核心运营表现 - 2025年10月公司客运运力投入同比下降0.81%，但旅客周转量同比上升1.51%，客座率同比提升1.99个百分点至87.16% [1] - 国际航线表现强劲，客运运力投入同比增长18.29%，旅客周转量同比增长30.57%，客座率同比大幅提升7.55个百分点 [1] - 国内航线客运运力投入同比下降6.88%，旅客周转量同比下降6.18%，但客座率同比微升0.68个百分点 [1] - 地区航线客运运力投入同比下降34.55%，旅客周转量同比下降30.26%，但客座率同比提升5.38个百分点 [1] 月度环比变化 - 国内客运运力投入环比上升4.69%，国内旅客周转量环比上升6.01%，国内航线客座率环比上升1.12个百分点 [2] - 国际客运运力投入环比上升1.99%，国际旅客周转量环比上升3.10%，国际航线客座率环比上升0.86个百分点 [2] 航线网络拓展 - 吉祥航空新增7条国内定期航线，包括浦东-岳阳、岳阳-成都天府、无锡-惠州-海口等，航班频率为每周4班或7班 [3] - 九元航空新增7条国内定期航线，包括广州-池州-沈阳、广州-汉中、贵阳-常州等，航班频率为每周3班、4班或7班 [3] 机队规模与变动 - 2025年10月公司及九元航空引进飞机0架，退役飞机1架 [4] - 截至2025年10月31日，吉祥航空运营93架A320系列飞机和10架波音787系列飞机 [4] - 子公司九元航空实际运营26架飞机，均为波音737系列飞机 [4]

核心观点 - 吉祥航空因普惠PW1100G发动机质量缺陷导致大量A320neo飞机停场 运力受损 进而拖累财务业绩 公司正通过调整运力投放至国际航线等方式应对 但面临现金流压力 [2][3][5][7][10] 发动机问题与运力影响 - 吉祥航空大部分空客A320neo飞机因发动机问题停场 预计发动机维修将持续至2026年 [2] - 停场原因为普惠PW1100G发动机存在粉末冶金材料缺陷 需进行加速拆除和检查 RTX公司计划在2023年至2026年间检查600至700台发动机 [3] - 截至2025年10月31日 公司共有20架A320neo停场 占其总机队（103架）约20% 对运力造成显著影响 [3][5] - 发动机维修周期长 RTX最初估计每台维修需60天 后延长至300天 吉祥航空内部估计周期为3至6个月 [4] - 2025年第三季度 公司整体运力同比下降1.4% 其中国内运力同比下降6.9% [5] - 为弥补运力缺口 公司使用10架波音787宽体机 但作用有限 对盈利贡献不明显 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度 公司营业收入为174.80亿元 同比下降0.06% 归母净利润为10.89亿元 同比下降14.28% 扣非归母净利润为9.76亿元 同比下降17.90% [2] - 业绩下滑主要归因于发动机维修导致的国内运力减少及维修费用增加 [3] - 公司长期借款从2024年底的39.91亿元增至2025年三季度末的58.50亿元 增幅达46.58% 潜藏短期现金流紧张压力 [2][10] 市场策略与运营调整 - 面对国内运力受限和市场竞争（包括高铁） 公司加大国际运力投放进行自救 [7] - 2025年第三季度 国际及港澳台运力同比增长16% [7] - 2025年上半年 国际客运航线净增123条 国际旅客运输量同比增长28.5% 国际货邮运输量同比增长23.4% 新增国际货运通航点16个 [7] - 公司计划继续增开国际航点 重点发展欧洲航线 并计划论证第六个航点 [7] - 2025年上半年载运量数据显示 国际业务多项指标同比增速远高于国内 例如国际收入客公里增长68.33% 国际收入货运吨公里增长141.83% [8][9] 行业挑战与公司应对 - 发动机困境被视为供应链挑战 考验航空公司的机队规划 应急调配和与制造商的谈判能力 [6] - 公司主基地位于上海和广州 面临激烈的高铁和市场竞争 国内票价较低也影响了三季度营业收入 [7] - 公司在运力受限情况下 选择集中投放运力到高收益航线（如国际航线）是合理策略 [9] - 公司表示目前没有新飞机引进计划 重点在于督促加快发动机维修进度 以期恢复国内运力 [2][10]

