纪要涉及的行业与公司 * 电踏车行业及核心零部件供应商八方股份[1] 核心财务表现与市场情况 * 2025年第三季度收入同比增长2.4%，前三季度增长约2%，第三季度单季增长达18%[3] * 利润同比增加56倍，主要由于去年同期基数较低（仅3000多万元）、收入增长带动产能利用率提升以及成本控制措施[2][3] * 公司通过剥离电摩事业部减少费用2000万元以上，并通过人员优化降低费用支出[4] * 前三季度整体毛利率下降1.6%，主要受毛利率仅为个位数的天津业务和毛利率降至10%-20%的速通业务拖累[15] * 公司预计第四季度销量可能增加，但由于价格下降，收入未必显著上升，业绩存在波动性[25] 欧洲市场需求、库存与行业趋势 * 欧洲市场库存自2025年9月起趋于平稳，2024年存在90万辆的去库现象[5] * 预计2026年需求将比2025年好转，但行业增速可能维持在5%-10%左右，公司期望超越行业平均增速[6] * 电踏车行业存在平均约五年的更换周期，预计2025-2026年将迎来一波集中更换潮[7][8] * 欧洲市场出现消费降级，高价位整车（5000欧元以上）销售困难，2000-3000欧元及800-1200欧元车型需求增加[9] * 消费降级趋势为八方股份等低价位品牌提供了市场机会，特别是在德国等原本由博世主导的市场[10] 公司市场份额与竞争格局 * 公司市场份额稳定在20%左右，最高峰时达到23%，预计从2025年开始呈现缓慢上升趋势[3][11] * 市场份额增长动力包括消费降级、以及在北欧和东欧等新兴市场，性价比高的产品更受欢迎[12] * 主要竞争对手包括博世、史玛诺（中置电机）以及安耐达、麦斯动力（人工定制产品）[19] 产品结构与业务布局 * 公司收入中，中置电机占比约40%，轮毂电机占比约60%，中置电机价格约为轮毂电机的四倍[20] * 除电机外，公司还生产控制器、仪表和电池，但电池业务收入占比不到10%[23][24] * 公司正在研发无人机电机项目，预计2025年底推出样品[17] * 公司业务还包括手推车和轮椅车，但订单量较小[17] 其他区域市场情况 * 美国市场年需求量约100万辆，关税正常化后预计恢复稳定，2025年四季度到2026年一季度可能迎来出货小高峰[13] * 中国市场E-Bike总量很小（每年仅一两千辆），爆发式增长困难，但国内电动车业务因新国补政策同比增速达40%-50%[13][14] 产能利用与增长驱动 * 公司整体产能利用率较低，苏州工厂产能利用率约为60%，已停用三条生产线[16] * 未来收入增长主要依赖自身市场份额提升和行业渗透率提高（欧洲市场渗透率约30%，有提升至50%的潜力）[21] * 产能利用率提升将对毛利和净利润产生积极影响[16]

股价与交易表现 - 10月29日公司股价下跌0.18%，成交额为6255.74万元 [1] - 当日融资买入额为980.65万元，融资偿还额为834.57万元，融资净买入额为146.08万元 [1] - 截至10月29日，公司融资融券余额合计为1.36亿元，其中融资余额为1.36亿元，占流通市值的7.88%，超过近一年50%分位水平 [1] - 10月29日融券活动为零，融券余量为0股，余额为0元，但融券余额水平超过近一年90%分位 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为1.29万户，较上期增加4.89% [2] - 同期人均流通股为3399股，较上期大幅增加44.64% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入15.97亿元，同比增长34.10% [2] - 同期归母净利润为9605.65万元，同比增长13.05% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为安乃达驱动技术(上海)股份有限公司，位于上海市闵行区，成立于2011年9月6日，于2024年7月3日上市 [1] - 公司主营业务为电动两轮车电驱动系统的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成：轮毂电机占比82.50%，中置电机占比10.17%，控制器及其他占比6.79%，其他(补充)占比0.54% [1] 分红情况 - 公司A股上市后累计派发现金红利1.45亿元 [3]

