股价表现与交易数据 - 9月19日盘中下跌2.03%至272.43元/股 成交额2.66亿元 换手率0.63% 总市值415.67亿元 [1] - 主力资金净流出665.87万元 特大单净卖出663.54万元 大单净卖出2.32万元 [1] - 年内股价累计上涨77.80% 近5日下跌4.40% 近20日下跌2.07% 近60日上涨27.81% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入98.55亿元 同比增长30.90% [2] - 同期归母净利润10.02亿元 同比增长41.35% [2] - 主营业务收入构成：四轮车47.95% 两轮车42.79% 配件及其他6.89% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.01万户 较上期减少13.40% 人均流通股15,093股 增加15.47% [2] - 香港中央结算持股591.70万股 较上期减少253.35万股 [3] - 富国天惠成长混合持股500.00万股 减少100.00万股 易方达消费行业持股262.60万股 增加92.88万股 [3] 公司基本概况 - 属于汽车-摩托车及其他-摩托车行业 涉及体育产业/工业互联网等概念板块 [2] - A股上市后累计派现14.85亿元 近三年累计派现11.15亿元 [3] - 主营业务涵盖全地形车/摩托车/游艇及休闲运动装备的研发制造 [1]

股价表现 - 9月18日股价下跌5.02%至275.74元/股 成交额11.38亿元 换手率2.60% 总市值420.72亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为四轮车47.95% 两轮车42.79% 配件及其他6.89% 其他(补充)2.38% [1] - 公司从事全地形车、摩托车、游艇及休闲运动装备等后市场用品的研发、生产和销售 [1] 基金持仓情况 - 汇安中证500增强A(010157)二季度持有5400股 持股数量与上期持平 占基金净值比例1.43% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金最新规模4885.63万元 今年以来收益26.2% 近一年收益53.81% 成立以来收益12.14% [2] - 当日该持仓浮亏约7.87万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理柳预才累计任职时间4年264天 现任基金资产总规模12.22亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报44.84% 最差基金回报-17.08% [3]

行业整体表现 - 二轮燃油摩托8月总销量144.1万辆 同比增长11.6% 其中出口107.3万辆同比增长20.8% 内销36.8万辆同比下降8.7% [1] - 250cc以上排量摩托8月销量8.4万辆 同比增长23.6% 其中出口4.7万辆同比增长64.1% 内销3.8万辆同比下降5.4% [1] 春风动力 - 二轮燃油摩托8月销量1.8万辆 同比下降18.7% 其中出口1.1万辆同比增长51.6% 内销0.7万辆同比下降52.7% [2] - 250cc以上排量摩托8月销量1.5万辆 同比增长14.4% 其中出口0.8万辆同比增长42.3% 内销0.6万辆同比下降8.5% [2] - 电动摩托8月销量3.3万辆 同比增长348.6% [2] - 四轮全地形车国内工厂出货1.4万辆 同比下降13.1% [2] 隆鑫通用 - 二轮燃油摩托8月总销量9.3万辆 同比下降34.0% 其中出口8.2万辆同比下降36.8% 内销1.1万辆同比下降1.3% [3] - 250cc以上排量摩托8月销量1.4万辆 同比增长29.0% 其中出口0.7万辆同比增长68.0% 内销0.7万辆同比增长5.6% [3] - 全地形车8月销量0.2万辆 同比增长186.2% [3] - 三轮摩托车销量2.5万辆 同比增长46.7% [3] 钱江摩托 - 二轮燃油摩托8月总销量3.4万辆 同比基本持平 其中出口2.3万辆同比增长84.9% 内销1.1万辆同比下降48.8% [4] - 250cc以上排量摩托8月销量0.9万辆 同比下降18.5% 其中出口0.3万辆同比增长25.3% 内销0.5万辆同比下降34.1% [4]

