虽然依旧持有巨量的储备订单待交付，生产速率以及财务状况也正在获得改善，同时接踵而来的新的飞 机订单也为未来相当长一段时期内市场地位的稳固带来保障，但对于全球最大的两家商用飞机制造商美 国波音公司（下称"波音"）以及欧洲空中客车公司（下称"空客"）来说，距离真正的顺风顺水，重回正 轨都还有相当长的一段路要走。 业绩增长 7月31日，空客发布了截至2025年6月30日上半年的合并财务业绩报告。财报数据显示，空客在上半年营 收达到296亿欧元，相较上年同期的288亿欧元增长了3%。息税前利润为16.17亿欧元，与去年同期的 14.56亿欧元相比也得到了提升。 作为主要收入来源的商用飞机业务在2025年上半年贡献了208亿欧元营收，但与去年同期相比下滑了 2%。商用飞机业务相关调整后息税前利润为17.14亿欧元，与去年同期的19.54亿欧元相比也有小幅下 滑。 按照空客方面的说法，这一结果"主要反映了交付量的减少，但有利的对冲比率和研发费用的下降部分 抵消了这一影响"。 根据空客发布的最新数据显示，其在2025年上半年共交付306架商用飞机，其中包括41架A220飞机、 232架A320系列飞机、12架A330飞机和 ...

空客A320系列飞机发动机供应问题 - 空客首席执行官表示公司已要求发动机制造商确保到2023年底前解决A320系列飞机的发动机供应问题 [1] - 目标是将等待发动机的A320系列飞机数量降至零 [1]

空客A321机身系统装配项目在中国启动 - 空客与中航西飞天津公司正式合作启动A321机身系统装配工作，这是该机型首次在中国进行机身系统装配，标志着空客在华工业布局深化[1] - 首架在中国进行机身系统装配的A321飞机前后机身已通过海运抵达天津港并转运至西飞天津厂区，预计10月完成系统装配后交付空客天津总装线[3] - 双方已积累A320机身系统装配合作经验，截至2025年6月底西飞天津已成功交付104架A320系列飞机机身，2023年签约将合作拓展至A321机型[3] 空客本地化战略与供应链布局 - A321机身系统装配项目是空客持续践行本地化战略的重要举措，中航西飞交付的机翼和机身系统装配项目已成为本地化战略典范[4] - 空客全球执行副总裁徐岗表示中国供应链是全球航空业不可或缺的组成部分，表现出强大韧性和竞争力[4] - 空客进入中国40年来与中国伙伴立足双赢合作，中国供应链对企业提升全球产能作用不可替代[5] 中国航空市场需求与空客订单预期 - 2022年中国三大航司曾订购292架空客A320neo飞机，总价值约372亿美元，创中国民航史上最大单笔订单记录[7] - 市场猜测中国可能在7月下旬宣布与空客达成规模相当的订单，但尚未有官方消息证实[7] - 空客预计未来二十年中国航空客运量将以每年5%左右的速度增长，航空公司对飞机更新有迫切需求[7] 空客在中国市场份额与竞争格局 - 空客在中国的市场份额有望稳步增长，进一步巩固在全球最大航空市场的领先地位[9] - 波音在中国开展业务正变得愈加艰难，因自身问题不断涌现及美国政府贸易政策等因素[9] - 消息人士称中国正考虑7月向空客订购数百架飞机，可能涉及约300架或更多，涵盖窄体和宽体机型[9] A321机型市场表现 - A321飞机凭借出色航程能力和优异性能成为空客新一代单通道飞机主力机型[3] - 自2024年起空客天津交付的A320系列飞机中约40%为A321机型[3]

历史合作与供应链整合 - 中国首架空客A310客机B-2301将改造为航空科普教育基地 具有重要历史意义 [1] - 空客与中国合作始于1985年 首个零部件转包生产协议为A300/A310电子舱舱门 开启数十年深度合作 [2] - 中国航空工业集团现为空客全球第二大非发动机供应商 参与A320机翼 A220机身 A350复合材料等核心部件制造 [2] - 空客在华供应链垂直整合已建立约200家供应商 涵盖全产业链 年度工业合作总值超10亿美元 [3] 本土化生产布局 - 空客天津A320总装线2008年运营 已交付750余架飞机 具备A319/A320/A321全系总装能力 [3] - 天津工厂扩展为亚洲制造中心 新增A330/A350宽体机完成交付功能 累计交付超40架宽体机 [3] - 2023年启动天津第二条A320总装线建设 预计2026年投产 届时中国产能将翻倍 供应国内外航司 [8][9] 市场地位与增长潜力 - 中国成为空客最大单一国别市场 民航机队中空客飞机占比超50% 现役数量超2200架 [6] - 中国为全球第二大航空运输市场 预测2044年成为全球第一 未来20年需9570架新飞机 占全球需求近25% [7] - 中国人均乘机次数2024年0 6次 2044年预计达1 8次 当前航空人口仅4 7亿 近10亿人未乘过飞机 [7][8] - 2023年中国航空旅客量预计达7 8亿人次 国际航线年底有望恢复至2019年水平 [7] 技术研发与产业升级 - 空客在华合作延伸至创新研发领域 设立工程技术中心 创新中心等机构 聚焦航空航天前沿技术及减排脱碳 [4] - 中国制造业升级推动民营企业进入空客供应链 如西子航空供应金属件 南山铝业提供航空铝合金材 [2] - 空客作为链主企业带动国际供应商落户中国 如普美航空 吉凯恩航宇 凯密特尔等配套企业 [2]

