公司业绩表现 - 2026财年第二季度，公司实现净销售额42亿美元，同比增长6%，有机净销售额增长4% [1] - 2026财年第二季度，公司实现净利润1.62亿美元，较去年同期扭亏为盈 [1] - 2026财年上半年，公司净销售额同比增长5%至77.1亿美元，净利润从上一财年同期亏损7.46亿美元转为盈利2.09亿美元 [1] - 基于良好业绩，公司上调2026财年全年展望，预计有机净销售额增长1%至3%，调整后营业利润率介于9.8%到10.2%之间 [4] 转型战略与增长驱动 - 公司业绩增长归功于“重塑美妆新境”转型计划的实施，特别是利润恢复与增长计划带来的净效益 [3] - 公司总裁兼首席执行官表示，该战略推动了公司历史上最大的运营、领导力及文化转型 [3] - 分析师认为增长是“战略适配+市场红利”的双重成果，策略精准性体现在“高端巩固+年轻触达”的双线布局 [4] - 公司核心策略契合中国高端美妆市场的结构性增长红利，并通过架构优化、供应链提效筑牢基础，年轻客群培育形成长期流量储备 [5] 中国大陆市场表现 - 第二季度，中国大陆市场有机净销售额增长13%，连续第二个季度实现双位数增长 [3] - 中国大陆市场增长得益于产品创新、“双11”购物节及节日营销的出色执行，以及面向消费者投资的增加 [3] - 本季度及2025自然年，公司在中国高端美妆市场所有品类、线上及线下渠道均实现市场份额增长，表现优于行业整体水平 [3] - 旗下品牌海蓝之谜、汤姆福特及勒莱柏表现尤为突出 [3] - 分析师认为，增长印证了中国高端消费回暖的确定性，以及高端美妆“量价齐升”的赛道优势 [4] 行业竞争格局 - 中国高端美妆市场已进入存量市场，公司能否持续增长有待观察 [4] - 主要竞争对手欧莱雅在高端美妆领域不断布局，包括旗下兰蔻、赫莲娜、阿玛尼等品牌，并于2025年收购了开云集团旗下多款高奢品牌的美妆开发权 [4] - 各奢侈品集团正在加速美妆市场布局，例如LVMH集团推动LV推出彩妆业务 [4] 未来展望与挑战 - 公司总裁兼首席执行官表示，下半年仍将面临此前已预期的挑战，但公司正加大面向消费者的投入 [5] - 公司预计将恢复有机销售增长，并实现四年来首次营业利润率的扩张 [5]

雅诗兰黛考虑出售蒂佳婷品牌 - 市场消息称雅诗兰黛集团正考虑出售旗下韩妆品牌蒂佳婷，公司对此未予回应 [1] - 此前已有Too Faced、Smashbox等品牌被出售的市场消息传出 [1] - 在业绩下滑和竞争加剧的背景下，公司可能选择出售走下坡路的品牌，将资源集中于更具增长潜力的品牌 [1] 蒂佳婷品牌发展历程与现状 - 蒂佳婷成立于2004年，凭借“医美后可用”定位和创新产品迅速走红，并通过丝芙兰等渠道进行全球扩张 [3] - 2015年雅诗兰黛收购其母公司Have & Be约三分之一股份，当时蒂佳婷年度销售额为863亿韩元 [4] - 至2018年，蒂佳婷年度销售额增长至4898亿韩元，较2015年提升超过5倍 [4] - 2019年雅诗兰黛以约11亿美元完成对蒂佳婷的全资控股，同年其“双11”单店销售额突破1亿元 [4] - 品牌增长未能持续，2025年预计收入约为1.5亿美元，远低于收购时预期的5亿美元目标 [4] - 2024财年，蒂佳婷母公司Have & Be销售额为2329亿韩元，同比下降30%，净亏损106亿韩元 [4] - 消费者在社交平台反馈产品体验下降，如面膜不贴合、产品味道不对、售后差等问题 [5] 雅诗兰黛集团整体业绩表现 - 