证券研究报告[Table_ | 行业专题First] 风驰"电车"系列 4：储能卡点之电池日 历寿命如何突破？ 报告要点 电池日历寿命是决定储能电池实际寿命的核心指标。电池衰减的阻断和减弱 是日历寿命提升的关键，从机理上看，电池衰减有 LAM（活性材料损失）、 LLI（锂损失）、LE（电解液）和 RI（电阻）等四大原因，产业界的方案 均围绕着几个方面采取措施。 日历寿命的提升主要有补锂剂等材料、液冷系统、BMS 等三大卡点。其中补 锂成为改善电池衰减第一阶段重点，液冷系统、BMS 等往往综合改进衰 减第二和第三阶段等问题。由于衰减机理影响因素多且复杂，实际中的产 业方案往往多重方案并行。 国内储能电池日历寿命的提升拐点逐步有望逐步来临，我们预计日历寿命 逐步迈入 15 年关口。特斯拉旗下储能系统 Megapack 有 20 年的质保时 间，2025 年开始国内高日历寿命储能电池产品逐步量产，新能安 2025 年 推出工商业储能方案，承诺 15 年日历寿命；宁德时代天恒储能系统实现 5 年零衰减，也在 2025 年 6 月开始量产。 从投资机会角度，建议关注补锂剂、液冷系统、电池 BMS、储能电池等板 块相关机 ...

IPO及融资计划 - 公司创业板IPO获受理并进入问询阶段，保荐机构为中信证券 [1] - 计划融资金额8.5亿元，其中6亿元用于储能电池管理系统智能制造中心建设项目，2.5亿元用于补充流动资金 [1][2] 公司业务及市场地位 - 主营业务为新型储能电池管理系统（BMS）研发、生产及销售，产品包括储能BMS模块及相关产品 [1][3] - 连续三年在大型储能领域BMS产品出货量保持行业前列 [1][3] - 产品应用于电源侧/电网侧大型高压储能电站、工商业储能、户用储能等领域，并涵盖数据中心、通信基站、轨道交通等后备电源BMS，以及新能源汽车、电动船舶等动力电池BMS [3] 财务表现 - 2024年营业收入9.19亿元，两年增长1.66倍（2022年3.46亿元，2023年7.79亿元） [3][5] - 2024年归母净利润9842万元（2022年5375万元，2023年8823万元） [3][5] - 综合毛利率逐年小幅下降：2022年28.53%、2023年26.56%、2024年26.02% [3] - 2024年末应收账款5.06亿元，占流动资产比例50.44%（2022年1.85亿元，2023年4.02亿元） [6] 客户及市场 - 前五大客户为阿特斯、亿纬锂能、海辰储能、中车集团、赣锋锂业，2024年销售额合计4.17亿元，占营收45.41% [5] - 客户覆盖国家电网、南方电网、亿纬锂能、国轩高科、金风科技等知名企业 [5] 研发与技术实力 - 2022-2024年累计研发投入1.26亿元，研发费用占营收比例分别为6.91%、4.96%、6.94% [7] - 截至2024年末拥有研发人员183人（占比34.14%），其中硕士及以上36名 [8] - 已取得境内发明专利53项、境外专利8项、实用新型专利45项、软件著作权63项、集成电路布图设计专有权1项 [8] - 主导/参与30项国家/行业/团体/地方标准，包括5项BMS国家标准和5项行业标准 [8] 股东结构 - 实控人徐剑虹通过贵源控股、吾尔是投资合计控制46.17%股份 [9] - 控股股东贵源控股持股36.54%，其他主要股东包括周海波（5.83%）、杭州运隆（4.57%）、中石化资本（3.55%）等 [9] 行业荣誉 - 获高新技术企业、专精特新"小巨人"企业认定，以及电力科学技术进步奖二等奖等荣誉 [8]