客运运力投入 - 2025年8月公司客运运力投入同比下降2.66% 其中国内航线下降6.77% 国际航线增长13.68% 地区航线下降54.18% [1] - 国内客运运力投入环比上升0.98% 国际客运运力投入环比上升0.35% [1] 旅客周转量 - 2025年8月旅客周转量同比下降1.91% 其中国内航线下降7.06% 国际航线增长20.44% 地区航线下降52.31% [1] - 国内旅客周转量环比上升5.67% 国际旅客周转量环比上升6.07% [1] 客座率表现 - 2025年8月整体客座率达88.96% 同比上升0.69个百分点 [1] - 国内航线客座率同比下降0.28个百分点 国际航线同比上升4.73个百分点 地区航线同比上升3.55个百分点 [1] - 国内航线客座率环比上升4.02个百分点 国际航线客座率环比上升4.54个百分点 [1] 机队运营情况 - 2025年8月公司及九元航空未引进或退役飞机 [2] - 公司运营93架A320系列飞机 包括27架A321机型 22架A320neo机型 14架A321neo机型 以及10架波音787系列飞机 [2] - 子公司九元航空运营27架波音737系列飞机 [2]

运营情况 - 2025年6月合并旅客周转量同比上升4.00%至396,761.78万人公里 其中国际航线旅客周转量同比增长54.99% 地区航线同比下降25.35% [1] - 国内航线客运运力投入同比下降8.93% 国际航线同比大幅增长46.92% 地区航线下降33.98% [1] - 客座率达86.71% 同比提升2.85个百分点 其中国内客座率88.34% 国际客座率82.67% 地区客座率87.85% [1][2] - 当月新增7条航线 包括浦东-伊宁（每周7班）、浦东-喀什（每周7班）、浦东-吉隆坡（每周4班）等国际国内航线 [1] 运力数据 - 国际可用座位公里同比大幅增长46.92%至131,244.35万人公里 国内同比下降8.93%至323,217.07万人公里 [1] - 国际可用货运吨公里同比增长84.94%至7,447.82万吨公里 国内同比下降12.52%至7,862.26万吨公里 [1] - 国际收入货运吨公里同比大幅增长91.35%至3,073.96万吨公里 国内增长7.61%至1,313.74万吨公里 [2] - 国际航线货物及邮件运输量同比增长66.11%至5,088.02吨 国内增长6.26%至8,416.96吨 [2] 机队规模 - 截至2025年6月底 公司运营93架A320系列飞机（含27架A321、22架A320neo、14架A321neo）和10架波音787系列飞机 [3] - 子公司九元航空实际运营27架波音737系列飞机 [3] - 当月引进1架飞机 无退役飞机 机队总数达130架 [3][5] - 机队引进方式包括自购（42架）、融资租赁（32架）和经营租赁（56架） [5]

股价表现与市值 - 截至2025年6月13日收盘价为13.56元，较上周下跌2.02%，周内最高价14.48元，最低价13.4元 [1] - 当前总市值298.19亿元，在航空机场板块市值排名7/12，两市A股排名490/5150 [1] 控股股东股权质押动态 - 控股股东均瑶集团持股46.42%，累计质押81,275万股，占其持股的79.61%，占总股本的36.96% [1] - 近期解除并重新质押3,300万股，质权人为兴业银行上海浦东支行，质押到期日为2026年6月11日，用于债务担保 [1] - 未来半年内到期质押股份12,850万股（占均瑶集团持股的12.59%/公司总股本的5.84%），对应融资余额9.5亿元 [1] 5月运营数据 - 合并客运运力投入同比上升0.46%（其中国内下降11.38%，国际上升50.11%，地区下降34.91%） [2][3] - 旅客周转量同比上升4.97%（其中国内下降7.61%，国际上升66.68%，地区下降28.46%） [2][3] - 整体客座率86.14%，同比提升3.70个百分点，其中国际航线客座率环比上升0.04个百分点 [2] - 新增杭州—惠州—海口往返航线（每周7班），机队规模包括93架A320系列和9架787系列（吉祥航空），27架737系列（九元航空） [2]

