公司业务概览 - 公司于1997年在香港交易所上市，最初为无线电控制和电子玩具制造商 [1] - 1999年收购电动机制造业务后，形成两大业务线：制造业务与非制造业务 [1] - 制造业务包括电器及电子产品的研发生产以及摩打制造，非制造业务主要为房地产开发 [1] - 公司在广东深圳、韶关和贵州独山拥有三个主要生产基地 [1] 18财年上半年财务业绩 - 营业额同比增长18%至14.747亿港元 [2] - 电器及电子产品业务同比增长16.9%，摩打业务同比增长20.5% [2] - 电器及电子产品分部占总营业额61%，摩打分部占31% [2] - 毛利率同比下降2.4个百分点，主因人民币升值6%导致成本上涨 [2] - 净利率同比微跌0.2个百分点至5.5%，净利润同比增长15.7%至8,180万港元 [2] 制造业务前景 - 公司通过多元化电器及电子产品客户群以减少对玩具制造业依赖 [3] - 公司是IROBOT的领先OEM厂商，来自IROBOT的收入占电器和电子产品收入的70% [3] - IROBOT指引显示其2018-2020年目标年复合增长率为20%，毛利率维持在50-51%，经营利润率将升至10% [3] - 标准微型摩打业务在17财年扭亏为盈，目标在四年内将产能从2亿台提升至6亿台 [4] - 该业务已成功渗透汽车市场，并是办公设备领域的领先供应商之一 [4] 非制造业务进展 - 贵州独山住宅开发项目第一期预售116个低密度住宅单位，可售面积为38,500平方米 [4] - 项目平均售价超过每平方米5,500元人民币，预售收入将在项目最终验收后入账 [4] 同业比较与市场观点 - 公司目前估值较德昌电机、万宝至马达和IROBOT等同业存在折让 [5] - 公司流通量偏低是部分投资者的关注点，但未来几年可能进入下一个增长阶段 [5]

股价表现 - 凯知乐国际股价单日暴涨160.68% 收报0.305港元/股 [2] 战略合作与业务布局 - 公司与全球顶级IP宝可梦达成运营服务合作 战略性布局集换式卡牌（TCG）市场 [1][4] - 北京首家宝可梦官方卡牌道馆开业 集零售、卡牌对战和社交功能于一体 [4] - 未来计划与更多国内外热门IP及卡牌厂商寻求合作 依托渠道优势拓展TCG业务 [5] 行业市场规模与增长 - 2024年全球TCG市场规模突破120亿美元（约855亿元人民币） [1][4] - 中国TCG市场增速连续三年超过40% [1][4] - 2019-2023年中国集换式卡牌市场规模从28亿元升至133亿元 年均复合增长率31.5% [7] - 泛娱乐玩具2024年市场规模达1018亿元 预计2024-2029年复合增速15.8% [7] - 全球交易卡牌产业未来十年预计保持近两位数年增长率 2034年规模达582亿美元 [8] 公司业绩表现 - 2025年上半年收入4.225亿元人民币 同比减少14.4% [6] - 公司拥有人应占亏损6729.8万元 同比收窄16.04% [6] - 批发渠道销售额同比增长134.6% 主要受益于与山姆会员商店合作 [7] - 上半年除税后亏损净额同比收窄15.7% [7] 市场驱动因素 - 卡牌游戏具备强大社交属性、收藏价值及电竞化趋势 成为Z世代消费新宠 [4] - 年轻消费者对卡牌"为爱付费"意愿较高 源于IP情感链接与实体化体验 [8] - 公司深耕中国玩具市场二十余年 具备全渠道资源网络和行业积淀 [5]