新华社俄罗斯斯涅吉里11月4日电 题：学习中方经验，拓展合作空间——访俄联邦共产党中央委员会主席久加诺夫 "我们仔细研究了中共历史。"久加诺夫介绍说，近年来赴华访问的俄共代表团都参观过中国共产党历史展览馆。"我们认真学习经验，研究怎样团 结人民并帮助数亿人脱贫、全面建成小康社会，推进全体人民共同富裕。"久加诺夫指出，这些工作任务体现了中国共产党的根本宗旨。"我们两 党可就此进行协作、交流信息经验、互派代表团访问并培训干部。" 谈及不久前举行的中共二十届四中全会，久加诺夫表示，衷心祝贺本届四中全会成功举行并通过"十五五"规划建议。他认为，此次会议总结了"十 四五"时期中国取得的成就，中国出色应对了"脱钩断链"干扰等复杂问题。 "全会公报指出，中国'十五五'时期经济社会发展须遵循'坚持党的全面领导'原则。这是取得成功的首要方法。"久加诺夫说。"十五五"规划建议给 世界带来希望。 "推动构建人类命运共同体是非常崇高的思想，将得到全世界劳动人民和有识之士的支持。"久加诺夫表示，"如今越来越多的国家加入金砖国家和 上合组织，这些合作机制中汇聚了世界各地文明"，当前至关重要的是继续发展这些国际组织，让世人看到如此发展会带 ...

宏观与策略 - Transformer架构通过自注意力机制突破传统量化模型局限，其代表模型GrifFinNet在股票收益预测中准确性显著优于LSTM等传统工具[10][11] - Agent系统构建分层多智能体框架，模拟"宏观-行业-企业-组合-风控"专业投资流程，通过角色模块化与流程自动化实现从数据采集到实盘对接的闭环[10][11] - Transformer与Agent深度耦合形成"建模精准化+决策自动化"一体化体系，实现从特征建模到实盘交易的无缝衔接，推动AI从单一环节赋能升级为全流程提效[10][12] - AI赋能量化投资未来将向精准化、自动化、稳健化进阶，Transformer与Agent的协同优化将构建更适配复杂市场的智能量化生态[10][12] 北交所市场动态 - 北交所10月新增3家上市公司，总市值达9209.78亿元，环比增加6.0%，流通市值5718.48亿元，环比增加5.8%[13] - 北交所股票成交活跃度下降，单月成交数量154.58亿股，成交金额3653.34亿元，成交量环比下降40.6%，成交金额环比下降40.7%[13][14] - 北证50指数市盈率49.53倍，处于近两年95.25%分位数水平，市净率10.27倍，处于近两年97.52%分位数水平[14] - 北证50指数10月收涨3.54%，北证专精特新指数收涨2.28%，在优化产品制度供给政策提振下实现先抑后扬[15] 传媒互联网行业 - 传媒行业本周上涨0.48%，跑输沪深300指数0.75%的涨幅，在所有板块中涨跌幅排名第18位[17] - 《逃离鸭科夫》销量突破200万份，OpenAI完成盈利结构重组并筹备上市，谷歌Gemini推出自动生成PPT新功能[18] - 2025年9月中国手游收入前三名为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》[19] - 游戏板块新品周期与IP潮玩景气度受关注，推荐巨人网络、恺英网络、吉比特等标的，AI应用重点把握动漫短剧、玩具、广告等方向[19][20] 公用环保行业 - 公用事业指数10月上涨4.47%，环保指数上涨2.58%，在申万31个一级行业中涨幅分别处于第5和第8名[21] - 商务部支持国际航行船舶绿醇等加注，推动使用可再生合成燃料等清洁能源的运输车辆、船舶投入外贸货物运输[22] - 火电板块受益煤价低位运行盈利能力修复，上涨10.98%；水电上涨4.01%；新能源发电上涨0.62%；燃气板块上涨6.39%[21][23] - 新型储能规模化建设专项行动方案提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元[70] 