12月13日，由科技日报社与广东院士联合会共同主办的2025企业科技创新发展论坛在深圳成功举办。论 坛以"融链赋能 质创未来"为主题，积极响应党中央号召，搭建政、产、学、研、金、用各界对话交流 平台，围绕破解创新链条难点、堵点建言献策，为加快发展新质生产力、推动科技强国建设注入强劲动 能。 "科技创新与产业创新融合发展已经从'倡导性要求'变为'强约束要求'。"中兴通讯副总裁林晓东认为， 科技创新的价值需在产业中实现，产业创新的未来依靠科技创新驱动。他介绍，中兴通讯在2009年便设 立产学研合作论坛，构建起创新链、产业链、人才链"三链"融合的发展机制。 科技创新与产业创新融合发展离不开金融力量的有力支撑。近年来，中国建设银行纵深推进科技金融业 务发展，初步构建了"善建科技"科技金融服务体系，凝练形成"更懂科技、更知产业、更专产品、更优 方案、更全功能、更广覆盖"六大特色。本次论坛上，依托六大特色，聚焦"科学技术全生命周期服务银 行、科创生态全功能综合枢纽银行、科创主体全成长周期伙伴银行"3个解决方案，中国建设银行总行公 司业务部资深副经理董宣忠正式发布《建设银行支持大湾区科技创新和产业创新融合发展行动方案》， ...

行业背景与趋势 - 政务数字化被视为新质生产力的典型实践，在AI赋能下正迈入以系统智能为核心的深化阶段 [1] - 在复杂场景和用户需求驱动下，与生态伙伴共创共建统一、可靠的技术与服务支撑体系，成为推动政务智能化规模化落地的关键路径 [1] 公司近期动态 - 百度智能云于12月11日在北京举办政务生态论坛，五十余家来自集成商、应用开发商、运营服务商等领域的核心伙伴参与 [1] - 论坛期间，百度智能云全景展示了其政务大模型解决方案3.0，该方案提供从底层算力到上层应用的一体化、平台化模型服务能力 [3] - 百度智能云表示，将持续开放全栈AI技术，优化生态协作机制，与合作伙伴将已验证的合作模式推广至更多政务场景 [4] 公司市场地位与客户基础 - 成立十年的百度智能云已成为65%央企、100%系统重要性银行及800+金融机构在内的共同选择 [4] 生态合作战略与模式 - 百度智能云正与多元伙伴携手，共同构建开放协同的政务伙伴生态，打造坚实、统一的技术底座与平台 [1] - 公司希望与每一类伙伴基于各自优势，以全栈能力共同持续支撑政务领域的业务创新与规模化落地 [1] - 百度智能云与合作伙伴已建立起清晰的技术融合路径与项目协作机制，合作呈现出从项目共建走向能力共融、从单点突破迈向规模复制的良性态势 [3] 具体合作案例与解决方案 - 数字政通基于百度千帆大模型平台推出“城市治理行业大模型联合解决方案”，构建从数据采集到推理部署的全链路能力 [3] - 亚信科技与百度智能云共同完成多地政务大模型项目落地，为复杂系统协同和规模化交付提供关键支撑 [3] - 彩智科技依托百度千帆大模型平台建设专属问策Agent，为政策咨询与解读提供精准、高效的AI支持 [3] - 凡拓智水基于百度千帆大模型平台打造智慧水务解决方案，实现效率大幅提升并达成高置信度运行基线 [3]