行业投资评级 - 行业评级：强于大市 维持[1] 核心观点 - 摩托车行业2025年8月整体呈现结构性分化 出口市场表现强劲 内销市场普遍承压 其中大排量车型和电动摩托成为增长亮点[4][5][10] - 全行业二轮燃油摩托总销量144.1万辆 同比增长11.6% 出口107.3万辆同比增长20.8% 内销36.8万辆同比下降8.7%[4][5][10] - 250cc以上大排量摩托销量8.4万辆 同比增长23.6% 其中出口4.7万辆同比大幅增长64.1% 内销3.8万辆同比下降5.4%[4][5][10] - 电动摩托细分领域爆发式增长 春风动力电动摩托8月销量3.3万辆 同比飙升348.6%[4][19] - 主要企业表现分化：春风动力电动化转型显著 隆鑫通用三轮车和全地形车增长突出 钱江摩托出口业务表现亮眼但大排量内销下滑[4][15][23][26][30] 全行业表现 - 二轮燃油摩托车累计销量1126.23万辆 同比增长14% 其中出口828.41万辆增长22% 内销297.83万辆下降5%[5] - 250cc以上大排量摩托累计销量67.48万辆 同比增长36% 其中出口35.84万辆大幅增长70% 内销31.65万辆增长11%[5] - 行业呈现明显的"出口强于内销 大排量优于小排量"的结构性特征[5][10] 春风动力 - 二轮燃油摩托销量1.8万辆同比下降18.7% 但出口1.1万辆同比增长51.6% 内销0.7万辆同比下降52.7%[4][15] - 250cc以上大排量摩托销量1.5万辆同比增长14.4% 出口0.8万辆增长42.3% 内销0.6万辆下降8.5%[4][15] - 电动摩托销量3.3万辆同比激增348.6% 成为最大增长亮点[4][19] - 全地形车国内工厂出货1.4万辆同比下降13.1%[4][19] - 累计数据显示250cc以上摩托销量14.16万辆增长42% 电动摩托累计19.35万辆增长857%[5] 隆鑫通用 - 两轮摩托总销量9.3万辆同比下降34.0% 出口8.2万辆下降36.8% 内销1.1万辆基本持平下降1.3%[4][23] - 250cc以上大排量摩托销量1.4万辆同比增长29.0% 出口0.7万辆大幅增长68.0% 内销0.7万辆增长5.6%[4][23] - 全地形车销量0.2万辆同比飙升186.2%[4][26] - 三轮摩托车销量2.5万辆同比增长46.7%[4][26] - 累计数据显示三轮摩托车销量19.93万辆增长47% 其中出口10.75万辆增长74%[5] 钱江摩托 - 两轮摩托总销量3.4万辆同比基本持平 出口2.3万辆大幅增长84.9% 内销1.1万辆下降48.8%[4][30] - 250cc以上大排量摩托销量0.9万辆同比下降18.5% 出口0.3万辆增长25.3% 内销0.5万辆下降34.1%[4][30] - 出口业务表现突出但大排量内销市场面临较大压力[30] - 累计数据显示两轮摩托销量26.82万辆下降11% 250cc以上销量8.85万辆下降10%[5]

| 首页 | 机天间介 新闻动态 政府信息公开 任线服务 父流乌动 日跃网+海天 | | --- | --- | | 總的位置:《體學兒》、後在生之法律出現。共文由張居者。 「聞 「世纪錄 | | | 中华人民共和国北仑海关行政处罚决定书诵北关缉违字〔2025〕828号 | | | 【字体： 大 中 小 】 分享到: (®)(6)(☆) | | | 当事人:浙江华洋赛车股份有限公司 | | | 法定代表人:戴鹏 | | | 统一社会信用代码:9133110075909011XD | | | 地址:浙江省丽水市缙云县新碧街道碧园路139号 | | | 经我关调查,当事人有以下违法行为: | | | 2026年6月7日，当事人委托浙江中外运有限公司宁波明州分公司。以一般突易监管方式向海关申报出口2票货物，报关单号为310120256517589570 、 | | | 310120250517589566，申报品名为发动机、全地形车副件等。申报商品编号为8407320000、8708999000等。申报总价共计152138欧元c。经每关查验并经过, | | | 定。发现上述漂微物实际为全地形车（成套散件），可组装为 ...

