报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了2025年8月21日国富期货早间看点，涵盖隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向等内容，涉及马棕油、美豆等期货品种及相关市场供需、天气、政策等情况 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油11（BMD）收盘价4529.00，上日涨跌幅 -0.51%，隔夜涨跌幅0.71%；布伦特10（ICE）收盘价67.04，上日涨跌幅1.65%，隔夜涨跌幅1.04%等[1] - 美元指数最新价98.22，涨跌幅 -0.05%；人民币（CNY/USD）最新价7.1384，涨跌幅0.04%等[1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价9820，基差100，基差隔日变化0；华东现货价9720，基差0，基差隔日变化 -20等[2] - 进口大豆巴西CNF升贴水307（美分/蒲式耳），CNF报价495（美元/吨）[2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州8月25 - 29日气温低于正常水平，降水量大多接近至低于中值[4] - 美国中西部部分地区将迎降雨、气温下降，冷锋过境或缓解干旱地区气候压力[6] 国际供需 - AmSpec称马来西亚8月1 - 20日棕榈油出口量环比增加17.5%；ITS称环比增加13.61%[7] - 马来西亚种植及原产业部表示美市场限制措施对其棕榈油产业影响有限[8] - 印尼计划到2030年将毛棕榈油年产量提高到6000万吨[8] - Pro Farmer称内布拉斯加州大豆结荚数为22年最高[9] - 美国大豆协会敦促特朗普政府重新开放中国市场[9] - USDA出口销售报告前瞻显示美豆等出口销售预计情况[9] - 截至8月13日阿根廷农户大豆销售及出口登记数量情况[10] - 7月欧盟27国 + 英国油菜籽、大豆压榨量及油籽压榨总量情况[10] - 澳大利亚2025/26年度油菜籽作物产量预估情况[10] - 周三波罗的海干散货运价指数下跌[11] 国内供需 - 8月20日豆油、棕榈油总成交环比增加152%；豆粕成交增加，油厂开机率上升[14] - 中国2025年7月棕榈油、大豆、油菜籽进口量环比、同比变化情况[14][15] - 8月20日农产品批发价格指数及猪肉、鸡蛋价格变化情况[15] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储9 - 10月利率调整概率[16] - 美联储7月会议纪要称维持基准利率区间合适[16] - 美国截至8月15日当周MBA抵押贷款申请活动指数等数据[16] - 欧元区7月CPI年率、月率终值[17] - 印尼央行降息25个基点[17] 国内要闻 - 8月20日美元/人民币上调25点[19] - 8月20日中国央行开展逆回购操作实现净投放[19] - 中国央行维持一年期和五年期LPR不变[19] - 2024年及2025年前7个月我国对上合组织其他成员国进出口情况[19] 资金流向 - 2025年8月20日期货市场资金净流入37.05亿元，商品期货资金净流出123.37亿元，股指期货资金净流入160.42亿元[23]

行业 豆粕 日期 2025 年 8 月 21 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新作美豆供需平衡表偏紧，中美现行贸易政策下巴西豆升水预期仍有上行空间，进口成本抬升预期下M01预期震荡偏强，后续需关注阿根廷豆粕相关消息和Pro Farmer巡查结果 [7] 相关目录总结 基差数据 - 8月19日，大连日照豆粕主力合约基差47，天津-13且较前值跌13；43%豆粕现货基差方面，张家港-43、东莞-133、湛江-73、防城-93，均较前值跌13；菜粕现货基差广东为-41，较前值涨10；M9-1为-48 [4] 价差数据 - 豆粕-菜粕现货价差（广东）为435，较前值涨23；盘面价差（主力）为343 [5] 升贴水与汇率数据 - 美元兑人民币汇率7.1325，巴西大豆CNF升贴水90美分/蒲，盘面榨利307元/吨，较前值涨2 [5] 供应情况 - USDA8月报告将美豆单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩，下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，上调旧作出口，下调新作出口到17.05亿蒲式耳，25/26美豆期末库存从7月预估的3.1亿蒲下调至2.9亿蒲；本周美豆优良率68%，未来两周产区降雨偏少或带来优良率下调预期；8、9月国内大豆到港量预期超千万吨，豆粕预期累库，10 - 1月国内买船进度偏慢，远月存去库预期 [5][6] 需求情况 - 生猪和禽类养殖短期高存栏支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重或影响远期生猪供应；豆粕性价比较高提货居高位；部分地区小麦替代玉米减少蛋白用量；本周豆粕下游成交谨慎 [6][7] 库存情况 - 国内大豆库存增至高位，豆粕累库速度放缓但仍在累库，饲料企业豆粕库存天数上升 [7]

【国富期货早间看点】AmSpec马棕8月前15日出口增21.3% NOPA 美豆7月压榨1.957亿蒲高于预期 20250818 国富研究 国富研究 2025年08月18日 07:21 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日 流跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油10(BMD) | 4478. 00 | 1.66 | | | 布伦特10(ICE) | 66. 13 | -1. 14 | -0. 38 | | 美原油10(NYMEX) | 62. 29 | -1.16 | -0. 40 | | 美豆11(CBOT) | 1042. 75 | 1.14 | 0. 48 | | 美豆箱12(CBOT) | 294. 30 | -0. 44 | -0. 07 | | 美豆油12(CBOT) | 53.22 | 2.13 | 0. 59 | | | 最新价 | 漆跌幅(%) | 十日漆跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 97.83 | -0. 35 | | | 人民币(CNY/USD) | 7. 1371 ...