事件概述 - 百度智能云全球首个线下AI原生应用商店在江苏省句容市琅琊人工智能创新港正式开业 [1] 战略定位与意义 - 该商店是推动AI应用从概念阐述走向实体体验的重要举措，旨在打造可视化、场景化的AI体验空间，为政府部门、企业客户及创新团队提供“看得见、摸得着、可落地”的AI应用入口，加速AI能力在产业端的规模化普及 [1] - 该商店定位为AI能力与产业需求对接的枢纽，融合了百度的AI技术、数喆的数据能力与创新港的生态孵化功能，核心目标是降低AI应用门槛，赋能合作伙伴创新 [3] - 百度智能云希望以句容为支点，通过商店与OPC社区的共建，实现技术、数据、场景、人才的深度链接，打造可持续进化的AI产业赋能生态 [3] 地方发展目标 - 该商店是落实句容市人工智能产业发展三年实施方案的关键窗口，旨在通过实体平台汇聚优质AI应用与创新企业，加速技术与本地产业融合 [1] - 句容市的目标是到2027年实现人工智能产值超百亿元、培育15个以上标杆项目、集聚超百家关联企业，构建具有区域影响力的AI产业生态圈 [1] 生态伙伴角色 - 生态伙伴上海数喆数据科技有限公司以“AI驱动的数据处理专家”为定位，通过“商店加社区”模式将前沿AI技术与区域产业实际需求深度融合 [5] - 数喆科技旨在为句容及长三角地区的数字化转型提供即享即用的智能解决方案，为区域数字经济的繁荣注入数字动力 [5] 商店内容与功能 - 商店汇集了智能办公、分析决策、营销服务及行业智能等四大方向的优秀AI应用案例，将AI能力和效果实体化展示 [7] - 企业可基于真实使用效果，快速甄选适配自身能力的AI产品和解决方案 [7] - 创业者能以应用商店为平台，对接百度智能云全栈AI工具能力，开启AI应用轻量创业 [7] 运营进展与合作 - 活动现场为首批入驻的AI应用服务商进行了授牌 [7] - 百度智能云、数喆科技与多家本地意向企业现场签署了战略合作协议 [7] - 基于该商店平台孵化的解决方案已在句容多个场景投入使用，包括琅琊创新港的园区智慧运营、镇江市数据局的轻量化智能数据底座建设、句容经开区的企业网格化管理与分析等，相关应用也已在本地金融机构得到验证 [7]

公司股价与市场反应 - 百度港股在12月5日午后直线拉涨，一度涨近8%，收盘涨超5%，报121.6港元/股，总市值达3344亿港元 [1] - 港股算力硬件概念出现拉涨行情，英诺赛科大涨逾5%，鸿腾精密、联想集团等公司跟涨 [1] 子公司上市与估值信息 - 有报道称百度旗下半导体子公司昆仑芯计划在香港上市 [1] - 昆仑芯近期融资2.83亿美元，估值达29.7亿美元（约合人民币210亿元） [1] - 昆仑芯于2021年4月完成独立融资，首轮估值约130亿元，百度为控股股东，持股59.45% [1] - 截至2025年7月，昆仑芯已经历了D轮融资，投资方包括上河动量资本、山证投资、国新基金下属的高层次人才基金、中移和创等 [1] 子公司财务与业务表现 - 多位产业人士表示，昆仑芯技术和营收在国内AI芯片公司中位于前列 [2] - 2024年公司营收超过10亿元，超过已申报上市的燧原科技、壁仞科技、沐曦集成电路，也超过已上市的摩尔线程和寒武纪 [2] - 摩根大通预计，百度昆仑芯片收入将从2025年的约13亿元飙升至2026年的83亿元，增幅达到6倍 [2] - 昆仑芯已累计完成数万卡部署，成为百度AI关键底座 [2] 产品与技术发布 - 在百度世界大会上，公司发布新一代昆仑芯和超节点产品天池 [2] - 全新一代昆仑芯包括两款产品：昆仑芯M100针对大规模推理场景优化，提供极致性价比，将于2026年上市；昆仑芯M300面向超大规模多模态模型的训练和推理，提供极致性能，将于2027年上市 [2] - 同步发布的天池256超节点与天池512超节点将于明年正式上市，单个天池512超节点就能完成万亿参数模型训练 [2] 公司战略与行业地位 - 百度智能云通过昆仑芯和百舸AI计算平台，为大批企业提供AI算力 [2] - 东吴证券表示，公司以自研能力不断夯实算力底座，依托昆仑芯、百度天池超节点以及百度百舸，百度智能云不断夯实AI基础设施能力 [3] - 公司持续为客户解决算力供给问题，支撑大模型训练与推理的稳定运行，帮助更多行业以可承受的成本和可预期的效率加速内化AI能力 [3] - 东吴证券看好AI给公司业务带来新的发展机遇，且持续回购体现注重股东回报，维持“买入”评级 [3]

