础[20]

监管行动 - 额敏县市场监管局联合发改委对辖区内粮食收购企业计量器具实施专项检查 旨在保障粮食收购环节计量精准 维护粮农合法权益 确保粮食收购活动公平公正开展 [1] - 执法人员重点核查电子汽车衡（地磅）、水分测定仪、容重器等强制检定计量器具 检查内容涵盖计量器具是否在法定检定周期内正常使用 是否持有有效检定证书 检定信息是否按规定公示 [1] - 检查现场执法人员向企业负责人阐释准确计量是市场秩序的压舱石 粮农的防护网 同时督促企业内化计量规定 搭建全流程管控防护墙 [1] 后续措施 - 额敏县市场监督管理局以日常巡查与回头看组成流动哨卡 动态扫描整改情况 让12315成为民情直通车保障粮农诉求快速处置 [1] - 对计量违法行为亮红牌 筑牢法律防火墙 为市场注入公平基因 守护粮农钱袋子 [1]

夏粮收购准备工作 - 新疆乌苏市市场监管局聚焦粮食安全，多措并举做好夏粮收购前期准备工作，为顺利开展奠定基础[1] - 通过检定提高强检计量器具精准性，保障粮食收购公平公正，确保粮食企业用"放心秤"，农民卖"明白粮""舒心粮"[1] 计量器具检定措施 - 乌苏市市场监管局组织专业技术人员对全市粮食购销企业涉粮计量器具进行全覆盖摸底排查[1] - 开辟夏粮收购计量器具检定全流程绿色通道，确保电子汽车衡、谷物容重器、水分测定仪等按时检定[1] - 建立计量器具档案，严厉打击使用不合格计量器具、缺斤短两、计量作弊等违法行为[1] - 截至目前已完成11家粮食收购点在用12台容重器、22台水分测定仪、8台电子汽车衡的检定任务[1] 监管与宣传 - 加大对计量法律法规及相关政策的宣传力度，营造诚信、守法、公正、和谐的市场计量秩序[1] - 夏粮收购期间将组织检定人员对各粮食收购点计量器具进行检查指导，确保准确度[2] - 采取强制检定、日常监管、行政监督等措施，全力保障粮食收购计量器具准确可靠[2]