资金情况 - 全球发售所得款项净额约为25340万港元[4] - 已动用所得款项净额约1690万港元，未动用约23650万港元[5] - 大部分所得款项净额约70.1%或17770万港元计划于上市后第二年及第三年动用[12] 资金用途调整 - 原定用途中约63.3%（16040万港元）用于建立新生产基地及升级现有工厂，修订后投入6540万港元[4][7] - 修订后加强销售及经销网络总计投入10250万港元[7] - 修订后产品研发总计投入6020万港元[7] - 董事会决议重新分配原定用于建立新生产基地的约人民币9500万元，约6010万元用于收购欧洲及加拿大第三方线下门店，约3490万元用于产品研发[9] 研发情况 - 截至2025年6月30日止六个月，公司研发开支约为人民币1190万元，较2024年同期增加112.5%[9] 投资情况 - 公司全资附属公司认购900万美元美元债券挂钩票据和640万美元基金[13] - 预计赎回票据和基金分别产生约303750美元（票面利率3.375%）和166296美元（平均收益率3.25%）的收益[15] - 票据本金900万美元，发行日期2025年2月11日，到期日2026年2月11日[16] - 基金认购金额640万美元，管理费率每月按基金净资产价值的1/144计算，绩效费为年内净资产价值升值的20%[21] - 公司于2025年8月29日通知2025年11月27日前赎回基金，决定2026年2月11日到期赎回票据[14] 合规与管理 - 公司为董事等提供涵盖上市规则等内容的进修培训[30] - 委聘外部独立内部控制顾问进行涵盖交易审批流程等范围的内部控制审查[30] - 合规顾问每两周与公司确认是否有受上市规则影响的交易或事宜[30] 其他 - 认购事项代价基于集团闲置现金及产品预期投资回报等商业条款确定[25] - 票据及基金认购事项构成须予披露交易，公司未披露认购事项违反上市规则申报及公告规定[28][29] - 公司将不迟于2025年11月17日赎回认购金额[30]

**涛涛车业电话会议纪要关键要点分析** 行业与公司 * 涛涛车业专注于非公路型娱乐车辆 包括高尔夫球车、全地形车（ATV）、多用途越野车（UTV）、平衡车、滑板车及电动房车等产品[2][4][17] * 核心市场为北美（美国为主） 同时拓展南美、欧洲及东南亚市场[17][26][32] * 越南工厂为高尔夫球车主要生产基地 北美本土化制造为长期战略[3][7][33] 核心观点与论据 **1 产能与成本管控** * 越南工厂产能持续提升：7月产量3,000多台 8月近4,000台 9月目标4,500台 满产目标5,000台/月[3] * 规模效应降低成本：月产量从2024年10-200台提升至2025年3,000-4,000台后成本显著降低[3] * 关税应对：8月起越南新增10%关税（总关税达20%） 公司7月提价400-500美元/辆覆盖成本[3] **2 产品定价与毛利率** * 高尔夫球车单价：二季度接近44,000美元 7月调价后三季度预计进一步上涨[5] * 高毛利率驱动：2025年上半年美国地区毛利率达43.8% 高尔夫球车毛利率高于平均水平 主因销售2024年库存及提价[10] * 价格带布局：第二品牌Tigo补齐6,995美元价格带 7,995系列毛利率高于6,995系列[13][15] **3 新品牌与车型进展** * 第二品牌Tigo：定位性价比 已签约50多家经销商 2026年销量目标至少20,000台[4][14] * 新车型拓展：推出五座露营车、六座车 重点开发商用车辆及球场用车[4][16] * 电动房车：项目可能提前推进 计划推出拖挂式房车 凭借电动化制造水平形成竞争优势[8][9] **4 北美本土化战略** * 本土化制造目的：应对贸易摩擦、弥补越南产能不足、提升产品溢价（每辆售价提高800-1,000美元）[7] * 竞争优势：人力资源积累、董事长驻扎当地、资金充足 目标成为"美国本土公司"[7][33] * 机器人业务暂未纳入北美规划 依赖合作厂家试销[8] **5 业务结构优化** * 增长主力：高尔夫球车及特种车辆（全地形车、UTV）增长显著[17] * 收缩业务：平衡车、滑板车因市场竞争激烈且低端化 销量下降但净利率提升[17][27] * 技术短板补足：在重庆设立研究院研发大排量燃油发动机 电动技术相对成熟[19] **6 库存与供应链** * 总库存约11-12亿人民币 集中在中国和越南 美国高尔夫球车库存偏少[11] * 2024年库存基本消耗 2025年新货陆续进入市场[11] 其他重要信息 * 全地形车排量布局：300cc为主力型号（2024年售3,000多台） 350cc批量生产 500cc计划推出样车[17] * 美国ATV市场未完全恢复 UTV需求较高但非主力市场[18] * 无人驾驶车辆项目处于筹建阶段 预计2026年上半年推出产品[20] * 费用控制：2025年费用稳定 2026年研发费用可能因大排量/无人驾驶项目增加[28] * 长期目标：美国高尔夫球车市场规模预计达100万台 公司目标份额20%以上[32] **风险提示** * 经销商利润空间有限（调价后单价25美元 vs 本土厂家18-20美元） 终端涨价承压[12] * 关税政策持续影响盈利[3][25] * 产能爬坡与新车型生产熟练度挑战[6]