交易背景与评估方法 - 雪峰科技从广东宏大收购青岛盛世普天科技51%股权 交易因估值在标的公司业绩下滑期间保持稳定引发市场疑问[1] - 广东宏大2024年9月收购盛世普天51%股权 2025年8月转售给雪峰科技 两次交易采用相同收益法评估但基准日不同（2024年6月30日 vs 2025年3月31日）[2] 标的公司财务表现与估值差异 - 盛世普天净利润持续下降：2023年2639.08万元 2024年1-6月905.57万元 2024年全年仅294万元（下半年亏损） 2025年第一季度亏损539万元[3] - 两次交易估值接近：30,115.77万元（2024年评估）与30,153.38万元（2025年评估） 差异仅37.61万元[3] 公司对估值稳定性的解释 - 将短期亏损归因于莱州分公司项目停工近5个月 复工后工程量和单价同比下降导致2025年第一季度亏损[4] - 生产经营自2025年4月起逐步恢复正常 预计2025年4-12月实现营业收入1亿元[4] - 核心依据为4.5万吨炸药生产许可能力释放：自用量原不足1000吨 新疆子公司新建年产10000吨现场混装乳化炸药系统获许可 2025年计划全面释放该产能[4] 行业比较与资产价值 - 单位产能评估值低于同行业平均数及中位数 不存在显著偏离同行业交易案例的情形[4] - 收益法评估侧重长期盈利能力和核心资源价值 4.5万吨产能许可及19项专利技术不因短期经营波动减值[4] 公司近期业绩与市场表现 - 雪峰科技2025年上半年营业收入26.79亿元（同比下降4.96%） 归母净利润2.33亿元（同比下降40.64%）[5] - 股价在公告后次日（9月4日）报收9.2元（微涨0.55%）[5]