核心观点 - 公司2025Q2收入业绩超预期增长 主要受益于电动高尔夫球车 电动自行车 大排量全地形车等新兴品类高增贡献增量 同时电动滑板车和电动平衡车 小排量全地形车 越野摩托车等传统强势品类保持稳健增长 市场份额稳定提升[1] - 公司新品将进一步放量 销售规模及占比持续提升 加速布局海外产能以应对国际竞争 盈利水平有望持续走高[1] - 公司布局人形机器人 无人驾驶等新兴领域 业绩估值共振[1] 财务表现 - 公司2025H1实现营业收入17.13亿元 同比增长23.19% 归母净利润3.42亿元 同比增长88.04% 净利率为19.97% 同比提升6.89个百分点[2] - 2025Q2实现营业收入10.74亿元 同比增长23.33% 归母净利润2.56亿元 同比增长95.25% 净利率为23.84% 同比提升8.78个百分点[2] 产品收入分析 - 智能电动低速车实现收入11.52亿元 同比增长30.65% 占比67.23%[3] - 特种车实现收入4.90亿元 同比增长8.22% 占比28.59%[5] - 其他业务实现收入0.72亿元 同比增长26.73% 占比4.17%[5] 智能电动低速车细分表现 - 电动高尔夫球车渠道端新拓高端经销商60家 经销商总量突破230家 切入北美高端购物中心 公共事务机构及特殊封闭社区等领域 实现2家球场的小规模进驻[3] - 电动高尔夫球车品牌端"DENAGO"谷歌搜索热度持续超越行业传统头部品牌热度均值 第二品牌"TEKO"于2025年7月正式登陆北美 首台车辆在得州工厂成功下线[3] - 电动自行车渠道端商超渠道强势增长 WALMART新增导入多款车型 成为上半年主要销售增量来源 与2家全美TOP10专业商超达成深度合作协议 AMAZON重点聚焦新品推广 巩固同类目产品前列排名 自建站自然流量与用户规模健康增长[3] - 电动自行车品牌端DENAGO与GOTRAX两大主力品牌差异化协同推动品牌影响力与市场渗透率共振提升[3] - 电动滑板车和电动平衡车产品端多品牌矩阵构建了覆盖大众通勤至专业竞技的全场景产品序列 高端产品线通过精准的场景化营销实现客单价有效提升 主力车型在各商超渠道持续领跑销售榜单[4] - 电动滑板车和电动平衡车渠道端在AMAZON平台多年稳居类目头部和保持Best Seller认证称号 在WALMART渠道连续3年入选年度产品推荐名单首页 连续2年蝉联类目销售冠军[4] 特种车细分表现 - 全地形车产品端公司持续完善各排量段产品覆盖 300CC ATV作为现阶段大排量主力产品 销量和市占率进一步突破 350CC ATV已批量生产 500CC ATV进入小批量试产阶段 并全力推进UTV研发[5] - 全地形车渠道端小排量ATV以DENAGO品牌进入当地头部经销商网络 已拓展100多家优秀经销商 成为驱动北美以外市场增长的核心引擎 UTV将聚焦北美市场[5] - 越野摩托车渠道端公司成功进驻TSC专业商超体系 截至目前已与100多家北美高端经销商建立合作关系 构建起覆盖全美核心区域市场的高端销售渠道[5] - 越野摩托车品牌端DENAGO以高端品牌差异化定位进入美国市场 在美国市场的认知度与终端覆盖率稳步提升 进一步拉动业务增长[5] 新兴业务布局 - 公司战略布局人形机器人 无人驾驶技术等前沿领域 已先后与K-SCALE 开普勒 宇树科技等公司达成战略合作 在销售拓展 场景探索 产品二次开发等方向推进协作 有望培育新的业务增长点[5] 地区收入分析 - 国外市场实现收入16.49亿元 同比增长20.61% 占比96.24%[6] - 美国市场收入13.38亿元 同比增长29.09% 欧洲市场收入0.86亿元 同比下降26.05% 加拿大市场收入0.47亿元 同比下降13.44% 美洲市场收入0.82亿元 同比下降35.48% 亚洲市场收入0.95亿元 同比增长199.23%[6] - 北美市场以自主品牌销售为主 线下渠道覆盖经销商 大型商超以及批发商零售商 线上渠道覆盖AMAZON WALMART和EBAY等第三方电商平台和多个自有网站 2025H1公司自有品牌销售占比达64.77%[6] - 非北美市场主要以ODM形式 通过当地的大型或知名批发商零售商进行销售[6] - 