港股科技板块投资前景 - 2025年下半年以来A股因AI硬件设备和流动性优势跑赢港股，但10月以来面临高拥挤度和盈利兑现压力[1] - 港股科技板块在经历海外AI泡沫、美联储降息预期波动及外卖补贴大战等多重压力后，相对A股科技滞涨较多，当前兼具胜率和赔率[1] - 随着美联储降息预期反转及AI叙事进入应用落地层面，海内外机构看好港股科技龙头在明年迎来盈利与流动性双重改善的戴维斯双击行情，成为中国AI下一站集结地[1] 机构观点与盈利预测 - 瑞银表示，由于在AI应用领域处于领先地位，中国科技公司2026年的盈利增幅或高达37%[1] - 富达表示，在技术进步和应用创新方面，中、美两国差距正在迅速缩小，且中国科技公司的估值相对更低[1] - 花旗银行多方位看好港股科技巨头在基础设施层、流量入口、应用落地的显著优势[2] - 招商策略认为，“AI泡沫论”导致港股科技板块超跌，其增长逻辑与估值优势显著，或会早于A股和恒指恢复到震荡上行的格局[2] - 中金公司指出，港股市场汇聚较多稀缺的互联网龙头以及新兴消费企业，是体现我国产业升级和消费升级的重要领域，未来相关龙头企业有望获得确定性增长[2] 港股科技公司的竞争优势 - 在基础设施层，阿里云、百度智能云早期投入建设的云基础设施和模型推理已开始贡献利润，成为新增长极[2] - 在AI新流量入口争夺中，阿里（通义）、字节（豆包）、腾讯（元宝）三大巨头抢夺AIChatbot流量入口，胜出者将成为下一个时代的流量网关[2] - 在垂直应用落地方面，美团、携程、滴滴利用自身数据训练以提高用户粘性和变现，进一步反哺传统业务优势[2] 港股科技投资工具与指数 - 港股通科技ETF基金（159101.SZ）跟踪的国证港股通科技指数，成分股少而精，热门概念含量高（云计算+AI全栈+创新药+造车新势力），并严选“高研发+高营收”公司，科技成色足、成长潜力空间较大[3] - 国证港股通科技指数前十大成分股包括：阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、中芯国际、比亚迪股份、快手-W、百济神州、信达生物、小鹏汽车-W[3] - 该指数前十大成分股合计权重高达79.85%，为同类最高，一旦行情发动，有望发挥“高弹性”优势[3]

公司近期战略布局 - 百度于济南新成立全资子公司百度宏洋（山东）智能科技有限公司，注册资本1000万美元，经营范围涵盖人工智能应用软件开发、计算机系统服务、充电桩销售及建筑劳务分包等[1] - 百度近期在山东省进行密集投资布局，5月先后成立百度智能云（海阳）科技有限公司（位于烟台）和百度（山东）科技有限公司（位于济南自贸区，注册资本2亿元）[3] - 公司与济南市政府、高新区管委会及地方投资集团签署了深化人工智能领域产业合作的战略合作协议，创始人李彦宏曾亲自拜访济南党政主要负责人[3] 公司财务与业务表现 - 百度2025年第三季度总营收312亿元，其中百度核心营收247亿元[3] - 公司首次披露AI业务收入，第三季度同比增长超50%[4] - AI云收入同比增长33%，AI应用收入达26亿元，AI原生营销服务收入同比增长262%至28亿元[4] 行业地位与产品构成 - 根据IDC报告，百度智能云连续六年、累计十次蝉联中国AI公有云服务市场份额冠军[5] - 公司AI应用收入主要来源于百度文库、百度网盘、数字员工等多款旗舰产品，致力于解决个人和企业的特定场景需求[5]