保险行业 - A股5家上市险企2025年前三季度实现归母净利润4260.39亿元，在去年高基数基础上同比增长33.5%[25] - 中国人寿及新华保险归母净利润分别同比增长60.5%及58.9%，中国人保、中国太保、中国平安分别同比增长28.9%/19.3%/11.5%[25] - 人身险业务新业务价值延续高速增长，中国人寿、平安寿险及健康险、太保寿险、新华保险、人保寿险的新业务价值同比分别增长41.8%、46.2%、31.2%、50.8%、76.6%[26] - 人保财险实现承保利润148.65亿元，同比增长130.7%，综合成本率为96.1%，同比下降2.1个百分点[27] 互联网行业 - 恒生科技指数10月下降8.6%，纳斯达克互联网指数基本持平，单月涨幅为0.6%[28] - 谷歌发布Veo 3.1视频生成模型，OpenAI的ChatGPT应用生态正式上线，微软发布首款自研图像生成模型[29] - 2025年第三季度国内游戏收入同比下降4%，10月国产游戏版号下发数量持续高位[30] - AI对互联网巨头广告业务场景、云计算场景和企业效率作用明显，但市场开始关注巨额资本开支下的ROI表现[30] 电气设备公司 - 东方电气2025年前三季度实现归母净利润29.7亿元，同比增长13%，新签订单885.8亿元，同比增长9%[32][34] - 平高电气前三季度毛利率25.09%，同比提升0.82个百分点，净利率12.54%，同比提升0.84个百分点[36] - 特高压招标复苏，蒙西-京津冀、藏东南-大湾区2条特高压直流启动招标，攀西特高压交流获核准[38] 家居消费公司 - 顾家家居2025Q3实现收入52.1亿元，同比增长6.5%，归母净利润5.2亿元，同比增长12.0%[39] - 索菲亚2025Q3营收24.6亿元，同比下降9.9%，归母净利润3.6亿元，同比增长1.4%，毛利率36.8%同比提升1.0个百分点[42][44] - 顾家家居Q3毛利率31.4%同比提升1.6个百分点，内外贸均实现个位数增长，内贸增速略快于外贸[40][41] 医药生物公司 - 特宝生物核心产品派格宾慢乙肝功能性治愈适应症获批，临床试验显示31.4%患者获得HBsAg转阴且HBV DNA持续抑制的临床治愈结果[45][47] - 智翔金泰前三季度营收2.08亿元，较上年同期大幅增长，主要系GR1803注射液授权许可收入及首款商业化产品金立希销售收入增长[50] - 药康生物2025年前三季度营收5.76亿元，同比增长12.9%，美国San Diego设施已于2025年6月启动[53][54] - 百普赛斯前三季度营收6.13亿元，同比增长32.3%，归母净利润1.32亿元，同比增长58.6%[56] 电力能源公司 - 中国广核2026年广东市场化核电取消变动成本补偿，市场化电价约提高4分/kWh，即使在最差情况下也将提高约2分/kWh[60][62] - 中国核电前三季度归母净利润80.02亿元，同比减少10.42%，新能源业务增收不增利且发行类REITS稀释归母净利润[65] - 南网储能前三季度归母净利润14.33亿元，同比增长37.13%，梅蓄二期首台机组投产，新型储能收入增加贡献业绩增长[69][70] - 核电增值税政策调整，2025年10月31日前已核准但未商业投产的核电机组，自投产次月起10个年度内实行增值税先征后退50%政策[63][67] 智能出行公司 - 九号公司2025Q3营业收入66.5亿元，同比增长56.8%，净利润5.5亿元，同比增长45.9%，受益于电动两轮车、割草机等较快放量[71] - 爱玛科技2025Q3实现营收80.6亿元，同比增长17.3%，归母净利润7.0亿元，同比增长15.2%，受新国标切换影响增速放缓[75] - 九号公司电动两轮车搭载RideyGo! 3.0智能车机系统，在中国区专卖门店数量超过8700家，巩固智能电动两轮车领域地位[73] - 九号公司割草机器人通过i、H、X3系列实现不同价格带全面布局，全地形车领域发布新品AT10泥浆版，强化复杂地形通过能力[74]

