行业概览与核心地位 - 全球风电看中国，中国海上风电并网和新增装机容量占全球一半，处于领先地位[3] - 海上风电是事关14亿人未来用电用能的新兴产业[1] - 中国海上风电经过十几年快速发展，技术、规模和产业链协同优势是当前及未来领跑的关键[3] 阳江作为“风电硅谷”的崛起 - 广东阳江在8年内从2017年首个项目获批，发展成为全国海上风电装机量最大的城市之一，被誉为“风电硅谷”[1] - 阳江风能资源丰富，例如粤电阳江沙扒风电场离岸20多公里，年平均风速达8米/秒，是我国海上风能资源最丰富区域之一[1] - 阳江港便于风机设备进出口，且靠近电力高负荷的粤港澳大湾区，具备大规模市场消纳条件[2] - 形成了国内链条最全的海上风电开发基地，吸引了广东能源集团（投产130万千瓦）、明阳智能等央国企及整机厂商建设生产基地和风电场，并带动了叶片、齿轮箱、海缆等完整上下游产业链聚集[2] - 当地风电项目促进了民生基建、就业和村集体经济增收，落实了“百千万工程”[2] 海上风电技术发展与项目现状 - 海上风电技术突破被视为极限挑战，例如阳江沙扒风电场2021年投产，曾是国内地质情况最恶劣、最复杂的项目之一[2] - 海上升压站是风电场核心，负责将风机产生的电能转换并输送至陆地集控中心[2] - 固定式海上风电技术已比较成熟，代表了行业的现在[3] - 行业正探索“海上风电+海洋牧场+海水制氢”等多业态融合项目，全球首个此类项目已在阳江落成，旨在实现“一海多用”和更大经济效益[3] 行业未来发展方向 - 方向一：向深远海挺进，需解决成本、技术及用海政策难题[3] - 深远海开发将主要依赖漂浮式风机技术，这被视为海上风电的未来[3] - 方向二：出海，国内风电制造商如明阳智能、金风科技等头部整机企业日益获得国际认可，其工厂和风电场项目已遍布全球[4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：风电行业 - 公司：运达股份、金风科技、远景能源、名扬电力、GE、西门子、格美萨、维斯塔斯 纪要提到的核心观点和论据 风电行业整体情况 - 2025 年行业景气度乐观，国内陆风装机量预计达 100GW，海上风电预计增长 12%；海外欧洲海上风电预计增速 30%，全球除中国外约 16% [3] - 风机价格过去四年下滑因大型化和竞争，2024 年 10 月起因反内卷和评标规则调整反弹 12% [7] - 未来需求有保障，发改委方案提高风电消纳能力，海上风电限制因素解决，未来 3 - 5 年增长稳定 [2][8] 海上风电情况 - 竞争格局稳定，主要玩家有金风科技、远景能源等 [9] - 技术向深远海发展，漂浮式技术降低成本，2028 - 2029 年有望规模放量 [2][9] 运达股份情况 - 前身是浙江省机电设计研究院风能研究所，市占率从 2019 年 6%提至 2024 年 13%，成国内第四大公司，大股东为浙江国资委下属浙江省机电集团 [2][10] - 国内外市场表现出色，陆风订单优异，切入海风领域，海外订单连续两年翻倍，新签集中在中东、北非，计划在巴西和沙特建厂 [2][4][16] - 研发投入占比约 3%，有全套自主产权，陆上风电机型 6 - 10 兆瓦，海上平台 9 兆瓦和 16 兆瓦，通过提高零件自制比例降成本，有望提升毛利率 [5][15] - 今年预计利润约 6.8 亿元，对应 16 倍估值；明年预测利润可达 10 亿元，对应不到 10 倍估值，目前股价处于底部 [5][11][17] 海外风机公司情况 - GE、西门子等收缩业务，EBITDA 利润率在 - 15%左右，成本控制差 [5][13] - 中国风机企业性价比高，2024 年海外订单同比增长两倍 [5][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 欧洲海风市场规划宏大，法国获欧盟 108 亿欧元补贴用于 2.8 吉瓦项目，英国和丹麦也有巨额补贴 [12] - 2024 年中国风机厂海外共拿 28 吉瓦订单，今年预计部分公司盈利显著提升，螺纹钢价格下降带来盈利剪刀差效应 [14] - 运达股份作为浙江国企在浙江市场拿单能力强，有大连海上总装基地，今年中标多项海上项目，开展电站滚动开发及 EPC 业务，去年 EPC 中标 70 亿元，在手容量超 1 吉瓦 [16]