空客在中国市场的发展与合作 - 空客进入中国40年，与中国伙伴立足双赢、持续合作，中国供应链对提升全球产能作用不可替代 [1] - 截至2025年4月底，空客在中国大陆在役机队超过2200架飞机，市场份额约55%，其中约三分之一来自A320系列天津总装线 [1] - 空客天津总装线2008年投入运营，已向全球交付近800架飞机，2024年25%产量交付给中国境外航司 [1] 天津总装线的产能与供应链贡献 - 天津总装线在交付质量、准时性和成本竞争力方面表现优秀，机翼总装、部分机身系统及众多零部件由中方企业负责 [1] - 天津A320系列第二条总装线建设持续推进，预计明年年初投入使用，成熟运营后中国A320产能将翻倍 [2] - 中国航空供应链运行韧性、效率和产品质量迅速提升，为空客全球产能提升提供不可替代支持 [2] 中欧航空业合作前景 - 空客与中国的合作在成本、质量和工业韧性方面受益，同时助力中国航空供应链提速并走向全球市场 [2] - 未来中欧航空业合作将聚焦供应链、技术创新和可持续发展领域，中国作为全球重要创新中心受空客期待 [2] - 巴黎航展是全球最大航空航天展会之一，2025年展会于6月16日至22日举行 [2]

中国航空供应链发展 - 中国航空供应链在韧性、效率、成本、产品质量和工艺能力方面迅速提升，已达到很高水平 [2] - 空客天津总装线的全球交付能力稳步发展，中航工业负责A320系列飞机的机翼总装、部分机身系统装配及众多零部件生产 [2] - 空客与中国的合作在成本、质量和工业韧性方面受益良多，同时助力中国航空企业走向全球市场，实现双赢 [2] 空客天津总装线进展 - 空客天津总装线自2008年运营以来，已向全球交付近800架飞机，2024年四分之一产量交付给中国境外航司 [3] - 空客天津第二条A320系列飞机总装线预计明年年初投入使用，成熟运营后产能将翻倍 [3] - 截至2025年4月底，空客在中国大陆在役机队超过2200架，市场份额约55%，其中三分之一来自天津总装线 [3] 中欧航空业未来合作方向 - 未来合作将聚焦技术创新、可持续发展，例如数字化解决方案开发以提升机队效益和安全性 [4] - 中欧在技术、生产、市场、标准及法规方面有大量合作空间，对全球航空业脱碳起关键作用 [4] - 空客中国研发和创新中心位于苏州，旨在利用中国工业生态系统优势实现可持续发展目标 [4] 全球航空市场与政策环境 - 全球航空市场在疫情后回弹显著，中国航空市场已远超2019年水平 [4][5] - 航空行业供应链高度全球化，中国和美国是重要组成部分 [5] - 《民用航空器贸易协议》规定民用航空器及零部件全球贸易零关税，是行业全球化的重要前提 [5]

募集资金用途变更 - 公司将原募投项目"引进4架A320系列飞机"变更为"引进2架A320系列飞机"，拟投入募集资金金额由11.92亿元调整为7.54亿元，实施主体变更为全资子公司云飞飞机租赁（上海）有限公司 [2] - 终止原募投项目"购买14台飞机备用发动机"，涉及金额4.87亿元，调整后资金将用于新募投项目"引进5架C909系列飞机"，合计变更金额9.25亿元，占募集资金净额38.39% [2] - 2022年定增募资24.35亿元原计划用于引进4架A320系列飞机、购买14台备用发动机及补充流动资金 [2] 变更原因分析 - 终止备用发动机项目因宏观经济环境及供应商交付速度影响，后续将改用自有/自筹资金投入 [4] - 变更A320引进数量及转向C909机型因中小城市消费升级带动支线航空需求增长，C909更适合培育支线市场 [4][5] - 公司需提高募集资金使用效率，匹配当前发展战略与市场需求 [6] 公司战略与机型规划 - 公司是国内唯一规模化独立支线航空公司，截至2025年3月31日拥有47架支线飞机（36架CRJ900+11架C909），占机队总数61% [5] - C909飞机基本价格约3800万美元/架，中国商飞将提供信用额度冲抵价格，最终成交价低于标价 [6] - 新项目引进5架C909总投资13.66亿元，拟用募集资金9.25亿元，预计2025年完成引进并新增收入3.43亿元 [6] 支线航空市场前景 - 支线航空在满足中小城市旅游及交通需求方面具不可替代性，未来支线机场增长空间广阔 [4] - 支线飞机航段成本低，是公司培育市场的主力机型，加快C909引进有助于巩固行业领先地位 [5]