第 747 期 2025-11-05 焦点事件 AI投资收益率超20％！全球首个AI投资大赛冠军出炉 11月4日，AI大模型实时投资比赛"Alpha Arena"落下帷幕，阿里千问Qwen夺下冠军。 宏观要闻 该竞赛集合Qwen3-Max、DeepSeek v3.1、GPT-5、Gemini 2.5 Pro、Claude Sonnet 4.5、Grok 4等全球六 大模型，每个模型拥有1万美元初始资金，在真实市场上无人工干预地自主决策、交易，根据盈亏情况 决出最后冠军。 历时17天，阿里千问Qwen以超20%的收益率夺得最后的冠军，Qwen和DeepSeek两款中国模型也成为唯 二盈利的模型，而四大美国顶尖模型全部亏损，GPT-5亏损超60%垫底。 "95后"林晓晴连任A股公司董事长！税前年薪超92万 11月4日，A股上市公司成都路桥公告，其董事会通过议案，同意选举林晓晴女士为公司第八届董事会 董事长，任期三年。 林晓晴生于1996年6月，硕士研究生学历，2024年5月曾被选举为成都路桥第七届董事会董事长。现任政 协第六届深圳市罗湖区委员会委员、深圳市企业家协会副会长。2024年年报显示，林晓晴从成都路桥获 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 2025年前三季度，华勤技术研发投入超过46亿元，同比增长23.66%，支撑公司研发创新及提升工艺水 平。 目前，华勤技术正在推进赴港上市。对此，公司回应投资者称，公司会持续丰富融资渠道，加大研发投 入力度，并根据公司的业务增量继续进行产能扩张。 四大板块业务收入均高速增长 华勤技术实现了高速增长，略超市场预期。 全球领先的智能产品平台型企业华勤技术（603296.SH）交出了亮丽的成绩单。 根据最近披露的三季报，2025年前三季度，华勤技术实现营业收入约为1289亿元，同比增长近70%；归 母净利润约31亿元，同比增长超50%。 长江商报记者发现，2025年前三季度，华勤技术的营收和归母净利润不仅创了历史同期新高，也创下公 司有史以来的新高，二者均超过2024年全年水平。 对比同行工业富联、立讯精密，华勤技术的营业收入、归母净利润虽然均不及两位巨头，但在88家同行 中均位居第三。 在2025年三季报业绩说明会上，华勤技术相关负责人表示，公司四大板块收入均为高速增长，是公司前 瞻性多元化产品布局的体现。 华勤技术相关负责人在业绩说明会上表示，前三季度业绩高速增长，是核心业 ...

飞行汽车量产突破 - 全球首条飞行汽车量产线在广州贯通，首台分体式飞行汽车“陆地航母”试产下线，标志着从“手工试制”到“规模生产”的跨越 [1] - 该工厂是全球首个具备“万辆级”年产能的量产工厂，满产后年产能达1万台，初期年产能为5000台，生产速度达每30分钟一台 [1] - 产线在多个技术和工艺上实现全球首创突破，如新型气囊、动力套合装检测线及云端智能标定检测技术 [4] 显示面板技术领先 - 全球第一条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线（t8项目）正式动工，产品将应用于显示器、笔记本电脑、平板等中尺寸高端OLED领域 [2] - 该产线被视为中国显示企业首次在高世代AMOLED领域用超越式技术引领市场的范例，将加速上下游企业集群在广东落地，形成覆盖“材料—装备—面板—终端”的全产业链生态 [3] - TCL近五年在广东累计投资达825亿元，今年新增投资295亿元建设t8项目，表明对粤港澳大湾区产业体系和创新生态的坚定看好 [4] 新兴产业生产线集结 - 