量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合模型**[13][15] * **模型构建思路**：基于分析师推荐事件构建股票池，然后从基本面和技术面两个维度对股票池中的股票进行精选，构建投资组合[13][15]。 * **模型具体构建过程**： 1. **构建分析师推荐股票池**：以三种分析师推荐事件作为信号源构建初始股票池，包括：分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题出现“超预期”[15]。 2. **基本面和技术面精选**：对上述股票池中的股票，从基本面和技术面两个维度进行筛选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的股票[15]。 * **模型评价**：该模型旨在捕捉分析师推荐与市场技术走势共振带来的超额收益机会[15]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[20][22][23] * **模型构建思路**：从近期创出股价新高的股票中，通过多维度条件（如分析师关注度、股价强度、价格路径平稳性等）筛选出趋势更为稳健、持续性更强的“平稳创新高”股票[2][20][22]。 * **模型具体构建过程**： 1. **初始股票池**：全部港股，剔除成立时间不超过15个月的股票[23]。 2. **创新高筛选**：选取过去20个交易日内曾创出250日新高的股票[2][22]。 3. **多维度条件筛选**：在步骤2的股票池中，依次应用以下筛选条件[22][23]： * **分析师关注度**：过去6个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[23]。 * **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于全部港股样本池的前20%[23]。 * **股价平稳性**：在满足上述条件的股票中，使用以下两个指标综合打分，选取排名前50%的股票（最少取50只）[23]： * **价格路径平滑性（位移路程比）**：$$价格路径平滑性 = \frac{过去120日涨跌幅绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$[22] * **创新高持续性**：过去120日的“250日新高距离”在时间序列上的均值[23]。 * **趋势延续性**：对经过上述筛选的股票，计算其过去5日的“250日新高距离”在时间序列上的均值，并选取排序靠前的50只股票作为最终输出[23]。 * **核心指标计算**：模型中使用“250日新高距离”来衡量股价创新高情况，计算公式为：$$250日新高距离 = 1 - \frac{Close_t}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Close_t$为最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$为过去250个交易日收盘价的最大值。该值越接近0，表示股价越接近历史高点[22]。 模型的回测效果 1. **港股精选组合模型**[15][18][19] * **回测区间**：2010年1月1日至2025年12月31日[15] * **绝对收益（年化）**：19.08%[15] * **超额收益（年化，相对恒生指数）**：18.06%[15] * **信息比率（IR）**：1.19[19] * **跟踪误差**：14.60%[19] * **最大回撤**：23.73%[19] * **收益回撤比**：0.76[19] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[20][22] * **因子构建思路**：衡量当前股价相对于过去一段时间内最高价的回落幅度，用于识别股价是否创出新高以及创新高后的回调程度[20][22]。 * **因子具体构建过程**： * 计算过去250个交易日（约一年）收盘价的最大值：$MaxClose_{250} = ts\_max(Close, 250)$[22]。 * 使用最新收盘价$Close_t$与上述最大值进行比较，计算公式为：$$250日新高距离 = 1 - \frac{Close_t}{MaxClose_{250}}$$[22] * **因子解释**：若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若股价从高点回落，则因子值为正，数值越大表示回落幅度越大[22]。 2. **因子名称：价格路径平滑性（位移路程比）**[22][23] * **因子构建思路**：通过比较一段时间内的累计涨跌幅（位移）与每日涨跌幅绝对值之和（路程），来衡量股价上涨或下跌过程的流畅度与波动性。比值越高，表明路径越平滑，趋势性越强[22][23]。 * **因子具体构建过程**： * 计算过去120个交易日的累计涨跌幅绝对值：$|R_{120}|$[22]。 * 计算过去120个交易日每日涨跌幅的绝对值之和：$\sum_{i=1}^{120} |r_i|$[22]。 * 计算公式为：$$价格路径平滑性 = \frac{|R_{120}|}{\sum_{i=1}^{120} |r_i|}$$[22] * **因子解释**：该因子值介于0和1之间。值越接近1，说明股价在120日内几乎呈单边上涨或下跌，路径平滑，波动小；值越小，说明期间股价反复震荡，路径曲折[22]。 因子的回测效果 （报告中未提供单个因子的独立测试结果，如IC、IR、多空收益等，因此此部分无相关内容）

