历史复盘与规律 - 春季行情主升阶段平均持续约19个交易日，期间上证指数上涨4%至22%[10] - 主升阶段补涨行业在震荡期估值或情绪通常偏低，例如2019年底补涨的电子和计算机估值历史分位数分别为40.4%和63.1%[10][15] - 主升阶段融资大幅流入补涨行业，例如2019年底至2020年初融资净买入电子和计算机分别为55.0亿元和39.8亿元[10][16] - 政策和产业趋势向上的行业在主升阶段表现恒强，如2023年的传媒和通信受益于AI大模型热潮[10] 当前市场判断与依据 - 短期经济弱修复，12月CPI同比增速0.8%，PPI同比降幅收窄至-1.9%[23][24] - 短期流动性可能进一步宽松，美联储1月大概率降息，国内央行后续可能进一步降准降息[31] - 短期风险偏好可能继续回升，积极的产业政策（如人工智能、商业航天）有望进一步落地[38] 行业配置建议 - 科技成长和部分周期行业可能持续占优，传媒、医药、计算机、电新等估值和情绪偏低[18] - 主题投资机会凸显，商业航天至2035年市场规模有望达1.8万亿美元，脑机接口市场预计从2022年17.4亿美元增长至2030年62亿美元[49][50][57] - 短期建议逢低配置军工、电新、传媒、计算机等政策和产业趋势向上的行业，以及可能补涨的非银金融和消费行业[68][77]

今日国家统计局发布数据显示，2025年12月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.8%，环比上涨 0.2%。2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，2025 年12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，扣除食品和能源价格 的核心CPI同比上涨1.2%。 展望未来，在新疆2026年以旧换新政策持续赋能与市场需求驱动的双重加持下，以汇嘉时代为代表 的本地商贸龙头企业，将继续发挥国补政策"最后一公里"承接优势，在优化补贴服务、拓展政策覆盖场 景、丰富补贴品类供给等方面持续发力，进一步发挥其在促消费、稳就业、惠民生方面的关键作用，不 仅助力区域经济高质量发展，更将引领新疆消费市场迈向更高品质、更可持续的新阶段。 编辑：牛朝阁 据不完全统计，汇嘉时代2025年内参与到"以旧换新"各品类商品销售额约8000万元，同比增长约 81%。此次随着2026年"以旧换新"政策实施，汇嘉时代联动多地门店推出满减、智能家电体验等活动， 深度参与乌鲁木齐市114项全域促消费行动，成为"以旧换新"政策落地重要平台之一，旗下多地门店客 流与销售表现亮眼。其中，门店调 ...

今日国家统计局发布数据显示，2025年12月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.8%，环比上涨 0.2%。2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，2025 年12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，扣除食品和能源价格 的核心CPI同比上涨1.2%。 扩内需政策持续显效，多重政策激活消费潜力。日前，国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实 施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，对2026年"两新"工作作出系统部署。随着2026年新 疆消费品以旧换新政策自1月1日起实施，元旦消费市场迎来"开门红"。作为新疆商贸零售龙头汇嘉时代 （603101）（603101.SH）凭借精准布局与多元营销，成为承接政策红利、点燃边疆消费热情的核心载 体，彰显龙头引领价值。 展望未来，在新疆2026年以旧换新政策持续赋能与市场需求驱动的双重加持下，以汇嘉时代为代表的本 地商贸龙头企业，将继续发挥国补政策"最后一公里"承接优势，在优化补贴服务、拓展政策覆盖场景、 丰富补贴品类供给等方面持续发力，进一步发挥其在促消费、稳就业、惠民生方面的关键作 ...

