报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、棕榈油、菜油评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油、菜粕、玉米评级为白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 生猪、鸡蛋评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 农产品市场受政策、供需等多因素影响，各品种表现不一，需持续关注政策导向、供需变化及市场动态 [2][3][4] 各品种情况总结 豆一 - 国产大豆期货减仓小幅回调，现货较节前小幅上涨，国产与进口大豆价差从高位回调 [2] - 美盘大豆价格从近期高点回落，虽春节期间外盘偏强，但美国关税政策有变动，影响美豆出口需求 [2] 大豆&豆粕&菜粕 - 特朗普新推出10%全球关税生效，美豆受拖累走弱，连粕跟随下跌 [3] - 春节假期美豆延续偏强格局，短期出口和压榨数据较好提振价格 [3] - 26/27年度美豆供需平衡表显示面积同比增加，单产处历史高位，出口和压榨同比增长，期末库存微增，库存消费比同比下降，美国市场油强于粕 [3] 豆油&棕榈油&菜油 - 国内油脂盘面跟随外盘跳空高开，春节期间外盘偏强，但美国关税政策使美豆出口需求有变数，美豆震荡回调 [4] - 国内豆棕菜油现货基差基本稳定，关注节后需求复苏、美国生柴情况及中加菜系贸易政策动态 [4] 玉米 - 玉米现货整体偏强，东北部分收购企业收购价涨10元/吨，山东部分收购企业上涨20 - 40元/吨 [6] - 美玉米延续弱势震荡整理态势，年后关注东北售粮进度、国储拍卖信息及期货资金动向，大连玉米期货波动增大 [6] 生猪 - 春节后生猪现货价格大幅下调，全国出栏均价降至11元/公斤下方，处于二次探底过程 [7] - 屠宰企业未完全复工，屠宰量低位，预计2026年5/6月前生猪理论出栏量惯性增加，出栏压力持续释放 [7] - 节后肥标价差收窄但仍处高位，关注肥标差溢价导致的压栏与二育入场行为，盘面偏弱 [7] 鸡蛋 - 春节后鸡蛋现货开市价格较节前下跌，今日河北45斤报价上调5元 [8] - 期货开市首日鸡蛋盘面近强远弱，近月合约创新高，远月合约回落 [8] - 考虑2025年下半年低补栏基数，2026年蛋价有走强基础，盘面关注近月合约走强空间，近月逢低偏多 [8]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026年2月9日 [2] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 豆粕2603合约前结算价2988，收盘价2997，涨跌幅0.30%，成交量41502，持仓量205351，持仓量变化-18122；豆粕2605合约前结算价2730，收盘价2735，涨跌幅0.18%，成交量637898，持仓量2156556，持仓量变化-55549；豆粕2607合约前结算价2696，收盘价2702，涨跌幅0.22%，成交量42403，持仓量497245，持仓量变化-11081 [6] - 外盘美豆期货合约震荡，主力接近1100美分，因中美领导人通话后特朗普称中国将额外采购美豆，CBOT大豆大涨，但市场谨慎计价，需关注周度出口数据验证；南美方面，巴西产量大局已定，收获进度提速，fob报价或承压，阿根廷前期干旱，未来两周主产区或回归正常降雨和凉爽气候，利于单产回暖 [6] - 国内豆粕在cbot大幅上涨背景下冲高回落，上方压力较大，05合约受巴西大豆进口成本定价，在丰产预期下压制反弹空间，短期难有持续性反弹 [6] 操作建议 - 节假日期间阿根廷天气及国际环境贸易政策多变，建议下周逐步减仓过节 [6] 行业要闻 - 美国财政部发布45Z拟议规则，规范生物燃料生产商获每加仑1美元低碳燃料税收抵免，但法规仍有问题未解答，如修订版气候模型构成及外国原料禁令实施 [7] 数据概览 - USDA压榨数据月报显示，12月份美国大豆压榨量为2.299亿蒲（相当于689.6万短吨），创历史次高，比11月增长4.2%，较2024年12月增长5.6%，仅次于2025年10月的2.363亿蒲 [14] - 作物专家预计2025/26年度阿根廷大豆产量4800万吨，低于一周前预测的4900万吨和美国农业部当前预估的4850万吨，阿根廷南部种植区近期趋于干燥，需关注；维持巴西2025/26年度大豆产量预期不变，为创纪录的1.79亿吨，未来有维持预期到上调倾向 [14]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 5 日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕 2603 合约前结算价 3047，收盘价 3002，跌 45，跌幅 1.48%，成交量 181273，持仓量 287070，持仓量变化 -71019 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2756，收盘价 2727，跌 29，跌幅 1.05%，成交量 1085590，持仓量 2153812，持仓量变化 64761 [6] - 豆粕 2607 合约前结算价 2704，收盘价 2691，跌 13，跌幅 0.48%，成交量 44976，持仓量 484107，持仓量变化 10962 [6] 核心观点 - 今日外盘美豆期货合约偏弱，主力接近 1055 美分，此前美豆因利空消化、出口数据不错和生物柴油政策预期利多展开小幅反弹，但巴西大豆丰产施压盘面，若美豆出口走弱或阿根廷天气好转，外盘可能跌破 1050 美分 [7] - 国内豆粕 05 及后续合约跟随外盘成本定价，因 cbot 缺乏潜在利多，整体以区间震荡、反弹略偏空对待，风险点在于进口大豆拍卖不及预期可能带动现货超预期上涨，对 05 合约有小幅带动作用 [7] 行业要闻 - 美国财政部发布 45Z 拟议规则规范生物燃料生产商税收抵免，但法规仍有问题未解答 [10] - 12 月份美国大豆压榨量为 2.299 亿蒲（689.6 万短吨），创历史次高，比 11 月增长 4.2%，较 2024 年 12 月增长 5.6% [10] - 预计 2025/26 年度阿根廷大豆产量 4800 万吨，低于一周前预测和美国农业部预估，阿根廷南部种植区近期干燥需关注；维持巴西 2025/26 年度大豆产量预期为创纪录的 1.79 亿吨，未来有维持或上调倾向 [10][11]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026年1月29日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约反弹，主力接近1075美分；前一段时间美豆反弹，一是利空消化，价格低于种植成本下方空间有限，二是周度出口数据不错，生物柴油政策有利多预期；但巴西大豆丰产后续供应压力施压盘面，若美豆出口走弱或阿根廷天气好转，外盘可能跌破1050美分 [6] - 国内豆粕05及后续合约跟随外盘成本定价，因cbot缺乏潜在利多，整体以区间震荡、反弹略偏空对待；风险点在于后续进口大豆拍卖不及预期，可能带动现货超预期上涨，对05合约有小幅带动作用 [6] - 豆粕2603前结算价3074，收盘价3080，涨跌幅0.20%，成交量94600，持仓量445770，持仓量变化-22460；豆粕2605前结算价2766，收盘价2782，涨跌幅0.58%，成交量793254，持仓量2184028，持仓量变化5766；豆粕2607前结算价2711，收盘价2726，涨跌幅0.55%，成交量36632，持仓量451000，持仓量变化6146 [6] 操作建议 - 国内豆粕05及后续合约以区间震荡、反弹略偏空对待 [6] 行业要闻 - AgRural公司将巴西2025/26年度大豆产量预期上调至1.81亿吨，此前预估为1.804亿吨；截至上周四，巴西该年度大豆收割进度达种植面积的4.9%；若后期天气配合，全球谷物与油籽供应前景将更宽松；未来市场关注点将转向单产确认及产区天气变化 [9] - 