港股市场表现 - 本周（2026年3月16日至20日）恒生指数下跌0.74%，恒生科技指数下跌2.12%[7] - 港股市场日均成交额为2103亿港元，较上周环比下降3.51%[21] - 本周港股通成交净卖出55亿元人民币[23] 公司财报与AI投入 - 腾讯控股2025年第四季度收入同比增长13%至1943.7亿元人民币，经调整归母净利润同比增长17%[5] - 阿里巴巴2026财年第三季度收入同比增长1.7%，阿里云收入增长36%[5] - 阿里巴巴预计其云和AI商业化年收入五年内将增长至1000亿美元，年复合增长率超过40%[5] - 腾讯计划减少回购以增加AI投入，预计在元宝、混元等AI新产品上的投入至少翻倍[5] AI行业趋势与动态 - 阿里云与百度智能云宣布AI算力等相关产品涨价，幅度最高达34%[5] - 英伟达GTC 2026大会释放积极信号，黄仁勋判断AI已进入推理+智能体+物理AI的工业化时代[27] - 小米集团推出自研MiMo-V2系列大模型，旗舰模型性能接近Claude Opus 4.6但API定价约为其五分之一[27] - MiniMax正式发布主打Agent功能的旗舰大模型M2.7[27] 投资关注方向 - AI硬件基础设施景气度延续，关注成熟制程厂商、存储芯片及国产GPU龙头[5] - 智能驾驶/自动驾驶是当前AI最大的落地应用方向，政策与车企合作加速推进[5] - 平台型互联网公司（如腾讯、阿里）因具备算力、模型与场景协同优势被看好[5] - 新消费领域，泡泡玛特拓展IP至影视内容，名创优品2025年预计收入同比增长约26%至214.4-214.5亿元人民币[5]

行业核心观点 - AI行业正从“模型为王”的时代进入“Token为王”的时代，Token被视为新时代的“工业石油”，成为人类与数字世界交互的主要载体[1] - AI的商业逻辑发生转变，Token经济的爆发标志着AI行业迈入“商业变现期”，产业链价值正在重构[1][4] 产业链上游：算力硬件与芯片 - 英伟达是核心受益者，其GPU（如H200、B200）是Token工厂的核心资产，用于持续的推理算力消耗[2] - 英伟达在GTC大会上将2027年的市场需求预期从5000亿美元上调至1万亿美元[2] 产业链中游：云服务与算力平台 - 国内云厂商（如腾讯云、阿里云、百度云）集体官宣涨价，因Token消耗导致算力成为稀缺资源，云厂商重新掌握定价权[2] - 阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%，百度智能云AI算力相关服务上调约5%-30%[2] - 阿里成立“Token Hub”事业群，由CEO吴泳铭亲自挂帅，核心目标是创造、输送和应用Token[1] 产业链中游：大模型与AI智能体 - 以“OpenClaw”为代表的开源AI智能体加速落地，带动Token需求大涨，最近每周的Token使用量相比今年1月翻了三倍[1] - 智能体每执行一个任务，消耗的Token量是普通聊天的几十倍甚至上百倍[2] - 中国大模型公司凭借高性价比优势受益，其API定价普遍不到OpenAI GPT同类产品的20%，有的甚至只有10%[3] - MiniMax的M2.5模型Token使用量一度排到全球第一，其M2系列文本模型日均Token消耗量在2026年2月较2025年12月暴增超过6倍[3] - Kimi在1月底以来20天的收入就超过了2025年全年，且海外收入已超过国内收入[3] - 中国大模型公司的估值逻辑已从“讲故事”转变为“算收入”[3] 产业链基础设施：数据中心与通信网络 - AI数据中心是Token的生产地，相关公司（如润泽科技、光环新网）将受益[4] - 为算力设施降温的液冷解决方案提供商（如英维克）将受益[4] - 光模块和光纤是Token传输的通道，相关龙头公司（如中际旭创、新易盛）将受益[4] 行业终局与竞争焦点 - 行业竞争的终局将取决于谁能以最低成本生产Token、最高效地输送Token，以及让Token产生最大价值的应用[4]