创业板2025年业绩预告概览 - 截至统计时点，共有13家创业板公司公布了2025年业绩预告 [1] - 业绩预告类型显示，业绩预增的公司有12家，预盈的公司有1家 [1] 业绩预增公司详情 - **中泰股份 (300435)**：业绩预告类型为预盈，预计净利润增幅中值为677.22%，最新收盘价为25.33元，今年以来股价上涨14.00%，所属行业为公用事业 [1] - **光库科技 (300620)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为162.00%，最新收盘价为155.26元，今年以来股价上涨5.58%，所属行业为通信 [1] - **川金诺 (300505)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为158.44%，最新收盘价为23.69元，今年以来股价上涨5.81%，所属行业为基础化工 [1] - **鼎泰高科 (301377)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为91.74%，最新收盘价为146.65元，今年以来股价上涨5.43%，所属行业为机械设备 [1] - **涛涛车业 (301345)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为91.30%，最新收盘价为241.14元，今年以来股价下跌4.05%，所属行业为汽车 [1] - **孩子王 (301078)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为66.89%，最新收盘价为10.58元，今年以来股价上涨2.03%，所属行业为商贸零售 [1] - **绿联科技 (301606)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为49.91%，最新收盘价为60.91元，今年以来股价上涨3.69%，所属行业为电子 [1] - **立中集团 (300428)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为20.21%，最新收盘价为24.07元，今年以来股价上涨3.08%，所属行业为汽车 [1] - **天溯计量 (301449)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为10.31%，最新收盘价为86.99元，今年以来股价上涨3.03%，所属行业为社会服务 [1] - **C新广益 (301687)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为10.00%，最新收盘价为74.58元，今年以来股价上涨4.57%，所属行业为基础化工 [1] - **纳百川 (301667)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为9.72%，最新收盘价为74.38元，今年以来股价下跌7.31%，所属行业为汽车 [1] - **新恒汇 (301678)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为4.66%，最新收盘价为70.42元，今年以来股价上涨9.65%，所属行业为电子 [1] - **南网数字 (301638)**：业绩预告类型为预增，预计净利润增幅中值为2.76%，最新收盘价为20.22元，今年以来股价上涨7.50%，所属行业为计算机 [1]

整体业绩预告概况 - 截至1月7日，已有57家公司公布2025年度业绩预告 [1] - 业绩预增公司47家，预盈公司3家，合计报喜公司比例为87.72% [1] - 业绩预降和预亏公司分别有3家和1家 [1] 业绩预喜公司利润增幅分布 - 以预计净利润增幅中值统计，共有10家公司净利润增幅超100% [1] - 净利润增幅在50%至100%之间的公司有12家 [1] - 中泰股份预计全年净利润增幅中值最高，达677.22% [1] - 传化智联和百奥赛图预计净利润增幅中值分别为308.82%和303.57%，增幅位列第二、第三 [1] 高增长公司行业与板块分布 - 业绩增幅预计翻倍股主要集中在机械设备、公用事业、钢铁等行业，各行业分别有1只个股上榜 [1] - 