美豆期货市场 - 外盘美豆期货合约震荡，主力位于990美分，1000美分或从支撑位转为压力位 [1] - 新季美豆生长良好，最新一周优良率维持在69%，为近五年同期最好水平 [1] - 仅3%种植区域受干旱影响，土壤墒情有容错空间，未来两周降雨适中，丰产预期加强 [1] - 中美7月末会谈未达成更多协议，仅延长前期关税豁免3个月，中国进口美豆仍有23%关税 [1] - 美豆需求较弱，未开启新季美豆采购，期末库存有累库预期 [1] 国内豆粕市场 - 国内豆粕近期强于外盘，关税致内外盘走势分化，内强外弱将持续 [1] - 本周巴西大豆四季度船期FOB报价抬高，我国少量采购，若8月末9月初关税不变，预计转购巴西大豆 [1] - 成本抬升支持豆粕中期偏强，本周国内豆粕成交单日破200万吨，多为远月基差成交 [1] - 下游对远期供应担忧，除非关税明显变化，维持豆粕中期看多观点 [1] USDA数据 - 分析师预计全球2025/26年度大豆期末库存为1.2742亿吨 [1] - 美国2024/25年度大豆期末库存为3.47亿蒲式耳，2025/26年度产量料为43.65亿蒲式耳 [1] - 2025/26年度单产料为52.9蒲式耳/英亩，期末库存为3.49亿蒲式耳 [1] - 截至8月5日当周，约3%的美国大豆种植区域受干旱影响，低于前一周的5%和去年同期的4% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货价格自低位反弹，但全球大豆供应宽松格局或限制其反弹空间；国内连粕M09维持偏强，M01暂看3120压力位，豆粕现货基差仍处低位，市场购销平淡，此轮行情更多是对潜在供应缺口预期的消化 [16][18] - 生猪短期价格由出栏节奏主导，波动或反复，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [18][19] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日下降0.03%，收于3023元/吨；沿海主流区域油厂报价上涨10 - 30元/吨 [2] - DCE生猪主力2509合约下降55元/吨，收盘价13885元/吨，较上一交易日下降0.39%；全国外三元生猪出栏均价较昨日稳定 [2] - 隔夜CBOT美豆主力合约上涨0.66%，收995美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，目前天气条件有利；冷锋移动使大部分地区保持湿润，较低气温持续至本周后期回升，本周降雨概率或增加；玉米和大豆生长条件有利 [3][4] 宏观、行业要闻 - 2025年第31周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存下降，未执行合同上升 [5] - 8月5日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价有涨跌变化 [5] - 8月4日国内主流油厂豆粕成交继续缩减，成交均价连续第四日上涨，刷新2周高点 [5] - 预计美国2025年大豆、玉米产量高于美国农业部最新预测 [6] - 截至2025年7月31日当周，美国大豆出口检验量增加，本作物年度迄今累计高于上一年度同期 [6] - 预计巴西2025/26年度大豆产量和出口量均高于上一年度 [6] - 截至2025年8月4日，全国进口大豆港口库存环比增加 [7] - 7月底养殖端加速出栏，市场供大于求压制猪价下跌，7月第5周全国生猪出场价格降至6周最低水平 [7] - 截至2025年8月3日当周，美国大豆优良率、开花率、结荚率有相应数据表现 [7] - 据CME“美联储观察”，美联储9月、10月维持利率不变及降息概率有相应数据 [8] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆期货价格反弹但全球供应宽松或限制反弹空间；国内连粕M09偏强，M01暂看3120压力位，现货基差低位，市场购销平淡，行情是对潜在供应缺口预期的消化 [16][18] - 生猪方面，供应端月初或缩量后恢复，需求端部分地区回暖但高温抑制采购意愿，短期价格由出栏节奏主导，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4218.00，上日涨跌幅 -1.39%，隔夜涨跌幅0.76% [1] - 布伦特10（ICE）收盘价68.68，上日涨跌幅 -1.21%，隔夜涨跌幅 -0.85% [1] - 美原油09（NYMEX）收盘价66.24，上日涨跌幅 -1.52%，隔夜涨跌幅 -0.94% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价994.50，上日涨跌幅0.66%，隔夜涨跌幅 -0.13% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价285.10，上日涨跌幅1.68%，隔夜涨跌幅0.56% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价54.02，上日涨跌幅0.22%，隔夜涨跌幅 -0.06% [1] - 美元指数最新价98.72，涨跌幅0.05% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1395，涨跌幅 -0.14% [1] - 马来林吉特（NYR/USD）最新价4.2573，涨跌幅0.07% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16338，涨跌幅0.09% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4936，涨跌幅 -1.22% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1357.000，涨跌幅 -0.37% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2870，涨跌幅 -0.55% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价8920，基差120，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价8800，基差0，基差隔日变化10 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价8780，基差 -20，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价8330，基差80，基差隔日变化 -2 [2] - DCE豆油2509江苏现货价8540，基差290，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆油2509广东现货价8490，基差240，基差隔日变化 -2 [2] - DCE豆油2509天津现货价8370，基差120，基差隔日变化 -52 [2] - DCE豆粕2509山东现货价2900，基差 -118，基差隔日变化 -9 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价2910，基差 -108，基差隔日变化1 [2] - DCE豆粕2509广东现货价2890，基差 -128，基差隔日变化1 [2] - DCE豆粕2509天津现货价2980，基差 -38，基差隔日变化 -9 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水300美分/蒲式耳，CNF报价473美元/吨 [2] - 进口大豆阿根廷CNF升贴水250美分/蒲式耳，CNF报价455美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（8月9 - 13日）气温和降雨普遍偏多 [4] - 美国中西部种植带本周大部分时间干燥，土壤湿度良好；6 - 10日有阵雨，气温后期上升但不过高 [6] 国际供需 - 路透预计马来西亚2025年7月棕榈油库存225万吨，较6月增长10.8%；产量183万吨，较6月增长8%；出口量130万吨，较6月增长3.2% [8] - 截至2025年6月30日，马来西亚89.6%（503万公顷）油棕种植园获MSPO认证 [8] - 马来西亚政府预计五年内分阶段拨款14亿马币加强小农户油棕棕榈重播计划 [9] - SGS预计马来西亚7月1 - 31日棕榈油出口量896362吨，较上月同期减少25.01% [9] - 印度7月棕榈油进口量下滑10%至858000吨，豆油进口量激增38%至495000吨，葵花籽油进口量下滑7%至201000吨；7月食用油总进口量增1.5%至153万吨 [10] - 截至2025年8月3日当周，美国大豆优良率69%，开花率85%，结荚率58% [10] - StoneX预计美国2025年大豆产量44.25亿蒲式耳，单产每英亩53.6蒲式耳 [11] - 截至2025年7月31日当周，美国大豆出口检验量612539吨，对中国大陆出口检验量0吨 [11] - Celeres预计2025/26年度巴西大豆种植面积增96.2万公顷（2%）至4860万公顷，有望产1.772亿吨 [11] - StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量1.782亿吨，较上一年度增加5.6% [12] - 截至7月30日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物优良率67.84%；截至7月29日，阿尔伯塔省油菜优良率60.3% [12] - 波罗的海干散货运价指数下滑2.38%至1970点，海岬型船、巴拿马型船运价指数下滑，超灵便型散货船运价指数上涨 [12] 国内供需 - 8月4日，豆油成交31500吨，棕榈油成交1650吨，总成交33150吨，环比减少25% [14] - 