国内市场实现收入0.60亿元 同比增长184.02% 占比3.48%[6] 盈利能力分析 - 2025H1毛利率为39.99% 同比提升4.08个百分点 其中Q2毛利率为41.64% 同比提升6.65个百分点 主要受益于高毛利率的高尔夫球车和大排量全地形车增长[7] - 2025H1期间费用率同比下降3.09个百分点 销售费用率同比下降2.58个百分点 管理费用率同比下降0.19个百分点 研发费用率同比下降1.08个百分点 财务费用率同比上升0.77个百分点[7] - Q2期间费用率同比下降2.54个百分点 销售费用率同比下降2.49个百分点 管理费用率同比上升0.34个百分点 研发费用率同比下降0.47个百分点 财务费用率同比上升0.08个百分点[7] - 费用率变动主要系收入高增摊薄效应推动费用率下降 减少促销活动及费用投放 以及汇兑收益同比减少[7] - 随着海外产能逐渐释放 成本略有上升 公司新兴品类的毛利率提升可能放缓 但高尔夫球车利润率远高于传统品类 占比提升仍有利于推动利润率上升[7] - 2025H1净利率为19.97% 同比提升6.89个百分点 其中Q2净利率为23.84% 同比提升8.78个百分点 主要受益于毛利率提升和费用率下降[8] 业绩展望 - 智能出行行业处在增长快车道 公司传统品类性价比优势明显 北美市占率领先 并开辟电动自行车 电动高尔夫球车 大排量全地形车等新品类 以及不断培育人形机器人 无人驾驶等新增长曲线 营收利润规模有望3年内实现翻番[8] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润6.80亿元/8.81亿元/10.95亿元 EPS为6.23元/8.08元/10.04元 当前股价对应PE为33.38倍/25.76倍/20.72倍[8]

核心观点 - 美联储独立性受到冲击可能放大美国经济"再通胀"风险 资源品板块或持续受益于全球投资组合分散趋势 [3] - 国内8月通胀数据呈现CPI偏弱与PPI企稳的分化特征 核心CPI连续4个月回升显示需求温和修复 [5][24][25] - 同业存单供给偏弱 1年期利率预计难以显著突破1.70% 银行司库策略以3-6个月跨年期限为主 [7][10] 宏观策略 - 特朗普政府解雇美联储理事具有里程碑意义 施压降息旨在助力任期经济企稳 [3] - 美国"对等关税"第二阶段政策蓝图与实际利率水平渐清晰 价格传导至微观经济刚显现 [3] - 美元储备货币地位与美国制度公信力或持续受影响 贵金属明显受益于投资组合分散 [3] 通胀数据 - 8月CPI同比-0.4%转负 PPI同比-2.9%降幅收窄0.7个百分点 为3月以来首次收窄 [5][24][26] - 食品价格环比涨0.5%低于季节性1.1个百分点 猪肉鸡蛋鲜果均弱于季节性 [25] - 核心CPI同比涨0.9%连续4个月回升 工业消费品价格同比涨1.5%扩大0.3个百分点 [25] - PPI降幅收窄主因煤炭加工(-10.3pct收窄) 黑色冶炼(-6.0pct收窄)等行业价格改善 [26] - 集成电路封装测试价格涨1.1% 船舶制造涨0.9% 反映新动能行业回升 [26] 银行业 - 9-12月政府债净融资约3.5万亿元 月均8700亿元较1-8月降超4000亿元 [7] - 央行通过OMO等工具确保DR001隔夜利率不下破1.3%隐性下限 [7] - 1年期同业存单利率与预算线基本吻合 显著突破1.70%概率不大 [10] - 3M/6M存单利率或存在提价诉求 与1Y利差将收窄 曲线进一步平坦化 [10] 重点公司分析 优优绿能(301590) - 2024年40kw模块收入7.4亿元同比+155% 占比50%提升29pct [11][33] - 海外收入4.2亿元毛利率50.2% 较国内高26.1pct [11][33] - 预计2025-2027年归母净利2.0/3.0/4.1亿元 同比-21%/+48%/+37% [11][35] - 高压直流模块可延伸至数据中心领域 给予2026年PE40x目标价285.7元 [11][35] 隆鑫通用(603766) - 2025H1营收97.52亿元同比+27.21% 