从所属板块看，业绩预计翻倍股中，主板、创业板、科创板分别有7只、2只、1只 [1] 高增长公司市场表现 - 业绩预计翻倍股今年以来平均上涨6.27%，表现强于沪指 [1] - 南兴股份今年以来累计上涨21.01%，涨幅最大 [1] - 惠而浦和传化智联今年以来分别上涨12.45%和6.71% [1] 部分高增长公司具体数据 - 中泰股份预计净利润增幅中值677.22%，最新收盘价23.35元，今年以来涨跌幅5.09%，属于公用事业行业 [2] - 传化智联预计净利润增幅中值308.82%，最新收盘价6.20元，今年以来涨跌幅6.71%，属于交通运输行业 [2] - 百奥赛图预计净利润增幅中值303.57%，最新收盘价54.80元，今年以来涨跌幅4.18%，属于医药生物行业 [2] - 南兴股份预计净利润增幅中值159.95%，最新收盘价23.56元，今年以来涨跌幅21.01%，属于机械设备行业 [2] - 惠而浦预计净利润增幅中值150.00%，最新收盘价10.75元，今年以来涨跌幅12.45%，属于家用电器行业 [2] - 盐湖股份预计净利润增幅中值84.22%，最新收盘价32.37元，今年以来涨跌幅14.95%，属于基础化工行业 [3] - 紫金矿业预计净利润增幅中值60.50%，最新收盘价37.60元，今年以来涨跌幅9.08%，属于有色金属行业 [3]

核心观点 - 元旦假期消费数据显示，居民消费正从基础满足转向对独特体验与情感满足的追求，推动了旅游产品向深度体验和主题化升级，并催生了以冰雪游与避寒游为代表的季节性区域经济热点，为相关文旅零售产业带来结构性机会 [2][3] - 海南离岛免税购物在元旦假期表现强劲，购物金额同比大幅增长128.9%，表明精准有力的政策能极大释放高端消费潜力，并可能改变区域消费格局 [4] - 在顶层政策导向与地方促销活动形成的强力驱动下，叠加元旦、春节传统消费旺季，商贸零售板块具备值得关注的结构性行情机会，报告维持行业“增持”评级 [6][7] 行业与公司：商贸零售行业 - **元旦假期消费趋势**：全社会跨区域人员流动量预计约5.9亿人次，日均约1.98亿人次 [2] 滴滴打车需求同比上涨31%，跨年夜平均每分钟叫车需求突破18.9万单 [2] 去哪儿平台热门目的地机票预订量同比增长20% [2] 飞猪平台元旦假期首日国内酒店预订量同比增长280% [2] 抖音生活服务数据显示，乐园游玩与陶艺制作销售额同比增长超100% [2] 同程旅行监测显示，国内热门航线前20名中，冰雪游航线占比达四成 [2] - **消费模式转变**：消费重点转向对独特体验感的追求，需求从基础满足转向体验与情感满足 [2] 推动了旅游产品从观光向深度体验、主题化旅游升级 [2] 基于气候差异的北上赏雪与南下避寒成为稳定消费模式，为北方冰雪资源省份和南方温暖海滨省份的冬季文旅零售产业带来持续的结构性机会 [2][3] - **海南免税表现**：元旦假期期间，海口海关共监管离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4% [4] 购物人数8.35万人次，同比增长60.6% [4] 购物金额7.12亿元，同比增长128.9% [4] 免税政策成为高端消费放大器，品类增加与流程优化直接激发了消费潜力 [4] - **海南旅游热度**：美团数据显示，元旦期间海口、三亚等地机票、火车票预订量同比增长49% [5] 海南四星级酒店预订量同比增幅达61% [5] 同程报告指出，海南岛内三大机场进出港机票预订热度环比上月提升76% [5] 飞猪报告显示，海南门票预订量同比增长270%，租车预订量同比增长120%，游客的出境游预订量同比增长超100% [5] - **消费链与住宿趋势**：假期旅游热带动“机票+酒店+门票+租车+购物”的完整消费链增长 [5] 品质化住宿成为主流需求，消费者愿意为更好的住宿体验付费，中高端连锁酒店及配套零售服务业存在结构性机会 [5] - **政策与市场驱动**：12月以来，提振消费的政策力度显著加码，政策从单点刺激升级为商务金融协同发力的系统工程 [6] 各地政府密集推出消费券、文旅活动等具体措施，直接拉动零售、餐饮及大宗消费 [6][7] 目前消费行业具备顶层政策导向、地方促销活动、传统消费旺季三重驱动，政策利好、基本面改善预期与市场情绪形成共振 [7] 投资建议 - 维持商贸零售行业“增持”评级 [7] - 建议关注主题旅游相关产业链，如中高端连锁酒店及配套零售服务业等 [7] - 建议关注国货美容护理头部品牌，尤其是稀缺的高端国货品牌，如毛戈平等 [7] - 建议关注海南免税购物头部品牌 [7]