文章核心观点 - 云计算行业的价格调整（阿里云、百度智能云涨价与京东云降价）并非简单的策略分歧，而是行业权力结构和竞争地位的直接体现，能涨价意味着掌握了基础设施的定价权，而降价则暴露了市场博弈中的被动地位 [1][2] - 行业正进入深水区，头部效应和马太效应加剧，缺乏定价权的企业正被挤向价值链低端，定价权成为区分核心基础设施提供者与边缘价格竞争者的终极分水岭 [2][11] 行业格局与定价权本质 - 在算力成本（图形处理器、存储、网络带宽、电力与冷却）普遍上行的背景下，敢于提价意味着拥有转嫁成本的能力，而被迫降价则暴露了市场博弈中的被动身位 [2][6] - 涨价的底气来自两个层面：一是人工智能算力需求爆炸导致的资源稀缺，二是通过生态绑定形成的高客户迁移成本 [7][8] - 缺乏议价权而选择不涨价或降价，本质上是一种被动防御，可能导致“利润薄 - 投入少 - 产品弱 - 只能降价”的恶性循环，面临长期竞争中被边缘化的风险 [6][7][10] 京东云降价行为的深层解读 - 京东云“不涨价甚至降价”的行为，在行业分析中更可能源于缺乏议价能力，而非主动让利，其目的是通过价格竞争维持客户、防止流失 [4][6] - 京东云脱胎于零售与物流体系，在通用公有云市场的外部客户结构相对单一，生态绑定能力较弱，技术壁垒尚未形成绝对护城河，使其成为“价格跟随者”而非“价格制定者” [6] - 这一行为是一个信号，表明京东云尚未进入人工智能基础设施的核心层，仍停留在通过价格手段争夺存量市场的阶段 [11] 阿里云与百度智能云涨价的原因 - 人工智能改变了云计算的供需结构，核心从“虚拟化资源”转变为“算力资源分配”，图形处理器成为核心生产资料，供给受限而需求指数级增长，使云厂商首次拥有了类似“能源行业”的定价权 [7][8] - 头部云厂商的商业模式已升级为高附加值的人工智能生产力平台，提供包含大量软件优化、算法调优和技术支持的全栈服务，其价值远超硬件本身 [8] - 依托通义千问、文心一言等大模型，以及长期积累形成的从芯片适配到模型服务的完整链条和深度生态绑定，头部厂商构建了极高的客户粘性和迁移成本 [8] 资本市场视角与行业分层 - 资本市场正用审视亚马逊云科技或微软 Azure 的眼光审视中国头部云厂商，关注其利润率改善和收入质量，云计算尤其是人工智能驱动的云业务，是能够提供“长期现金流加高增长”的板块 [9] - 资本市场过去对中概股的核心质疑在于缺乏持续盈利能力与定价权，现在更关注自由现金流和净资产收益率，因此奖励能够涨价、具备定价权的公司 [9] - 行业分层清晰：头部云厂商成为人工智能时代的“基础设施提供者”，而边缘云厂商则沦为“价格竞争者”，这种分层体现在市场份额和资本市场估值逻辑中 [9][10] - 像京东云这样无法建立定价权的业务，即便收入增长也难以转化为估值溢价，没有利润支撑的收入增长是脆弱的 [10] 未来趋势与竞争关键 - 未来几年，中国云计算市场可能经历洗牌，无法在人工智能时代找到差异化定位、无法建立定价权的中小厂商，可能被收购或退出市场 [10] - 高利润带来高研发投入，进而巩固技术领先和定价权，头部厂商正在形成正向飞轮，而缺乏定价权的厂商可能陷入资源枯竭的困境 [10] - 市场最终只会奖励两类公司：要么掌握算力（稀缺的生产资料，如高性能图形处理器集群），要么掌握定价权（独特的生态壁垒，如不可替代的模型服务或高迁移成本） [11] - 云计算的下半场，竞争焦点从“谁更便宜”转向“谁更不可或缺”，定价权是企业穿越经济周期、将技术红利转化为持久商业价值的关键 [11][12]