监测数据显示，1月船期累计采购470.4万吨，采购进度100%；2月船期累计采购885.8万吨，采购进度93.24%；3月船期累计采购1158.8万吨，周度增加59.4万吨，采购进度96.57%；4月船期累计采购637.3万吨，周度增加124.9万吨，采购进度55.42%；5月船期累计采购314.1万吨，周度增加19.8万吨，采购进度27.31%；6月船期累计采购238.4万吨，周度增加33万吨，采购进度21.67%；7月船期累计采购72.6万吨，周度增加13.2万吨，采购进度7.41%；8月船期累计采购19.8万吨，周度增加6.6万吨，采购进度2.2% [9][10] - 作物专家因天气担忧将阿根廷大豆产量预估下调200万吨至4700万吨，预测巴西大豆产量将达1.79亿吨高于此前预测，同时强调巴西大豆作物未来仍面临高温干旱影响产量的风险 [10] 数据概览 报告提及了豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率、豆粕出厂价格、豆粕01合约基差等数据图表，但未给出具体数据内容 [13][15][16]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 13 日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕 2601 合约前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价均为 3124，涨跌 0，涨跌幅 0.00%，成交量 125，持仓量 -125 [6] - 豆粕 2603 合约前结算价 3106，开盘价 3070，最高价 3123，最低价 3061，收盘价 3117，涨跌 11，涨跌幅 0.35%，成交量 184645，持仓量 567256，持仓量变化 10646 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2786，开盘价 2780，最高价 2797，最低价 2775，收盘价 2790，涨跌 4，涨跌幅 0.14%，成交量 776412，持仓量 2292372，持仓量变化 31923 [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力接近 1065 美分，外盘整体驱动不足，12 月末反弹因下跌至重要支撑位且美豆期末库存同比降低，近期美豆出口销售情况尚可，但最大压力来自南美丰产临近 [6] - 国内豆粕节前反弹，市场传出部分海关延迟清关及油厂停机等消息，虽当前高库存，但从船期推测 2 - 3 月压力有望缓解，近段时间 03 合约显著偏强于 05 及外盘 CBOT 大豆，预计强弱趋势或仍将持续，05 及后续合约难有显著反弹力度 [6] 行业要闻 - 北京时间 1 月 13 日，USDA 将发布月度供需报告以及季度库存报告，预计美国大豆产量被下调 0.24 亿蒲至 42.29 亿蒲，单产被下调 0.3 蒲式耳至 52.7 蒲式耳，期末库存被上调 0.13 亿蒲至 3.03 亿蒲，意味着美国大豆出口量将被下调 [9] - 截至 1 月 7 日，阿根廷 2025/26 年度大豆播种完成 88.3%，高于一周前的 82%，全国已播种面积的 85%处于适宜到最优水分状态，一季大豆的 40%进入生殖生长期，其中 10%处于扬花期，未来数周降水影响关键单产形成期表现，二季大豆播种进度达到意向面积的 84%，一周前 71.9% [9][10] - 国家粮食交易中心上周五发布交易公告，1 月 13 日将进行大豆拍卖，数量为 113.96 万吨 [10] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕 01 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 正常情况下2026年豆粕期价稳中有升，若遇灾害天气或进入上涨周期 [2] - 美豆平衡表偏紧，价格稳中有涨；巴西大豆升贴水中性；天气正常时巴西和阿根廷平衡表矛盾不大；灾害天气或使主产国及全球大豆平衡表收紧；国内豆粕现货供需略有收缩，可能稳中略微偏强 [118][119][120][121][122] - 