事件：公司发布25H1 业绩快报。 25H1 收入80.4 亿元/-10.5%，归母净利润7.7 亿元/+8.7%，扣非归母净利润7.2 亿元/+2.3%。 单季度看，25Q2 收入37.7 亿元/-8.8%，归母净利润3.0 亿元/+8.0%，扣非归母净利润2.8 亿元/+6.4%。 Q2 业务拆分：25Q2 收入-8.8%，增速边际有所改善。其中百货业务虽然客流和客单量持续改善，但由 于客单价依然承压，整体在收入表现上略有压力；超市业态门店调改稳步推进，预计收入端保持小幅增 长，；电器板块，4、5 月依然延续较快增长，但6 月因国补短暂暂停，且重启后补贴范围有所收窄等因 素影响下单6 月电器收入下滑约15%。；后续需观察增量财政政策情况。 25H1 马消利润稳健增长，贡献投收益同比+7.9%至3.6 亿元；持有登康口腔、彩虹集团股票公允价值变 动损益同比增加0.6 亿元。 25H1 公司归母净利润7.7 亿元/+8.7%。其中Q2 归母净利润3.0 亿元/+8.0%，剔除投资收益及公允价值变 动损益下利润基本持平。 盈利预测与投资建议：我们认为公司上半年在聚焦商品力、打造新场景等系列举措下整体表现符合预 ...