财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净投资收入为每股0.36美元，与上一季度持平 [7] - 年化净投资收入ROE为15.4%，每股净资产值为9.18美元，上一季度为9.23美元 [8] - 第一季度净实现损失约为4100万美元，即每股0.48美元；净未实现收益总计3000万美元，即每股0.35美元；净资产净增加2100万美元，即每股0.25美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合在季度末的公允价值约为18亿美元，投资于146家公司，横跨20多个行业，平均投资规模为1210万美元，占投资组合的0.7% [15][16] - 90%的投资组合投资于优先担保债务，其中94%为浮动利率，投资收入广泛分布于多元化投资组合，超74%的投资组合公司贡献不足总投资的1% [16] - 季度末投资组合的加权平均年化有效收益率为12.2%，上一季度为12.4%，新投资的加权平均收益率为11.4%，退出投资的加权平均收益率为11.2% [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场环境波动，企业运营条件改变，资本获取收紧，融资成本上升，全球贸易干扰影响供应链 [29] - 预计仅中个位数百分比的投资组合公允价值将直接受关税影响，包括亚马逊聚合商以及消费、零售、半导体和能源行业的公司 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心包括针对核心中型市场公司、保持投资组合多元化、优先考虑优先留置权贷款以及利用贝莱德平台资源，对新投资采取谨慎态度 [20] - 未来将采取主导贷款人的交易方式，避免无法发挥影响力的情况，吸取过去的经验教训 [56] - 中型市场是经济增长最快的领域，有超20万家公司年营收超10万亿美元，公司在过去12个月超半数新业务来自现有投资组合公司，具有竞争优势 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境不稳定，关税对投资组合的直接影响有限，但下游影响需时间量化，公司专注美国运营商可减少供应链干扰影响 [29][30] - 尽管并购活动未达预期，但核心中型市场对直接贷款的需求旺盛，公司有很多新机会 [31] - 公司将努力解决投资组合中剩余的问题头寸，密切关注投资组合公司，采取谨慎的贷款发放和承销方式，以适应市场变化 [33][34] 其他重要信息 - 董事会宣布第二季度股息为每股0.25美元，特别股息为每股0.04美元，均于2025年6月30日支付给6月16日登记在册的股东 [13] - 公司顾问同意在2025年1月1日至9月30日的三个季度内免除三分之一的基本管理费 [24] - 公司正在申请第二个SBIC许可证，目前进展未受影响，现有许可证仍有少量额度可用 [68][69] 问答环节所有提问和回答 问题1: 股票回购的未来趋势 - 公司历史上在认为股票回购具有增值作用时才会进行，第一季度和季度后都有回购，未来将继续监测交易价格，仅在有增值作用时进行回购 [38][39] 问题2: 投资组合公司是否有赞助商 - 绝大多数投资组合公司有赞助商或机构所有权，但多数赞助商不控制公司，决策和交易条款通常与管理团队、创始人等协商确定 [40][41] 问题3: 赞助商在融资时注入更多股权的意愿 - 由于利率上升和增长放缓，赞助商在过去几年一直支持其投资的公司，但如果看不到股权价值的可持续性，可能会减少支持，公司看到了不同情况，部分赞助商仍在注入额外股权，公司也有能力在必要时管理重组后的公司 [42][43][44] 问题4: 解决聚合商业务重组或重新定位的时间 - 公司预计在未来几个季度完成聚合商业务的重组，可能会更快，部分公司已有改善迹象，但SellerX和Razer仍在重组中，由于涉及多个利益相关方，管理难度较大 [51][52][53] 问题5: 未来交易类型是否会改变 - 公司未来将采取这种方式，认为过去的一些失误与无法发挥影响力的情况有关，未来无论是优先留置权贷款还是第二留置权贷款，都将注重发挥影响力 [56] 问题6: Job and Talent估值上调的原因 - Job and Talent是一家科技赋能的人才招聘机构，业绩持续增长，本季度公司为其提供了增长资本，估值上调一方面是由于业绩改善，另一方面是因为投资的经济回报增强 [62][63] 问题7: 能否分享Job and Talent投资的经济回报细节 - 出于保密原因，公司无法分享具体细节，但这是一个有吸引力的投资机会，公司在交易中占比接近50%，许多现有利益相关方也参与了投资 [64][67] 问题8: 是否正在申请新的SBIC许可证 - 公司正在申请第二个SBIC许可证，目前进展未受影响，现有许可证仍有少量额度可用 [68][69]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净投资收入为每股0.36美元，与上一季度持平 [7] - 年化净投资收入ROE为15.4%，每股净资产值为9.18美元，上一季度为9.23美元 [8] - 第一季度净投资收益为每股0.36美元，毛投资收益为每股0.66美元 [22] - 第一季度运营费用为每股0.28美元，包括每股0.20美元的利息和其他债务费用 [23] - 第一季度净实现损失约为4100万美元，即每股0.48美元；净未实现收益总计3000万美元，即每股0.35美元；净资产净增加2100万美元，即每股25美分 [24] - 截至季度末，总流动性增至6.29亿美元，可用杠杆为5.3亿美元，现金为9900万美元；未偿还贷款承诺占投资组合的8%，约为1.35亿美元；净杠杆为1.13倍，处于0.9 - 1.2倍的目标范围内 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合在季度末的公允价值约为18亿美元，投资于146家公司，分布在20多个行业领域 [16] - 平均投资规模为1210万美元，占投资组合的0.7%；90%的投资组合投资于高级担保债务，其中94%为浮动利率 [17] - 季度末投资组合的加权平均年有效收益率为12.2%，上一季度为12.4%；新投资的加权平均收益率为11.4%，退出投资的加权平均收益率为11.2% [17] - 第一季度部署了6600万美元的资本，其中89%来自现有投资组合公司；100%的新投资为第一留置权贷款，占季度末投资组合的82.5% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计只有中个位数百分比的投资组合公允价值将直接受到关税影响，包括亚马逊聚合商以及消费、零售、半导体和能源等行业 [30] - 核心中间市场有超过20万家公司，年营收超过10万亿美元，是经济增长最快的领域 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心包括瞄准核心中间市场公司、保持投资组合多元化、优先考虑第一留置权贷款以及利用贝莱德平台的资源 [20] - 对新投资采取谨慎态度，拒绝不符合战略的机会 [20] - 未来将避免参与无法发挥影响力的交易，更倾向成为主导贷款人 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济因素包括关税的影响仍不确定，但投资组合开始出现稳定迹象 [7] - 当前市场环境不稳定，企业面临资本获取收紧、融资成本上升和全球贸易中断等问题 [29] - 公司专注于解决投资组合中剩余的问题头寸、密切关注投资组合公司以及保持谨慎的贷款发起和承销方法，以应对市场不确定性 [33] 其他重要信息 - 董事会宣布第二季度股息为每股0.25美元，特别股息为每股0.04美元，均于2025年6月30日支付给6月16日登记在册的股东 [14] - 公司在第一季度回购了3150股TCP股票，并在季度末后又回购了39500股 [14] - 公司正在推进获取第二个SBIC许可证的进程，目前现有许可证仍有少量余额 [66] 问答环节所有提问和回答 问题: 股票回购的未来计划 - 公司历史上在认为回购具有增值作用时进行回购，未来将继续监测股价，仅在有增值作用时进行回购 [37][38] 问题: 投资组合公司是否有赞助商 - 绝大多数投资组合公司有赞助商或机构所有权，但决策通常与管理团队、创始人等协商，多数公司由赞助商支持 [39][40] 问题: 赞助商在融资时注入更多股权的意愿 - 由于利率上升和增长放缓，赞助商在过去几年中一直支持其公司，但如果股权价值不可持续，支持意愿可能降低；公司看到了不同情况，部分赞助商仍在注入额外股权，公司也会在必要时行使权利管理公司 [41][42][43] 问题: 聚合商业务重组的时间线 - 公司预计在未来几个季度完成聚合商业务的重组，乐观情况下可能有一家会更快完成；Thrasio表现良好，Celerx有有前景的品牌，SellerX和Razer仍在重组中 [50][51][52] 问题: 未来交易类型是否会改变 - 公司未来将采取更谨慎的态度，避免参与无法发挥影响力的交易，更倾向成为主导贷款人 [54] 问题: Job and Talent估值上调的原因 - 估值上调源于公司业绩持续改善以及为其提供增长资本所带来的经济利益；公司作为现有贷款人，在交易中约占50%，许多现有利益相关者也参与其中 [60][61][65] 问题: 是否能分享Job and Talent交易的经济细节 - 由于保密原因，公司无法分享交易的具体经济细节 [62] 问题: 是否有获取新SBIC许可证的计划 - 公司有计划获取第二个SBIC许可证，目前正在进行相关流程，且该流程未受影响 [66][67]