报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油板块弱宏观强天气预期，美豆油短线反弹长线承压，马棕榈油高位振荡，国内6月油料供应充足，豆油垒库，棕榈油和菜籽油库存小幅下降，夏季消费淡季，油厂挺油脂基差，棕榈油跟随原油走弱，菜籽油库存有望回升，大宗商品期价整体承压，农产品板块有抗跌性，资金进出快波动大，宜日内交投，短线反弹中长期偏空 [2] - 美豆期价因中美农产品谈判和美豆主产区高温天气反弹延续，国内豆粕情绪面受提振，供应宽松格局未改，购销双方博弈，菜粕部分地区工厂可卖合同不多且阶段性停机限产，抑制郑粕跌幅 [3] 根据相关目录分别进行总结 植物油板块 市场分析 - 外盘月底种植报告将公布，市场调仓，美国5月PEC物价数据符合预期，美元指数承压走弱，美中西部高温，美豆油非商业净多资金减持，美伊协议令国际油价承压，超级厄尔尼诺形成，马棕榈油高位振荡 [2] - 国内弱宏观强天气预期，植物油板块技术上有向上基础，但资金变动快，波动剧烈 [2] - 截止6月26日，张家港豆油现货均价8740元/吨，环比0元/吨，基差299元/吨，环比下跌20元/吨；广东棕榈油现货均价9190元/吨，环比上涨130元/吨，基差 - 125元/吨，环比下跌25元/吨，棕榈油进口利润为 - 264.26元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10060元/吨，环比上涨110元/吨，基差400元/吨，环比下跌3元/吨 [2] - 截止26周，国内三大食用油库存总量225.71万吨，周度增加5.60万吨，环比增加2.54%，同比下降0.50%；其中豆油库存117.47万吨，周度增加3.32万吨，环比增加2.91%，同比增加19.15%；食用棕油库存66.39万吨，周度下降1.61万吨，环比下降2.37%，同比增加66.77%；菜油库存41.85万吨，周度增加3.89万吨，环比增加10.25%，同比下降52.69% [2] - 截止6月26日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.84 [2] 核心观点 - 弱宏观强天气预期，美豆油非商业净多离场，短线反弹长线承压，马棕榈油高位振荡，国内6月油料供应充足，豆油垒库，棕榈油和菜籽油库存小幅下降，夏季消费淡季，大豆理论榨利亏损，油厂挺油脂基差，棕榈油跟随原油走弱，面临压力，国内菜籽库存回升，油厂开机增加，菜籽油库存有望回升，高盛期货席位菜籽油多单加速离场 [2] - 鉴于海湾区域风险消退，国际油价承压，中长期美元指数上行压力，大宗商品期价整体承压，农产品板块有抗跌性，资金进出快波动大，宜日内交投，参考15到30分钟线交易，短线反弹中长期偏空 [2] 豆粕菜粕板块 市场分析 - 外盘中美关于美国农产品采购会议商谈，美豆主产区干旱，市场消化月底利空美豆种植面积报告，美豆期价振荡走升 [3] - 国内受中美商谈预期和美豆走强提振，低位盘面点价，双粕延续反弹 [3] - 截止6月26日，豆粕现货报价2874元/吨，环比上涨23元/吨，成交量3.5万吨，豆粕基差报价2847元/吨，环比上涨38元/吨，成交量11.9万吨，豆粕主力合约基差 - 154元/吨，环比上涨24元/吨；菜粕现货报价2270元/吨，环比上涨19元/吨，成交量0吨，基差2265元/吨，环比上涨42元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差 - 65元/吨，环比下跌19元/吨 [3] - 美豆7月盘面榨利 - 322元/吨，现货榨利 - 400元/吨；巴西7月盘面榨利 - 134元/吨，现货榨利 - 212元/吨 [3] - 美湾7月船期到港成本张家港正常关税4095元/吨，巴西7月船期成本张家港3939元/吨；美湾7月船期CNF报价524美元/吨，巴西7月船期CNF报价503美元/吨，加拿大7月船期CNF报价575美元/吨；7月船期油菜籽广州港到港成本4996元/吨 [3] - 截止2026年第25周末，国内进口大豆库存总量771.88万吨，较上周748.57万吨增加23.31万吨，去年同期710.38万吨，五周平均721.18万吨；国内进口油菜籽库存总量61.20万吨，较上周53.80万吨增加7.40万吨，去年同期18.65万吨，五周平均49.36万吨；国内豆粕库存量74.94万吨，较上周66.60万吨增加8.34万吨，环比增加12.54%，合同量488.41万吨，较上周658.81万吨减少170.40万吨，环比下降25.86%；国内进口压榨菜粕库存量2.78万吨，较上周1.60万吨增加1.18万吨，环比增加73.75%，合同量15.28万吨，较上周15.60万吨减少0.32万吨，环比下降2.05% [3] 核心观点 - 海外中美农产品谈判和美豆主产区高温天气，美豆期价反弹延续 [3] - 国内豆粕商务部表示中美在农产品领域合作，情绪面提振，现货油厂一口价微降10 - 20元/吨，近月基差磨底整理，华南等地油厂累库，华北地区放开限量，供应宽松，月底部分企业等7月合同释放，追涨动能不足但逢低补远期头寸意愿尚存，购销双方博弈 [3] - 国内菜粕部分地区工厂可卖合同不多且阶段性停机限产，抑制郑粕跌幅 [3]