展会概况 - 2026年美国拉斯维加斯消费电子展于1月6日至9日举行 共有155个国家和地区的数千家企业参展 [1] - 展会集中展示人工智能、数字健康、能源、沉浸式娱乐、移动出行、机器人技术等领域的创新成果 [1] - 联想、TCL、海信、长城、宇树科技等上千家中国企业携最新产品和创新技术亮相 [1] 中国企业参展表现 - 在展会中心会场 中企品牌展位十分醒目 吸引了众多客商和观众驻足 [1] - 参展中企越来越多 带来众多前沿创新成果 品牌影响力持续提升 [1] - 有海外参会者表示 中企创新能力令人刮目相看 [1] 具体公司动态与产品展示 - **宇树科技** 展台上的人形机器人可以进行格斗表演 观众可与之互动 [1] - **杭州灵伴科技** 展示的AI眼镜吸引众多观众争相体验 [1] - **TCL** 公司展台吸引专业人士详细咨询产品性能 [1] - **海信** 的Mini LED电视产品因出色画质获得海外客户称赞 [2] - **联想** 集团在展会期间举办了科技创新大会 集中展示以混合式人工智能为核心的一系列创新产品、技术与解决方案 [2] 企业战略与全球化进展 - TCL表示 中企品牌正通过加大研发投入 从单一产品销售升级为生态化解决方案输出 以打破“价格标签”刻板印象 稳步进入全球中高端市场 [1] - 海信集团在海外发展已30年 目前在全球布局了30个研发中心、37个工业园区和生产基地 [2] - 海信表示 相比20年前的小展位 如今已成为消费者广泛认可的重要品牌 致力于提供更多符合市场需求的好产品 [2] - 联想集团认为其成功基于非常清晰的技术创新方向和成果 以及很好的落地产品 [2] 行业观察与市场反馈 - 海外科技咨询顾问指出 中企创新的脚步越走越快 [1] - 海外客户认为 中企在原创技术方面付出巨大努力 收获了品质与认可 [2] - 海外代理商表示 中国产品的技术含金量越来越高 很受消费者欢迎 [3]

投资评级与公司概况 - 报告对海信视像的投资评级为“增持” [1] - 公司最新收盘价为24.78元，总市值为323.37亿元 [1] 核心财务表现 - 25年前三季度公司实现营收428.30亿元，同比增长5.36%，实现归母净利润16.29亿元，同比增长24.28% [2] - 25年第三季度公司实现营收156.00亿元，同比增长2.70%，实现归母净利润5.73亿元，同比增长20.25% [2] - 25年前三季度公司毛利率为15.66%，同比提升0.84个百分点 [4] - 25年前三季度公司归母净利率为3.80%，同比提升0.58个百分点 [4] 主营业务分析 - 智慧显示终端业务方面，25年前三季度国内零售额市占率同比提升1.2个百分点至30.1% [3] - 在大屏电视市场，25年前三季度98英寸及以上产品全球销量同比增长超64%，100英寸及以上产品全球销量同比增长超59% [3] - 海信Mini LED电视25年前三季度全球出货量同比增长76%以上，国内市场销量同比增长200%以上 [3] - 新显示业务中，商用显示收入同比增长超149% [3] 费用与盈利能力 - 25年前三季度销售费用率为6.34%，同比提升0.68个百分点，主要与阶段性的品牌营销投入增加有关 [4] - 25年前三季度管理费用率为1.78%，研发费用率为4.13%，分别同比变动+0.07、-0.08个百分点 [4] - 25年第三季度归母净利率为3.67%，同比提升0.54个百分点，盈利能力持续优化 [4] 发展战略与竞争优势 - 公司持续深耕“1+（4+N）”的产业布局，提升显示、芯片、AI等技术竞争力 [5] - 公司加快Mini LED、Micro LED、RGB三维控色等新技术的研发与应用 [5] - 通过海信、东芝、Vidda三大品牌的差异化布局，产品矩阵协同效应持续凸显 [5] - 通过赞助欧洲杯、世俱杯等赛事，海信品牌全球知名度不断提升 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司25-27年营业收入分别为631亿元、691亿元、747亿元 [6] - 预计公司25-27年归母净利润分别为25.3亿元、28.1亿元、31.0亿元 [6] - 预计公司25-27年每股收益分别为1.94元、2.15元、2.37元 [6] - 以2025年10月31日收盘价24.78元计算，对应25-27年市盈率分别为13倍、12倍、10倍 [6] - 预计公司25-27年毛利率分别为16.2%、16.4%、16.6% [8] - 预计公司25-27年净资产收益率分别为12.1%、12.6%、13.0% [8]