股价表现与评级调整 - 百度集团-SW股价高开近4%后持续走高，截至发稿上涨4.65%至117港元，成交额达2.62亿港元[1] - 摩根大通将百度美股目标价大幅上调至188美元，核心逻辑是公司正从依赖搜索广告的传统互联网企业加速蜕变为AI基础设施核心供应商[1] AI基础设施业务增长动力 - 摩根大通预测百度云业务收入将在2026年实现61%的高速增长，远超行业平均水平[3] - 百度智能云的AI高性能计算设施订阅收入已连续多个季度保持三位数增长，2025年第三季度同比增幅高达128%[3] - 基于自研架构的昆仑芯4.0已实现规模化量产，性能媲美国际主流芯片且成本优势显著，已全面应用于文心大模型训练并批量供应金融、能源等行业[3] 收入结构转型与估值逻辑切换 - 2025年第三季度，百度AI原生营销服务收入同比增长262%，但传统搜索广告收入增速相对平缓，显示公司收入增长驱动力已完成阶段性切换[4] - 传统广告业务的估值中枢通常在10-15倍PE，而AI基础设施企业的估值可达到30-40倍PE，这种估值体系的切换是百度股价具备上涨空间的核心逻辑[5] - 摩根大通预测，2026年百度云业务收入将突破300亿元，AI相关业务收入占比将超过40%，彻底改变公司收入结构[7] 技术积累与竞争格局 - 自2017年提出“All in AI”战略以来，百度在AI领域研发投入累计已超千亿元，构建了从底层芯片、深度学习框架到上层应用的完整技术体系[5] - 百度的核心优势在于“AI技术+互联网场景”的协同效应，百度搜索积累的海量数据为AI模型训练提供了丰富养料，而AI技术突破又反哺核心业务[5] - 百度面临来自亚马逊AWS、微软Azure等国际云巨头及阿里云、腾讯云等国内企业的竞争，但其全栈式技术布局与场景深度绑定形成独特竞争壁垒[5] 资本市场认可与未来展望 - 除摩根大通外，高盛将百度港股目标价定为151港元并维持“买入”评级，花旗等国际投行也纷纷上调目标价，反映资本市场对百度AI基础设施战略的集体认可[6] - 昆仑芯片的出货量将达到百万级，如果2026年目标实现，百度将正式跻身全球主流AI基础设施供应商行列[7]

评级与目标价调整 - 摩根大通上调百度评级及目标价格至188美元，隐含70%上行空间 [1][9] 业务转型与增长动力 - 公司正从传统搜索广告公司转型为AI基础设施供应商，市场严重低估其AI转型的速度和规模 [1] - 百度云业务收入预计在2026年增长61%，主要受昆仑芯片销售及GPU计算需求推动 [1][3] - AI云收入在第四季度同比增长26%，第一季度加速至42%，第二和第三季度分别保持27%和21%的强劲增长 [5] - AI云业务已占百度核心收入约四分之一，成为主要增长引擎 [5] 昆仑芯片业务 - 百度昆仑芯片收入预计从2025年约13亿元人民币飙升至2026年83亿元人民币，增幅达6倍 [2][3] - 昆仑芯片获得中国银行和互联网公司外部采用，验证其在企业级工作负载的可行性 [4] - 昆仑芯片销售预计从2025年第四季度5亿元增长至2026年第四季度35亿元，季度环比增速在40%至88%之间 [3] AI云与GPU计算业务 - GPU租赁订阅收入在第三季度同比增长128%，相比上一季度约50%的增幅进一步加速 [5] - 基于订阅的AI云基础设施收入预计在2026年翻倍 [5] - 百度智能云在第一季度大模型招标市场中以19个项目中标、约4.5亿元人民币投标额排名第一 [5] - AI云基础设施收入预计从2025年第四季度55.2亿元增长至2026年第四季度122.26亿元 [3] 广告业务表现 - 2026年百度核心广告收入预计同比下降7% [7] - 传统搜索广告收入持续遭受双位数同比下滑，第三季度下降约30% [6][7] - AI原生营销服务在第三季度实现262%同比收入增长，占百度核心广告收入的18% [7] - AI原生营销服务收入预计在2026年同比增长55% [6] 盈利能力与资产优化 - 第三季度160亿元人民币资产减值预计使2026-2027年年折旧费用每年减少约80亿元，相应提升调整后营业利润80亿元 [8] - 此举将使2026年集团层面调整后营业利润率提升5个百分点，百度核心调整后营业利润率提升7个百分点 [8] - 资产减值是战略性努力，旨在通过处置传统CPU设备来专注于GPU等高性能计算资产 [9] 估值方法变更 - 估值方法从集团层面混合市盈率改为分类求和估值 [9] - 对总广告业务基于5倍2026年市盈率倍数估值120亿美元或每股37美元 [9] - 对百度云业务基于云业务（不含昆仑芯片）6倍2026年收入倍数和昆仑芯片15倍2026年收入倍数，估值340亿美元或每股100美元 [9] 行业背景 - 自2025年起，中国主要云服务商加速采购和部署国产AI加速器，从试点应用转向大规模多供应商采购 [3]

