量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合模型**[13][15] * **模型构建思路**：基于分析师推荐事件构建股票池，再对池内股票进行基本面和技术面的双重筛选，以挑选出具备基本面支撑且技术面共振的超预期股票[13][15]。 * **模型具体构建过程**： 1. **构建分析师推荐股票池**：选取发生以下三类事件的股票：分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题出现“超预期”字样[15]。 2. **基本面与技术面精选**：对上述股票池中的股票，从基本面和技术面两个维度进行进一步筛选，具体筛选标准未在本文中详述，可参考其专题报告[13][15]。 * **模型评价**：该模型旨在捕捉由分析师行为驱动的、且得到市场走势验证的投资机会[15]。 模型的回测效果 1. **港股精选组合模型**[15][18][19] * **回测区间**：2010年1月1日至2025年12月31日[15] * **年化收益**：19.08%[15][19] * **超额收益（相对恒生指数）**：18.06%[15][19] * **信息比率（IR）**：1.19[19] * **跟踪误差**：14.60%[19] * **最大回撤**：23.73%[19] * **收益回撤比**：0.76[19] * **本周（20260504-20260508）绝对收益**：-0.17%[1][17] * **本周（20260504-20260508）超额收益**：-2.56%[1][17] * **本年（20260102-20260508）绝对收益**：-10.42%[1][17] * **本年（20260102-20260508）超额收益**：-13.40%[1][17] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[20][22] * **因子构建思路**：用于量化股价接近其过去一年（250个交易日）最高点的程度，该因子基于动量效应和趋势跟踪的理论，认为接近新高的股票未来表现可能更优[20]。 * **因子具体构建过程**： * 计算过去250个交易日收盘价的最大值：`ts_max(Close, 250)`[22]。 * 因子计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Close_t}{ts\_max(Close, 250)}$$[22] * 其中，`Close_t`为最新收盘价[22]。若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若股价自高点回落，则因子值为正，数值越大表示回落幅度越大[22]。 2. **复合筛选方法：平稳创新高股票筛选体系**[2][22][23] * **构建思路**：在创出过250日新高的股票中，综合分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性及创新高连续性等多个角度，筛选出趋势更为稳健的“平稳创新高”股票[2][22]。 * **具体构建过程**：从全港股（剔除上市不足15个月的股票）中，按以下步骤逐层筛选[23]： 1. **分析师关注度**：过去6个月内获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[23]。 2. **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于全样本池的前20%[23]。 3. **股价平稳性**：在满足以上条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，选取排名前50%的股票（最少取50只）[23]： * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：具体计算公式未在本文中给出[23]。 * **创新高持续性**：过去120日的“250日新高距离”在时间序列上的均值[23]。 4. **趋势延续性**：对通过上一步筛选的股票，计算其过去5日的“250日新高距离”在时间序列上的均值，并选取排序靠前的50只股票作为最终“平稳创新高”股票[23]。