创业板公司2025年业绩预告概览 - 截至统计时点，共有11家创业板公司公布了2025年全年业绩预告，所有公司业绩预告类型均为“预增”[1] 各公司业绩增长情况 - **光库科技 (300620)**：预计净利润增幅中值为162.00%，在已披露公司中增幅最高，属于通信行业，最新收盘价为151.68元[1] - **鼎泰高科 (301377)**：预计净利润增幅中值为91.74%，属于机械设备行业，最新收盘价为142.91元[1] - **涛涛车业 (301345)**：预计净利润增幅中值为91.30%，属于汽车行业，最新收盘价为257.60元[1] - **孩子王 (301078)**：预计净利润增幅中值为66.89%，属于商贸零售行业，最新收盘价为10.72元[1] - **绿联科技 (301606)**：预计净利润增幅中值为49.91%，属于电子行业，最新收盘价为60.71元[1] - **立中集团 (300428)**：预计净利润增幅中值为20.21%，属于汽车行业，最新收盘价为23.53元[1] - **天溯计量 (301449)**：预计净利润增幅中值为10.31%，属于社会服务行业，最新收盘价为82.50元[1] - **C新广益 (301687)**：预计净利润增幅中值为10.00%，属于基础化工行业，最新收盘价为69.18元[1] - **纳百川 (301667)**：预计净利润增幅中值为9.72%，属于汽车行业，最新收盘价为73.58元[1] - **新恒汇 (301678)**：预计净利润增幅中值为4.66%，属于电子行业，最新收盘价为68.01元[1] - **南网数字 (301638)**：预计净利润增幅中值为2.76%，属于计算机行业，最新收盘价为19.63元[1] 行业分布情况 - **汽车行业**：有3家公司发布业绩预告，分别为涛涛车业（增幅91.30%）、立中集团（增幅20.21%）和纳百川（增幅9.72%）[1] - **电子行业**：有2家公司发布业绩预告，分别为绿联科技（增幅49.91%）和新恒汇（增幅4.66%）[1] - **其他行业**：通信、机械设备、商贸零售、社会服务、基础化工、计算机行业各有1家公司发布业绩预告[1] 市场表现（今年以来涨跌幅） - **股价上涨公司**：孩子王今年以来上涨3.38%，绿联科技上涨3.35%，光库科技上涨3.15%，鼎泰高科上涨2.74%，涛涛车业上涨2.50%，南网数字上涨4.36%，新恒汇上涨5.90%，立中集团上涨0.77%[1] - **股价下跌公司**：天溯计量今年以来下跌2.29%，C新广益下跌3.00%，纳百川下跌8.31%[1]

市场大势与资金 - 2026年1月5日，上证指数上涨1.38%，沪深300上涨1.9%，科创50上涨4.41%，中证1000上涨2.09%，创业板指上涨2.85%，恒生指数上涨0.03% [4][5] - 2026年1月5日，表现最好的行业是传媒（+4.12%）、医药生物（+3.85%）、电子（+3.69%）、非银金融（+3.14%）和计算机（+2.71%）[4][5] - 2026年1月5日，表现最差的行业是石油石化（-1.29%）、银行（-0.34%）、交通运输（-0.3%）和商贸零售（-0.17%）[4][5] - 2026年1月5日，全A总成交额为25672亿元，南下资金净流入187.23亿港元 [4][5] 机械设备行业核心观点 - 报告核心观点认为，AI将驱动新成长，行业进入自主可控大时代 [2][6] - 2026年将是先进逻辑和存储扩产共振的大年，资本开支有望大幅提升，叠加国产化率加速提升，看好半导体设备板块订单表现 [6] - 看好2026年作为AI应用核心板块进入爆发期，应用、算力、资本三重拐点叠加，期待2026年飞轮启动 [3][6] 半导体设备投资方向 - 投资建议聚焦四大景气方向：AI驱动存储超级周期，聚焦刻蚀与薄膜设备龙头；光刻机国产化破晓，布局核心子系统与零部件；前沿技术演进，ALD设备迎来黄金发展期；先进封装延续摩尔定律，设备国产化空间广阔 [7] - 驱动半导体设备板块的主要因素是国内晶圆厂资本开支加速以及国产化率超预期 [7] 人形机器人投资展望 - 投资建议关注人形机器人2026年的生态闭环与量产进程 [8] - 主要催化剂是应用、算力、资本三重拐点叠加，预计2026年具身智能飞轮启动 [8]

