2025Q3 百度收入311.7 亿元，同比下滑7%，略高于彭博一致预期，百度核心在线营销收入好于预期， 爱奇艺收入略低于预期；non-GAAP 净利润37.7 亿元，同比下滑36%，好于彭博一致预期（26.3 亿 元），百度核心利润好于预期。分业务看，（1）百度核心在线营销：2025Q3 收入同比下滑18%，源于 宏观环境影响及自身搜索转型调整，截至2025 年10 月底搜索中AI 生成内容比例提升至70%。 （2）AI 新业务：2025Q3 智能云收入42 亿，同比增长33%，AI 高性能计算设施订阅收入同比增长 128%；AI 应用收入26 亿元，同比增长6%；AI 原生在线营销产品通过提升用户参与度、优化互动模式 并提高投资回报率，收入28 亿元，同比增长262% 。（3）智能驾驶：2025Q3 萝卜快跑单量同比增长 212%，持续推进全球扩张，截至2025 年10 月，全球覆盖22 个城市，国内运营城市实现100%全无人驾 驶运营。 机构：开源证券 研究员：初敏/荀月 AI 搜索改造趋于稳定，昆仑芯、云、自动驾驶有望驱动估值提升 AI 搜索改造进入稳定期，AI 营销、AI 应用、云贡献收入显著提升， ...