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面信息，包括各类期货价格变动、宏观政治局势、行业库存情况、金融市场表现及未来事件和数据预告等，反映出市场受地缘政治、供需关系、政策等多种因素影响[3][7][28] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.85%报4376.90美元/盎司，COMEX白银期货跌6.22%报68.12美元/盎司[4] - 美油主力合约收涨3.84%，报93.79美元/桶；布油主力合约涨4.15%，报101.3美元/桶[5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨0.37%报3254.5美元/吨，LME期锌跌0.19%报3073.5美元/吨等[5] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普计划5月中旬访华，中美就此事保持沟通[8] - 美国国防部制定针对伊朗“致命一击”军事方案，有四个主要方案可选[8] - 上海国际能源交易中心对集运指数（欧线）期货EC2703合约作出交易限制和保证金规定[8] - 特朗普称伊朗谈判代表态度不佳，应尽快认真对待协议[9] - 特朗普推迟对伊朗能源基础设施打击计划至4月6日晚8时[9] - 伊朗未要求美国暂停打击，未对15点停火计划作最终回应，停火可能性低[11] - 伊朗放走10艘油轮[11] 能化期货 - 2026年3月25日中国尿素企业总库存量70.05万吨，较上周期减少10.84万吨，环比降13.40%[13] - 截至2026年3月26日当周，中国液化气样本企业库容率24.92%，较上期降1.13个百分点[13] - 截至3月25日当周，新加坡燃料油、轻质馏分油、中质馏分油库存均上涨[13] - 玻璃中下游采购积极性放缓，全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱，环比降81.4万重箱或1.09%，同比增幅扩至9.86%[14] - 截至3月20日当周，美国天然气库存总量18290亿立方英尺，较前一周减540亿立方英尺，同比增5.2%，较5年均值高0.8%[16] 金属期货 - 澳新银行认为铝价上涨抑制需求，预计2026年第三季度铝价峰值为3600美元/吨，2026年约800 - 1000万吨产量受影响，2028年全面恢复[18] - Nickel Industries Limited旗下印尼恒嘉雅镍矿暂停作业配合调查[18] - 截至3月20日当周，土耳其央行黄金储备降至771.8吨，抛售约22吨黄金，还进行约31吨黄金互换交易[18] - 截至3月21日当周，美国初请失业金人数增5000人至21万人，劳动力市场稳定[19] 黑色系期货 - 2026年2月我国出口钢材783.8万吨，环比增1.1%，进口钢材36.9万吨，环比降19.6%；1 - 2月累计出口钢材1559.2万吨，同比降8.1%，累计进口钢材82.7万吨，同比降21.2%[22] - 截至3月26日当周，螺纹产量降2.69%，厂库、社库连降两周，表需连增五周[22] - 澳大利亚Fenix公司因柴油供应受限和热带气旋缩减业务活动[23] - 河钢集团3月26日硅锰采量5100吨[23] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利21元/吨，不同地区盈利有差异[23] 农产品期货 - 2026年3月1 - 25日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期均减少[26] - USDA季度谷物库存报告前瞻显示美国大豆、玉米库存将创同期新高[26] - 种植意向报告前瞻显示美国2026年大豆、玉米种植面积情况[26] - 截至3月19日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售增加[27] - 截至3月20日，ICE棉花期货2025/26年度ON - Call合约未点价卖出订单环比减少[27] 金融市场 金融 - A股缩量下跌，上证指数收跌1.09%，市场成交额1.96万亿元；恒生指数收跌1.89%，南向资金净买入逾33亿港元[29] - 沪市部分上市公司2026年第一季度季报预约披露时间出炉[29] - 月之暗面考虑在港IPO并寻求10亿美元融资，对应估值约180亿美元[30] - 富国基金下调港股通互联网ETF富国及其联接基金管理费率和托管费率[30] 产业 - 具身智能领域首个行业标准发布，6月1日实施[32] - AI与机器人程序流量超人类用户流量，2025年全球互联网自动化流量增速近8000%[32] - 4月5日国内航线燃油附加费将上涨[32] - “沪七条”楼市新政后上海新房交易攀升，3月1 - 24日二手房累计网签成交同比增3%[32] - 广东省多地优化住房公积金政策[33] 海外 - 特朗普称伊朗允许10艘油轮通过霍尔木兹海峡，控制伊朗石油是选项[34] - 伊朗总统表示致力于结束战争，外长称多国船只通过海峡，伊朗拟立法征收通行费[36] - 普京希望中东战事几周内结束，俄不应期待长期超额利润[36] - 经合组织预计2026年全球经济增速2.9%，2027年回升至3%，美国经济增速放缓，通胀率达4.2%[36] - 美国上周初请失业金人数增5000人，续请失业金人数减3.2万人[37] - 欧洲议会投票支持有条件执行欧美贸易协议[37] - 欧洲央行管委称若中东冲突致通胀飙升，有加息选项[38] - 若中东冲突持续，2026年德国GDP增速或降至0.5%[38] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，美伊和平谈判信号矛盾致油价攀升[39] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，市场避险情绪上升[39] - 亚太主要股指多数下跌，SpaceX上市或打破华尔街常规[40] - 2025年华尔街奖金池总额升至492亿美元，从业者平均年度奖金增6%[40] 商品 - 上期能源对集运指数（欧线）期货EC2703合约作出交易限制和保证金规定[42] - 国际贵金属期货收跌，因美国延长对伊打击暂停期等因素[42] - 美油、布油主力合约收涨，因中东局势紧张[42] - 伦敦基本金属多数下跌[43] - 特朗普政府官员研究油价飙升至200美元影响遭白宫否认[43] - 伊拉克因霍尔木兹海峡封锁减产石油，南部主要油田产量降八成[43] - 土耳其央行抛售约22吨黄金，进行约31吨黄金互换交易[45] 债券 - 中国银行间债市升温，国债期货上扬，央行净投放资金[46] - 韩国财政部紧急回购5万亿韩元国债[46] - 美债收益率集体上涨[46] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘均下跌，中间价调贬[47] - 美元指数涨0.3%，非美货币普遍下跌[47] 未来事件和数据预告 数据预告 - 08:01英国3月GfK消费者信心指数等多项数据将公布[50] 事件预告 - 07:00美联储副主席杰斐逊等发表讲话[52] - 多场会议和活动将举行，包括博鳌亚洲论坛2026年年会等[52] - 普昂医疗上市，三瑞智能、红板科技申购[52] - 多家公司将发布财报[52]