公司基本情况 - 公司成立于1998年3月4日，于1998年3月11日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内农牧行业龙头企业，业务覆盖饲料、养殖、食品等全产业链 [1] - 公司主营业务为饲料、白羽肉禽、猪养殖、食品，所属申万行业为农林牧渔 - 养殖业 - 生猪养殖 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达805.04亿元，在行业中排名第2位，高于行业平均数256.54亿元和中位数55.15亿元 [2] - 主营业务构成中，饲料收入354.79亿元占比68.72%，猪产业收入143.69亿元占比27.83% [2] - 2025年三季度净利润为9.81亿元，在行业中排名第3位，行业第一名牧原股份净利润151.12亿元，第二名温氏股份54.17亿元 [2] - 2025年中报显示，公司实现收入516.2亿元，同比增长4.1%；归母净利润7.55亿元，扣非后归母净利润7.0亿元，均同比扭亏为盈 [6] 财务指标与盈利能力 - 2025年三季度资产负债率为69.49%，去年同期为70.85%，高于行业平均的57.82% [3] - 2025年三季度毛利率为7.38%，去年同期为5.67%，低于行业平均的14.00% [3] 业务运营亮点 - 生猪业务核心指标持续改善，2025年第二季度运营场线完全成本降至13元/公斤，窝均仔猪数、平均PSY等指标提升，断奶仔猪成本下降 [6] - 饲料业务稳步增长，2025年上半年饲料销量1393万吨，同比增长13%，海外饲料销量超过300万吨，同比增长18% [6] - 饲料业务高价原料消耗完毕，利润增长，2025年公司饲料外销量目标是国内1800万吨、国外600万吨，同时挑战吨完全费用国内下降15元、国外下降20元 [6] - 生猪业务聚焦降本增效，2025年第一季度扭亏为盈，预计2025年年底运营场线成本降至13元/公斤以内 [6] 股东结构与变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为19.26万，较上期减少2.24%；户均持有流通A股数量为2.34万，较上期增加2.30% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股8795.99万股，相比上期增加896.25万股 [5] - 国泰中证畜牧养殖ETF（159865）位居第九大流通股东，持股5032.09万股，相比上期增加1810.60万股 [5] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第十大流通股东，持股3845.49万股，相比上期减少192.28万股 [5] 管理层信息 - 董事长刘畅2024年薪酬为19.23万元，较2023年的224.07万元减少204.84万元 [4] - 总裁陶玉岭2024年薪酬为158.43万元，较2023年的154.42万元增加4.01万元 [4] 机构观点与展望 - 华安证券预计2025至2027年公司主营业务收入和归母净利均有增长，维持"买入"评级 [6] - 中邮证券预计公司2025至2027年EPS分别为0.59元、0.68元和0.95元，维持"增持"评级 [6]