IPO及募资计划 - 高特电子深交所创业板IPO已受理，拟募资8.5亿元，中信证券为保荐机构 [1] - 募集资金用途：储能电池管理系统智能制造中心建设项目投入6亿元，补充流动资金2.5亿元 [2] 公司业务及行业地位 - 公司专注于新型储能电池管理系统(BMS)产品，连续三年大型储能领域BMS出货量居行业前列 [1] - BMS是储能系统的"神经中枢"，负责数据采集、诊断、安全管理和主动维护 [1] - 产品覆盖储能BMS（电源侧/电网侧大型电站、工商业/户用储能）、后备电源BMS（数据中心/通信基站等）、动力电池BMS（新能源汽车/电动船舶） [1] - 位列2023年中国新型储能BMS企业TOP10首位，2024年投运电站装机占比居行业前五 [2] 财务表现 - 营业收入：2022年3.46亿元→2023年7.79亿元（+125%）→2024年9.19亿元（+18%） [2][4] - 净利润：2022年5375万元→2023年8823万元（+64%）→2024年9842万元（+12%） [2][4] - 扣非净利润：2022年3019万元→2023年7904万元（+162%）→2024年8704万元（+10%） [4] - 资产总额：2022年4.48亿元→2023年9.81亿元（+119%）→2024年11.61亿元（+18%） [4] - 资产负债率：合并报表从2022年61.64%降至2024年31.19%，母公司从63.35%降至25.99% [4] - 研发费用占比：2022年6.91%→2023年4.96%→2024年6.94% [4] 运营指标 - 加权平均净资产收益率：2022年64.4%→2023年25.17%→2024年13.15% [4] - 经营活动现金流：2022年-9046万元→2023年-1.16亿元→2024年转正至995万元 [4] - 基本每股收益：2022年0.18元→2023年0.26元→2024年0.27元 [4]

活动信息 - 2025第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛将于7月10-11日在深圳宝安登喜路国际酒店举办 主题为"换电之城 智慧两轮" [1][2] 朋生科技项目动态 - 朋生科技与灵宝市政府签约年产30万组锂电池PACK产线项目 总投资3亿元 将建成全球首条12C超充电池专用产线 投产后可为30万至50万辆电动自行车提供能源解决方案 [2][3] - 产线集成高精度焊接路径自动寻位系统和全域热管理检测模块 支持3-5分钟极速充电并通过600℃耐火测试 良品率达99.3% [3] - 项目将与灵宝市"中国铜箔谷"产业集群协同发展 导入"电池-充电-回收"全链条技术 并带动当地铜箔企业订单增长 [3] 公司背景与技术优势 - 朋生科技成立于2025年1月 专注12C超充技术研发与集中式超充体系建设 由深圳中世华创科技(持股70%)和郑州展跃电子科技(持股30%)共同持股 [4] - 12C超充技术可实现外卖电动车电池3-5分钟充满 配套BMS系统实时预警 解决充电火灾隐患 单座四通道超充桩日服务600车次 土地利用率提升83% [5] - 技术已在灵宝、杭州等12城复制 联合爱玛、雅迪等十大电动自行车品牌 与美团、顺丰等共享电动自行车企业达成合作 [5] 行业影响 - 超充技术优化补能效率 缓解续航焦虑 推动两轮车电动化转型 [5] - 技术普及将促进行业标准制定 推动电池管理系统智能化迭代 提升行业安全水平 [5]

评选活动背景 - 起点锂电平台联合多家知名媒体和研究机构推出"2025中国两轮车电池BMS技术领导品牌"调查评选活动 [1] - 评选旨在为两轮车行业采购商提供参考，同时帮助企业扩大品牌影响力和获取行业资源 [1] 评选对象与指标 - 评选对象为中国两轮车电池BMS生产企业 [2] - 评选指标包括研发及技术实力、产品美誉度、产品出货量、产品市场占有率、起点锂电平台网络票选，各占20%权重 [7] 评选流程与时间安排 - 评选流程包括企业自荐/推荐、资料审核、评审委员会投票/网络投票、结果公示、现场颁奖 [9] - 报名时间为2025年5月30日至6月9日，微信投票时间为6月9日至6月20日，专家评审时间为6月9日至6月22日 [10] - 颁奖时间为2025年7月11日，地点为深圳，预计邀请600+产业链企业高层、技术专家和媒体人员 [10] 评选企业要求 - 参选企业需在两轮换电及电池产业链细分产品或技术方面有技术创新发明或重大技术创新 [9] - 企业需提交相关专利发明证明及技术创新性描述 [9] 奖项设置 - 获奖企业将获得"2025中国两轮车电池BMS技术领导品牌"奖杯 [8] - 获奖企业将获得起点研究企业品牌跟踪报道服务和高峰论坛VIP门票1张（限公司高管参加） [8] 其他信息 - 评选结果将在2025年7月10-11日深圳举办的"2025第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛"上公布 [3] - 活动咨询联系人包括邱先生、江先生、尧先生、杨先生 [12][13]