2026年A股市场开门红与2025年回顾 - 2026年首个交易日A股高开高走，沪指涨1.38%重回4000点上方并录得十二连阳，深成指涨2.24%，创业板指涨2.85% [1] - 当日沪深两市成交额高达2.55万亿元，较上一交易日放量5011亿元，全市场超4100只个股上涨 [1] - 保险板块集体爆发，商业航天、半导体产业链、AI应用概念表现活跃，海南自贸概念集体大跌 [1] - 2025年全年A股总成交额超400万亿元创年度历史新高，总市值跃升至近109万亿元，年内新增近23万亿元 [1] - 2025年主要指数全线上涨，创业板指领涨全年涨幅达49.57%，沪指涨18.41%，深证成指涨29.87%，科创50指数涨35.92%，北证50指数涨38.80% [1] - 2025年CPO（光模块）、存储芯片、商业航天、有色金属等板块领涨，胜宏科技、新易盛、中际旭创等多只科技龙头全年涨幅超过3倍 [1] 2025年12月市场表现 - 2025年12月A股市场“先抑后扬”，沪指月末收获11连阳，当月上涨2.06%，深成指涨4.17%，创业板指涨4.93% [2] - 申万31个一级行业中有18个行业上涨，涨幅前三为国防军工（17.22%）、有色金属（13.68%）、通信（12.06%） [2] - 下跌行业中，食品饮料（-5.22%）跌幅最大，医药生物（-4.10%）、房地产（-3.96%）、煤炭（-3.56%）跌幅居前 [2] 机构对2026年1月及中长期市场观点 - 多家机构看好市场中长期趋势向上，认为已逐步进入“春季行情”布局窗口 [3][4] - 东吴证券指出春节前后市场环境通常对多方更有利，机会大于风险，年末结汇需求带来的跨境资本回流显现超季节性强度，保险“开门红”资金及公募等机构年初布局将提供流动性支撑 [4] - 财通证券认为美股科技利空消化基本见尾声，A股调整行情告一段落，且资金借A500ETF大幅流入，叠加年底观望调整期结束、明年险资等新增资金流入、海外降息周期明确及中美关系改善，行情预计趋势向上，春季躁动大概率启动 [4] - 中泰证券认为指数将震荡偏强，春季行情更可能围绕具备高景气度的优势产业展开结构性机会 [5] 机构行业配置建议 - 多家机构表示当前科技与周期的双主线思维共识较强 [6] - 科技领域建议优先关注政策支持且有产业催化的商业航天、机器人、AI、半导体等 [6] - 周期领域建议关注“反内卷”与涨价验证的交集方向，如有色、化工、钢铁等 [6] - 华鑫证券建议关注商业航天、机器人、AI、半导体、锂电、有色、化工等 [7] - 国盛证券建议关注商业航天、软件信创、机器人、互联网传媒等 [7] - 东吴证券建议关注AI产业链、航天、新材料、工业金属、“反内卷”等 [7] - 浙商证券建议关注券商板块、恒生科技 [7] - 财通证券建议关注低波资产、券商、保险、银行、医药等品种 [7] - 中原证券建议关注电气设备、半导体、资源品等 [7] - 国联民生证券建议关注科技、先进制造、“反内卷”、内需改善等 [7] - 东海证券建议关注科技、内需、“反内卷”、顺周期等 [7] - 开源证券建议关注科技、周期、新消费、卫星等 [7] - 中泰证券建议关注AI链、资源品、消费品等 [7] 2026年1月券商金股汇总 - 在30余家券商1月金股中，中际旭创被推荐次数高达10次 [8][9] - 紫金矿业获9次推荐 [9] - 云铝股份、三花智控、桐昆股份、中国中免、中国太保等均被推荐4次 [9] 重点金股推荐逻辑 中际旭创 (300308.SZ) - 招商证券认为其硅光及1.6T光模块出货比例提升，净利率有持续提升空间，四季度海外光模块拉货加速，预计业绩增长强劲 [11] - 英伟达、Google等2027年光模块需求强劲，公司产能扩张领先同行，物料储备充分，有能力保障交付，2027年增长乐观 [12] - scale-up需求是scale-out的10倍，公司NPO产品进展顺利，有望在未来2-3年贡献业绩 [12] - 长江证券指出公司为全球数通光模块龙头，研发实力强劲，从100G开始持续保持份额领先 [13] - 海外产能布局充分，泰国工厂产能加速上量，在硅光、薄膜铌酸锂、相干、CPO/OIO封装等前瞻技术布局充分，其中硅光方案份额显著领先同业 [13] - 对内管理治理强化，推动良率改善，降本增效，净利率有望持续提升 [13] 紫金矿业 (601899.SH) - 国信证券认为公司是有色行业龙头，金、铜业务利润占比高，业绩弹性大，未来成长性强 [14] - 