核心财务表现 - 2025年上半年营业收入167.43亿元 同比下降18.45% 归母净利润50.69亿元 同比下降32.96% [1] - 2025年第二季度营业收入85.06亿元 同比下降23.77% 归母净利润24.40亿元 同比下降44.55% [1] - 扣非净利润表现与归母净利润基本一致 上半年49.49亿元 第二季度24.19亿元 [1] 分市场业绩表现 - 国内市场营收84.11亿元 同比下降33.38% 主要受招标收入确认周期拉长及去年收入基数分布影响 [2] - 海外市场营收83.32亿元 同比增长5.39% 营收占比提升至49.77% [2] - 第二季度整体营收已实现环比增长 预计国内第三季度将明显改善 [2] 业务板块分析 - 体外诊断业务营收64.24亿元 同比下降16.11% 其中国际业务双位数增长 国际发光业务增长超20% [2] - 生命信息与支持业务营收54.79亿元 同比下降31.59% 国际业务占比提升至67% [2] - 医学影像业务营收33.12亿元 同比下降22.51% 国际业务占比提升至62% 超高端超声系列实现近4亿元营收 [2] 产品与市场进展 - MT8000流水线新增销售13套 有望驱动下半年国际业务进一步提速 [2] - 微创外科产品快速放量 有望为国内业务带来新增长动能 [2] - 超高端超声在主要国家陆续上市 海外市场有望实现提速增长 [2] AI业务布局 - 发布全球首个重症大模型"启元重症大模型" "三瑞"系统持续升级 [3] - "瑞检生态"实验室解决方案新增装机210家医院 累计进院近800家 其中约80%为三级医院 [3] - "瑞智生态"新增项目108个 新增覆盖三甲医院38家 累计进院千余家 [3] 国际化进展 - "瑞智联 M-Connect"新增签单项目107个 累计超760个 [3] - "瑞影生态"新增装机超2100套 累计超17700套 [3] - 瑞智重症决策辅助系统&启元重症大模型实现装机医院8家 [3] 盈利预测 - 预计2025年营业总收入378.87亿元 同比增长3.16% 2026年432.62亿元 同比增长14.19% 2027年499.14亿元 同比增长15.38% [3] - 预计2025年归母净利润119.09亿元 同比增长2.07% 2026年138.52亿元 同比增长16.31% 2027年162.30亿元 同比增长17.17% [3] - 对应市盈率分别为25倍 21倍 18倍 [3]