报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周一国内沪胶期货2601合约缩量减仓、震荡偏弱、略微收低，盘中期价重心下跌至15320元/吨一线，收盘时下跌0.33%至15320元/吨，1 - 5月差贴水幅度收敛至75元/吨，宏观驱动减弱后胶市重回供需基本面主导行情 [6] - 本周一国内甲醇期货2601合约放量减仓、震荡企稳、大幅反弹，期价最高涨至2077元/吨，最低下探至2007元/吨，收盘时上涨3.08%至2077元/吨，1 - 5月差贴水幅度收敛至121元/吨，甲醇供需预期改善，未来期价有望迎来估值修复行情 [6] - 本周一国内原油期货2601合约缩量减仓、震荡偏弱、小幅收低，期价最高涨至449.5元/桶，最低下跌至442.5元/桶，收盘时下跌1.13%至447.9元/桶，偏空氛围增强，供应过剩博弈季节性需求回暖，叠加宏观情绪转弱，短期油价承压 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.26万吨，环比增0.31万吨，增幅0.70%，保税区库存6.66万吨，降幅1.76%，一般贸易库存38.6万吨，增幅1.13%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降0.05个百分点，出库率降1.53个百分点，一般贸易仓库入库率降1.37个百分点，出库率降1.71个百分点 [11] - 截止2025年11月21日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率69.36%，环比降3.63个百分点，同比降10.40个百分点，全钢胎样本企业产能利用率62.04%，环比降2.25个百分点，同比增1.56个百分点，本周轮胎样本企业产能利用率走低，因整体订单不足、出货放缓及设备改造，预计下周期产能利用率将恢复性提升，但整体需求提升空间有限，企业控产延续将限制提升幅度 [11] - 2025年10月我国汽车产销分别为335.9万辆和332.2万辆，环比分增2.5%和3%，同比分增12.1%和8.8%，1至10月累计产销2769.2万辆和2768.7万辆，同比分增13.2%和12.4%，汽车市场延续良好发展态势，月度产销创同期新高 [12] - 2025年10月我国重卡市场销售约9.3万辆，同比涨约40%，自今年4月以来连续七个月同比正增长，1至10月累计销量91.6万辆，全年销量破百万无悬念，有望冲击110万辆 [12] 甲醇 - 截止2025年11月21日当周，国内甲醇平均开工率83.77%，周环比降0.17%，月环比增1.06%，较去年同期增4.08%，同期我国甲醇周度产量均值201.42万吨，周环比增3.81万吨，月环比增7.07万吨，较去年同期增13.40万吨 [13] - 截止2025年11月21日当周，国内甲醛开工率31.28%，周环比增0.05%，二甲醚开工率5.31%，周环比降0.96%，醋酸开工率66.53%，周环比增2.89%，MTBE开工率58.91%，周环比增0.01% [13] - 截止2025年11月21日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.67%，周环比增0.85个百分点，月环比降3.78%，截止2025年11月21日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润316元/吨，周环比回升7元/吨，月环比反弹537元/吨 [13] - 截止2025年11月21日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存量124.39万吨，周环比降3.51万吨，月环比降2.59万吨，较去年同期增18.46万吨，截至2025年11月20日当周，我国内陆甲醇库存合计35.87万吨，周环比降1.06万吨，月环比降0.17万吨，较去年同期降2.93万吨 [14] 原油 - 截止2025年11月14日当周，美国石油活跃钻井平台数量417座，周环比增3座，较去年同期降61座，美国原油日均产量1383.4万桶，周环比降2.8万桶/日，同比增63.3万桶/日，处于历史高位 [14] - 截至2025年11月14日当周，美国商业原油库存4.242亿桶，周环比降342.6万桶，较去年同期降613.7万桶，美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2182.1万桶，周环比降69.8万桶，美国战略石油储备库存4.109亿桶，周环比增53.3万桶，美国炼厂开工率90%，周环比回升0.6个百分点，月环比回升1.4个百分点，同比下滑0.2个百分点 [15] - 截至2025年10月7日，WTI原油非商业净多持仓量平均74309张，周环比降28991张，较9月均值降23539张，降幅31.68%，截至2025年11月18日，Brent原油期货基金净多持仓量平均177827张，周环比增13249张，较10月均值增58416张，增幅48.92% [15] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14750元/吨 | -100元/吨 | 15320元/吨 | +80元/吨 | -570元/吨 | -80元/吨 | | 甲醇 | 2082元/吨 | +70元/吨 | 2077元/吨 | +73元/吨 | +5元/吨 | -3元/吨 | | 原油 | 416.2元/桶 | -0.1元/桶 | 447.9元/桶 | +0.5元/桶 | -31.7元/桶 | -0.6元/桶 | [16] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶1 - 5月差 [17][19][21] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇1 - 5月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [30][32][34] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [43][45][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周二沪胶期货 