公司锂业务进入快速放量阶段，赶上锂行业景气度高的时候，是2026年估值性价比最高的金铜标的 [14] - 招商证券认为铜供应刚性，能源转型和AI拉动消费强劲，坚守铜价长牛 [15] - 中美政策共振，看好铜金价格长牛，短期商品价格有调整压力，中长期看涨不变 [15] - 铜金战略地位提升，当前公司对比历史和可比公司估值有竞争力，看好明年估值利润双提升 [15] 云铝股份 (000807.SZ) - 国金证券认为海外降息+财政扩张利好铝板块出口需求回暖，储能+电网结构性拉动，海外扩产受电力限制，低库存低供应下需求有望超预期，看涨铝价 [16] - 公司资产负债表优质，分红提升潜力较大 [16] - 招商证券指出铜铝比达4.3处于历史高点，铝对铜有一定替代性，铜价大涨有望带动铝价跟涨 [16] - 氧化铝和铝土矿供应充裕价格预计持续底部，电力价格明年有下降预期，电解铝成本有向下空间，利润有望进一步增厚 [16] - 公司在可比公司中吨市值相对较低，且明年欧盟起征碳关税，公司水电铝有望享受更高溢价 [16] 三花智控 (002050.SZ) - 东吴证券认为特斯拉2025年下半年软硬件持续迭代，定点&发布在即，主要关节硬件已基本定型，据此前计划5年内实现年产100万台目标，公司长期积极配合产品开发，主供地位稳固 [17] - 传统制冷需求稳健增长，数据中心&储能贡献增量，公司可提供除冷媒和压缩机外液冷控制单元的所有核心零部件，预计增量贡献可观 [17] - 公司是汽零热管理部件龙头，客户结构持续优化，核心客户涵盖特斯拉、比亚迪、赛力斯、小米等，国内客户销量保持较高景气度，欧洲区域电动化渗透率进一步提升 [18] - 财信证券指出公司预计2025年实现归母净利润38.74-46.49亿元，同比增长25.00%-50.00%，得益于家电和汽车零部件两大业务共同驱动及经营效率改善 [18] - 国补政策延续明确，家电零部件业务有望受益并维持稳健增长 [18] - 人形机器人业务打开增长空间，公司聚焦机电执行器环节，积极配合客户研发、试制、迭代并最终实现量产落地，下游应用领域扩展将刺激需求增长 [18] 桐昆股份 (601233.SH) - 兴业证券认为涤纶长丝行业中期维度供需修复态势未改，“反内卷”有望加速产业链修复进程 [19] - 海外欧洲、日韩等地均有乙烯装置存在退出/计划退出预期，后续行业供给端对产品盈利支撑有望不断增强 [19] - 公司参股的浙石化高端新材料项目、高性能树脂项目稳步推进，未来随项目放量有望带动浙石化产销规模与盈利能力进一步提升，从而增厚公司投资收益 [19] - 华龙证券指出公司主要从事各类民用涤纶长丝、短纤、坯布的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料PTA、MEG的生产，随着统一大市场、“反内卷”等政策落地，公司有望凭借产能规模迎来增长机遇 [19] 中国中免 (601888.SH) - 国信证券认为2026年国内免税进入新一轮周期拐点，短期看元旦到春节海南消费旺季叠加封关后政策效应释放，有望带动高频数据改善和业绩预期向上 [20] - 全年维度受益于高端消费复苏，业绩端有望展现出弹性 [20] - 中线免税从消费回流大叙事进一步延伸出国货重要销售渠道的价值重估 [20] - 财通证券认为公司是国内免税行业龙头，随着海南离岛免税节假日数据逐步改善，叠加出入境数据恢复较好，公司的离岛免税和口岸免税有望迎来拐点，同时公司积极发力市内免税业务打造第二增长曲线 [20]

市场行情回顾 - 2026年首个交易日A股市场高开高走，沪指涨1.38%重回4000点上方录得十二连阳，深成指涨2.24%，创业板指涨2.85% [1] - 沪深两市成交额高达2.55万亿元，较上一交易日放量5011亿元，全市场超4100只个股上涨 [1] - 2025年全年A股持续走强，沪深两市总成交额超400万亿元创年度历史新高，A股总市值跃升至近109万亿元，年内新增近23万亿元 [2] - 2025年主要指数全线上涨，创业板指领涨全年涨幅高达49.57%，沪指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，科创50指数上涨35.92%，北证50指数上涨38.80% [2] 板块与个股表现 - 2026年首个交易日保险板块集体爆发，新华保险、中国太保大涨续创历史新高，商业航天、半导体产业链、AI应用概念活跃，海南自贸概念集体大跌 [1] - 