证 券 研 究 报 告 珀莱雅（603605）更新点评 推荐（维持） 新变化——收购+拐点 事项： 深究其原因，我们认为：公司新管理层初期磨合较想象中更顺利，已初步见到 效果，当然市场仍需更长时间的跟踪验证来强化信心。 ❖ 投资建议：预计珀莱雅 2026 年企稳并逐步恢复稳健增长，花知晓并表带来增 量，有望迎来业绩增长和市场信心的双重拐点。我们预计 26-28 年珀莱雅归母 净利润分别为 17.26、19.21、20.32 亿元。当前股价分别对应 13、12、11 倍 PE。 考虑到公司国货龙头地位稳，后续港股融资计划将加速海外收并购进程，有外 延增长弹性，综合考虑给予 26 年 18 倍 PE，目标市值 311 亿元，目标价为 78.55 元，维持"推荐"评级。 ❖ 风险提示：新品牌推广不及预期/电商平台流量成本上行/行业竞争加剧等。 日用化学品 2026 年 06 月 30 日 | 目标价：78.55 | 元 | | --- | --- | | 当前价：57.66 | 元 | 公司研究 华创证券研究所 证券分析师：汤秀洁 邮箱：tangxiujie@hcyjs.com 执业编号：S036052508000 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 珀莱雅（603605）更新点评 推荐（维持） 新变化——收购+拐点 事项： 深究其原因，我们认为：公司新管理层初期磨合较想象中更顺利，已初步见到 效果，当然市场仍需更长时间的跟踪验证来强化信心。 ❖ 投资建议：预计珀莱雅 2026 年企稳并逐步恢复稳健增长，花知晓并表带来增 量，有望迎来业绩增长和市场信心的双重拐点。我们预计 26-28 年珀莱雅归母 净利润分别为 17.26、19.21、20.32 亿元。当前股价分别对应 13、12、11 倍 PE。 考虑到公司国货龙头地位稳，后续港股融资计划将加速海外收并购进程，有外 延增长弹性，综合考虑给予 26 年 18 倍 PE，目标市值 311 亿元，目标价为 78.55 元，维持"推荐"评级。 ❖ 风险提示：新品牌推广不及预期/电商平台流量成本上行/行业竞争加剧等。 日用化学品 2026 年 06 月 30 日 | 目标价：78.55 | 元 | | --- | --- | | 当前价：57.66 | 元 | 华创证券研究所 证券分析师：汤秀洁 邮箱：tangxiujie@hcyjs.com 执业编号：S036052508000 ...