2601 合约缩量增仓、震荡企稳且略微上涨，宏观与产业因子驱动有助于其估值修复 [6] - 本周二甲醇期货 2601 合约放量增仓、震荡偏弱且小幅下跌，受供需基本面压制，后市仍将偏弱运行 [6] - 本周二原油期货 2512 合约缩量减仓、震荡偏弱且略微收低，油价反弹后多空分歧出现，后市维持震荡偏弱格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 10 月 26 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 43.22 万吨，环比降 0.53 万吨、降幅 1.20%，保税区库存降幅 1.29%，一般贸易库存降幅 1.18%；保税仓库入库率降 3.05 个百分点、出库率降 2.61 个百分点，一般贸易仓库入库率增 2.89 个百分点、出库率降 0.54 个百分点 [8] - 2025 年 10 月 24 日当周，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 72.84%，环比增 1.77 个百分点、同比降 6.84 个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率 65.87%，环比增 1.91 个百分点、同比增 6.95 个百分点 [8] - 2025 年 9 月中国物流业景气指数 51.2%，较上月回升 0.3 个百分点，新订单指数 53.3%，环比回升 1 个百分点，连续 4 个月超 52%；9 月汽车产销分别完成 327.6 万辆和 322.6 万辆，同比分别增长 17.1%和 14.9%；前三季度汽车产销累计完成 2433.3 万辆和 2436.3 万辆，同比分别增长 13.3%和 12.9% [9] - 2025 年 9 月中国重卡市场销量 10.5 万辆，同比增约 82%、环比增 15%，连续六个月上涨；1 - 9 月累计销量约 82.1 万辆，同比增长 20% [9] 甲醇 - 截止 2025 年 10 月 24 日当周，国内甲醇平均开工率 82.71%，周环比降 1.67%、月环比增 3.20%、较去年同期增 2.17%；周度产量均值 194.35 万吨，周环比降 4.02 万吨、月环比增 7.08 万吨、较去年同期增 7.36 万吨 [10] - 截止 2025 年 10 月 24 日当周，国内甲醛开工率 30.97%，周环比略增 0.02%；二甲醚开工率 8.34%，周环比增 1.66%；醋酸开工率 73.61%，周环比增 2%；MTBE 开工率 56.50%，周环比增 1.61% [10] - 截止 2025 年 10 月 24 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 86.45%，周环比降 1.91 个百分点、月环比增 3.42%；10 月 24 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 -154 元/吨，周环比回升 111 元/吨、月环比反弹 22 元/吨 [10] - 截止 2025 年 10 月 24 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 126.98 万吨，周环比增 1.09 万吨、月环比增 0.17 万吨、较去年同期增 30.81 万吨；10 月 23 日当周，内陆甲醇库存 36.04 万吨，周环比增 0.5 万吨、月环比增 4.04 万吨、较去年同期降 7.65 万吨 [11] 原油 - 截止 2025 年 10 月 17 日当周，美国石油活跃钻井平台 418 座，周环比持平、较去年同期降 64 座；日均产量 1362.9 万桶，周环比降 0.7 万桶/日、同比增 12.9 万桶/日 [11] - 截至 2025 年 10 月 17 日当周，美国商业原油库存 4.23 亿桶，周环比降 96.1 万桶、较去年同期降 320 万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2123.1 万桶，周环比降 77 万桶；战略石油储备库存 4.0856 亿桶，周环比增 81.9 万桶 [12] - 美国炼厂开工率 88.6%，周环比增 2.9 个百分点、月环比降 4.4 个百分点、同比降 0.9 个百分点 [12] - 截至 2025 年 9 月 23 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 102958 张，周环比增 4249 张、较 8 月均值降 19105 张、降幅 15.65%；10 月 21 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 51791 张，周环比降 58520 张、较 9 月均值降 164564 张、降幅 76.06% [12] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14750 元/吨|+0 元/吨|15350 元/吨|-30 元/吨|-600 元/吨|+30 元/吨| |甲醇|2250 元/吨|+0 元/吨|2254 元/吨|-14 元/吨|-4 元/吨|+14 元/吨| |原油|438.5 元/桶|-0.2 元/桶|465.6 元/桶|-3.3 元/桶|-27.1 元/桶|+3.1 元/桶|[14] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶 1 - 5 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [15][17][22][25] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 1 - 5 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [28][30][32][36] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [39][41][43][47][49]