主要市场指数与商品表现 - 恒生指数收报26,025点，单日上涨0.61%，年初至今上涨1.54%，为两周以来最高位 [1] - 恒生科技指数收报5,108点，单日微涨0.01%，但年初至今下跌7.39% [1] - 美股三大指数大幅下跌，道琼斯指数收报46,225点，单日下跌1.63%，标普500指数收报6,624点，单日下跌1.36%，均创下约4个月收市新低 [1][6] - 布伦特原油价格报每桶103.12美元，过去一个月及六个月分别大幅上涨47.80%和56.38% [3] - 黄金价格报每盎司4,986.81美元，过去六个月上涨36.83%；白银价格报每盎司79.47美元，过去六个月大幅上涨89.95% [3] 香港市场动态与公司表现 - 香港最新失业率微降至3.8%，略低于预期，总就业人数为3,663,000人 [5][10] - 腾讯控股2025年第四季度非国际财务报告准则盈利同比增长17%至647亿元人民币，全年收入同比增长14%至7,518亿元人民币 [5][12] - 腾讯第四季度本土及国际市场游戏收入分别同比增长15%和32%，营销服务收入同比增长17% [13][14] - 长江基建2025年股东应占溢利同比增长2%至82.65亿港元，全年派息每股2.61港元，实现连续29年股息增长 [5][19] - 微博第四季度净营收为4.733亿美元，同比增长3.6%，高于市场预期 [5][17] - 百度宣布因AI算力需求攀升及成本上升，其智能云AI算力相关产品服务价格将上调5%至30% [5][18] 行业与板块表现 - 港股市场上个交易日，信息技术服务、软件及生物技术板块表现最佳，涨幅分别为+3.04%、+2.82%和+2.51% [27] - 汽车及多線零售板块表现最弱，上个交易日分别下跌1.72%和0.81% [27] - 算力租赁、存储芯片相关股份在A股市场造好，而白酒、油气开采及服务股份下跌 [6] - 港股沽空比率较高的个股包括恒安国际（沽空比率71.31%）、恒基地产（57.64%）及新鸿基地产（54.22%） [26] 宏观经济与政策 - 美联储维持联邦基金利率在3.5%至3.75%区间不变，并维持2026年减息一次的预期，但指出中东局势增加了不确定性 [5][22] - 美联储将2026年经济增长预期从2.3%略微上调至2.4%，通胀预期从2.4%上调至2.7% [22] - 美国3月生产物价指数按年上升3.4%，远高于预期 [6] 新股与拟上市信息 - 近期表现突出的半新股包括海致科技集团，自上市以来累计上涨200.44%；澜起科技累计上涨77.29% [34] - 即将上市的新股包括岚图汽车（汽车制造商）、广合科技（线路板）及飞速创新（信息科技服务）等 [34] - 拟上市的公司涵盖智能座舱、储能系统、新能源电池材料、工业AI、医疗器械等多个科技与创新领域 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面信息，包括各类期货品种价格变动、宏观政策、企业动态及国际市场情况等，反映了市场的复杂变化和不确定性 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨3.68%，报99.05美元/桶；布油主力合约涨5.7%，报105.06美元/桶 [4] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.68%报4823.90美元/盎司，COMEX白银期货跌5.63%报75.42美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨0.59%，期镍跌0.20%，期铅跌0.86%，期锌跌2.94%，期锡跌2.95%，期铜跌3.40% [5] - 国内期货主力合约涨跌互现，甲醇、低硫燃料油等涨超9%，豆一跌超1%，纸浆、铁矿石跌近1% [5] 重要资讯 宏观资讯 - 中美将继续就特朗普总统访华事保持沟通 [8] - 特朗普政府豁免《琼斯法案》60天，降低美国境内运输成本 [8] - 以色列击毙伊朗情报部长，预计冲突升级 [8] - 美联储维持基准利率不变，上调多项经济预期 [8] 能化期货 - 伊拉克与库尔德地区达成协议，恢复石油出口 [10] - 日本商业原油和汽油库存下降 [12] - 上期能源调整原油、低硫燃料油套期保值交易持仓额度 [12] - 阿联酋富查伊拉港成品油总库存减少 [12] - 中国甲醇港口库存去库 [13] - 巴斯夫上调欧洲甲酸和新戊二醇销售价格 [13] - 伊朗警告打击沙特、阿联酋和卡塔尔石油设施 [13] - 卡塔尔拉斯拉凡工业城遭导弹袭击 [16] 金属期货 - 2月底国内氧化铝建成产能环比持平、同比增加，运行产能环比下降、同比增加 [18] - 广西某氧化铝企业一期生产线本周投料，二期预计4月下旬试生产 [18] - 几内亚将限制铝土矿出口量 [19] 黑色系期货 - 全国重点钢材品种产量增加，厂库减少，社库增加，总库存减少 [21] - 蒙古国小TT公司炼焦煤竞拍成交 [21] 农产品期货 - 广西2025/26榨季收榨糖厂数量减少 [24] - S&P预计2026年美国玉米和大豆种植面积增加 [24] - 美国民间出口商报告出口销售12万吨豆粕 [25] 金融市场 金融 - 证监会部署2026年全面从严治党重点工作 [27] - A股探底回升，AI算力产业链爆发，周期股普跌 [28] - 港股震荡走高，大模型概念股和存储半导体股活跃 [29] - 香港将推行无纸证券市场制度 [29] - 腾讯2025年Q4收入和净利润增长，云业务盈利，今年AI投资翻倍 [29] 产业 - 云厂商算力产品涨价，京东云部分产品降价 [30] - 第五次中韩产业合作部长级对话举行 [30] - 七部门推动小水电绿色转型 [32] - 农业农村部推进种业振兴行动 [33] - 多家银行下调定期存款利率 [33] - 深圳黄金珠宝协会倡议落实大额交易实名登记 [33] - 迪拜房价“腰斩”传闻不实，成交量下滑 [33] 海外 - 美联储上调GDP增速和通胀预期 [34] - 特朗普考虑打击伊朗政权，豁免“琼斯法案” [35] - 美国2月PPI环比和同比涨幅超预期 [37] - 韩国上调资源安全危机预警级别 [37] - 日本2月进出口数据有变化，中国内地访日游客数量下降 [37] - 加拿大央行维持基准利率不变 [37] - 巴西央行下调Selic利率 [38] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，通胀担忧加剧 [39] - 欧洲三大股指收盘全线下跌 [40] - 亚太主要股指收盘全线走高，韩国整治“双重上市” [40] - SEC考虑调整企业财报披露频率 [41] - 美光科技营收和毛利率超预期，上调股息 [41] 商品 - 美油和布油期货收涨，因中东局势紧张 [42] - 国际贵金属期货收跌，受美联储信号和通胀数据影响 [44] - 伦敦基本金属多数下跌 [44] - 俄罗斯考虑提前对欧“断气”，欧盟简化天然气进口规则 [44] 债券 - 中国银行间债市延续暖意，国债期货收盘齐升 [45] - 1月日本、中国、英国持有美债规模有变化 [45] - 美债收益率集体上涨 [46] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升 [48] - 美元指数上涨，非美货币普遍下跌 [48] - 韩国将采取措施稳定外汇市场 [48] 重要日程 - 9:20央行公开市场有245亿元逆回购到期 - 14:30日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 - 15:00商务部召开3月第1次例行新闻发布会 - 16:30瑞士央行、瑞典央行公布利率决议 - 20:00英国央行公布利率决议和会议纪要 - 21:15欧洲央行公布利率决议 - 21:45欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会 - 22:00美联储召开会议讨论修改银行资本金要求方案 - 日本央行公布利率决议 - 英伟达2026年GTC大会 - 2026华为中国合作伙伴大会3月19 - 20日举办 - 小米汽车新一代SU7 3月19日19:00正式上市 - 第二届具身智能机器人发展大会3月19日举办 - 阿里巴巴等公司发布财报 - 岚图汽车在港交所上市 [50]