运营情况 - 2025年5月公司合并客运运力投入中国内航线同比下降11.38%，国际航线同比上升50.11%，地区航线同比下降34.91% [1] - 旅客周转量同比上升4.97%，其中国内航线同比下降7.61%，国际航线同比上升66.68%，地区航线同比下降28.46% [1] - 客座率达86.14%，同比上升1.46个百分点，其中国内航线客座率环比下降0.04个百分点，国际航线运力投入环比上升0.04% [1] - 新增杭州—惠州—海口往返航线（每周7班） [1] 运力数据 - 可用吨公里（ATK）国内同比下降12.97%至37,756.43万吨公里，国际同比上升64.45%至20,548.55万吨公里 [1] - 可用座位公里（ASK）国内同比下降11.38%至332,689.08万人公里，国际同比上升50.11%至139,659.43万人公里 [1] - 可用货运吨公里（AFTK）国际同比上升91.98%至7,979.26万吨公里，国内同比下降22.25%至7,816.48万吨公里 [1] 载运量表现 - 收入吨公里（RTK）国际同比上升76.01%至13,231.94万吨公里，国内同比下降7.21%至27,380.35万吨公里 [1] - 收入客公里（RPK）国际同比上升66.68%至111,985.61万人公里，国内同比下降7.61%至294,893.17万人公里 [1] - 收入货运吨公里（RFTK）同比上升61.75%至4,602.84万吨公里 [1] 乘客与货运数据 - 国际航线乘客人数同比上升44.42%至352.81千人次，国内同比下降4.70%至1,968.54千人次 [2] - 国际货物及邮件数量同比上升78.30%至5,424.99吨，国内同比微升0.70%至8,215.44吨 [2] - 国际货物及邮件载运率达41.36%，同比上升3.77个百分点，国内载运率为16.48%，同比上升3.80个百分点 [2] 机队规模 - 公司运营93架A320系列飞机（含27架A321、22架A320neo、14架A321neo）和9架波音787系列飞机 [3] - 子公司九元航空运营27架波音737系列飞机 [3] - 自购飞机包括34架A320系列和5架B787系列，经营租赁飞机包括35架A320系列和21架B737系列 [3][5]

航空业监管动态 - 日本运输省在印度航空公司坠机事件后明确表示不会停飞波音787系列飞机 [1]

行业动态 - 日本运输省命令国内航空公司对波音787系列飞机进行检查 [1] - 检查措施是在印度航空公司坠机事件发生后采取的 [1] 公司行动 - 波音787系列飞机成为安全检查的重点对象 [1]

客运数据 - 2025年1月客运运力投入同比上升12.47%[1] - 旅客周转量同比上升17.67%[1] - 客座率为84.76%，同比上升3.74个百分点[1] - 载客人数合计1484.788万人，同比上升12.30%[3] - 收入客公里合计289.1999亿，同比上升17.67%[3] 货运数据 - 2025年1月货运运力投入同比上升4.13%[1] - 货邮周转量同比下降0.81%[1] - 货邮载运率为46.81%，同比下降2.33个百分点[1] - 货运及邮运量合计16.228万吨，同比上升1.58%[3] - 收入吨公里—货邮运合计7.9586亿，同比下降0.81%[3] 其他数据 - 2025年1月公司引进4架飞机，退出1架A332飞机，运营920架运输飞机[3] - 2025年1月收入吨公里合计32.8977亿，同比上升12.19%[3]