广东集结一系列世界级生产线，包括全球第一条三折叠智能手机产线、全球第一条基于PD-1的双抗新药产线等，推动科技创新成果从实验室迈向终端市场 [2] - 康方生物临床研究与运营亚太总部加快建设，将成为中国拥有最大的智能化生产体系的生物制药企业，并吸引全球顶尖科研机构及药企集聚 [3] - 宇树科技在深圳投资建设服务消费机器人制造产线，依托当地供应链优势缩短产品迭代周期 [6] 新产品产量快速增长 - 今年前三季度，广东工业机器人、服务机器人、民用无人机、3D打印设备产品产量分别增长33.7%、15.2%、44.8%、40.3% [4] - 广东消费级无人机产量占全球份额超过70%，工业机器人产量占全国44%，低空经济规模全国第一，备案人工智能大模型105款，位居全国第二，人工智能企业数量位居全国第一 [5] - 去年广东研发经费支出约5100亿元，超过日本、德国等制造强国 [6] 制造业能级跃升与出海模式转变 - 广东制造业从“三来一补”不断转型升级，工业规模约占全国1/8，并在新赛道建立优势，正抢占全球智造基地和新兴产业重要策源地的关键生态位 [2][5] - 以立讯精密为例，其提出“三个五年规划”，深圳新产线将深化与头部客户合作，并加速汽车电子板块向新能源车与智能驾驶领域渗透，以高端关键零部件形态再次出海 [8] - 小鹏汽车第五代人形机器人计划于2026年下半年量产，人形机器人与汽车智驾同源架构互相促进，伴随小鹏汽车海外布局，广东将向外输出“智能电动车解决方案” [9]

早 报 精 选 宏 观 新 闻 1、 国务院办公厅关于2026年部分节假日安排的通知发布。根据通知，元旦将在1月1日至3日放假调休，共3天；春节将在2月15日 至23日放假调休，共9天；劳动节将在5月1日至5日放假调休，共5天。 2、商务部新闻发言人就安世半导体相关问题应询答记者问表示，荷兰政府9月30日发布行政令，不当干预安世半导体企业内部事 务，之后荷企业法庭作出剥夺中国企业股权的错误裁决，严重侵害中国企业合法权益。此后，荷政府不顾中方多次在磋商中提出的合 理诉求，没有展示出建设性态度和行动且升级全球供应链危机。安世（荷兰）10月26日宣布停止向安世（中国）供应晶圆，导致后 者无法正常生产，造成了全球半导体产供链的动荡和混乱。对此，荷方应承担全部责任。 3、央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 4、中国央行发布2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元， 中期借贷便利净投放2000亿元，买断式逆回购净投放400 ...

除贸易外，中瑞两国之间的投资活动也呈现出健康增长势头。2024年，瑞典对华投资4.1亿美元，是中 国在欧盟中的第四大投资来源地；中国对瑞投资13.6亿美元，大幅增长了70%，是中国在欧盟国家中的 第三大投资目的地。 瑞典出口优势与中国发展需求高度契合。中国强调绿色低碳、数字经济、智能制造、健康中国等发展方 向，而瑞典在机械自动化、环保技术、医疗设备、可持续林业、清洁能源等领域具备优势，两国经贸合 作在新发展阶段下的发展潜力进一步增大。 与会人士认为，进博会不仅是产品与服务的展销平台，也是政策对接、投资洽谈、技术交流的平台。瑞 典可借此扩大在中国的投资，建立合资、合作项目，特别是在绿色低碳、智能制造、医疗健康等领域有 更大作为。瑞典在智能制造和自动化领域的机械装备、机器人、智能工厂解决方案，在医疗健康领域的 先进医疗设备、诊断技术、生物医药技术，在汽车与交通设备领域的新能源汽车、智能交通、物流升 级，以及在绿色低碳与可持续领域的清洁能源、节能建筑等产品和方案，将成为推动两国经贸关系在更 新发展阶段、更高历史起点上进一步深化的新动能。 瑞典是第八届中国国际进口博览会的主宾国之一。今年恰逢中瑞建交75周年，瑞典以" ...

