经营业绩分析 - 2024年公司实现营业收入152,834.22万元，同比增长7.07%，但归属于母公司所有者的净利润10,995.82万元，同比下滑25.66%，呈现增收不增利现象 [1][3] - 综合毛利率从2023年的19.84%下降至2024年的17.63%，主要受直驱轮毂电机毛利率下降2.43个百分点影响 [1][5] - 增收不增利主要原因包括：原材料价格波动导致直驱轮毂电机毛利率下降，以及销售费用、管理费用、研发费用合计增加3,142.65万元（增幅23.47%） [4][12] 毛利率变动分析 - 直驱轮毂电机毛利率从8.97%降至6.54%，主要因销售单价下降8.71%及原材料价格波动影响 [8][9] - 中置电机毛利率保持相对稳定，2024年为54.01%，仅微降0.6个百分点 [30] - 控制器及其他产品毛利率从44.74%降至39.17%，主要因向大客户销售低毛利率产品 [30] 行业与市场竞争 - 国内电动两轮车市场受新国标影响，2024年销量同比下滑11.6%，导致上游供应商竞争加剧 [17] - 欧洲电助力自行车市场2023年规模达510万辆，但2024年受库存过剩影响增速放缓 [18] - 同行业可比公司八方股份和协昌科技2024年营收和毛利率均呈现下降趋势，行业整体承压 [21] 存货与供应链 - 2024年末存货余额1.94亿元，同比增长45.55%，主要因原材料和库存商品增加 [43] - 原材料中磁钢和定子占比最高，分别为19.41%和19.16% [45] - 2025年1-4月期后销售情况良好，库存商品销售比例达799.29%，显示存货消化能力较强 [45] 预付款项变动 - 预付款项从2023年的204.22万元大幅增至2024年的1,425.72万元，主要因原材料锁价策略 [34][35] - 向供应商1预付1,115.98万元，占预付款总额78.28%，主要用于锁定铁轮采购价格 [35][39] - 预付款项增长具有合理性，符合行业应对原材料价格波动的惯例 [36]

发行相关 - 公司拟公开发行不超过2900万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过11600万股[8][38] - 每股面值1元，全部为公开发行新股，不涉及股东公开发售股份[8] - 拟上市交易所和板块为上海证券交易所主板，保荐机构为中泰证券[8] 业绩数据 - 报告期内营业收入分别为76886.11万元、118010.82万元和139789.89万元，年均复合增长率34.84%[49][50][55] - 扣非后归母净利润分别为7589.09万元、12379.23万元和15087.03万元，年均复合增长率41.00%[49] - 2023年1 - 6月营业收入71837.97万元，较2022年同期增长0.68%，净利润7395.37万元，较2022年同期下降21.00%[59][60] - 预计2023年1 - 9月营业收入115644.82 - 119612.88万元，同比增长1.64% - 5.13%；归母净利润9860.48 - 10758.97万元，同比降低14.85% - 21.96%[61] 市场与客户 - 报告期内，来自前五大客户的收入占比分别为71.20%、70.67%和73.76%[26] - 外销收入分别为16310.27万元、28327.69万元和26754.10万元，占主营业务收入的比例分别为21.45%、24.27%和19.30%[29] - 报告期内公司直驱轮毂电机国内市场占有率分别为7.06%、7.80%和7.23%，中置和减速轮毂电机欧洲市场占有率分别为4.87%、8.78%和8.08%[44][52] 财务指标 - 报告期各期末资产总额分别为56654.92万元、86441.34万元和102684.79万元[50][55] - 归属于母公司所有者权益分别为25948.30万元、42525.69万元和57873.37万元[50][55] - 2020 - 2022年资产负债率（母公司）分别为31.96%、29.72%和41.77%[55] - 2020 - 2022年加权平均净资产收益率分别为34.39%、39.48%和30.05%[55] - 2020 - 2022年研发投入占营业收入的比例分别为3.73%、3.58%和3.53%[55] 风险因素 - 电动两轮车电驱动系统领域面临国内外竞争压力，应对不当或致业绩增速放缓或下滑[24] - 原材料价格波动对产品成本影响较大，价格大幅上涨或影响经营业绩[25] - 外销客户主要集中在欧洲地区，若进口国贸易政策不利变化，或影响相关产品业绩[29] - 随着营业收入增长，应收款项可能增加，客户违约或影响现金流和财务状况[30] 公司概况 - 公司成立于2011年9月6日，注册资本8700万元[36] - 产品包括直驱轮毂电机等三大系列电机及匹配部件，应用于电动两轮车[40] - 生产采用内部生产为主、外协加工为辅的模式[41] - 销售以直销模式为主，存在少量贸易商模式，积累了雅迪等知名客户[42] 股权结构 - 截至招股书签署日，黄洪岳和卓达合计控制公司82.76%的股份，为公司实际控制人[76][122] - 发行前上海坚丰持股3060万股占35.1724%，卓达持股2940万股占33.7931%；发行后上海坚丰持股占26.3793%，卓达持股占25.3448%[144] - 发行前黄洪岳持股1200万股占13.7931%，发行后持股占10.3448%；发行前宁波思辉持股1000万股占11.4943%，发行后持股占8.6207%[144] 管理团队 - 公司设董事9名，董事任期3年，截至招股说明书签署日，董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[161] - 监事会有3名监事，其中职工代表监事1名，监事任期3年[169] - 现有高级管理人员4名，核心技术人员5名[171][175] 其他 - 截至2023年6月30日公司共拥有各项专利108项，其中发明专利18项，实用新型专利90项[54] - 公司参与4项国家标准和行业标准的起草制定[54] - 公司有一项未决的实用新型专利侵权诉讼[67][90]

发行信息 - 公司拟公开发行不超过2900.00万股，占发行后总股本比例不低于25.00%，发行后总股本不超过11600.00万股[9][39] - 每股面值1.00元，保荐机构为中泰证券，拟上市上交所主板[9] 业绩数据 - 报告期内营收分别为54159.35万元、76886.11万元、118010.82万元和71351.94万元，近三年年均复合增长率47.61%[50][51] - 扣非后归母净利润分别为2414.95万元、7589.09万元、12379.23万元和9361.81万元，近三年年均复合增长率126.41%[50] - 报告期各期末资产总额分别为43643.86万元、56654.92万元、86441.34万元和103686.85万元[51] 市场情况 - 2019 - 2021年直驱轮毂电机国内市场占有率分别为6.58%、6.59%和6.58%，中置和减速轮毂电机欧洲市场占有率分别为2.62%、4.87%和8.78%[45][53] - 报告期内外销收入分别为9800.51万元、16310.27万元、28327.69万元和17403.60万元，占主营业务收入比例分别为18.25%、21.45%、24.27%和24.57%[30][71][86] 客户与供应商 - 报告期内来自前五大客户的收入占比分别为73.27%、71.20%、70.67%和73.35%[27][85] - 主要原材料为磁钢、定子等，主要供应商有信质集团等[42] 股权结构 - 截至招股书签署日，黄洪岳和卓达合计控制公司82.76%的股份[74][121] - 本次发行前公司总股本8700.00万股，拟公开发行新股不超过2900.00万股[145] 公司治理 - 公司设董事9名，其中独立董事3名，监事会有3名监事，现有高级管理人员4名，核心技术人员5名[162][171][173][178] - 2022年1 - 6月公司薪酬总额302.73万元，利润总额10791.64万元，薪酬占比2.81%[200]