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爆炸骑兵
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恺英网络20250531
2025-06-02 23:44
纪要涉及的行业和公司 - 行业:游戏行业 - 公司:恺英网络、腾讯、网易、米哈游、世纪华通 纪要提到的核心观点和论据 游戏行业 - 观点:建议投资者超配游戏板块 - 论据:2025 年腾讯、网易和米哈游三家大厂产品线表现不强,预计 A 股游戏板块二季度到三季度市场占有率上升;核心游戏公司估值在 15 - 18 倍,板块处于上行通道;暑期游戏和 AI 应用数据预计表现良好,多模态模型可能成为催化剂[2][4] 恺英网络 - 观点:维持重点推荐评级,与世纪华通并列首推 - 论据:当前估值 17 倍,有机会通过 IP 平台和 AI 布局抢占优势,跳出传统游戏产品周期局限[3][10] - 观点:传奇游戏市场表现优异 - 论据:在传奇游戏市场市占率超 50%;通过搭建用户平台和打造传奇生态延长玩家生命周期、降低投流成本;“传奇盒子”收入从 2022 年 2 亿增长到 2024 年 9 亿,日活用户从 2024 年初 40 万增长到年底 45 万,有望达 50 万[2][5] - 观点:新产品上线节奏加快 - 论据:2024 年第四季度至今,多款产品有上线计划,如“三国天下归心”“大富翁”“拳皇”等,部分产品已上线或即将定档[2][6] - 观点:海外业务有望延续高增长 - 论据:已在香港和韩国设立办公室,收购复古情怀 IP,搭建海外发行平台;2025 年有望延续 2024 年 220%的高增长态势,重点关注东南亚市场 RO 仙境传说等 IP 产品[2][7] - 观点:AI 领域布局广泛 - 论据:计划发布 AI 陪伴、社交应用“IF”,女性向产品研发进展顺利;暑期将发布 AI 游戏引擎 2.0 版本;探索 AI 辅助创作的双边用户平台商业逻辑;布局 AI 玩具,与大鹏眼镜合作探索 AI 眼镜生态[2][8][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 5 月 21 日“天使之战”在欧美地区上线,5 月 23 日“爆炸骑兵”在东南亚上线,6 月 11 日“星苍之野望”将在日本地区定档,6 月“开心小矿工”可能上线[6] - 恺英网络计划拓展其他国际地区业务布局,并可能推出 AI 生成游戏[7]