重要新闻提示 网信办、证监会出手，依法处置一批炮制谣言、非法荐股账号 中国神华：拟购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产，交易价格1335.98亿元 南京商旅：终止重大资产重组事项并撤回申请文件 6. 新华社12月19日消息，国务院国资委主任张玉卓接受新华社记者采访时表示，"十五五"时期，国务院 国资委将指导推动央企进一步聚焦主责主业、发展实体经济，推动产业体系不断向高附加值、高技术含 量的方向跃迁，在建设现代化产业体系中发挥好龙头牵引作用。 7. 中国人民银行12月19日消息，中国人民银行发布《金融机构客户受益所有人识别管理办法》，自2026 年1月20日起施行。办法明确，金融机构在开展客户尽职调查时，应当根据客户的组织形式和风险状 况，识别并采取合理措施核实非自然人客户的受益所有人，以增强对客户及其风险状况的了解，并将识 别核实结果充分运用于洗钱风险管理。 公司新闻 财经新闻 1. 网信办12月19日消息，近期，国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处 置一批炮制谣言、非法荐股的账号。包括"八姐无敌"等账号散布涉资本市场监管政策谣言；"财报风 云"等账号集纳炒作上市公司 ...

港股通创新药ETF 520880 联接A 025220 联接c 025221 港股"科技+红和"一手抓 香港大盘30ETF 520560 联接A (LOF) 501301 联接C 006355 兼具高股息+低波动贝重优势 港股通红利低波ETF华宝 159220 联接A 022887 联接C 022888 全面覆盖港股医疗频域龙头 港股通医疗ETF华宝 159137 12月15日起发行 重合港股稀缺龙头车企 港股通汽车ETF华宝 520780 即将上市 港股中川盘资产 香港中小LOF 501021 c类 006127 具备红利特性的A+H价值股 价值基金LOF 501310 年宝基金 聚焦"港股芯片"产业链 全市场首只 港股信息技术ETF 159131 就要闪耀 重合港股互联网巨头 百亿规模 **** 港股互联网ETF 513770 联接A 017125 联接c 017126 100%纯正创新药 两融标的 责任编辑：杨红卜 聚焦"港股芯片"产业链 金市场首只 港股信息技术ETF 159131 就要闪耀 重合港股互联网巨头 面融标的 巷股互联网ETF 513770 联接A 017125 联接c 017126 10 ...

有券商认为，展望未来，流动性宽松环境叠加政策利好影响下，港股有望震荡上行。配置方面，科技板 块仍是中长期投资主线，经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下，有望反弹回升。 对于普通投资者而言，直接投资于多只港股科技股不仅门槛较高，操作也相对复杂。通过港股科技 30ETF（513160）则可以一次性买入一篮子优质港股科技公司，场外投资者还可通过联接基金（A类： 024037；C类：024038）一键布局。 虽然近期港股多有震荡，但资金却十分看好港股后市。Wind数据显示，港股科技30ETF（513160）已连 续9个交易日获资金追捧，累计净流入资金约6亿元，产品最新规模升至56.82亿元。 港股早盘震荡调整，恒生科技指数再度走低。受盘面影响，跟踪恒生港股通中国科技指数的港股科技 30ETF（513160）盘中跌超1%。 ...

经历了2021至2023年的持续三年低迷行情后，2024年以来港股市场已迈入"业绩+估值"双击的行情。 年初受大模型推出及AI商业化落地催化，中国资产重估行情启动，港股市场领衔上行，虽然四季度以 来港股市场有望承压，但年初至今的累计涨幅仍然亮眼，在全球主流市场指数中名列前茅，成功逆袭！ 恒生指数涨29.6%，其中的港股通标的更是"青出于蓝胜于蓝"，恒生港股通指数涨幅高达34.6%！ 今日，跟踪恒生港股通指数的恒生港股通ETF（520820）重磅上市！恒生港股通ETF（520820）囊括港 股重点板块稀缺资产，轻松布局港股互联网、创新药、新消费等优质龙头！ 数据截至2025.12.14 那么历经两年的估值修复后，港股市场在2026年又将有何表现呢？"指数投资"趋势下，又有哪些新工具 值得关注呢？ 【春山可望？2026年港股研判："乘势而上、迈向新高度"】 中信证券从多个维度剖析了港股市场2026年的配置价值，其中指出： 估值维度，当前港股仍是全球主要市场中的估值洼地，而计算当前的恒生指数ERP仍高达到5.7%。业绩 来看，当前Bloomberg一致预期显示恒生指数的2026E净利润同比增长8.5%。随着港股基本 ...