公司战略方向 - 京东集团宣布将全力打造更具韧性的"超级供应链"，构建扎根中国、以亚太为支点、辐射全球的稳定高效供应链网络[2][4] - 公司核心业务只围绕供应链展开，与供应链无关的事项从不涉及[14] - 京东集团正从传统自营电商公司转向更加开放、技术驱动且具备全球视野的供应链基础设施服务商[16] 智能设备采购计划 - 京东物流宣布未来5年计划采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景[2][4] - 根据市场报价保守估算，该采购计划总投资成本将不低于2900亿元人民币[7][8] - 采购大额支出将资本化为固定资产，可能增加折旧摊销成本并导致持续现金流出[8] 财务状况与资金压力 - 截至2025年上半年，京东物流账面现金为173.17亿元，远不足以覆盖巨额采购支出[8] - 母公司京东集团同期现金及等价物、受限制现金与短期投资总计2234亿元人民币，即便考虑现金流增长与集团支持也难以独立承担该投入[8] - 2025年上半年经营性现金流净额同比下降11.02%至65.69亿元，净利润现金比率从2024年的3.35降至2.2[18] 研发投入与技术成果 - 2022-2024年三年累计研发投入超100亿元，高于顺丰同期的70亿元[9] - 2024年研发费用达35.71亿元，占营收1.95%，位列物流行业第一[9] - 已落地AI大模型"超脑2.0"实现千万级变量2小时内求解，驱动一线效率提升20%，自研"狼族"机器人军团累计获得授权专利超5000项[9] 成本结构与降本增效 - 2025年中报显示员工薪酬和外包成本合计占营业成本比重达77.4%，高于同行[11] - 无人化仓储通过自动化设备替代重复性劳动，旨在降低人力依赖并实现降本增效[11] - 2025年第二季度员工薪酬福利开支同比增16.98%，外包成本增19.2%[12] 业务扩张与战略协同 - 2024年发布"全球织网计划"，海外仓已覆盖全球23个国家和地区，计划全年自营海外仓面积翻倍[11] - 2025年以2.7亿美元收购达达集团即时配送业务，整合进入本地生活服务事业群，实现传统配送网络与即时配送网络无缝衔接[12][17] - 京东外卖业务日单量突破2500万单，拥有超15万名全职外卖骑手，覆盖全国90%以上县区[12][17] 盈利表现与增长挑战 - 京东物流2023年扭亏为盈，2024年经调整净利润同比增长186.8%至79亿元[16] - 2025年上半年经调整净利润为33.39亿元，同比增长7.1%；二季度归母净利润62亿元，较去年同期126亿元减半[18] - 野村报告指出货运交付业务面临宏观疲软及竞争加剧，中通快递等加入逆向物流市场竞争可能压抑速递业务增长[19]

公司战略规划 - 公司宣布将全力打造更具韧性的"超级供应链"，构建扎根中国、以亚太为支点、辐射全球的供应链网络[2][7] - 公司未来5年计划采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景[7] - 公司战略转型核心是从传统自营电商转向技术驱动、具备全球视野的供应链基础设施服务商[23] 技术投入与研发 - 2024年公司研发费用达35.71亿元，占营收1.95%，位列物流行业第一[16] - 2022年至2024年三年累计研发投入超100亿元，高于同行顺丰的近三年70亿元[16] - 公司已落地AI大模型"超脑2.0"实现千万级变量2小时内求解，驱动一线效率提升20%[16] - 自研"狼族"机器人军团规模化落地，累计获得授权专利超5000项[16] 财务与投资估算 - 公司未来5年智能设备采购计划保守估算总投资成本不低于2900亿元人民币[11][12] - 截至2025年上半年，公司账面现金为173.17亿元，母公司京东集团现金及等价物总计2234亿元，难以独立承担巨额投入[15] - 2025年上半年公司经调整净利润为33.39亿元，同比增长7.1%，二季度归母净利润62亿元，较去年同期126亿元减半[27] - 2025年上半年经营性现金流净额65.69亿元，同比下降11.02%，净利润现金比率从2024年的3.35降至2.2[27] 业务扩张与成本结构 - 公司员工薪酬和外包成本占总成本比重达77.4%，高于同行[17] - 公司启动"全球织网计划"，海外仓已覆盖全球23个国家和地区，目标全年自营海外仓面积翻倍[18] - 公司拥有超66万名自有配送人员，其中外卖全职骑手超15万人，覆盖全国90%以上县区[19] - 2025年第二季度员工薪酬福利开支同比增16.98%，外包成本增19.2%[19] - 公司以2.7亿美元收购达达集团即时配送业务，整合本地生活服务[22] 市场环境与竞争态势 - 公司外部一体化供应链客户数量超7万名，外部客户收入占比近7成[25] - 线上电商增速放缓，抖音电商对传统"货架电商"形成直接冲击[23] - 行业面临宏观疲软及竞争加剧，其他快递公司加入逆向物流市场竞争[27] - 公司2023年实现扭亏为盈，2024年经调整净利润同比增长186.8%至79亿元[23]

公司业务澄清 - 公司在投资者互动平台明确表示其并非宇树机器人的代理商 [1]