活动概况 - 2025年11月18日百度智能云「君云计划」技术沙龙在南阳卧龙区举办聚焦大模型技术商业化浪潮[1] - 活动通过产品推广案例分享模式探讨助力区域伙伴与客户实现业务的高科技高效能高质量升级[1] - 活动成功举办离不开生态伙伴的深度参与[1] 合作伙伴 - 北京君云时代科技有限公司是百度智能云重要合作伙伴自2015年成立以来专注于云计算解决方案[1] - 君云时代已为全球超过20万家企业提供云端一站式服务其服务理念为现场技术探讨提供实践参考[1] - 君云时代代表表示公司将依托在云计算服务与大数据运营方面的积累与百度智能云共同推动AI技术在南阳本地产业的创新应用[2] 专题分享内容 - 百度智能云渠道方案总监王俊翔分享《云智一体共赢"人工智能+"时代》从认知传播方法革新实践落地三大维度解析大模型驱动企业数智化转型的核心逻辑[1] - 作为百度认证AI大模型高级工程师王俊翔还分享了地方产业AI赋能和企业智能化升级的前沿见解[1] - 百度智能云AI应用专家王中正分享《人工智能场景应用创新实践》聚焦技术落地与业务增值阐述大模型在智能营销智能视觉等场景的应用逻辑[2] - 王中正通过具体案例展示AI工具如何帮助企业实现降本提效与营销转化升级[2] 与会嘉宾与讨论 - 沙龙邀请了鑫宇产业园代表参与交流与会嘉宾围绕大模型商业化模式区域产业AI赋能等议题展开深入探讨[2] 未来计划 - 百度智能云「君云计划」将持续落地更多区域以技术赋能为核心与包括君云时代在内的合作伙伴共同探索AI商业化新路径[2] - 计划旨在助力各地区企业加速拥抱"人工智能+"时代[2]

整体业绩表现 - 2025年第三季度公司总收入约311.74亿元，同比下滑7%，环比下滑5% [1] - 2025年第三季度公司non-GAAP净利润为37.70亿元，同比下滑36%，环比下滑21% [1] - 2025年第三季度公司毛利率约为41.25% [1] - 百度核心业务2025年第三季度收入为246.59亿元，同比下滑7%，环比下滑6% [1] - 百度核心业务2025年第三季度non-GAAP经营利润为22.25亿元，同比下滑67%，环比下滑49% [1] 收入结构分析 - 总收入同比下滑主要受百度核心与爱奇艺收入影响，百度核心收入约247亿元同比减少7%，爱奇艺收入67亿元同比减少8% [1] - 百度核心收入中，在线营销收入同比下滑18%，非在线营销收入同比增长21% [1] - 在线营销业务2025年第三季度收入约153亿元，同比减少18% [2] - AI原生营销服务业务收入达到28亿元，同比增长262% [2] - 云服务相关AI应用收入达到26亿元，同比增长6% [2] - 智能云基础设施收入达到42亿元，同比增长33% [2] 业务进展与战略 - 公司持续推进百度搜索的AI改造，2025年10月约70%的移动搜索结果页面包含AI生成内容 [2] - AI原生营销服务成为传统业务外的第二个增长曲线，客户愿意为尖端AI技术支付溢价 [2] - 云服务MaaS平台千帆升级为以智能体为中心的平台，增强模型服务及智能体开发能力 [2] - 大部分AI应用采用黏性较高的订阅模式，AI高性能计算设施收入的订阅收入同比增长128% [2] - 智能驾驶业务萝卜快跑全球足迹覆盖22个城市，截至2025年10月每周平均全无人自动驾驶订单超25万单 [3] - 萝卜快跑在中国内地所有运营城市实现100%全无人驾驶运营，并与瑞士PostBus等国际伙伴合作 [3] - 截至2025年11月，萝卜快跑累计提供的自动驾驶出行服务订单超过1700万单 [3] 未来展望与市场定位 - 公司是全球为数不多的提供四层全栈AI的公司之一，AI能力的广度与深度为所有业务提供差异化技术基础 [4] - 预计公司2025至2027年营收分别为1302亿元、1368亿元、1454亿元 [4] - 预计公司2025至2027年non-GAAP净利润分别为192亿元、201亿元、227亿元 [4]