本报记者 昌校宇 近期港股市场虽经历调整，却逆势激发资金布局热情。多家公募机构积极行动，不仅缩短新基金募集期，更有新上市的交 易型开放式指数基金（ETF）产品快速建仓，彰显出机构对港股后市投资机会的乐观预期。 新成立的港股主题ETF同样展现出积极入市的姿态。以定于12月15日上市的汇添富恒指港股通ETF为例，该基金上市交易 公告书披露的基金资产组合数据显示，截至12月8日，其权益资产占基金净值的比例已接近70%，建仓速度较快。 12月份以来，多家公募机构陆续宣布旗下港股主题基金提前结束募集，部分产品甚至将原定长达数月的发行期压缩至数 天。 例如，路博迈基金于12月9日发布公告称，旗下路博迈港股通科技股票基金的募集截止日，从原定的2026年3月6日提前至 2025年12月26日，发行期明显缩短。鹏扬基金也在12月10日宣布，将旗下鹏扬港股通精选混合基金的募集截止日从2026年1月 19日调整至2025年12月12日。更有多只基金采取"闪电发行"模式，如富国基金将旗下富国港股精选混合（QDII）原定12天的募 集期缩减至仅3天，于12月10日便宣告募集结束。 华夏基金相关人士对《证券日报》记者表示："港股经历此轮 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：港股精选组合策略**[13][14] * **模型构建思路**：该策略旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建港股精选股票组合[13][14]。 * **模型具体构建过程**： 1. **构建分析师推荐股票池**：以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件，构建初始股票池[14]。 2. **基本面与技术面精选**：对上述股票池中的股票，从基本面和技术面两个维度进行进一步筛选，具体筛选标准未在本文档中详细说明，但提及可参考专题报告《基于分析师推荐视角的港股投资策略》[13][14]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[20][22][23] * **模型构建思路**：根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等多个角度，在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中，筛选出“平稳创新高”的股票[2][22]。 * **模型具体构建过程**： 1. **定义创新高距离**：使用250日新高距离指标来衡量股票创新高情况。计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，`Closet`为最新收盘价，`ts_max(Close, 250)`为过去250个交易日收盘价的最大值。该值越接近0，表示股价越接近历史高点[22]。 2. **设定筛选条件**： * **样本池**：全部港股，但剔除成立时间不超过15个月的股票[23]。 * **分析师关注度**：过去6个月内，买入或增持评级的分析师研报不少于5份[23]。 * **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于样本池前20%[23]。 * **股价平稳性**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）[23]： * **价格路径平滑性**：股价位移路程比。具体计算公式为： $$股价位移路程比 = \frac{过去120日涨跌幅绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ 该指标用于衡量股价上涨路径的平滑程度[22][23]。 * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[23]。 * **趋势延续性**：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只股票[23]。 模型的回测效果 1. **港股精选组合策略**[18] * **全样本期 (20100101-20250630)**：年化收益 19.11%，相对恒生指数超额收益 18.48%，信息比(IR) 1.22，跟踪误差 14.55%，最大回撤 23.73%，收益回撤比 0.78[18]。 * **2025年 (截至20250630)**：绝对收益 41.02%，相对恒生指数超额收益 21.02%，信息比(IR) 2.03，跟踪误差 17.33%，最大回撤 10.77%，收益回撤比 1.95[18]。 * **2025年 (截至20251212)**：绝对收益 59.33%，相对恒生指数超额收益 29.83%[1][17]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[20][22] * **因子构建思路**：该因子用于量化股票价格接近其过去250个交易日最高点的程度，是识别趋势强度和动量效应的重要指标[20]。 * **因子具体构建过程**：计算最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价的相对距离。具体公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，`Closet`为最新收盘价，`ts_max(Close, 250)`为过去250个交易日收盘价的最大值。当股票创出新高时，该因子值为0；股价从高点回落越多，该因子值越大[22]。 2. **因子名称：股价位移路程比（价格路径平滑性）**[22][23] * **因子构建思路**：该因子用于衡量股价在上涨过程中的路径平稳性或平滑性，位移与路程的比值越大，表明上涨路径越直接、回撤越小[22][23]。 * **因子具体构建过程**：计算过去120日的累计涨跌幅绝对值与同期每日涨跌幅绝对值之和的比值。具体公式为： $$股价位移路程比 = \frac{过去120日涨跌幅绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ 该值介于0和1之间，值越大表明股价趋势越平稳[22][23]。 因子的回测效果 （报告中未提供单个因子的独立测试结果数据）

核心观点 - 长城基金看好港股市场三大细分赛道的布局机会，包括科技成长、大金融和顺周期方向 [1] 科技成长方向 - 可关注港股互联网、传媒以及制造业出海等领域 [1] 大金融方向 - 资本市场改革纵深有望重振风险偏好 [1] - 银行中期分红提前，风格或攻守易势 [1] - 可关注券商与保险等 [1] 顺周期方向 - 相关行业估值与持仓处于相对低位 [1] - 结构性机会有望出现 [1] - 可关注有色与化工等周期股 [1]

