务实出清向前进，回购注销显稀缺 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 2026 年 05 月 03 日 | 基本数据 | 2026-04-30 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 97.08 | | 总市值（亿元） | 3768 | | 总股本（百万股） | 3882 | | 流通股本（百万股） | 3882 | | 52 周价格范围（元） | 97.08-135.26 | | 日均成交额（百万元） | 2273.31 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 五粮液 沪深300 1、《五粮液（000858）：营收稳中 有增，产品渠道双轮驱动》2025- 09-03 2、《五粮液（000858）：Q1 略超预 期，期待渠道改革成效》2025-05- 07 3、《五粮液（000858）：营销执行 提升年，稳定压倒一切》2024-12- 19 —五粮液（000858.SZ）公司事件点评报告 2026 年 4 月 30 日，五粮液发布 2025 年报和 2026 年一季 报：2025 年总营收 405.29 ...

2026 年 05 月 03 日 务实出清向前进，回购注销显稀缺 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2026-04-30 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 97.08 | | 总市值（亿元） | 3768 | | 总股本（百万股） | 3882 | | 流通股本（百万股） | 3882 | | 52 周价格范围（元） | 97.08-135.26 | | 日均成交额（百万元） | 2273.31 | 由于公司对 2025 年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则， 调整 2025 年部分业务收入确认相关核算，涉及 2025 年已披 露的一季度、半年度、三季度合并资产负债表与合并利润表 的部分项目，不影响现金流量表列示。毛利率来看，2025 年 /2026Q1 为 77.54%/81.43%，分别同比+0.5pct/+2.4pct，系 产品结构优化所致。费用方面，销售费用率 2025 年/2026Q1 为 18.82%/16.07%，分别同比+6.8pct/+7.3pct，系营收下降 带来占比显著提升。综合来看 ...