核心观点 - 道通科技2025年上半年业绩表现强劲，扣非归母净利润同比增长57.32-67.69%，归母净利润同比增长19-26.76% [2] - AI技术驱动数智维修和数智能源业务高速增长，其中数智能源业务已在Q2实现盈利 [3] - 公司与华为达成稀缺合作，共同研发"空地一体集群智慧解决方案"，有望打开全新增长空间 [5] - AI软件收入单列并呈现加速发展趋势，充电云业务2025Q1订单增长80% [4] - 多家机构给予买入评级，90天内15家机构中13家建议买入，目标均价53.68 [8] 业绩表现 - 2025年上半年预计实现扣非归母净利润4.55-4.85亿元，同比+57.32-67.69% [2] - 预计实现归母净利润4.6-4.9亿元，同比+19-26.76% [2] - 机构预测2025-2027年归母净利润分别为8.64、10.39、12.50亿元 [6] 业务发展 数智维修业务 - 推出搭载"维修大模型"和AI Agents的新一代综合诊断终端Ultra S2及ADAS标定系统 [3] - 产品竞争力与盈利能力显著提升，实现量价齐升 [3] - TPMS产品受益于汽车后市场替换需求，保持持续高速增长 [3] 数智能源业务 - 发布"数智能源充电大模型"及系列AI Agents应用 [3] - 在欧美市场取得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等行业顶级客户大订单 [3] - 业务已于2025年第二季度实现盈利 [3] AI软件业务 - 2025Q1起将"软件升级服务"及其他AI与软件相关收入合并列示 [4] - 充电云业务2025Q1订单增长80% [4] - 海外市场基于云平台管理的充电枪口数量收取年费 [4] 战略合作 - 与华为联合研发"空地一体集群智慧解决方案" [5] - 接入DeepSeek大模型，研发垂域大模型与智能体Agent框架 [5] - 方案整合Avant系列PaaS平台、三大垂直领域模型及具身智能硬件矩阵 [5] - 涵盖飞行智能体、地面机器人及反无人系统等核心组件 [5] 机构评级 - 华鑫证券首次覆盖给予买入评级 [1] - 90天内15家机构中13家建议买入，2家增持 [8] - 机构目标均价53.68 [8] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为25.1、20.9、17.3倍 [6]

报告公司投资评级 - 推荐（维持），预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间 [1][12] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2025年上半年利润表现良好，预计半年度归母净利润4.6 - 4.9亿元，同比增长19.00% - 26.76%，扣非归母净利润4.55 - 4.85亿元，同比增长57.32% - 67.69%，主要因加速AI与业务融合及推进数智化变革 [2][7] - 公司持续推进“全面拥抱AI”战略成效明显，数字维修、数智能源、AI机器人业务均有进展，数智能源业务二季度已盈利，AI机器人业务有望成新增长点 [7][8] - 调整业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.53亿元、11.03亿元、14.08亿元，EPS分别为1.27元、1.65元、2.10元，对应PE分别约为24.8倍、19.2倍、15.0倍，看好未来发展维持“推荐”评级 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为计算机，公司网址为www.auteltech.cn，大股东李红京持股37.29%，实际控制人是李红京，总股本670百万股，流通A股670百万股，总市值212亿元，流通A股市值212亿元，每股净资产5.33元，资产负债率46.8% [1] 业绩预告 - 2025年半年度预计归母净利润4.6 - 4.9亿元，同比增长19.00% - 26.76%；扣非归母净利润4.55 - 4.85亿元，同比增长57.32% - 67.69%；二季度归母净利润预计2.61 - 2.91亿元，同比变化 - 0.38% - +11.07%；扣非归母净利润预计2.58 - 2.88亿元，同比增长57.32% - 75.61% [2][7] 财务预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,251|3,932|4,979|6,173|7,541| |YOY(%)|43.5|20.9|26.6|24.0|22.2| |净利润(百万元)|179|641|853|1,103|1,408| |YOY(%)|75.7|257.6|33.0|29.3|27.7| |毛利率(%)|54.9|55.3|55.5|55.1|55.1| |净利率(%)|5.5|16.3|17.1|17.9|18.7| |ROE(%)|5.6|18.0|20.7|22.8|24.5| |EPS(摊薄/元)|0.27|0.96|1.27|1.65|2.10| |P/E(倍)|118.1|33.0|24.8|19.2|15.0| |P/B(倍)|7.0|6.3|5.4|4.6|3.8|[6] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计(百万元)|6308|7012|7805|8795| |负债合计(百万元)|2885|3142|3357|3609| |归属母公司股东权益(百万元)|3558|4112|4829|5744|[9] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3932|4979|6173|7541| |营业成本(百万元)|1757|2216|2772|3389| |净利润(百万元)|560|745|964|1231| |归属母公司净利润(百万元)|641|853|1103|1408| |EPS（元）|0.96|1.27|1.65|2.10|[9] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|20.9|26.6|24.0|22.2| |成长能力 - 营业利润(%)|54.2|32.5|29.0|27.4| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|257.6|33.0|29.3|27.7| |获利能力 - 毛利率(%)|55.3|55.5|55.1|55.1| |获利能力 - 净利率(%)|16.3|17.1|17.9|18.7| |获利能力 - ROE(%)|18.0|20.7|22.8|24.5| |获利能力 - ROIC(%)|19.0|24.2|29.8|35.8| |偿债能力 - 资产负债率(%)|45.7|44.8|43.0|41.0| |偿债能力 - 净负债比率(%)|-18.3|-27.3|-35.4|-41.9| |偿债能力 - 流动比率|3.2|3.1|3.0|2.9| |偿债能力 - 速动比率|2.1|2.0|1.9|1.8| |营运能力 - 总资产周转率|0.6|0.7|0.8|0.9| |营运能力 - 应收账款周转率|4.5|4.5|4.5|4.5| |营运能力 - 应付账款周转率|5.54|5.54|5.54|5.54| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)(元)|0.96|1.27|1.65|2.10| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)(元)|1.12|1.09|1.35|1.63| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)(元)|5.02|5.85|6.92|8.28| |估值比率 - P/E|33.0|24.8|19.2|15.0| |估值比率 - P/B|6.3|5.4|4.6|3.8| |估值比率 - EV/EBITDA|21|18|14|12|[10] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|748|732|904|1090| |投资活动现金流(百万元)| - 206|11|10|10| |筹资活动现金流(百万元)| - 329| - 407| - 599| - 714| |现金净增加额(百万元)|236|336|316|386|[11]