地缘政治与能源市场 - 伊朗警告并打击了沙特、阿联酋和卡塔尔的油气设施，其中沙特利雅得油气联合炼油厂发生爆炸和火灾，卡塔尔拉斯拉凡工业城遭导弹袭击造成重大财产损失 [3] - 国际油价应声上涨，布伦特原油期货收于每桶107.38美元，涨幅达3.83% [15] - 美国总统特朗普表示不希望再发生针对伊朗能源设施的袭击 [4] 宏观经济与政策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，连续第二次按兵不动 [5] - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.64%，纳指跌1.46%，标普500指数跌1.36% [14] - 中国发布第二轮土地承包到期后再延长30年试点工作意见，包含15条具体措施以加强农民土地承包权益保护等 [3] 资本市场动态 - 证监会会议强调将严肃查处破坏资本市场秩序、侵害中小投资者利益的人和事，坚决清除影响改革发展的障碍 [2][7][8] - 2026年1-2月，中国300城各类用地成交规划建筑面积为2.37亿平方米，同比下降23.7%，但一线城市住宅用地成交溢价率达14.2% [9] - 国际金价下跌，现货黄金跌3.67%，报4822.05美元/盎司 [16] 科技与AI产业 - 英伟达CEO黄仁勋提出“Token工厂”概念，认为Token是AI时代的硬通货，计算能力即企业收入 [18] - 全球AI需求激增，阿里云、百度智能云等部分产品上调价格，研报预判未来3至6个月算力需求有望进一步上行 [2][8] - 四足机器人成为美国数据中心安保优先选择，可检测温度、泄漏等异常 [8] 半导体与硬件 - SK海力士会长表示，全球存储芯片短缺现象可能持续至2030年 [19] - 受益于AI服务器高景气和智能手机存储升级，存储行业将开启新一轮发展周期 [19] - 和顺石油拟以5.4亿元收购高速接口IP公司奎芯科技51.11%表决权并取得控制权 [12] 公司动态与业绩 - 腾讯控股第四季度NON-IFRS净利润为646.9亿元，同比增长17% [10] - 龙佰集团再次上调所有“雪莲”牌钛白粉产品价格，距上次调价仅14天 [9] - 众泰汽车全资子公司深康车身复工复产启动 [11] - 沃森生物实际控制人将变更为黄涛 [12] - 协鑫集成公告，前海金控于3月12日至17日减持5800万股 [13] 资源与工业 - 中国在四川冕宁、甘肃宕昌新发现稀土、萤石、重晶石、锑等固体矿产 [8] - 国际航空运输协会预测，到2050年全球航空客运需求将增长至当前规模的两倍以上 [8] 其他市场与交易 - ST易购拟以8元出售四家子公司100%股权，预计增加归母净利润约1.17亿元 [17] - *ST景峰控股股东变更为石药控股 [17] - 长飞光纤第三大股东长江通信拟减持不超过100万股 [17]

云计算行业动态 - 阿里云与百度智能云同时宣布对相关产品和服务进行涨价 主要原因为全球AI需求暴涨推高算力以及“Token调用量暴涨”[1] 汽车行业资本运作 - 东风集团股份H股于3月18日下午4时起正式撤销于联交所的上市地位 此举为通过吸收合并方式私有化公司的关键步骤[1] - 东风集团股份退市旨在为子公司岚图汽车登陆资本市场铺路 岚图汽车将于3月19日独立登陆港股[1] 互联网公司业绩 - 腾讯2025年第四季度营收1,943.7亿元人民币 同比增长13% 净利润582.6亿元人民币 调整后净利润646.9亿元人民币 同比增长17%[3] - 腾讯2025年全年营收7,517.66亿元人民币 同比增长14%[3] 房地产企业人事动态 - 碧桂园澄清不存在“大规模召回离职人员”的专项计划 返聘仅作为补充个别关键岗位的常规渠道之一 