25Q4 收入端有望保持较高增长，2026 年聚焦产品创新全线出击。25Q2-Q3 公司新品陆续上市，线上推 出高价格带产品、线下完善大众价格带布局，丰富消费者选择；且公司持续强化用户资产运营能力，提 升销售转化，预计25Q4 收入端在低基数下仍有望实现较高增长。在2025 年企稳的基础上，2026 年公司 将以"再创业"心态全线出击，聚焦产品创新、确保长远健康的品牌投入，加快全球市场拓展。 投资建议：因行业竞争激烈，略下调盈利预测，预期2025-2027 年公司实现归母净利润 7.9/9.2/10.3 亿元 （前次8预.3/测9.为7/10.9 亿元），同比+20.4%/16.9%/11.7%，当前股P价E 为对应27/23/21x。 风险提示：电商渠道竞争加剧，新品培育不及预期，药店人流量持续下滑。 事件：公司发布2025 年三季报，前三季度实现营收49.2 亿元，同比-14.3%；归母净利润9.1 亿元，同比 +4.5%；扣非归母净利润8.3 亿元，同比+2.4%。其中25Q3 实现营收13.8 亿元，同比+23.5%；归母净利 润1.7 亿元，同比+861.9%；扣非归母净利润1.3 亿元，同比+65 ...