业绩表现 - 公司2025年上半年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为45,500万元至48,500万元，同比增加16,578万元至19,578万元，同比增长57.32%至67.69% [1] - 归属于母公司所有者的净利润预计为46,000万元至49,000万元，同比增加7,344万元至10,344万元，增长19.00%至26.76% [1] - 扣除非经常性损益及股份支付费用后，净利润预计提升至47,000万元至50,800万元，同比增长62.51%至75.65% [1] AI战略与业务融合 - 公司通过"全面拥抱AI"战略将AI技术与业务场景深度融合，提升产品竞争力和盈利能力 [2] - 数字维修领域推出新一代综合诊断终端Ultra S2及ADAS标定系统，集成"维修大模型"和AI Agents技术，实现精准高效诊断 [2] - TPMS产品因全球汽车保有量增加和行车安全重视度提升，销量保持高速增长 [2] 数智能源业务突破 - 新一代智能充电解决方案结合"数智能源充电大模型"及AI Agents应用，迅速占据全球市场 [3] - 在欧洲、美国等市场赢得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等行业顶级客户订单 [3] - AI数智能源业务在第二季度实现盈利，标志该领域进入收获期 [3] 机器人业务布局 - AI机器人领域呈现技术融合加深、应用场景拓展、生态竞争加剧三大趋势 [4] - 公司与科技巨头合作构建"智能体+平台+垂域模型"空地一体集群智慧解决方案 [4] - 基于生成式AI技术提供智能体机器人、AvantAI PaaS平台及行业大模型一体机三大核心模块 [5] 内部管理优化 - 公司推进AI驱动经营管理的数智化变革，覆盖研发、营销服、供应链等核心业务场景 [4] - 通过AI技术实现管理创新与组织能力建设双重提升，优化运营效率 [4]

半导体行业公司业绩表现 - 芯朋微2025年半年度预计营业收入6.3亿元同比增长38%净利润9000万元同比增长104%扣非净利润7000万元同比增长53% [1] - 芯朋微新产品门类营收大幅增长非AC-DC品类半年度营收同比提升70%以上工业市场半年度营业收入预计增长55%以上 [1] - 芯朋微一季度营收超过3亿元同比增长48.23%净利润4107万元同比增长72.54%新产品同比增长120%以上 [2] - 芯朋微未来三年将推出更多面向工控市场的先进集成功率半导体产品基于全新智能功率芯片技术平台 [2] AI行业公司业绩表现 - 道通科技2025年上半年预计净利润4.6亿元至4.9亿元同比增长19%至26.76%扣非净利润4.7亿元至5.08亿元同比增长62.51%至75.65% [3] - 道通科技AI数字维修应用业务快速增长新一代综合诊断终端Ultra S2及ADAS标定系统应用"维修大模型"和AI Agents销售量价齐升 [3] - 道通科技AI数智能源持续突破第二季度实现盈利新一代智能充电解决方案在欧洲、美国等全球主要市场取得重要突破 [3] - 道通科技与科技巨头生态伙伴全面深入合作构建巡检领域的"智能体+平台+垂域模型"空地一体集群智慧解决方案 [4] 行业整体趋势 - 半导体行业景气度走高AI驱动半导体行业增长国产替代与技术突破推动中国本土设备厂商业绩增长 [4] - 存储板块受益于AI与国产替代设备厂商有望持续实现订单增长与毛利率改善 [4] - 半导体及AI行业整体呈现复苏迹象AI算力需求增长、国产替代加速、设备厂商技术突破等多重因素推动 [4]