8月4日，全国主要油厂豆粕成交18.29万吨，开机率61.31%，较前一日下降3.03% [14] - 截至2025年8月1日，全国重点地区三大油脂商业库存236.11万吨，较上周减少0.03%，同比上涨11.02% [14] - 截至2025年8月1日，全国重点地区棕榈油商业库存58.22万吨，环比减少5.41%，同比增加0.59% [14] - 截至2025年8月1日，全国重点地区豆油商业库存111.74万吨，环比增加2.69%，同比减少0.76% [14] - 截至2025年8月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.6万吨，较上周减少2.1万吨；菜油库存10.65万吨，较上周增加1.10万吨；未执行合同9.6万吨，较上周减少0.6万吨 [15] - 8月4日，“农产品批发价格200指数”升0.41点，“菜篮子”产品批发价格指数升0.47点；猪肉、鸡蛋价格下降，牛肉、白条鸡价格上升，羊肉价格微降 [15] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示，美联储9月降息25个基点概率94.4%，10月累计降息50个基点概率67.6% [17] - 美国7月谘商会就业趋势指数107.55，前值107.83 [17] - 美国6月工厂订单月率 -4.8% [17] - 特朗普称将大幅提高印度向美国支付的关税 [17] - 欧盟将对美国两项贸易反制措施暂停6个月 [17] 国内要闻 - 8月4日，美元/人民币报7.1395，下调101点 [19] - 8月4日，中国央行开展5448亿元7天期逆回购操作，净投放490亿元 [19] - 央行7月MLF净投放1000亿元，买断式逆回购净投放2000亿元 [19] 资金流向 - 2025年8月4日，期货市场资金净流入7.78亿元，商品期货净流入26亿元，股指期货净流出18.22亿元 [21] 套利跟踪 未提及相关具体内容

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 4 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约震荡偏弱，主力在 990 美分；国内豆粕相较外盘偏强，处于宽现实紧预期状态 [6] - 豆粕 2601 合约前结算价 3041，收盘价 3037，跌 4，跌幅 0.13%，成交量 486810，持仓量 1443501，持仓量变化 52869 [6] - 豆粕 2509 合约前结算价 3006，收盘价 3010，涨 4，涨幅 0.13%，成交量 1016300，持仓量 1396108，持仓量变化 -19167 [6] - 豆粕 2511 合约前结算价 3044，收盘价 3047，涨 3，涨幅 0.10%，成交量 113663，持仓量 623912，持仓量变化 -2169 [6] 市场分析 - 中美会谈无额外新消息，双方将前期关税继续延长 3 个月，美豆需求前景受打压；新季美豆生长情况较好，优良率为 70%，高于预期，仅 5%种植区域受干旱影响，丰产预期加强 [6] - 美国虽与较多国家达成贸易协议，但中国仍维持 23%的进口美豆关税，预计新季美豆出口下滑，美豆近期利多不足，偏弱运行 [6] - 美豆进口窗口是四季度，随着时间临近，豆粕不乏向上话题及题材；我国开启阿根廷豆粕进口，阿根廷大豆出口税额降低，四季度进口大豆成本有抬升预期，但想象空间或有限 [6] 操作建议 - 短期豆粕或随美国天气好转低位震荡运行，中期重心上移观点不变 [6] 行业要闻 - USDA 出口销售报告显示，截至 7 月 24 日当周，美国大豆出口销售合计净增 77.87 万吨，符合预期；2024/25 市场年度大豆出口销售净增 34.92 万吨，较前一周大幅增加，较前四周均值增加 4%；2025/26 市场年度大豆出口销售净增 42.95 万吨；当周出口装船 49.96 万吨，较前一周增加 65%，较前四周均值增加 63% [9] - USDA 干旱监测报告显示，截至 7 月 29 日当周，约 5%的美国大豆种植区域受干旱影响，前一周为 8%，去年同期为 4% [10] - EIA 数据显示，美国 5 月用于生物燃料生产的豆油使用量增至 10.25 亿磅，4 月为 8.29 亿磅，豆油是美国最大的生物柴油生产原料 [10]

CBOT农产品市场动态 - 美豆期货连续六个交易日下跌 当前价格逼近9 71美元年度低点[1] - 市场关注多头能否守住关键支撑位 该价位被视为"最后防线"[1] 大豆需求端分析 - 中国作为头号进口国采购需求显著减弱 对美豆市场形成压力[1] - 缺乏中国买盘支撑 美国大豆需求疲软问题凸显[1] 价格走势关键数据 - 美豆期货价格较近期高点下跌幅度未明确 但已触及年度最低区间[1] - 当前价格9 71美元接近关键心理关口 可能触发技术性抛售或支撑[1]

美豆期货在四个月低点附近徘徊，当美国丰产预期遭遇巴西创纪录收成，大豆还有救吗？当阿根廷小麦 也传来丰产喜讯，小麦全球供应过剩将加剧？ 相关链接 期货热点追踪 ...