文章核心观点 - 尽管监管已设定利率红线，但部分网贷平台通过分期商城和月系融担等“变形”模式，以商品溢价、回收折扣、高额担保服务费等隐蔽手段，继续发放年化利率远超24%监管上限的变相高利贷 [1][11] 分期商城模式 - 平台将放贷行为异化为“商品分期+平台回收”交易，用户并未实际接触商品，实质为套现贷款 [3] - 通过商品售价溢价和低价回收折扣变相收取高额利息，例如小象优品平台一款黄金手镯售价较品牌金饰溢价15%，用户分期后由平台“一键回收”，IRR年化利率高达146.8% [3][4] - 平台在商品分期页面普遍未明示年化利率，违反消费者知情权规定 [6] - 部分平台存在强制搭售行为，例如爱用商城要求用户借款需强制开通约1000元会员费，导致借款3000元实际到手2000元，IRR年化利率高达171.6% [5][6] - 分期商城客群较为下沉，用户核心需求是通过手机、黄金等高价值易变现商品实施套现 [11] 月系融担模式 - 平台操作更为直接，以高额“担保服务费”为核心工具，将实际年化利率推高至400%以上 [7] - 借款周期通常为1个月，展示的贷款利率在24%以内，但绝大部分成本隐藏在担保费中，例如“优享用”平台借款5200元需还7124元，担保费1820元，实际年化利率444%，“星好用”平台借款6000元需还8490元，担保费2370元，实际年化利率498% [7] - 平台普遍未在贷款页面明示实际贷款机构及利率，涉嫌隐瞒关键信息 [8] - 此类模式涉嫌以担保费等名目突破法定利率上限，违反禁止高利放贷规定，且无资质放贷行为涉嫌非法经营 [8] 行业背景与动因 - 2025年10月助贷新规落地，明确将各类服务费纳入综合融资成本并执行24%利率红线，导致头部助贷机构收缩高息业务 [11] - 部分中小平台不愿放弃高利市场，通过“创新”模式规避监管，催生了分期商城与月系融担两大变种 [11] - 在合规放贷利润有限的情况下，这类灰色操作成为部分平台赚快钱的首选路径 [11] - 对于中小助贷平台而言，分期商城模式因资金成本高、客群风险高，在24%利率上限下利润有限，难以覆盖恶意逾期风险，并非长久之计 [12]

文章核心观点 - 在2025年10月助贷新规设定24%利率红线后，部分中小平台通过“分期商城”和“月系融担”等创新模式规避监管，变相发放超高利率贷款，进行“最后的狂欢” [1][15][18] - “分期商城”模式将贷款包装为“商品分期+平台回收”交易，通过商品溢价、搭售会员费和低价回收等手段隐藏真实成本，实际年化利率远超24% [3][15][16] - “月系融担”模式则通过收取高额“担保服务费”，将短期贷款的实际年化利率推高至400%以上，远超司法保护上限 [9][30][37] - 这些操作利用了消费者的信息不对称和监管缝隙，本质上是变相高利贷，侵害消费者权益并扰乱市场秩序，但业内认为其模式不可持续，平台已在收缩业务 [16][18][36] 分期商城模式分析 - **操作手法**：平台将贷款包装为商品分期购买（如黄金、3C产品），并立即提供“一键回收”服务，用户不接触实物即可套现，通过商品售价溢价和回收价折扣变相收取高息 [3][15][23] - **典型案例 - 小象优品**： - 用户李琪分期购买4707元黄金后立即回收，获3016.5元，实际贷款成本年化利率高达146.8% [3][23] - 另一款售价14029元的黄金手镯，分12期总还款15746.02元，单克售价超1610元，较品牌金饰1400元/克溢价15% [4][24] - 若考虑回收价（按1000元/克，总回收价8710元），该交易的实际年化利率被推高至101.57% [5][24] - **典型案例 - 爱用商城**： - 借款需强制开通约1000元的会员费，分3个月扣款 [7][28] - 借款3000元，分12期，月还283.68元，叠加会员费后实际到手2000元，年化IRR高达171.60% [8][28] - **合规问题**：分期页面均未明示年化利率，违反消费者知情权；强制搭售会员费侵害消费者选择权与公平交易权 [8][29] 月系融担模式分析 - **操作手法**：平台借款周期通常为1个月，分两期归还，展示的贷款利率在24%以内，但将绝大部分成本隐藏在“担保服务费”名目下，导致实际利率畸高 [9][30] - **典型案例**： - 消费者王涛在“优享用”平台借款5200元，1个月内需还款7124元（含本金5200元、利息104元、担保服务费1820元），逾期罚息52元/天，实际年化利率高达444% [9][30] - 王涛在“星好用”平台借款6000元，需还款8490元（含本息6120元、担保费2370元），实际年化利率高达498% [9][30] - **平台背景与问题**： - 这些平台未明示实际贷款机构，用户不知贷款方和真实利率 [11][32] - 导流平台“智慧融”由成都智强惠融科技开发，与重庆市九云小额贷款有限公司合作，后者与曾被央视曝光的高利贷平台关系密切 [12][33] - 智慧融客服自称仅为“匹配展示平台”，不参与贷款审核，也无法查询资方细节 [14][35] 行业背景与驱动因素 - **监管变化**：2025年10月助贷新规落地，明确将所有服务费纳入综合融资成本，并划定24%利率红线，导致头部机构收缩高息业务（退出24%-36%赛道） [15][36] - **市场空白**：头部机构退出后留下市场空白，部分中小平台不愿放弃高利市场，从而催生分期商城与月系融担等变种模式以规避监管 [15][36] - **客群与需求**：分期商城客群相对下沉，其核心需求是通过黄金、手机等易变现商品进行套现，而非真实消费 [15][36] - **盈利动机**：在合规放贷利润有限的背景下，通过商品溢价、担保费、技术服务费等名义拆分利息，利用用户对高息不敏感或算不清账的弱点，短期内快速收割高额收益成为部分平台的首选路径 [16][37] 模式可持续性与行业趋势 - **不可持续性**：业内分析认为分期商城是“伪命题”，在24%利率上限下，平台资金成本高、客群风险高，利润有限，难以覆盖恶意逾期风险 [18][39] - **业务收缩**：当前市场上多数涉及高利率贷款的平台已在收缩业务，甚至停止对新客户放款 [18][39] - **行业定性**：这种“高利率覆盖高风险，平台走量以规模换利润”的模式对平台和用户都是“深渊”，无法形成良性循环，现阶段的变种行为被视为网贷行业“最后的狂欢” [18][39]