仅针对少量特定岗位需求开展[3] 白酒行业价格策略 - 包括茅台、五粮液、习酒、郎酒在内的多家头部酒企均向下调整旗下核心产品的出厂价 或通过渠道补贴、配额调整等方式实现“变相降价” 覆盖高端、次高端等多个价格带[4] 黄金市场行情 - 国内品牌金饰价格已连续多日走跌 周生生足金饰品报1,547元/克 较前一日1,550元/克跌3元 老庙黄金足金饰品已连续6天下跌 现报1,550元/克 较前一日1,552元/克跌2元[6] 旅游消费数据 - 日本政府观光局数据显示 今年2月中国内地访日游客数量为39.64万人 与去年同期相比下降45.2% 连续三个月同比下滑[8] 美国股市表现 - 北京时间3月18日 美股三大指数集体收涨 道指涨0.1% 纳指涨0.47% 标普500指数涨0.25%[9] - 美股存储芯片股普涨 西部数据涨超9% 希捷科技涨超5% 美光科技股价涨超4% 总市值报5,196亿美元 创下历史新高[9]

行业核心动态：全球AI云服务厂商密集涨价 - 2026年3月18日，阿里云与百度智能云同日官宣涨价，核心原因均为全球AI需求爆发导致算力供需不匹配，以及芯片、服务器等核心硬件成本大幅上涨[3] - 今年以来，已有多家全球云厂商宣布涨价，包括AWS、谷歌云、腾讯云等，这波涨价潮标志着AI基础设施从野蛮生长走向成熟商用的转折点[3] - 火山引擎虽未直接涨价，但已对部分优惠活动进行阶段性调整，暂停了首购特惠福利，以合理调配资源[3] 各厂商具体涨价措施 - **AWS与谷歌云**：2026年1月，AWS对用于大模型训练的EC2实施15%的价格上调；谷歌云对数据传输、AI和计算基础设施等服务进行上调，最高涨幅达100%[5] - **腾讯云**：2026年3月11日，宣布对智能体开发平台部分模型计费策略优化，GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5三个模型结束免费公测，转为按量计费[5] - **百度智能云**：2026年3月18日，因算力需求攀升及基础设施成本上涨，对部分产品价格进行结构性优化[5] - **阿里云**：2026年3月18日宣布，AI算力、存储等产品最高涨价34%，调整自2026年4月18日起生效[5] 阿里云涨价细节与战略重点 - 阿里云此轮涨价涉及平头哥真武810E等算力卡产品（上涨5%-34%）及文件存储产品CPFS（智算版，上涨30%），并影响容器计算服务、云原生数据仓库等多个产品[6] - 本次调价主要面向CPFS等重AI场景需求，传统云计算需求情况仍有待观望[6] - 涨价重要原因是“Token调用量暴涨”，春节期间AI Agent应用爆发，阿里云MaaS业务在1-3月创下历史最高增速，公司正将紧缺的AI算力资源向Token业务倾斜[7] - 阿里此前成立了Alibaba Token Hub事业群，以“Token”为主线整合AI版图，显示其AI战略和业务指标正转向Token消耗带来的商业化目标[7] 涨价背后的核心驱动因素 - 直接原因是OpenClaw引爆的Token消耗，其爆火使行业提前预判智能体落地时间，并降低了C端部署门槛，未来云厂商算力收入可能扩展至普通用户、开发者和一人企业群体[9] - 银河证券研报显示，OpenClaw连续多日位居OpenRouter每日热门应用第一，其Token消耗量远超第二名；2026年3月首周平台处理量达14.8万亿Tokens，较年初一周翻倍[9] - Agent驱动的工作流输出Token已超过平台总输出的一半，标志着AI产业价值从模型能力向任务完成能力迁移，对算力基础设施产生结构性冲击[9] - Forrester分析师指出，此轮涨价是结构性上涨，集中在GPU云算力、高性能存储、AI网络等领域，核心驱动力是Agentic AI加速落地带来大模型训练与推理需求快速放量，叠加高端芯片、HBM、能耗等资源阶段性承压[10] 行业竞争格局的演变 - 涨价不等于云厂商价格战结束，而是低端资源竞争放缓、高端资源价值回归[11] - 未来云厂商竞争焦点将从价格转向更可预测的算力交付能力、更高的单位算力效率以及更成熟的行业化AI落地能力[11] - AI算力需求预计将在一段时期内保持稳定增长，预训练增速放缓，但调优特别是推理将持续快速增加[11] - 先进GPU、内存、电力与散热等供应链的价格波动可能给云厂商带来持续压力[11]