股价与交易表现 - 10月17日公司股价下跌2.84%，成交额为5063.48万元 [1] - 当日融资买入额为370.92万元，融资偿还额为495.11万元，融资净买入为-124.18万元 [1] - 截至10月17日，公司融资融券余额合计为1.35亿元，其中融资余额1.35亿元，占流通市值的8.23%，超过近一年50%分位水平 [1] 融券活动 - 10月17日公司融券偿还、融券卖出及融券余量均为0股，融券余额为0元，但该水平超过近一年90%分位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为安乃达驱动技术(上海)股份有限公司，位于上海市闵行区，成立于2011年9月6日，于2024年7月3日上市 [1] - 公司主营业务为电动两轮车电驱动系统的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：轮毂电机82.50%，中置电机10.17%，控制器及其他6.79%，其他(补充)0.54% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为1.23万户，较上期减少1.76% [2] - 截至6月30日，人均流通股为2350股，较上期增加1.79% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入10.32亿元，同比增长37.81% [2] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润7535.85万元，同比增长0.62% [2] 分红情况 - A股上市后公司累计派发现金红利1.45亿元 [3]

股价与交易数据 - 10月13日公司股价下跌0.87%，成交额为7070.02万元 [1] - 当日融资买入额为789.68万元，融资偿还额为592.21万元，融资净买入额为197.47万元 [1] - 截至10月13日，融资融券余额合计为1.31亿元，其中融资余额为1.31亿元，占流通市值的7.64%，融资余额超过近一年50%分位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还和卖出均为0股，融券余量为0股，融券余额为0元，但融券余额水平超过近一年90%分位 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司于2024年7月3日上市，主营业务为电动两轮车电驱动系统的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：轮毂电机82.50%，中置电机10.17%，控制器及其他6.79%，其他(补充)0.54% [1] - 截至6月30日，公司股东户数为1.23万，较上期减少1.76%，人均流通股为2350股，较上期增加1.79% [2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入10.32亿元，同比增长37.81%，归母净利润为7535.85万元，同比增长0.62% [2] 股东回报 - A股上市后公司累计派发现金红利1.45亿元 [3]

股价与交易表现 - 9月22日股价下跌0.26% 成交额9288.53万元[1] - 当日融资买入977.13万元 融资偿还1251.22万元 融资净流出274.09万元[1] - 融资融券余额合计1.41亿元 融资余额占流通市值7.54% 超过近一年60%分位水平[1] 融资融券状况 - 融资余额1.41亿元 处于较高水平[1] - 融券余量0股 融券余额0元 超过近一年90%分位水平 处于高位[1] - 融券方面无交易活动 融券偿还和卖出均为0股[1] 公司基本概况 - 公司位于上海市闵行区 成立于2011年9月6日 于2024年7月3日上市[1] - 主营业务为电动两轮车电驱动系统研发、生产及销售[1] - 收入构成：轮毂电机82.50% 中置电机10.17% 控制器及其他6.79% 其他0.54%[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.23万户 较上期减少1.76%[2] - 人均流通股2350股 较上期增加1.79%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入10.32亿元 同比增长37.81%[2] - 同期归母净利润7535.85万元 同比增长0.62%[2] 分红政策 - A股上市后累计派现1.45亿元[3]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.01%至44.36元/股 成交额1.30亿元 换手率6.57% 总市值51.64亿元 [1] - 主力资金净流出1266.29万元 特大单买卖占比分别为3.22%和4.04% 大单买卖占比分别为17.46%和26.39% [1] - 年内股价上涨24.78% 近5/20/60日分别上涨4.72%/5.77%/29.67% 年内7次登龙虎榜 最近5月20日净卖出811.70万元 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入10.32亿元 同比增长37.81% [2] - 归母净利润7535.85万元 同比增长0.62% [2] - 上市后累计派现1.10亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为电动两轮车电驱动系统 收入构成：轮毂电机82.50% 中置电机10.17% 控制器及其他6.79% [1] - 所属申万行业为电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ 概念板块包括机器人概念、融资融券、专精特新等 [2] - 股东户数1.23万户 较上期减少1.76% 人均流通股2350股 较上期增加1.79% [2]