归母净利10.74亿元同比+82.26% [12][35] - 自主品牌"无极"收入19.80亿元同比+30.23% 出口11.90亿元同比+83.31% [12][37] - 全地形车收入2.73亿元同比+44.76% 三轮车收入8.79亿元同比+38.68% [12][38] - 上调2025-2027年归母净利预测至19.06/23.07/27.13亿元 [12][39] 杭氧股份(002430) - 2025H1气体业务收入45.9亿元同比+14% 毛利率21.18%提升2.76pct [19][40] - 空分设备收入23.2亿元同比+0.04% 石化装备收入3.17亿元同比+50.28% [19][42] - DIOC中心部署13套智能空分系统 建立气体运行数据管理大模型 [19][41] - 略微下调2025-2027年归母净利预测至10.97/13.22/15.39亿元 [19][42] 开润股份(300577) - 2025H1营收24亿元同比+33% 归母净利1.87亿元同比-25% [20][29] - 代工制造业务收入21亿元同比+37% 服装制造收入7亿元同比+148% [20][29] - 品牌经营业务收入3亿元同比+9% 毛利率减少1pct [20][29] - 调整2025-2027年归母净利预测至4.1/4.9/5.8亿元 PE15/13/11x [20][31] 行业数据 - 上证综指收3875.31点涨1.65% 创业板指收3053.75点涨5.15% [14] - 恒生指数收26086.32点跌0.43% 道琼斯指数收46108.00点涨1.36% [16] - 电子行业总市值18.999万亿元 PE71x 汽车行业总市值19.434万亿元 PE24x [23] - 电力设备行业总市值16.990万亿元 PE47x 机械设备行业总市值22.728万亿元 PE65x [23]

根据提供的行业研报内容，以下是作为资深研究分析师的专业总结： 报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [4] 报告核心观点 - 消费品出口链设备板块2025年上半年整体经营质量较高，利润增速快于收入增速，盈利能力提升，现金流状况良好 [3][7][8] - 后市需重点关注美联储降息带来的需求弹性以及关税政策变化下全球化布局领先公司的投资机会 [8][27][31] 分目录总结 一、消费品出口链公司2025年中报综述 1、股价表现 - 2025Q1涨幅前三公司为捷昌驱动、绿通科技、康平科技，主要受机器人板块催化或转型半导体影响 [7][13] - 2025Q2涨幅前三公司为大叶股份、涛涛车业、格力博，主要因园林工具旺季业绩回暖及收购并表、机器人布局等因素 [7][13] - 机构持仓比例较高的公司包括春风动力、涛涛车业、巨星科技、宏华数科、杰克科技 [7][13] 2、整体利润增速快于收入增速 - 样本公司2025H1整体收入同比增速15.04%，归母净利润同比增速23.34% [3][15] - 大叶股份收入同比+132.29%，归母净利润同比+324.90%；绿田机械收入同比+29.97%，归母净利润同比+64.36%；春风动力收入同比+30.90%，归母净利润同比+41.35%；涛涛车业收入同比+23.19%，归母净利润同比+88.04%；宏华数科收入同比+27.16%，归母净利润同比+25.15%；捷昌驱动收入同比+27.31%，归母净利润同比+43.29% [15] - Q2单季度收入增速放缓，Q1整体收入增速19.95%，Q2降至7.84%，主要受4月“对等关税”事件及高基数影响 [7][16] 3、盈利能力提升 - 2025H1样本公司平均毛利率30.95%，同比-0.53pct；平均净利率14.15%，同比+0.96pct [3][21] - 浩洋股份毛利率50.55%、银都股份毛利率43.14%、宏华数科毛利率43.79%、涛涛车业毛利率39.99%、伟隆股份毛利率39.45% [21] - 银都股份净利率24.3%、宏华数科净利率25.47%、凌霄泵业净利率27.87%、伟隆股份净利率21.57% [21] - 