2025财年，雅诗兰黛净销售额为143.26亿美元，同比下滑8%，净利润从上一财年盈利3.9亿美元转为亏损11.33亿美元，下降约390% [6] - 2025财年，皮肤护理业务和头皮护理业务收入分别同比下滑12%和10%，彩妆业务收入下跌6% [6] - 2025财年，彩妆、香水、头皮护理业务营业利润均陷入亏损，其中彩妆和香水业务由盈转亏，盈利的皮肤护理业务营业利润也同比下滑22% [6] - 2024财年，雅诗兰黛净销售额下滑2%至156.1亿美元，净利润为3.9亿美元，同比大跌61% [6] - 2023财年，净销售额159.1亿美元，同比下降10.3%，净利润10.06亿美元，同比下降58% [6] - 2022财年，净销售额为177.4亿美元，同比增长9%，净利润为23.9亿美元，同比下滑16.73% [6] - 行业观点认为，公司品牌逐渐大众化、高端感降低、创新乏力，同时受到中国美妆品牌和奢侈品牌的两端挤压 [7] 雅诗兰黛的战略调整与品牌组合优化 - 2025年1月，公司迎来新CEO司泰峰，并推出了“重塑美妆新境”增长战略 [7] - 新战略下，公司倾向于将有限资源集中投资于更具增长潜力的品牌，亏损品牌可能被边缘化或出售 [8] - 市场消息称公司已聘请咨询公司评估品牌组合，Bumble and bumble、Smashbox、Glamglow、Too Faced均可能被出售 [8] - 2025财年第一季度起，Too Faced销售额出现下滑，美洲地区表现乏力，其唇部与眼部产品销量下滑导致彩妆业务营业利润亏损4.41亿美元 [8] - “重塑美妆新境”战略已初见成效，2026财年第一季度有机销售额同比增长3%，净销售额达35亿美元，同比增长4% [9] - 2026财年第一季度，中国大陆市场增长9%，推动业绩回升，公司在华高端美妆零售额实现双位数增长，市场份额提升 [9] - 当季公司旗下七个品牌在中国实现两位数增长，其中勒莱柏增长接近三位数，海蓝之谜、汤姆福特表现突出 [9] - 公司战略明确资源更倾向于业绩支柱型奢华、高端品牌以及能扩大客群的大众品牌 [10] - 以海蓝之谜等品牌为代表的高端美妆业务贡献了公司超70%营收 [10] - 在大众品牌阵营中，公司更倾向于推动如The Ordinary等“功效党”品牌的拓展 [10] - 行业观点认为，“抗衰老领域”和“功效领域”的需求增长与公司发展方向高度吻合 [10]

财务业绩表现 - 2026财年第一季度有机销售额增长3%，较上一财年第四季度13%的降幅显著回升 [1] - 公司净销售额增长4%，达到35亿美元，有机净销售额增长3% [1] - 公司毛利率增加100个基点至73.4%，调整后毛利率增加60个基点至73.3% [1] - 公司经营利润率为4.9%，较上年同期的-3.6%显著改善，调整后经营利润率从4.3%提升至7.3%，扩大300个基点 [1] 区域与品类驱动因素 - 中国大陆市场实现9%的有机净销售额增长，亚洲旅游零售业务推动亚太区实现9%的有机净销售额增长 [2] - 增长主要得益于香水品类的两位数增长及护肤品类的低个位数增长 [2] - 中国大陆市场所有品类的市场份额持续增长，其中海蓝之谜、勒莱柏和汤姆福特表现突出 [2] 战略与未来展望 - 公司重申2026财年全年业绩展望：有机净销售额预计持平至增长3%，调整后营业利润率介于9.4%到9.9%之间 [2] - 公司推进“重塑美妆新境”战略愿景，在一些主要战略核心领域提升了高端美妆市场份额，并改善了盈利能力 [2] - 公司实施的重大运营变革正让整个组织更快速、更灵活地运作，形成积极势头 [2]