股价与成交表现 - 9月17日股价下跌0.66% 成交额2.10亿元 [1] - 当日融资买入1545.11万元 融资偿还2695.34万元 融资净流出1150.23万元 [1] - 融资融券余额合计1.50亿元 其中融资余额1.50亿元占流通市值7.52% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年80%分位高位水平 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 当日无融券卖出与偿还操作 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.23万户 较上期减少1.76% [2] - 人均流通股2350股 较上期增加1.79% [2] - A股上市后累计现金分红1.10亿元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入10.32亿元 同比增长37.81% [2] - 归母净利润7535.85万元 同比增长0.62% [2] 公司基本情况 - 成立于2011年9月6日 2024年7月3日上市 [1] - 总部位于上海市闵行区 主营电动两轮车电驱动系统研发生产销售 [1] - 收入构成：轮毂电机82.50% 中置电机10.17% 控制器及其他6.79% [1]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.20%至45.90元/股 成交额1.68亿元 换手率8.52% 总市值53.43亿元 [1] - 主力资金净流出148.24万元 特大单买入479.12万元(占比2.85%) 卖出371.18万元(占比2.21%) 大单买入3295.79万元(占比19.59%) 卖出3551.97万元(占比21.11%) [1] - 今年以来股价累计上涨29.11% 近5日/20日/60日分别上涨4.56%/7.97%/32.20% [1] - 年内7次登上龙虎榜 最近一次5月20日龙虎榜净买入-811.70万元 买入总额6174.85万元(占比15.84%) 卖出总额6986.55万元(占比17.92%) [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入10.32亿元 同比增长37.81% 归母净利润7535.85万元 同比增长0.62% [2] - 主营业务收入构成：轮毂电机82.50% 中置电机10.17% 控制器及其他6.79% 其他(补充)0.54% [1] - A股上市后累计派现1.10亿元 [3] - 股东户数1.23万户 较上期减少1.76% 人均流通股2350股 较上期增加1.79% [2] 公司概况与行业属性 - 公司位于上海市闵行区 成立于2011年9月6日 2024年7月3日上市 [1] - 主营业务为电动两轮车电驱动系统研发、生产及销售 [1] - 所属申万行业：电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ [2] - 所属概念板块包括：机器人概念、融资融券、专精特新、小盘、传感器等 [2]

股价及交易表现 - 9月12日公司股价上涨2.57% 成交额达2.00亿元 [1] - 当日融资买入1815.35万元 融资净买入59.62万元 [1] - 融资融券余额合计1.59亿元 融资余额占流通市值比例达8.34% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量0.00股 融券余额0.00元 同样处于近一年90%分位高位 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.23万户 较上期减少1.76% [2] - 人均流通股2350股 较上期增加1.79% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入10.32亿元 同比增长37.81% [2] - 归母净利润7535.85万元 同比增长0.62% [2] 公司基本信息 - 公司全称安乃达驱动技术(上海)股份有限公司 位于上海市闵行区 [1] - 成立于2011年9月6日 于2024年7月3日上市 [1] - 主营业务为电动两轮车电驱动系统研发、生产及销售 [1] 业务构成分析 - 轮毂电机贡献主营业务收入82.50% [1] - 中置电机占比10.17% 控制器及其他产品占比6.79% [1] 分红情况 - A股上市后累计派发现金红利1.10亿元 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入10.32亿元 同比增长37.81% 其中第二季度单季营收53412.06万元 同比增长22.41% [1] - 上半年归属于母公司净利润7535.85万元 第二季度单季净利润4386.97万元 同比增长7.19% [1] - 中期利润分配方案为每10股派发现金红利3元（含税） 占上半年归母净利润比例46.34% 上市以来累计派发现金1.45亿元 合每10股派发12.5元 [1] 运营效率 - 应收账款周转率持续处于行业较高水平 一年以内账龄应收账款占比接近99% [2] - 2024年存货周转率达7.61次 远高于行业平均的3.4次 常年位列行业第二 [2] - 2024年营业周期121.81天 净营业周期-55.72天 存货周转天数47.3天 应收账款周转天数74.51天 应付账款周转天数177.53天 [3] 技术优势与产品结构 - 中置电机业务虽仅占总收入10.17% 但贡献54.24%的毛利率 已成为公司第二大业务 [4] - 轮毂电机系统获得2025年中国国际自行车展创新奖金奖 [5] - 过去五年累计研发投入2.75亿元 2025年2月获批设立博士后科研工作站 [5] - 拥有126项专利 含21项发明专利（包括1项美国专利和1项欧洲专利） 参与制定9项国家及行业标准 [6] 市场地位与客户基础 - 为雅迪、台铃、小鸟、新日、纳恩博、MFC、Prophete、Accell等国内外头部品牌提供电驱动解决方案 [2] - 稳定进入全球电助力自行车电驱动系统第二梯队 成为中资头部供应商 [4] 技术创新与场景拓展 - 全球少数掌握力矩传感器核心技术的企业之一 拥有相关核心专利9项 并已在电助力自行车上大规模应用 [5] - 开发采用海尔贝克阵列磁钢排布的转子组件、双摆线减速机构等核心技术 [5] - 产品应用从电动两轮车拓展至割草机、高速电摩等量产领域 并正在开发电动轮椅、高尔夫捡球车、轮式底盘等新场景 [6] - 通过入股浙江智鼎机器人有限公司和设立安德博智能科技（上海）有限公司切入具身智能机器人赛道 [6] 行业发展 - 新国标带来的以旧换新政策红利为行业带来发展机遇 [3] - 中置电机作为电助力自行车核心部件技术壁垒较高 利润空间达50% [4]