报告行业投资评级 - 行业投资评级：**增持** [2] 报告核心观点 - 宏观消费小幅改善，1-2月社零总额同比增长2.8%，增速较前月加快1.9个百分点，提质增效的消费品以旧换新政策、超长春节假期及精准施策共同带动消费市场稳健增长 [2] - 建议关注三大投资主线：**AI+消费**、**黄金珠宝**及**潮玩谷子**，并关注业绩期可能超预期的标的 [2][9] 宏观消费数据总结 - 2026年1-2月社会消费品零售总额为**8.61万亿元**，同比**增长2.8%**，增速比2025年12月份加快**1.9个百分点** [2] - 商品零售额增长**2.5%**，16类限额以上单位商品中，**9类商品增速达到5%以上** [2] - **基本生活类商品**增长较快：限额以上单位服装鞋帽、粮油食品、日用品、饮料零售额分别增长**10.4%**、**10.2%**、**6.6%**、**6.0%** [2] - **升级类商品**需求旺盛：限额以上单位金银珠宝、化妆品、体育娱乐用品零售额分别增长**13.0%**、**4.5%**、**4.1%** [2] - **消费品以旧换新政策**对智能、绿色产品带动明显：通讯器材、文化办公用品、家电零售额分别增长**17.8%**、**5.8%**、**3.3%** [2] - 重点平台智能眼镜销售额增长**1.8倍**、具身智能机器人销售额增长**13%**、一级能效冰箱销售额增长**8.1%** [2] - **县域消费**持续壮大：1-2月乡村消费品零售额增长**3.2%**，增速比城镇（**2.7%**）快**0.5个百分点** [2] - 县乡消费品零售额占社零总额比重为**38.5%**，比上年同期提高**0.1个百分点** [2] AI+消费板块总结 - **千问AI眼镜**开售首周（3月8日至15日）线上累计销量占国内AI智能眼镜市场总份额**超70%**，并连续8日稳居天猫、京东、抖音三大平台销量第一 [3] - 分平台站内累计份额：天猫**83%**、抖音**69%**、京东**58%**，均位列各平台首位 [3] - 产品核心差异在于AI能力聚焦“办事”，可联动饿了么、飞猪、高德、支付宝等生态服务完成指令 [3] - 2025年以来，AI智能眼镜品类从概念产品走向可量产的消费级商品，正从小众尝鲜走向主流消费市场 [3] - 建议关注标的：**立讯精密**、**歌尔股份**、**康耐特光学**等 [3][9] 黄金珠宝板块总结 - **老铺黄金**2025年度业绩表现强劲：收入**273.03亿元**，同比增长**221.0%**；母公司所有者应占盈利为**48.68亿元**，同比增长**230.5%**；毛利增长**193.4%**至约**102.74亿元** [3] - 业绩归因于品牌市场优势、产品优化迭代、门店扩张及优化 [3] - **线下门店**是核心销售渠道，贡献占比**超总收入的82%** [3] - 2025年线下门店持续渗透一线及新一线城市头部商业中心，新增**10家**、优化扩容**9家**门店，实现核心商圈全覆盖 [3] - 海外首店落地新加坡金沙购物中心，国际化迈出关键一步 [7] - 2025年老铺黄金在单个商场平均实现年化销售业绩近**10亿元**，其在中国内地的**单个商场店效、坪效均排名全球奢侈品集团第一** [7] - 2025年老铺黄金在中国内地营业收入于全球奢侈品牌中**排名第二**，同时也是中国内地营收前五的全球奢侈品集团中**唯一的中国品牌** [7] - 建议关注标的：**老铺黄金**、**老凤祥**、**潮宏基**等 [7][9] 潮玩谷子板块总结 - **泡泡玛特**旗下IP **MOLLY迎来二十周年**，全球最大IP主题展于3月21日至5月10日在上海复星艺术中心举办，是其全球巡展第二站 [8] - 泡泡玛特在上海线下门店超过**50家**，南京路两家旗舰店已成为城市文化体验地标 [8] - 公司曾推出多款城市文化联名产品，MOLLY是探索潮玩IP长期主义价值的重要缩影 [8] - 建议关注标的：**泡泡玛特**、**布鲁可**、**TOPTOY（名创优品）** 等 [8][9]