募集资金用途变更 - 公司将"引进4架A320系列飞机"变更为"引进2架A320系列飞机" [1] - 募投项目实施主体由华夏航空变更为全资子公司云飞飞机租赁(上海)有限公司 [1] - 原拟投入"购买14台飞机备用发动机"的募集资金4.87亿元调整至"引进5架C909系列飞机"项目 [1] - 变更后的募投项目金额为9.25亿元，占募集资金净额的38.39% [1] 公司决策流程 - 变更议案已经第三届董事会第十九次会议、第三届监事会第十八次会议审议通过 [1] - 此次变更尚需提交公司股东大会审议 [1]

股价表现与市值 - 截至2025年6月13日收盘价为13.56元，较上周下跌2.02%，周内最高价14.48元，最低价13.4元 [1] - 当前总市值298.19亿元，在航空机场板块市值排名7/12，两市A股排名490/5150 [1] 控股股东股权质押动态 - 控股股东均瑶集团持股46.42%，累计质押81,275万股，占其持股的79.61%，占总股本的36.96% [1] - 近期解除并重新质押3,300万股，质权人为兴业银行上海浦东支行，质押到期日为2026年6月11日，用于债务担保 [1] - 未来半年内到期质押股份12,850万股（占均瑶集团持股的12.59%/公司总股本的5.84%），对应融资余额9.5亿元 [1] 5月运营数据 - 合并客运运力投入同比上升0.46%（其中国内下降11.38%，国际上升50.11%，地区下降34.91%） [2][3] - 旅客周转量同比上升4.97%（其中国内下降7.61%，国际上升66.68%，地区下降28.46%） [2][3] - 整体客座率86.14%，同比提升3.70个百分点，其中国际航线客座率环比上升0.04个百分点 [2] - 新增杭州—惠州—海口往返航线（每周7班），机队规模包括93架A320系列和9架787系列（吉祥航空），27架737系列（九元航空） [2]

运营情况 - 2025年5月公司合并客运运力投入中国内航线同比下降11.38%，国际航线同比上升50.11%，地区航线同比下降34.91% [1] - 旅客周转量同比上升4.97%，其中国内航线同比下降7.61%，国际航线同比上升66.68%，地区航线同比下降28.46% [1] - 客座率达86.14%，同比上升1.46个百分点，其中国内航线客座率环比下降0.04个百分点，国际航线运力投入环比上升0.04% [1] - 新增杭州—惠州—海口往返航线（每周7班） [1] 运力数据 - 可用吨公里（ATK）国内同比下降12.97%至37,756.43万吨公里，国际同比上升64.45%至20,548.55万吨公里 [1] - 可用座位公里（ASK）国内同比下降11.38%至332,689.08万人公里，国际同比上升50.11%至139,659.43万人公里 [1] - 可用货运吨公里（AFTK）国际同比上升91.98%至7,979.26万吨公里，国内同比下降22.25%至7,816.48万吨公里 [1] 载运量表现 - 收入吨公里（RTK）国际同比上升76.01%至13,231.94万吨公里，国内同比下降7.21%至27,380.35万吨公里 [1] - 收入客公里（RPK）国际同比上升66.68%至111,985.61万人公里，国内同比下降7.61%至294,893.17万人公里 [1] - 收入货运吨公里（RFTK）同比上升61.75%至4,602.84万吨公里 [1] 乘客与货运数据 - 国际航线乘客人数同比上升44.42%至352.81千人次，国内同比下降4.70%至1,968.54千人次 [2] - 国际货物及邮件数量同比上升78.30%至5,424.99吨，国内同比微升0.70%至8,215.44吨 [2] - 国际货物及邮件载运率达41.36%，同比上升3.77个百分点，国内载运率为16.48%，同比上升3.80个百分点 [2] 机队规模 - 公司运营93架A320系列飞机（含27架A321、22架A320neo、14架A321neo）和9架波音787系列飞机 [3] - 子公司九元航空运营27架波音737系列飞机 [3] - 自购飞机包括34架A320系列和5架B787系列，经营租赁飞机包括35架A320系列和21架B737系列 [3][5]