金晶科技电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与业务结构 * 公司业务主要分为四块：建筑玻璃业务、化工业务（含碱粉业务）、光伏玻璃业务、保理业务[4] * 2025年公司整体业绩不佳，全年亏损且亏损额较大[4] * 亏损主要集中在建筑玻璃业务板块，化工业务亦有亏损，但核心亏损来源为建筑玻璃[4] 二、 2025年各业务板块表现 * **建筑玻璃业务**：是主要亏损来源[2][4] * **化工/碱粉业务**：整体亏损，其中四季度经营环境明显转弱[2][8] * **光伏玻璃业务**：未出现显著变化[6] * **玻璃加工业务**：是结构性亮点，2025年钢化镀膜、在线镀膜等玻璃加工业务实现了正向盈利[2][6] * **TCO玻璃业务**：2025年实现增长，且增幅不小，但未披露具体数据[5][9] * **海外业务**：2025年运行情况整体不佳，订单较往年有所减少[12] 三、 2026年初经营状况与展望 * 从2026年元旦至今，建筑玻璃、化工、光伏玻璃业务整体未见明显边际变化[6] * 2026年核心工作方向：传统业务侧重点在于降本增效；增量业务侧重点在于配合钙钛矿市场推进放量[18] 四、 行业与市场动态 1. 政策环境 * 市场传言光伏、玻璃、化工等行业可能通过能耗监控推进治理，但公司未收到正式通知[2][6] * 国家层面对"反内卷"自2025年夏季以来较为重视，但具体措施有待政策落地[2][6] * 若2026年经济好转但产能过剩行业压力仍存，预计将探索引导行业健康发展的措施[2][6] 2. 建筑玻璃 * 按惯例，双节后复工价格通常上涨，但近两年需求疲软导致价格变化不明显[2][7] * 2026年边际变化主要在供给端：自2025年12月以来，行业内停产、冷修产线数量开始增多，供给收缩对价格反弹形成支撑[7] * 当前浮法玻璃仍处于亏损状态，行业整体亏损幅度亦较大[7] * 2026年建筑玻璃价格可能出现一波反弹，核心原因在于供给端收缩速度快于需求端萎缩速度[5][11] 3. 光伏玻璃 * 2026年国内光伏需求量预计下滑较快，整体判断可能弱于建筑玻璃[11] 4. 碱粉（纯碱） * 2025年碱粉业务整体亏损，四季度经营环境恶化[2][8] * 价格低迷原因：低成本产能扩产释放供给；需求端对玻璃行业依赖度高（约60%的碱粉由玻璃行业消化）[3][8][9] * 自2025年四季度起，建筑玻璃与光伏玻璃均出现不同程度停产，导致碱粉行业客户阶段性流失[9] * 目前碱粉价格仍较低，暂未看到明确复苏迹象[2][9] * 2026年走势难评估，因供给端存在增量而需求端存在减量[5][11] 五、 成本与盈利关键因素 * 改善浮法玻璃盈利的路径：一是需求复苏带动价格提升；二是通过内部举措降低燃料等大宗物资采购成本[7] * 公司目前仍使用天然气（主要为管道气），已在推进燃料降本，但尚未形成实质性进展[7] * 企业间成本差异的核心集中在燃料成本（类型与采购成本差异）以及能耗水平与成品率[12] * 部分拥有砂岩、砂子资源优势的企业具备相对更好的成本基础[12] 六、 TCO玻璃与钙钛矿业务 * 2025年TCO玻璃业务实现增长，主要供应国内钙钛矿领域[5][9] * 对2026年持乐观态度，主要基于下游对钙钛矿进展的信心[5][9] * 在当前转化率水平下，钙钛矿1GW对应的TCO玻璃需求量约为670–680万平方米[5][9] * 除组件厂采购外，部分实验室及设备相关场景也会在研发、测试过程中使用，但整体量相对不大[9] * 公司当前研发与业务重点围绕光伏上游材料领域，TCO玻璃重点在于维持较高市占率并与下游保持迭代[17] * 现阶段更关注钙钛矿地面电站方向，并关注2026年相关市场变化[17] 七、 海外业务与项目 * **马来西亚项目**：2025年经营情况不佳；后续存在进一步布局的设想，具备一定可落地性，但尚无明确时间节点[12][14] * **福斯特合作**：TCO玻璃对接谈判在2024年年底有进展，但2025年贸易战形势加剧后受到较大影响[13] * **福斯特合作现状**：谈判未停止，处于探讨阶段，核心在研究跨国贸易与政策差异下的可行方案[13] * **福斯特合作障碍**：质量与性能验证已通过，未达成合作的主要影响因素是双方难以控制的外部因素，而非产品质量或技术本身[13][15] * **赴美建厂**：理论上可缓解合作障碍，但公司仅处于"可以考虑"阶段，尚无实质性动作，需综合评估文化、法律、成本等多重因素[13] 八、 其他潜在业务与研发方向 * **商业航天**：公司直接客户尚未涉及商业航天领域，TCO玻璃暂未用于柔性太阳翼[10] * **SpaceX/特斯拉相关**：公司未与SpaceX或特斯拉就太空网或地面电站项目形成明确接触或业务对接，目前不存在可披露的合作或订单线索[5][10] * **柔性材料研发**：对柔性路线与材料方向保持关注，若未来市场需求明确且景气度好，将考虑组建研发团队；目前尚未实质涉足可折叠柔性UTG及相关玻璃产品的研发[16]