线上流量红利消退，国货美妆龙头面临转型阵痛。 10月30日， 珀莱雅 （603605.SH）在2025年第三季度交出了一份令人意外的成绩单。根据最新披露的 财务报告，该公司第三季度营业收入为17.36亿元，同比下降11.63%；净利润为2.27亿元，同比下跌 23.64%，创下近年来单季度最大跌幅纪录。 就在同一天，珀莱雅向港交所正式递交上市申请，计划在香港主板挂牌上市，联席保荐人为 中金公司 和瑞银集团。 若成功上市，珀莱雅将成为国内美妆行业首个A+H股企业。 01 珀莱雅的发展路径，与其他国货品牌并无两样。 创始人侯军呈是温州乐清人，最初从事汽修行业赚取了第一桶金。偶然受到做 化妆品 批发的亲戚启 发，察觉商机后便毅然转战义乌，很快在义乌的化妆品批发领域崭露头角。因在批发过程中目睹了不少 代理品牌的消失，决定创建自己的化妆品品牌。 1999年，侯军呈转战杭州系统学习化妆品知识并寻觅专业人才。最终在2003年，他与妻弟方玉友共同创 建了珀莱雅品牌。 很多人应该都记得珀莱雅水动力系列在电视台打的广告。 一位资深从业者，介绍过他曾经历的国货化妆品的发展模式。 先选择一个便于记忆的品牌名称，为了快速获得市场关注， ...