活动背景及亮点 - 起点研究院将发布《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书》，涵盖智能电动两轮车出货量TOP10、换电运营商TOP10、电池BMS出货量TOP5等细分榜单 [3] - 全球两轮车换电市场高速增长，中国企业凭借产业链整合优势迎来布局风口，需解决电池安全、下沉市场覆盖及成本优化等挑战 [3] - 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本电池产品 [3] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形机器人等新兴应用场景推动电池技术迭代 [3] - AI技术驱动钠电、全极耳等新电池技术与工艺研发，加速钠电池和大圆柱在两轮车换电领域的应用 [3] 活动组织架构 - 主办单位为起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电，活动规模超600人 [4] 大会议程 - 7月10日举行中国新能源企业家俱乐部理事会暨两轮车锂电CEO闭门会（定向邀请） [5] - 7月11日论坛包括电动两轮车及换电技术专场、电自及电摩电池技术专场、两轮车换电电池技术专场三大主题 [5] - 专场议题涵盖电动两轮车锂电化智能化趋势、换电技术前沿、电池技术路线图、全极耳大圆柱电池应用等 [5] - 圆桌讨论聚焦新国标及电池安全、C端市场机遇、铅酸/锂/钠/半固态电池发展前景等 [5] 拟邀参会企业 - 覆盖电动两轮车及换电企业（铁塔能源、美团、滴滴青桔等）、锂电池企业（宁德时代、比亚迪等）、钠电池企业（传艺钠电、天能钠电等） [7] - 包括换电柜企业（博观电子、智莱科技等）、物联网模组企业（移远通信、广和通等）、BMS企业（优旦科技、拓邦股份等） [7] - 设备及材料领域企业（先导智能、多氟多、恩捷股份等）及检测认证机构、投资机构等 [8] 参会方式 - 提供两种报名套餐：套餐A含住宿及白皮书精华版（2888元/人），套餐B含简版白皮书（2288元/人） [9]

活动背景及亮点 - 起点研究院将发布《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书》，涵盖智能电动两轮车出货量TOP10、换电运营商TOP10、电池BMS出货量TOP5等细分榜单，为行业提供标杆参考 [4] - 全球两轮车换电市场高速增长，中国企业凭借产业链整合优势迎来布局风口，需解决电池安全、下沉市场覆盖及成本优化等挑战 [4] - 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本、高低温等性能优势的电池产品 [4] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形/智能机器人等新兴应用场景推动电池技术迭代 [4] - AI技术驱动钠电、全极耳等新电池技术与工艺研发，加速钠电池和大圆柱在两轮车换电领域的应用 [4] 活动组织架构 - 活动主题为“聚焦新技术 拓展新市场”，由起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电联合主办 [5] - 支持单位包括无锡市锡山区商务局、锡山区东港镇人民政府，活动规模超500人 [7] 大会议程 - 7月10日安排无锡头部电动两轮车企业（雅迪、新日、台铃、小刀）参观考察及CEO闭门会 [6] - 7月11日论坛开幕式包括政府领导致辞、鲁班奖颁奖典礼及三场专场论坛 [6][8] - 专场论坛①聚焦电动两轮车及换电技术，议题涵盖锂电化、智能化趋势、换电技术前沿及C端换电机遇 [6] - 专场论坛②讨论电自及电摩电池技术，包括轻型动力电池出海、全极耳大圆柱应用及数字孪生技术 [6][8] - 专场论坛③探讨两轮车换电电池技术，涉及磷酸锰铁锂应用、钠离子电池、消防安全及新国标影响 [8] 拟邀参会企业 - 覆盖电动两轮车及换电企业（铁塔能源、美团、雅迪等）、锂电池企业（宁德时代、比亚迪等）、钠电池企业（传艺钠电、天能钠电等） [10] - 包括换电柜企业（博观电子、智莱科技等）、物联网通信模组企业（移远通信、广和通等）、BMS企业（明唐新能源、拓邦股份等） [10][11] - 设备领域（先导智能、海目星等）、材料领域（多氟多、恩捷股份等）及检测认证机构、投资机构等产业链上下游企业 [11] 参会方式 - 提供两种报名套餐：套餐A含住宿及白皮书精华版（2888元/人），套餐B含白皮书简版（2288元/人） [13] - 收款单位为深圳市起点研究咨询有限公司，需备注“宣传费/服务费/会议展览服务” [14][15]

