美国2025年宏观经济表现 - 2025年美国实际国内生产总值（GDP）同比增长2.2%，低于2024年的2.8%，为2021年以来的最低水平 [1] - 2025年第四季度美国实际GDP初值按年化季率计算增长1.4%，远不及预期的2.8%，较第三季度的4.4%大幅放缓，为2025年第一季度以来的最慢增速 [1] - 尽管增速为近年新低，但在多重“逆风”下，2025年美国经济被认为展现了韧性 [1] 经济增长的驱动因素 - 占美国经济活动三分之二的消费者支出在2025年最后两个季度分别增加3.5%和2.4% [2] - 科技股带动美股强劲走高，促使家庭消费意愿显著增强 [2] - 人工智能推动的电脑及外设支出持续暴增，过去一年此类支出增长70%，到2025年底已超过3000亿美元，较2022年ChatGPT推出以来翻了一倍以上 [2] 经济结构性问题与分化 - 美国经济呈现贫富差距和冷热不均的状态，富裕家庭的持续消费得益于股市高涨，而低收入人群的购买力遭到高通胀与低工资增速侵蚀 [3] - 2025年第三季度，收入分布前10%的美国家庭掌握了全国超三分之二的财富，而中间40%家庭的财富占比已从上世纪末的约36%萎缩至不到30% [3] - 住房、医疗、育儿等关键生活成本的增速长期高于中位数收入的增长 [3] - AI投资热潮推动经济扩张，但并未给诸多美国小企业带来福音，导致劳动力市场前景难测 [3] 美联储政策与通胀环境 - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔，称政府停摆将使美国“至少损失两个百分点的GDP”，并要求美联储降低利率 [3] - 通胀高企成为制约美联储降息的因素之一，剔除食品和能源价格后的美国核心个人消费支出价格指数去年12月份上涨0.4%，高于11月的0.2% [3] - 个人消费支出价格指数年增长率从去年11月的2.8%加快至12月的3.0%，仍远高于美联储2%的通胀目标 [3] 面临的经济“逆风” - 2025年美国经济面临多重“逆风”，包括特朗普政府反复无常的关税政策、劳动力市场疲软、移民政策严厉收紧以及创纪录的联邦政府停摆 [1] - 2025年第一季度，美国经济曾因关税实施前进口激增而出现萎缩，为2022年第二季度以来的首次季度收缩 [1]