2025年全年CPO（光模块）、存储芯片、商业航天、有色金属等方向领涨，胜宏科技、新易盛、中际旭创等多只科技龙头全年涨幅超过3倍 [2] - 2025年12月国防军工（涨17.22%）、有色金属（涨13.68%）、通信（涨12.06%）涨幅居前，食品饮料（跌5.22%）、医药生物（跌4.10%）、房地产（跌3.96%）跌幅居前 [2] 机构市场观点 - 多家机构看好市场中长期趋势向上，认为已逐步进入“春季行情”布局窗口 [3][4] - 东吴证券认为春节前后市场环境通常对多方更为有利，总体机会大于风险，保险“开门红”资金入市及公募等机构资产布局将为市场提供流动性支撑 [4] - 财通证券指出年底观望调整期结束，叠加明年险资等新增资金流入、海外降息周期明确及中美关系改善，行情预计趋势向上，春季躁动大概率启动 [4] - 中泰证券认为指数将震荡偏强，春季行情更可能围绕具备高景气度的优势产业展开结构性机会 [4] 行业配置建议 - 多家机构表示当前科技与周期的双主线思维共识较强 [5] - 科技领域建议优先关注政策支持且有产业催化的商业航天、机器人、AI、半导体等 [7] - 周期领域建议关注“反内卷”与涨价验证的交集方向，如有色、化工、钢铁等 [7] - 华鑫证券建议关注商业航天、机器人、AI、半导体 [8] - 国盛证券建议关注商业航天、软件信创、机器人 [8] - 东吴证券建议关注AI产业链、航天、新材料、工业 [8] - 浙商证券建议关注券商板块、恒生科技 [8] - 财通证券建议关注低波资产、券商、保险、银行 [8] - 中原证券建议关注电气设备、半导体、资源品等 [8] - 国联民生证券建议关注科技、先进制造、“反内卷” [8] - 东海证券建议关注科技、内需、“反内卷”、顺周期 [8] - 开源证券建议关注科技、周期、新消费、卫星等 [8] - 中泰证券建议关注AI链、资源品、消费品等 [8] 机构月度金股 - 在统计的30余家券商1月金股中，中际旭创被推荐10次，紫金矿业获9次推荐 [9] - 云铝股份、三花智控、桐昆股份、中国中免、中国太保等股均被推荐4次 [9] - 中国平安、药明康德、万华化学、新易盛、中材科技、东方电气等股被推荐3次 [10] 重点金股推荐理由 - **中际旭创 (300308.SZ)**：硅光及1.6T光模块出货比例提升，净利率有持续提升空间；四季度海外光模块拉货加速，预计业绩增长强劲；英伟达、Google等27年光模块需求强劲，公司产能扩张领先，物料储备充分；NPO产品进展顺利，有望在未来2-3年贡献业绩 [10][19] - **紫金矿业 (601899.SH)**：是2026年估值性价比最高的金铜标的；铜金战略地位提升，对比历史和可比公司估值有竞争力，看好明年估值利润双提升；金、铜业务利润占比高，业绩弹性大，未来成长性强；锂业务进入快速放量阶段，赶上行业高景气度 [10][11][12][19] - **云铝股份 (000807.SZ)**：海外降息与财政扩张利好铝板块出口需求回暖，储能与电网结构性拉动，低库存低供应下需求有望超预期，看涨铝价；公司资产负债表优质，分红提升潜力较大；铜铝比达4.3处于历史高点，铝对铜有替代性，铝价有望跟涨；电解铝成本有下降空间，利润有望增厚；公司水电铝在欧盟碳关税下有望享受更高溢价 [10][13][20] - **三花智控 (002050.SZ)**：特斯拉软硬件持续迭代，公司主供地位稳固；传统制冷需求稳健增长，数据中心与储能贡献增量，可提供液冷控制单元核心零部件；汽零热管理部件龙头，客户结构持续优化，涵盖特斯拉、比亚迪、赛力斯、小米等；预计2025年归母净利润38.74-46.49亿元，同比增长25.00%-50.00%；人形机器人业务打开增长空间，聚焦机电执行器环节 [14][15] - **桐昆股份 (601233.SH)**：涤纶长丝行业中期供需修复态势未改，“反内卷”有望加速产业链修复进程；海外乙烯装置存在退出预期，供给端对盈利支撑有望增强；参股的浙石化高端新材料项目稳步推进，未来有望增厚公司投资收益；公司有望凭借产能规模受益于统一大市场等政策 [16][17][18] - **中国中免 (601888.SH)**：2026年国内免税进入新一轮周期拐点，元旦到春节海南消费旺季叠加封关后政策效应释放，有望带动高频数据改善和业绩预期向上；全年受益于高端消费复苏，业绩端有望展现弹性；中线看免税从消费回流延伸出国货重要销售渠道的价值重估；公司是行业龙头，离岛免税和口岸免税有望迎来拐点，积极发力市内免税打造第二增长曲线 [10][21][22]