投资可关注“逢低做多、波段操作”策略，关注贸易政策、恶劣天气、USDA报告等驱动事件 [123] 根据相关目录分别进行总结 2025年DCE豆粕期价回顾 - 2025年1月 - 11月28日，走势呈“上涨 - 区间运行”格局 [6] - 第一阶段（1月10日 - 4月8日）上涨，因1月USDA报告利多、中美及中加贸易摩擦 [6] - 第二阶段（4月9日 - 11月28日）区间运行，分五个波段：4 - 5月交易中美贸易缓和情绪下跌；5 - 8月涨跌互现、重心上移；8 - 10月提前交易贸易缓和情绪下跌；10 - 11月因超跌反弹及跟随美豆上涨；11月回调震荡、主力合约移仓 [7][8][9][11][12] 2026年豆粕期价主要影响因素分析 原料大豆供需 - 美豆平衡表：2025/26年偏紧，供应因农户减少种植下降，需求因贸易摩擦出口下降，供应降幅大于需求致期末库存下降；预计2026/27年仍偏紧，种植面积小幅增加，总供应和需求增加，供应增幅低于需求，期末库存下降 [15][29][30] - 南美大豆平衡表：2025/26年巴西略收缩、阿根廷略微收缩；预计2026/27年巴西宽松、阿根廷略宽松 [32][48] - 平衡表重要变化看天气：异常天气使平衡表紧张、价格上涨，目前处于拉尼娜天气，关注对南美大豆产量影响 [51] 豆粕供应 - 2025年1 - 10月供应整体充裕、阶段性偏紧，进口大豆和压榨量高，开机率和利润偏低，产量总体偏高、4月偏低 [55] - 预计2026年1 - 10月大豆进口量稳定或略降，因盘面进口利润不佳，豆粕供应或受影响 [73] 豆粕需求 - 2025年需求较好，畜禽养殖平稳增长、饲料产量增长、豆粕添加比例上升、提货量创新高 [96] - 预计2026年稳中略降，养殖利润下降致养殖规模和饲料产量略降、豆粕饲用比例略降 [97]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 2 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在 1130 美分；国内豆粕跟随 CBOT 大豆高位震荡运行 [6] - 豆粕 2601 合约前结算价 3050，收盘价 3039，跌 11，跌幅 0.36%，成交量 609572，持仓量 1209102，持仓量变化 -88030 [6] - 豆粕 2603 合约前结算价 3035，收盘价 3032，跌 3，跌幅 0.10%，成交量 93047，持仓量 553406，持仓量变化 9925 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2843，收盘价 2835，跌 8，跌幅 0.28%，成交量 465897，持仓量 1487694，持仓量变化 24766 [6] - USDA 11 月月度供需报告，单产从 53.5 蒲式耳下调至 53 蒲式耳，出口项从 16.85 亿蒲下调至 16.35 亿蒲，期末库存小幅下调至 2.9 亿蒲，偏利空 [6] - 美国 NOPA 公布 10 月压榨数据，单月压榨数据大超预期，为历史单月最高，新季压榨需求维持高位 [6] 操作建议 - 外盘阶段性利多出尽，但下方有库存不高的支撑，相对缺乏驱动，或在高位震荡运行，关注中国后续实际采购美豆数量及南美天气情况 [6] - 国内豆粕下方支撑较牢靠，但库存压力仍存在，向上需额外外盘利多，近期波动或降低，以高位震荡对待，期权关注跨式双卖策略 [6] 行业要闻 - USDA 出口销售报告显示，截至 10 月 16 日当周，美国大豆出口销售合计净增 110.80 万吨，当前市场年度出口销售净增 110.80 万吨，较前一周增加 41%，较前四周均值增加 34%，下一市场年度出口销售净增 0 吨；当周出口装船 173.01 万吨，较前一周增加 150%，较此前四周均值增加 173%；当前市场年度新销售 119.90 万吨，下一市场年度新销售 0 万吨 [7][9] - Patria AgroNegocios 称，2025/26 年度巴西大豆大部分地区单产潜力低于 2024/25 年度，当前播种进度达 86.97%，去年同期为 89.54%，五年历史同期均值为 