产学研合作模式创新 - 深圳技术大学与比亚迪、华为等企业合作调试履带式巡检车，计划6月前完成第三代样机可靠性验证 [1] - 学校构建"成果赋权+收益捐赠"双轮驱动模式，校企联合共建实验室从6家增至近50家，科技成果转化金额翻两番 [1] - 采用"企业出题，联合解题"模式，立项阶段引入企业专家参与技术路线论证，建立产业需求动态数据库 [4] 科技成果赋权改革 - 2020年借政策东风出台《职务科技成果赋权管理办法》，赋予科研人员共同所有权或10年以上长期使用权 [2] - 2024年将5项发明专利赋予李和言团队10年无偿使用权，并许可其创办企业独占使用，个人收益可捐赠学校 [3] - 建立"先确权后转化"机制，设置科技成果转化绿色通道，由技术经理人提供全程服务 [3] 技术商业化进展 - 李和言团队研发的自动驾驶隧道巡检车、电池BMS管理系统仿真测试工具等7类产品已在多地完成首台套交付 [4] - 拟与坪山区政府、深投控共建环校科技创新产业带和成果转化基地，释放"乘数效应" [4] - 探索"开放许可+收益共享"机制，企业支付低成本年费获得技术使用权，盈利后按比例分成 [5] 成果转化生态建设 - 计划开发AI专利价值评估模型，量化技术成果市场前景和侵权风险 [5] - 构建"技术大学—产业园区—资本市场"创新三角，加速实验室到市场的跨越 [5] - 学科方向与深圳市"20+8"产业集群政策高度契合，组建含企业总工、投资机构的技术需求委员会 [4]

财务表现 - 2024年公司营业收入为279,688,53896元，较上年下降067%，其中后备电池BMS收入179,344,17088元同比下降547%，储能电池BMS收入98,994,87561元同比增长1120% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为37,827,35415元，较上年增长005%，但扣除非经常性损益的净利润为26,305,25043元，较上年下降151% [3] - 基本每股收益为063元/股，较上年下降597%，扣非每股收益同样下降 [4] 费用结构 - 销售费用为22,883,21770元，较上年下降1532%，主要因广告费投入减少 [5] - 管理费用为17,857,27676元，较上年增长374%，财务费用为-3,870,69171元，较上年增长1769% [5] - 研发费用为25,057,82818元，较上年增长973%，占营业收入比例从811%上升至896% [5][6] 研发投入 - 研发人员数量为86人占比3017%，本科59人，硕士6人，大专及以下21人，30-40岁人员增加 [6] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额为26,043,90027元，较上年由负转正且增长13646% [7] - 投资活动现金流量净额为3,582,13766元，较上年改善，筹资活动现金流入小计3,467,40382元，较上年减少9961% [7][8] 业务板块 - 电池安全管理行业收入279,633,08319元占比9998%，后备电池BMS收入下降，储能电池BMS收入增长 [2]

文章核心观点 杭州华塑科技股份有限公司将亮相第十三届储能国际峰会暨展览会，介绍了公司情况及主推产品HV3S储能锂电管理系统的优势，同时介绍了展会的相关信息 [1][2][3] 公司相关信息 - 杭州华塑科技股份有限公司是专注电池安全管理的国家高新技术企业，2005年成立，产品覆盖储能、后备、动力等电池BMS及电池监控数据平台，应用于多领域，获多项荣誉，综合实力居行业第一方阵 [2] - 公司主推产品HV3S储能锂电管理系统采用一体化设计，减少模块空间占用与接线，降低成本，提升灵活性与可靠性 [3] - 该产品性能优化，缩短集成商开发周期，降低维护成本，提升维护效率；技术突破，融合3S系统，采用ARM四核A9 CPU统一管理；全程自主研发，依靠多项技术延伸 [5] 展会相关信息 - 第十三届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2025）由中关村储能产业技术联盟等主办，阳光电源等冠名，2025年4月10 - 12日在首都国际会展中心召开 [1][4][6] - 展览面积超16万平米，预计800 + 头部企业参展，500 + 新品发布，吸引专业观众超20万人次，同期规划40 + 主题论坛，邀请400 + 核心政策制定者等共谋发展机遇 [6] - 杭州华塑科技股份有限公司展位位于B2馆（阳光电源馆）B256展位 [1]