投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司储能业务短期承压但充电桩和AIDC业务提供增长动力 整体业绩有望企稳回升 [3][4][5][6] - 2025年上半年营收13.6亿元同比下降4.8% 归母净利润1.6亿元同比下降12.9% [3] - 下调2025-2027年盈利预测 预计营收分别为35.2/42.3/50.6亿元 归母净利润分别为5.2/6.3/7.5亿元 [6] 业务板块分析 - 充电桩业务2025H1营收6.3亿元同比增长13.7% 毛利率34.9% 受益于国内充电基础设施增量同比上升93.2%和出海机会 [4] - 储能业务2025H1营收2.8亿元同比下降39.0% 毛利率27.8% 海外市场拓展和电力市场化有望推动业务企稳 [4] - 电能质量设备业务2025H1营收2.8亿元同比增长11.4% 毛利率58.7% 受益于智算中心建设和高端制造业景气提升 [5] - 电池化成与检测设备业务2025H1营收1.3亿元同比增长5.6% 毛利率39.3% 海外拓展推动稳健增长 [5] 财务指标 - 最新收盘价36.78元 总市值115亿元 市盈率26.57倍 资产负债率50.5% [2] - 预计2025-2027年EPS分别为1.65/2.00/2.41元 对应PE分别为22/18/15倍 [6][9] - 2025年预计营收增长率16.06% 归母净利润增长率20.62% [9] - 毛利率维持在39%左右 净利率从14.1%提升至14.9% [10]