费用率合计15.06%，同比+1.18pct，其中销售费用率同比+0.19pct，管理费用率同比+0.52pct，研发费用率同比+0.15pct，财务费用率同比+0.32pct [22] 4、现金流状况 - 2025H1经营性净现金流69.78亿元，同比提升（2024H1为53.84亿元） [3][25] - 净现比维持在1以上，2023H1/2024H1/2025H1分别为1.47/1.17/1.23 [3][25] 二、后市展望 - 对美出口关税政策存在不确定性，4月“对等关税”事件曾导致制造业新出口订单PMI下滑至44.7%，5月起逐步恢复但景气度仍低于去年同期 [27] - 关税不确定性促使企业加速海外产能布局，头部公司有望通过全球化扩张提升市占率 [27][28] - 9月美联储降息概率提升（CME数据显示9月降息25个基点概率89.4%），若降息落地将促进利率敏感型行业如美国地产链（工具、水泵等）需求回暖 [31] - 美国30年期抵押贷款利率处于高位，降息有望带动成屋销量回升，进而拉动电动工具、手工具、卫浴泵等产品需求 [31][32] 三、投资建议 - 行业层面重点关注降息带来的需求弹性，部分子行业需求有望加速改善 [8][36] - 个股层面重点关注全球化布局进程领先的公司，有望在供应链重构中获取更高份额 [8][36] - 推荐关注：巨星科技、泉峰控股、杰克科技、宏华数科；建议重点关注：春风动力、涛涛车业、伟隆股份 [8][36] - 细分赛道投资逻辑：纺织服装设备（杰克科技、宏华数科）、地产链（巨星科技、泉峰控股）、餐饮设备（银都股份）、出行链（春风动力、涛涛车业） [36] 重点公司财务指标（部分） - 巨星科技：市值384亿元，2025年预测EPS 2.15元，PE 15.0倍，评级“强烈推荐” [9] - 杰克科技：市值230亿元，2025年预测EPS 1.96元，PE 24.6倍，评级“强烈推荐” [9] - 宏华数科：市值128亿元，2025年预测EPS 3.08元，PE 23.1倍，评级“强烈推荐” [9]

财务表现 - 上半年归母净利润10.74亿元 同比增长82.26% [1] - 第二季度归母净利润5.67亿元 同比增长70.99% 环比增长11.93% [1] - 上调盈利预测 预计25-27年归母净利润分别为19.06亿元、23.07亿元、27.13亿元 前值分别为18.05亿元、21.16亿元、24.25亿元 [1] 自主品牌业务 - 无极系列产品上半年销售收入19.80亿元 同比增长30.23% [1] - 无极系列出口销售收入11.90亿元 同比增长83.31% [1] - 海外市场推出DS625X、DS800XRally、SR16踏板等新车型 [1] 渠道建设 - 海外销售网点累计达1,292个 [1] - 欧洲地区网点累计957个 持续深耕该市场 [1] - 以阿根廷市场为基础辐射中南美洲 实现梯度覆盖 [1] 其他业务板块 - 三轮车系列产品销售收入8.79亿元 同比增长38.68% [1] - 国内三轮车销售收入3.90亿元 同比增长4.55% [1] - 全地形车业务实现多点开花 [1] 战略方向 - 品牌出海战略持续推进 迈向全球化布局 [1] - 自主品牌出海进展势头正盛 [1]

海关行政处罚事件 - 浙江涛涛车业因出口全地形车规格型号申报不实被大榭海关行政处罚 申报规格为"180cc"而实际为"200cc" 导致出口许可证与实际货物不符[1] - 申报不实行为影响国家许可证件管理 涉及货物总价值264798.09元人民币[1] - 公司被科处罚款19800元人民币 因配合调查、认错认罚并补办许可证获得从轻处罚[2] 公司业务概况 - 浙江涛涛车业为创业板上市公司（股票代码301345） 专注于新能源智能出行领域[2] - 产品线包括电动高尔夫球车、电动自行车、电动滑板车和电动平衡车等新能源智能产品 以及全地形车和越野摩托车等燃油类产品[2] 贸易操作细节 - 2025年7月26日通过宁波双壹物流科技有限公司以一般贸易方式申报出口 报关单号310120250516687035[1] - 申报品名为全地形车（商品编号8703101100） FOB申报总价36900美元[1]