投资评级 - 报告给予公司“优于大市”的投资评级 [4][6][21] 核心观点 - 公司是中国石油天然气集团有限公司控股的大型油气及新能源工程综合服务企业，业务覆盖全球能源化工领域全产业链 [21] - 公司前三季度营收实现增长但净利润同比下滑，主要受部分海外项目拖累 [1][9] - 公司新签合同额维持高位，为未来营收增长提供保障 [3][17] - 通过财务预测显示，公司未来几年营收和净利润将保持稳定增长 [4][21] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收575.29亿元，同比增长12.42%，归母净利润为5.23亿元，同比减少17.22% [1][9] - 第三季度单季营业收入212.42亿元，同比增长12.84%，归母净利润0.53亿元，同比降低49.19% [1][9] - 利润同比下降原因为部分海外管道与储运项目经营效果不及预期导致业务毛利下降，以及财务费用、税金等同比增加 [1][9] - 公司毛利率较为稳定，2025年前三季度为7.79% [14] 业务板块构成 - 公司核心业务为油气田地面工程、油气储运工程、炼油与化工工程 [2][12] - 2024年，三大核心业务占营业收入比例分别为：油气田地面工程36.59%、油气储运工程25.69%、炼油化工工程30.27% [2][12] - 环境工程及其他业务占比为6.52%，较2023年有所增长 [12] 新签合同情况 - 2025年前三季度，公司累计新签合同额992.16亿元，同比增长5.25% [3][17] - 按区域划分：国内新签合同额739.52亿元，占比74.54%；境外新签合同额252.64亿元，占比25.46% [3][17] - 按专业领域划分：油气田地面工程新签242.18亿元（24.41%），管道与储运工程新签247.50亿元（24.95%），炼油与化工工程新签206.56亿元（20.82%），新兴业务和未来产业新签280.15亿元（28.23%） [3][17] 未来业绩预测 - 预计公司2025年营业收入899.92亿元，2026年944.92亿元，2027年982.97亿元 [4][21] - 预计公司2025年归母净利润7.33亿元，2026年8.23亿元，2027年8.50亿元 [4] - 对应每股收益（EPS）2025年0.13元，2026年0.15元，2027年0.15元 [4][21] - 对应当前股价的市盈率（PE）2025年为28.64倍，2026年为25.52倍，2027年为24.70倍 [4][21] 同业比较 - 与同业公司（中国化学、石化油服）相比，公司的估值（PE、PB）处于相对合理水平 [22]