信用债ETF市场整体概况 - 市场总规模为4930亿元，单日下降1.3亿元 [1] - 基准做市类ETF规模下降2.7亿元，而科创债ETF规模上升2.3亿元 [1] - 整体加权久期中位数为3.3年 [1] - 市场整体成交金额为1898亿元，平均单笔成交额为692万元 [1] - 市场整体换手率中位数为33.8% [1] - 收益率中位数为1.84%，贴水率中位数为-18.3个基点 [1] 细分ETF类别表现 - 基准做市ETF平均单笔成交额为487万元，贴水率中位数为-29.5个基点 [1] - 科创债ETF平均单笔成交额为719万元，贴水率中位数为-17.4个基点 [1] 平安公司债ETF个案分析 - 产品代码511030，在上周信用债市场调整中逆势流入资金4.70亿元 [1] - 产品定位为短久期，久期为1.95年，静态收益率为1.90% [1] - 近期表现呈现升水状态，近一周平均升水2个基点，周均升水0.02% [1] - 今年以来回撤控制良好，回撤幅度为-0.50% [1] - 当前规模为239.04亿元，近一周成交量为120.09亿元，换手率为54.18% [1]

产品核心特征 - 产品定位为短融ETF+，久期较短，维持在1.5至2年 [1] - 静态收益率较高，达到1.97% [1] - 近一周净值回撤控制良好，仅为10个基点 [1] - 周均贴水幅度较小，仅为4个基点 [1] - 产品规模稳定，为228.48亿份，是少数采用中债估值的债券ETF之一 [1] 市场表现比较 - 在本轮债市调整中（自2025年8月10日起算），该产品回撤控制排名第一，净值表现相对稳健 [1] - 近一周日均贴水为-0.04%，优于多数同类产品 [1] - 近一周波动率为-0.035% [1] - 产品质押率为63.00% [1] - 本轮调整以来最大回撤为-0.1925，近一年Calmar比为3.4884 [1] 债市整体环境 - 本周债市呈现过山车走势，收益率先上升后下降再上升 [1] - 市场对央行重启买债的预期高涨 [1] - 周中20年期国债发行结果好于预期，但周五国债发行结果不佳及贸易协议传言再度引发市场悲观情绪 [1] - 具体交易日表现：周一早盘修复走强后尾盘收益率上行，周二午后收益率陡峭化下行，周三多空反复横盘震荡后午后多头反攻，周四美联储降息25基点后股债双跌，周五市场缓步修复后迎来大幅下跌 [1]

债市观点与展望 - 机构认为债市应乘胜追击 倘若没有股市暴涨 10年期国债收益率应该已经达到1.60% 看多逻辑已无需多言[1] - 央行与财政联合工作组召开第二次组长会议 重启国债买入或不远[1] - 展望下半年10年期国债收益率区间为1.6%-1.8% 月内10年期国债剑指1.65% 30年国债及5年期大行二级债收益率走向1.9%[1] 投资策略建议 - 近期路演反复建议业绩落后的抓住调整之良机大幅加久期实现翻身 业绩领先的随时把握右侧做多机会[1] - 当前全面看多债市 在债市收益率高位明确看多 在收益率低位提示风险[1] 平安公司债ETF表现分析 - 平安公司债ETF（511030）久期短（2年） 静态收益高（1.91%） 产品定位短融ETF+ 债市进攻时能获取比短融ETF更高的超额收益[1] - 在债市调整且信用债ETF普遍贴水10-20bp的背景下 该ETF近一周场内成交贴水最少（2bp）[1] - 近五个工作日净申购流入3.65亿 而同期做市基准和科创债ETF出现大额净赎回[1] - 本轮债市调整以来（自2025年8月8日起算）回撤控制排名第一 最大回撤仅-0.1925% Calmar比率为3.9284[2] - 规模达224.05亿 近一周成交量123.66亿 换手率58.65% 质押率63%[2] 同类ETF比较 - 海富通上证城投债ETF（511220）规模245.22亿 贴水率-0.12% 最大回撤-0.2907%[2] - 南方上证基准做市公司债ETF（511070）贴水率-0.25% 最大回撤达-0.4617%[2] - 科创债ETF普遍出现0.14%-0.16%的贴水率 且最大回撤在-0.2850%至-0.4324%之间[2]