证券时报记者 安仲文 今年以来，港股市场凭借着低估值、高弹性及稀缺资产的优势，成为全球资金布局的焦点。截至12月9 日，恒生指数以超过26%的年内涨幅领跑全球主要市场，创新药、科技AI、新消费等热点轮流演绎，吸 引南向资金全年净流入近1.4万亿港元。对此，广发港股通优质增长基金经理樊力谨认为，今年港股表 现较好，本质是和其他全球风险资产一样，受益于中、美、欧货币财政双宽松周期的红利。 "复盘今年的港股市场，热点频出，资金在不同板块之间切换的速度较快。广发港股通优质增长年初以 来主要布局在内需龙头股、出口成长股和全球定价的资源品三个方向，取得了较好的收益表现。"樊力 谨对证券时报记者表示。银河证券统计显示，截至12月5日，该产品近一年回报率达59.58%，在港股通 偏股型基金中排名前5%分位（2/43），超越同期业绩比较基准约40个百分点。 樊力谨介绍，广发港股通优质增长持续关注大消费赛道并进行布局。第一是内需板块，围绕那些渗透率 和市占率仍有较大提升空间的赛道，重点布局一到两个关键领域。其中，更为看好那些在行业震荡期选 择夯实品牌价值、持续投入无形资产的龙头公司，有望逆势扩大市场份额，在中周期内实现稳健上行。 ...

港股市场表现与驱动因素 - 截至12月9日，恒生指数以超过26%的年内涨幅领跑全球主要市场 [1] - 港股市场受益于中、美、欧货币财政双宽松周期的红利 [1] - 南向资金全年净流入近1.4万亿港元，创新药、科技AI、新消费等热点轮流演绎 [1] 基金经理观点与投资策略 - 广发港股通优质增长基金近一年回报率达59.58%，在同类基金中排名前5%分位（2/43），超越业绩基准约40个百分点 [1] - 基金主要布局方向为内需龙头股、出口成长股和全球定价的资源品 [1] - 投资策略聚焦三大维度：内需方向（渗透率与市占率提升的龙头）、出海方向（全球市场取得成就的企业）、港股制度红利（稀缺赛道与标的） [2] 内需板块投资逻辑 - 看好内需板块中渗透率和市占率仍有较大提升空间的赛道 [2] - 重点布局在行业震荡期选择夯实品牌价值、持续投入无形资产的龙头公司，有望逆势扩大市场份额 [2] - 中国劳动者报酬在GDP中的占比持续提升到52.82%，消费持续正向贡献 [3] - 若权益资产价格回暖叠加房产价格企稳，财富效应与收入效应共振有望带动内需消费向好 [3] 外需（出海）板块投资逻辑 - 看好白电、黑电、汽车、工程机械等领域，中国公司正从区域明星成长为全球领军者 [2] - 选择在全球市场取得卓越成就的企业，其成长天花板明显抬升 [2] 2026年港股市场展望 - 对港股市场整体持乐观态度，认为将面临较为有利的环境 [3] - 港股估值具备吸引力，境内无风险利率处于较低水平，风险溢价不高，为南下资金提供有吸引力的配置窗口 [3] - 全球流动性环境受政治周期影响，2026年美国中期选举及长期经济结构转型需求，短期需要维持宽松货币环境，对港股流动性形成支撑 [3] - 港股2026年能否跑赢全球风险资产，关键在于内需走向 [3]

港股市场表现与驱动因素 - 截至12月9日，恒生指数以超过26%的年内涨幅领跑全球主要市场 [1] - 港股市场受益于中、美、欧货币财政双宽松周期的红利 [1] - 南向资金全年净流入近1.4万亿港元，创新药、科技AI、新消费等热点板块轮动 [1] 基金经理观点与产品表现 - 广发港股通优质增长基金经理樊力谨从业9年，管理公募4年，重点研究港股及海外公司 [2] - 该基金近一年回报率达59.58%，在港股通偏股型基金中排名前5%分位(2/43)，超越业绩基准约40个百分点 [1] - 基金经理认为今年港股表现较好，本质是受益于全球宽松红利 [1] 当前投资布局与策略 - 基金年初以来主要布局在内需龙头股、出口成长股和全球定价的资源品三个方向 [1] - 投资策略聚焦三大维度：内需方向（渗透率与市占率提升的龙头）、出海方向（全球化的优质企业）、港股制度红利（稀缺赛道与标的） [2] - 在内需板块，看好那些在行业震荡期夯实品牌价值、持续投入无形资产的龙头公司，以逆势扩大市场份额 [2] - 在外需（出海）方向，看好白电、黑电、汽车、工程机械等领域中，从区域明星成长为全球领军者的中国公司 [2] 2026年市场展望与投资方向 - 对2026年港股市场整体持乐观态度，认为将面临有利环境 [3] - 有利环境包括：港股估值具备吸引力，境内无风险利率较低，港股风险溢价不高，为南下资金提供有吸引力的配置窗口 [3] - 全球流动性方面，2026年美国中期选举及长期经济结构转型需求，预计将维持宽松货币环境，对港股流动性形成支撑 [3] - 认为港股2026年能否跑赢的关键在于内需走向 [3] - 截至2023年的数据显示，中国劳动者报酬在GDP中占比持续提升至52.82%，消费有持续正向贡献 [3] - 预计若权益资产价格回暖、房产价格企稳，财富效应将与收入效应共振带动内需消费向好 [3] - 持续关注在经济震荡期稳固市场地位、增益品牌价值的内需龙头，认为其在经济上行周期将具备Alpha与Beta共振向上的成长机遇 [3]