港股市场表现 - 恒生指数、国企股指数、恒生科技指数分别下跌0.1%-0.2%[1] - 恒生医疗保健指数下跌1.1%[4] - 恒指夜市期指收报25,756点，低水143点[2] 个股及板块动态 - 蔚来汽车上季度收入环比增长59%，毛利率提升3.7个百分点，首次实现季度盈利，股价上涨14.1%[5] - 宁德时代发布业绩后股价再涨9.0%[1][5] - 吉利汽车2月销售数据较好，股价上涨8.2%[1][5] - 百度发布DuClaw产品，股价升0.8%[1] - 荃信生物产品上市申请获受理，股价上涨4.9%[4] 宏观与大宗商品 - 美国2月CPI同比上升2.4%，符合预期[3] - 美国原油库存为382.4万桶，高于预期[3] - 国际能源署同意释放4亿桶战略石油储备以应对供应紧张[2] 行业投资与合作 - 美国礼来计划未来十年在华累计投资30亿美元，并拟向康龙化成投资2亿美元[4] - 新能源板块信义光能、龙源电力等股价上涨3.7%-6.8%[5]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - OpenClaw的走红验证了Agent AI的落地可行性，并引发了国内互联网巨头的“小龙虾”军备竞赛，这有望驱动AI云IAAS算力持续增长[4][5] - AI算力需求激增驱动算力租赁市场进入涨价周期，高端GPU租金显著上涨，交付周期延长，市场进入“卖方市场”，涨价趋势或持续[6] - 腾讯云智能体开发平台宣布调整计费策略，公测模型从免费转向按量计费，混元系列模型普遍涨价超400%，为AI云IAAS打开了长期涨价空间[6][7] - 报告认为，OpenClaw的发展将大幅提升对AI云IAAS的需求，AIDC、算力租赁、CDN作为其核心组成板块，有望核心受益[7] 行业动态与竞争格局 - OpenClaw推出后，国内互联网巨头迅速展开本土适配和算力支持，例如腾讯轻量云和百度智能云均推出了部署方案[4] - 截至3月9日，OpenClaw来自中国大模型创业公司的基座模型占据了过半席位[4] - 2月底至3月11日期间，阿里、小米、腾讯、火山引擎、智谱、华为等公司相继推出或测试对标OpenClaw的自有AI智能体产品[5] - 智能体驱动下，应用端推理算力需求正进入快速增长阶段[5] 市场数据与价格变化 - 截至2026年2月底，英伟达H200高端GPU时租达7.5-8.0元/卡时，月租6.0-6.6万元，租金环比上涨25%-30%[6] - 截至2026年2月底，英伟达H100高端GPU月租涨至5.5-6.0万元，租金环比上涨15%-20%[6] - H200和H100的交付周期分别延长至2027年第二季度和第一季度[6] - 头部算力租赁厂商如优刻得、森华易腾等已官宣在3月全线涨价20%-30%[6] 核心受益板块与标的 - **AIDC机房**：推荐标的包括光环新网、新意网集团、宝信软件、大位科技、奥飞数据、润泽科技等[7] - **AIDC液冷**：推荐标的为英维克；受益标的包括申菱环境、远东股份等[7] - **AIDC供电**：受益标的包括中恒电气、科泰电源、潍柴重机等[7] - **算力租赁**：受益标的包括宏景科技、协创数据、智微智能、首都在线、润建股份、中贝通信、航锦科技等[7] - **CDN**：受益标的包括网宿科技等[7] - **AIDC计算和网络**：推荐标的包括华工科技、盛科通信、中际旭创、新易盛、亨通光电、中天科技、中兴通讯、紫光股份、欧陆通、天孚通信；受益标的包括寒武纪、海光信息、华勤技术、浪潮信息等[7]