监管关注与问题概述 - 香港证监会与港交所联名致函IPO保荐人 表达对近期新上市申请质量下滑及不合规行为的监管关切[1] - 监管指出的不合标准情况包括上市文件品质差劣 审查不足 业务模式描述不清晰 过度使用宣传用语[1] - 监管同时指出保荐人未能及时回应监管意见 甚至对个案基本事实缺乏认知[5] 具体问题案例：业务描述“过度包装” - 深圳市华曦达科技股份有限公司在港股招股书中使用“AI Home”概念 称其业务利用云技术、物联网及AI技术[2] - 但公司核心产品实为电视盒 其在2023年北交所申报材料中承认销售收入主要以Android TV智能电视终端为主[3] - 中国证监会在其境外上市备案反馈中亦要求公司用通俗易懂语言说明业务经营模式[3] - 陌生人交友公司Soul在四次冲刺港股IPO过程中对业务模式的表述几经变化 从“社交元宇宙”转变为“AI+沉浸式社交平台”[4] - Soul将用户购买虚拟物品及订阅费重新表述为“情绪价值服务费用” 但其业务实质始终是基于兴趣图谱的陌生人交友[4][5] 问题成因分析 - 问题出现或与工作量过载有关 投行为扩张市场和抢项目可能忽视团队承载能力而盲目展业[6] - 过程中可能存在投行过度追求收入和市场份额而忽视风控 内控部门也存在疏忽[6] - 类似问题在A股市场也曾出现 例如2022年IPO募资额创下5869.66亿元历史记录时 时常出现文件质量问题[6] - 具体案例中 天润科技的保荐机构开源证券在回复北交所问询时 遗漏了租赁价格、费用等关键信息[6][7] - 有券商内部人士透露 部分项目问询回答由实习生完成 导致信披质量和专业度出现问题[8] 监管目标与市场发展 - 港交所表示致力于在及时推进新上市申请审核的同时确保严谨性[8] - 港交所通过与发行人、保荐人及专业顾问保持紧密沟通 旨在确保提交的上市文件内容完整并维持高质量[8]

公司业务与市场地位 - 公司是全球最大的Android TV智能终端供应商 以2024年销量计[3] - 公司核心产品为电视盒 在112项Android TV认证中110项与电视盒相关[6] - 2024年AI Home设备销量达885万件 主要适配Android TV系统[30] 财务表现 - 2024年总收入25.41亿元人民币 在全球企业级AI Home解决方案市场排名第八[12] - AI Home硬件设备2022-2024年分别创收24.7亿元 22.98亿元和23.15亿元 占比均超90%[13] - 2024年欧洲和美洲市场分别贡献10.5亿元和9.7亿元收入 合计占比近80%[13] 产品与业务模式 - 采用全外协生产模式 硬件生产全部外包给供应商[30] - 产品线包括流媒体终端 音箱 投影仪 摄像头和光猫等AI Home设备[15] - 在研产品包括音箱 眼镜 家庭算力中心和机器人等新品类[40] 战略转型与市场定位 - 此次IPO将业务定位从"数字视讯"调整为"AI Home"概念[4][24] - 招股书中"电视盒"出现次数从北交所版的260次降至港股版的13次[26] - 2022年数字视讯产品收入20.22亿元 与AI Home设备同期数据基本一致[25] 增长挑战与风险因素 - 2024年收入同比增长不足10% 较三年前超90%的增速明显放缓[38] - AI Home设备平均售价从2022年下降近四分之一 至2024年的202元[39] - 业务高度依赖Google Android TV认证 若取消将造成重大不利影响[34] 行业环境 - 全球电视出货量2024年预计1.96亿台 同比微降0.7%[36] - 2022年全球运营商市场Android TV电视盒出货量4324万台 同比增长超25%[32] - 中国制造占据全球大尺寸电视面板近70%市场份额[1]