85.13% [9]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年11月24日 [2] - 研究团队：建信期货农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：今日外盘美豆期货合约偏弱，主力在1140美分；上周六USDA公布11月月度供需报告，单产从53.5蒲式耳下调至53蒲式耳，出口项从16.85亿蒲下调至16.35亿蒲，期末库存小幅下调至2.9亿蒲，偏利空；本周美国NOPA公布10月压榨数据，单月压榨数据为历史单月最高，新季压榨需求维持高位；国内豆粕本周跟随CBOT大豆偏弱调整，前期回归CBOT大豆成本定价模式，下方支撑较牢靠，但库存压力仍存 [6] - 操作建议：近期波动或降低，以高位震荡对待，期权方面关注跨式双卖策略 [6] 行业要闻 - USDA作物生长报告：截至2025年11月16日当周，美国大豆收割率为95%，去年同期为98%，五年均值为96% [9] - USDA民间出口商报告：11月18日，民间出口商报告向中国出口销售792,000吨大豆，2025/2026市场年度付运 [9] - Abiove报告：预计巴西2025/26年度大豆产量为1.777亿吨，之前预估为1.785亿吨，高于上一年度的1.721亿吨；预计2025/26年度大豆压榨量为6,050万吨，与之前预估持平，高于上一年度的5,850万吨；预计2026年巴西大豆出口量将达1.11亿吨，与之前预估相同，高于2025年的1.09亿吨 [10]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年11月19日 [2] - 研究团队：建信期货农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约反弹，主力在1155美分；国内豆粕受外盘下跌影响偏弱运行 [6] - 豆粕2601合约前结算价3051，收盘价3041，跌10，跌幅0.33%，成交量1086759，持仓量1646465，持仓量变化-14764 [6] - 豆粕2603合约前结算价3000，收盘价3008，涨8，涨幅0.27%，成交量107250，持仓量484218，持仓量变化4293 [6] - 豆粕2605合约前结算价2817，收盘价2832，涨15，涨幅0.53%，成交量381231，持仓量1163882，持仓量变化16319 [6] - 11月USDA月度供需报告调整：24/25年度期末库存由3.3亿蒲降至3.16亿蒲；25/26年度供应端单产由53.5蒲式耳下调至53蒲式耳，出口项下调0.5蒲式耳至16.35亿蒲，期末库存2.9亿蒲低于9月的3亿蒲 [6] 行业要闻 - USDA数据：美国25/26年度大豆单产由53.5蒲式耳下调至53蒲式耳，产量由43.01亿蒲式耳降至42.53亿蒲式耳，出口量由16.85亿蒲式耳降至16.35亿蒲式耳，期末库存由3亿蒲式耳降至2.9亿蒲式耳；压榨量环比持平 [7][8] - USDA数据：全球25/26年度豆粕产量预计2.86418亿吨，较上次预估下修132万吨；期末库存预计1827.1万吨，较上次预估上调11.7万吨；出口预计8154.8万吨，较上次预估下修62万吨；阿根廷豆粕出口预计下修110万吨，巴西豆粕出口预计上调80万吨 [8] 核心观点 - 本次USDA报告虽25/26年度期末库存低于9月，但高于市场预期，且出口信号不积极，CBOT大豆短期或有调整 [6] - 国内豆粕后续走势需关注我国进口美豆数据，若回暖则重拾涨势，若不温不火则回归区间震荡 [6]

美国大豆供需报告 - 2025年美国大豆单产预计为每英亩53蒲式耳 [1] - 美国大豆产量预期为42.53亿蒲式耳 [1] - 单产和产量数据较前期均有小幅下调 [1] 市场反应与价格影响 - USDA报告数据调整幅度不及市场预期 [1] - 报告公布后美豆期货价格出现明显下调 [1] - 美豆期货价格下行导致国内豆粕成本支撑减弱 [1] 豆粕价格展望 - 预计本周豆粕现货价格将跟随美豆下行 [1] - 需持续关注中国对美国大豆的进一步采购动向 [1]